時間：2016-09-02 11:43:41 點擊：次
來源：北京商報 作者：吳文治 王運

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值得一提的是，阿里最早選擇的是在香港上市，不過此合伙人制度有違當?shù)氐?ldquo;同股同權(quán)”要求，在無法繞過去的情況下不得不選擇赴美上市。

在業(yè)內(nèi)看來，這樣的制度明顯是為了保證以馬云、蔡崇信為首的阿里管理層對公司的控制權(quán)。相比于以軟銀與雅虎為首的大股東，由阿里的管理層直接持有的股權(quán)只有10%左右。此番人事變動后，阿里董事會成員仍為11人。其中，馬云和蔡崇信分別為董事局主席和執(zhí)行副主席。

在保證管理權(quán)的情況下，阿里也在通過人事更迭保證管理層“年輕化”，推動企業(yè)快速發(fā)展。阿里方面表示，合伙人制度獨特的退休機制“有利于人員的新陳代謝，保障了核心管理體系得到傳承和升級再造”。截至目前，阿里巴巴合伙人中80%為“70后”。

創(chuàng)始團隊掌權(quán)：

成也蕭何敗也蕭何？

近期上演的“寶萬之爭”大戲再次體現(xiàn)出了資本市場的殘酷，利益成為“野蠻人”追逐的對象。對于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項目而言，創(chuàng)始團隊保證足夠的控制權(quán)將有利于企業(yè)處于發(fā)展快車道，促使投資者利益最大化，但充分放權(quán)也將有利于掌權(quán)者優(yōu)先考慮自身利益而損害其他股東利益。

在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，創(chuàng)始人因喪失管理權(quán)而被驅(qū)逐的案例不在少數(shù)。其中，最著名的當屬1985年蘋果公司表決罷免了創(chuàng)始人喬布斯在公司的職務(wù)，幾乎相當于被逐出了公司。而此次波折正是由于喬布斯在蘋果內(nèi)部沒有足夠的投票權(quán)，這也與蘋果的股權(quán)制度有關(guān)。

在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，投資者最主要的訴求是實現(xiàn)投資增值，即利益最大化，而并非管理公司，“對于創(chuàng)業(yè)型公司而言，創(chuàng)始團隊是‘價值’最好的推動力”。沈萌認為，對于初創(chuàng)企業(yè)而言，企業(yè)快速增長期一般是在創(chuàng)始管理團隊的領(lǐng)導(dǎo)下。而到了上市后的發(fā)展后期，由于創(chuàng)始人在行業(yè)中具有一定的影響力，且作為業(yè)內(nèi)人士有很強的行業(yè)研究與理解，因此有利于企業(yè)發(fā)展。

但創(chuàng)始團隊掌權(quán)也并非十全十美。雖然這樣的架構(gòu)有利于提高管理團隊積極性，把雙方利益捆綁在一起，但一旦企業(yè)發(fā)展遇到困難，管理團隊可能還是優(yōu)先考慮自己的利益，因而直接損害到其他股東的利益。此外，在正常發(fā)展過程中，掌權(quán)者也更容易做出有利于自身的決定，甚至存在利益輸送的可能。

不過，沈萌坦言，新興的科技型創(chuàng)業(yè)公司一般不會出現(xiàn)“野蠻人”的奪權(quán)。與萬科不同，這些公司一般估值較高，不存在價值洼地。在業(yè)內(nèi)看來，雖然大部分公司股份較為分散，但在股價虛高的前提下，增持奪權(quán)并非是最好的選擇。

但手握管理大權(quán)的創(chuàng)始團隊也并非可以高枕無憂，一旦觸碰底線，有損投資者利益，仍有可能遭遇驅(qū)逐。沈萌表示，投資者充分放權(quán)并非徹底失權(quán)，“目前這些公司多在美國上市，而當?shù)厥袌龅男畔⑴吨贫群头芍贫纫哺咏∪渌蓶|完全可以通過法律程序進行集體訴訟”。

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