「存量整合」這個詞，對于很多人來說并不陌生,。從2015年「物流行業(yè)的黃金十年」的說法被提出來開始,，就有人斷言，這十年也是物流整合的黃金十年,。2017年更是被人稱為「物流并購元年」,。

在存量整合時代，「整合」的是什么,？「存」下來的又是什么,？《運聯(lián)傳媒》接下來會結(jié)合2018年物流行業(yè)的并購案例，來探究2019的發(fā)展趨勢,。

1,、為什么而「整」？

并購不是常規(guī)操作,。企業(yè)對于并購行為,，必然會慎之又慎?？v觀2018年幾大并購事件,，可以將并購背后的原因分為三種：

■  第一，基于邊界拓展的原因,。

即使是行業(yè)頭部企業(yè),，也會同中小企業(yè)一樣面臨發(fā)展的焦慮。這種焦慮更具體地來說,，就是必須在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)峰值到來之前找到新的業(yè)務(wù)沖擊點,，打破現(xiàn)有的天花板。

因此,，這種基于拓展邊界而發(fā)生的并購,，也成為一種很常見的并購類型。正如美國物流巨頭的發(fā)展史所揭示的,，大公司的發(fā)展史實際上就是一部并購史,。有數(shù)據(jù)顯示，2000年至今,，UPS和FedEx的營收增長中有一半以上來自于并購,。

這種基于拓展邊界發(fā)生的并購，也可細(xì)分為兩個原因：

其一,，基于行業(yè)內(nèi)部的邊界拓展,。2018年3月份，順豐收購新邦的消息開始流傳；2018年5月12日,，真相水落石出,，順心捷達(dá)正式亮相,。這是自2013年以來,，順豐推出重貨業(yè)務(wù)之后，向快運邊界拓展的又一記重錘,。

2018年8月21日,，經(jīng)安吉快運官方微信公眾號證實，天地華宇被上汽物流全資收購,，加入上汽物流板塊,。根據(jù)最新消息，目前天地華宇和安吉快運已完成業(yè)務(wù)合并,。2017年,，安吉物流成立全資子公司——安吉快運，野心勃勃地從汽車物流跨界而來,；經(jīng)過半年多的自建網(wǎng)絡(luò)后,，又迅速做出通過收購獲得一張現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)的決定。對于這次的收購,，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，收購天地華宇可以幫助安吉快運在快運市場搏一把。

其二,，打破行業(yè)間的壁壘,，為物流賦予更多的意義。

2018年10月26日,，順豐控股發(fā)布公告稱,，收購敦豪供應(yīng)鏈(香港)有限公司和敦豪物流(北京)有限公司100%股權(quán)，將整合德國敦豪郵政集團(tuán)（DPDHL）在中國大陸,、香港和澳門地區(qū)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù),，本次交易總對價為人民幣55億元。對于順豐而言,，這是一次補(bǔ)強(qiáng)供應(yīng)鏈基因的契機(jī),，也表明了順豐集團(tuán)向綜合物流商發(fā)展的決心。

■  第二,，行業(yè)的集約化趨勢更加明顯,。

在物流領(lǐng)域，這個趨勢的開局似乎是滿幫收購志鴻物流,。

2018年5月4日,，滿幫集團(tuán)董事局主席王剛現(xiàn)身《運聯(lián)傳媒》舉辦的2018（第七屆）運聯(lián)峰會暨中國物流產(chǎn)業(yè)大會暨企業(yè)家高峰論壇，在會議現(xiàn)場宣布：滿幫合并重組志鴻物流。在吸納了志鴻的大車隊基因后,，滿幫在線下布局頻繁,，隨后又傳出與佳施物流達(dá)成合作，之后又傳出在廣東做起了專線,。

互聯(lián)網(wǎng)平臺對線下小,、散運力的收割，已經(jīng)成為了一個必然趨勢,。

■  第三,，中小物流企業(yè)群體覺醒。

中小企業(yè)并非只有被整合的命運,。運聯(lián)傳媒董事長褚方鴻曾講過這樣一段話：「進(jìn)入2018年,，激烈的競爭開始變成慘烈的競爭，物流進(jìn)入『擠出』階段,。一邊是合并,、并購、重組的攻擊力,；另一邊是合縱連橫,、抱團(tuán)取暖的反抗聲。大魚吃小魚,，小魚吃蝦米,，快魚吃慢魚，群魚攻大鯊,?！?/p>

將這種「群魚攻大鯊」戰(zhàn)略發(fā)揮出來的，就是商橋2018年的「貪吃蛇」玩法,。2018年1月份,，商橋宣布完成了對京昌物流的收購；隨后又完成對暢興物流,、安徽鑫弛物流的收購,。

商橋的這種打法，有可能成為中小物流企業(yè)突圍和做大的新樣板,。有人曾這樣斷言：「如果不想被大公司吃掉,，或許商橋的并購模式是中小企業(yè)突破發(fā)展的一個新樣板，也是最后的發(fā)展機(jī)會,?！惯@種傳統(tǒng)物流企業(yè)間的融資、合作兼并案列,，或許會成為未來2-3年的常態(tài),。

2、接下來要怎么「存」？

這是一個充斥著打破和建設(shè)的時代,，有人在努力打破天花板,，想要去探尋更遠(yuǎn)更廣闊的邊界；有人在建設(shè)壁壘,，在越來越激烈的競爭中隔出「防火帶」,。這些打破和建設(shè)的行為，通過整合存量的方式,，開始加速,。

■  第一,，做有價值的公司,。

有價值的企業(yè)才會被看重。這里的「價值」,，不僅是被整合,、被收購的價值，也包括獨立發(fā)展的生態(tài)價值,。企業(yè)的價值大小最終取決于其經(jīng)營思維,。

一般來說，企業(yè)經(jīng)營思維分為兩種：產(chǎn)業(yè)經(jīng)營思維和資本經(jīng)營思維,。產(chǎn)業(yè)經(jīng)營思維關(guān)注的是成本和毛利,，即沿襲企業(yè)一貫的思維和模式，應(yīng)對現(xiàn)在的市場環(huán)境,。資本經(jīng)營思維思考的是空間和速度,，即站在行業(yè)未來發(fā)展的趨勢上，布局現(xiàn)在的企業(yè)發(fā)展,。

因此,，我們經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)，被高價格收購的企業(yè),，未必是正向現(xiàn)金流的企業(yè),。因為從資本經(jīng)營的角度來看企業(yè)發(fā)展，看的并不是此時能不能賺錢,、能夠賺多少錢,，而是企業(yè)以后的增長潛力。

以物流企業(yè)為例,，運營網(wǎng)絡(luò),、公司治理結(jié)構(gòu)、人才團(tuán)隊,、科技能力,、品牌影響力、服務(wù)能力等，都是企業(yè)價值所包含的內(nèi)容,。

而不管是選擇被收購,，還是尋找新的賽道獨立長大，甚至成長為吃小魚的大魚,，只有有價值的企業(yè)才有選擇的權(quán)利,。

■  第二，新勢力常態(tài)化,，全新的競爭格局形成,。

早在一年前，很多人都還在談?wù)摗缚爝\新勢力」,，當(dāng)時順豐重貨,、安吉快運、中通快運都屬于被討論的「新勢力」,。

但是新≠小,。2018年，順豐收購新邦,，繼續(xù)布局快運,；天地華宇加入上汽物流板塊，為上汽安吉物流新增了一個橫向維度,；中通快運獲得A輪1億美元融資,，正謀求獨立上市。

這種「新勢力」也開始在快遞領(lǐng)域出現(xiàn),。德邦改名為「德邦快遞」,，大力發(fā)展大件快遞；安能提出轉(zhuǎn)型「大包裹」戰(zhàn)略,，要從新出發(fā),，；百世正著力發(fā)展其電商大件業(yè)務(wù),；壹米滴答推出「壹米小件」產(chǎn)品,。

快遞、快運之間的邊界正在融合,，物流和其他行業(yè)之間的邊界也在融合,。在接下來的幾年，這些「快遞新勢力」通過收購布局快遞,，也未可知,。

■  第三，收購只是開始,。

企業(yè)收購必須要考慮機(jī)會成本的問題,，即便收購者并沒有完整的戰(zhàn)略意圖,，這招棋也不得不下。如果被競爭對手搶了先,，馬太效應(yīng)就會立刻呈現(xiàn),。

收購是大勢所趨，但收購的達(dá)成并非一勞永逸,。當(dāng)收購?fù)瓿?，真正的?zhàn)斗或許才剛剛開始，文化融合就是接下來的首要問題,。

必須值得注意的是,，收購并不意味著收購方就應(yīng)該理所當(dāng)然地推行文化強(qiáng)權(quán)，而被收購方也并不意味著處于弱勢地位,。收購方要尊重被收購企業(yè)的文化特性,，有針對性地制定文化融合策略；被收購方也要正視自己的價值,，積極融入新的團(tuán)隊,。這樣也符合投資方的利益，從國際市場風(fēng)險投資領(lǐng)域的認(rèn)知來看,，并購和IPO一樣，是同等重要的主流退出方式,。

收購,，還是被收購？這是在存量整合時代擺在很多企業(yè)面前的必答題,，但是這個問題的答案卻不容易找到,。隨著企業(yè)發(fā)展的軌跡走向，不同的企業(yè)會有不同的答案,。2018年的「寒冬」或許會在2019年延續(xù),，但勤于「修煉內(nèi)功」、實現(xiàn)價值增長的企業(yè),，肯定會等到春天,。