時(shí)間：2019-03-15 10:33:03 點(diǎn)擊：次
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：

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 “這是拼多多IPO以后發(fā)布的第一份整年財(cái)報(bào)，雖然說電商流量紅利普遍陷入瓶頸，人口紅利消失殆盡已有兩三年。但是，一直飽受關(guān)注的拼多多正是在這兩三年里在阿里、京東、唯品會(huì)、亞馬遜、蘇寧易購等電商巨頭夾縫中快速從‘0到1’，從‘創(chuàng)業(yè)到上市’。2018年用戶群體和GMV的快速增長證明了平臺(tái)所創(chuàng)造的獨(dú)特價(jià)值。通過社交微信平臺(tái)引發(fā)裂變。這是它取得高額正常的第一點(diǎn)”，3月14日，網(wǎng)經(jīng)社旗下智庫電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示。

日前，以240億美元估值（1624億人民幣）赴美上市半年的拼多多（NASDAQ：PDD），披露了首份完整財(cái)報(bào)。

2018年，拼多多實(shí)現(xiàn)營收131.2億元，同比增長652%；網(wǎng)站成交金額（GMV）達(dá)4716億元，同比暴增234%；年度活躍買家也突破4億大關(guān)，較2017年同期勁增1.737億，已經(jīng)超越了京東的3.05億，逼近阿里巴巴的6.36億。

不過，這匹狂奔的互聯(lián)網(wǎng)電商黑馬，也面臨增收不增利的挑戰(zhàn)。

在營收和活躍用戶大幅提升的同時(shí)，在美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下，拼多多去年虧損近108億元，非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（NON-GAAP）下，其平臺(tái)虧損也高達(dá)40億元。

因財(cái)報(bào)虧損幅度遠(yuǎn)超華爾街分析師預(yù)期，拼多多的股價(jià)跳水。

13日晚間美股開盤后，拼多多一度暴跌18.83%，創(chuàng)上市7個(gè)多月來最大日跌幅。截至收盤，拼多多收?qǐng)?bào)25.12美元，跌幅17.45%，一夜市值蒸發(fā)460億人民幣。

北京時(shí)間14日晚間22點(diǎn)40分，截至記者發(fā)稿，拼多多股價(jià)微漲0.06%至25.14美元。

虧損擴(kuò)大至108億元

一方面，拼多多的用戶數(shù)和訂單量獲得強(qiáng)勁增長。

2018年，拼多多平臺(tái)年度活躍買家數(shù)達(dá)4.185億，較2017年的2.448億勁增1.737億，同比增長71％。其活躍買家2018年平均消費(fèi)額達(dá)1126.9元，較2017年同期的576.9元接近翻倍。

另一組更為直觀的數(shù)據(jù)是，2018年，拼多多總訂單量達(dá)111億筆。而國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年，中國共處理550億件包裹。也就是說，2018年每產(chǎn)生5個(gè)包裹，至少有1個(gè)來自拼多多。

即使從單個(gè)季度來看，拼多多的增長速度也可謂亮眼。

2018年第四季度，拼多多的營收為56.539億元，同比增速達(dá)到379%。

相比之下，電商巨頭京東2018年第四季度同比增速僅為22.4%，阿里2018年第四季度的核心電商營收的同比增速為40.4%。

不過從收入規(guī)模上來說，拼多多和京東尚不在一個(gè)量級(jí)。

2018年第四季度，京東的營收為1348億元，拼多多的營收僅為57億元。

另一方面，相比京東12個(gè)季度盈利，剛滿三歲的拼多多虧損仍在擴(kuò)大。

2018年全年，在美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，拼多多平臺(tái)含IPO一次性計(jì)算員工股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的經(jīng)營虧損為107.997億元；非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，平臺(tái)經(jīng)營虧損為39.583億元。

此外，根據(jù)2018年7月的招股書，拼多多2018年第一季度累計(jì)虧損（含期權(quán)支出）為13.12億元，而到了2018年第四季度，其經(jīng)營虧損擴(kuò)大為26.409億元。

在財(cái)報(bào)中，拼多多的解釋是，這筆第四季度的虧損受到“三周年慶”、“雙十一”、“雙十二”等連續(xù)大促影響。

以支撐這一說法的數(shù)據(jù)是，拼多多2018年第四季度平臺(tái)以促銷補(bǔ)貼活動(dòng)和品牌推廣為主的銷售費(fèi)用為60.24億元，較2017年同比增長699%。

對(duì)此，拼多多創(chuàng)始人、CEO黃崢在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中表示，拼多多未來的品牌投入不會(huì)縮減，還將繼續(xù)。“我們還是一家很年輕的公司，所以需要不斷營造品牌形象，同時(shí)提升消費(fèi)者的品牌意識(shí)，目前我們也在加強(qiáng)對(duì)這方面的投資。這個(gè)季度，用戶的購買頻率增長了50%，在一定程度上反映了我們投資的積極結(jié)果。之后我們還會(huì)繼續(xù)通過多種渠道來進(jìn)行市場營銷方面的努力，比如通過電視節(jié)目、廣告、活動(dòng)贊助、折扣、代金券發(fā)放等。”

不過，上海一位關(guān)注跨境電商的人士也分析指出，“此類互聯(lián)網(wǎng)電商企業(yè)，營收大幅增長，但是仍然處于虧損的狀態(tài)，還是比較普遍”，“拼多多一直下沉三四線城市，商品的質(zhì)量有待提升，需要突出品質(zhì)賣家，以更長久吸引消費(fèi)者”。

百度靈魂人物成智囊

從市場表現(xiàn)來看，2018年7月26日登陸納斯達(dá)克首日，拼多多從19美元/股的發(fā)行價(jià)，上漲40.53%，報(bào)收于26.7美元/股，市值一度達(dá)295.8億美元。

不過，此后不久，拼多多就被質(zhì)疑銷售“假貨”，遭到國家有關(guān)部門的約談，還在美國被多家律師事務(wù)所集體訴訟，股價(jià)隨之大跌，最低時(shí)僅為17.15美元/股。

而此次財(cái)報(bào)中虧損超過預(yù)期，其股價(jià)大幅下跌，市值一夜蒸發(fā)逾400億人民幣。

對(duì)于廣受詬病的平臺(tái)存假貨問題，黃崢也在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“今年產(chǎn)品質(zhì)量團(tuán)隊(duì)會(huì)新增500名員工，來解決產(chǎn)品質(zhì)量、假冒偽劣問題。”

此外，黃崢在電話會(huì)議中還宣布了一個(gè)大消息，拼多多將成立技術(shù)顧問委員會(huì)，由拼多多獨(dú)立董事陸奇負(fù)責(zé)該技術(shù)顧問委員會(huì)相關(guān)工作。

陸奇正是前微軟全球執(zhí)行副總裁，百度曾經(jīng)的靈魂人物，現(xiàn)YC中國CEO。

事實(shí)上，早在2018年6月拼多多的招股書就顯示，陸奇將擔(dān)任拼多多獨(dú)立董事兼薪酬委員會(huì)主席。

財(cái)報(bào)顯示，2018年拼多多投入研發(fā)費(fèi)用為11.161億元，較2017年同比增長764%。拼多多表示，這部分投入主要為人才、算法、系統(tǒng)等“無形資產(chǎn)”。

對(duì)于未來，拼多多表示將加大技術(shù)和研發(fā)投入。2019年，公司將擴(kuò)招2000名技術(shù)工程師，預(yù)計(jì)今年年底，公司技術(shù)團(tuán)隊(duì)工程師數(shù)量將超過4000人，其中超過1000人專注于算法設(shè)計(jì)和開發(fā)。