時間：2017-03-24 09:25:00 點擊：次
來源：興業(yè)交運 作者：

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順豐的主要業(yè)務(wù)包括快遞,、倉配,、冷運,、供應(yīng)鏈,、重貨運輸及金融等業(yè)務(wù)板塊,，為客戶提供包含物流,、金融服務(wù),、信息服務(wù)在內(nèi)的一體化解決方案,。

對于這一現(xiàn)象,，很多人可能僅僅關(guān)注到了現(xiàn)象產(chǎn)生的前提條件（必要條件），即采用直營模式的順豐對各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)具有絕對控制力,，有助于順豐控股內(nèi)部管理的規(guī)范化,，可以有效保障服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗,。

但是我們認為還存在另外一個非常重要的因素可能為大家所忽視，即直營快遞需提供精確時效產(chǎn)品差異化競爭,，這是該現(xiàn)象產(chǎn)生的充分條件,。

一方面，不論是直營快遞還是加盟制快遞,，因為都能提供普遍性的快遞服務(wù),，所以在此類服務(wù)商的價格上是直接競爭的。然而,，直營快遞因其模式的限制在成本上處于劣勢,，因此難以承受普遍性快遞服務(wù)愈演愈烈的價格戰(zhàn)，這也決定其必須通過差異化競爭的方式發(fā)揮自身的相對優(yōu)勢,。

所以,，采用直營模式的順豐選擇了提供服務(wù)效率、服務(wù)品質(zhì)要求更高的時效性產(chǎn)品以及豐富的增值服務(wù)產(chǎn)品,，以實現(xiàn)與加盟制快遞的差異化競爭,。

另外一方面，直營模式對應(yīng)的更高成本需要時效產(chǎn)品與增值服務(wù)帶來的服務(wù)溢價覆蓋,。

根據(jù)速運物流業(yè)務(wù)成本以及業(yè)務(wù)量計算得出的順豐單均業(yè)務(wù)成本高達20元,，這一數(shù)字要高于同期的異地快遞平均單價。

盡管順豐單均成本的數(shù)字在一定程度上受到了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異的影響（順豐提高了很多高價高成本的服務(wù)）,，但這也從側(cè)面說明了,，僅憑一般性的快遞服務(wù)（尤其是電商件），順豐是難以保證合理的利潤率的,。

高品質(zhì)需求市場相對小眾,，看點在于大規(guī)模資本開支高峰過去后利潤相對于收入的高彈性發(fā)力，高端需求市場無疑是以順豐代表的直營快遞企業(yè)進行差異化競爭的良好策略,。

但是不能否認的是,，高端快遞市場相對小眾，且受宏觀經(jīng)濟波動的影響較大,。高品質(zhì)快遞的需求主要來自于商務(wù)件需求,，因此與宏觀經(jīng)濟走勢的關(guān)聯(lián)性更強。FedEx能通過空運件業(yè)務(wù)快速做大實現(xiàn)彎道超車,，也是由于80年代美國經(jīng)濟處于較為景氣的周期,，對高端商務(wù)快遞需求較為旺盛。

而到了1991年,，美國GDP出現(xiàn)負增長的時候,，F(xiàn)edEx的營收也扭轉(zhuǎn)了之前快速增長的趨勢，增速出現(xiàn)了快速下滑,。相比之下,，普遍性快遞服務(wù)因其必需消費的屬性更強,，受宏觀經(jīng)濟波動的影響相對較小。

對順豐而言,，當前高端快遞市場仍是其主要的需求來源,，時效性產(chǎn)品（包括順豐即日、順豐次晨）仍是其收入的主要來源,，2015年業(yè)務(wù)量占比和收入占比分別高達75.6%和72.0%,，而電商件占比則非常小。

隨著我國宏觀經(jīng)濟進入新常態(tài),，過去三十年年均GDP增速超過8%的高增長時代將一去不復(fù)返,，這意味著以商務(wù)件為主的高端快遞市場的增長有可能受到影響。

但是,，順豐快遞的優(yōu)勢是品牌溢價,，使得其在商務(wù)高端細分市場幾乎沒有競爭對手，因此,，在其大規(guī)模資本開支高峰過去后,，只要收入略有增長，利潤的彈性都會非常大,。

還是以FedEx為例,，其在資本開支高峰期結(jié)束后，利潤顯現(xiàn)出了相對于收入的明顯彈性,。FedEx資本開支的高峰期是在80年代-90年代,，公司資本開支持續(xù)十余年超過當期營收的10%，個別年份甚至超過了15%,，并且也遠高于同期的凈利潤。但是FedEx在資本開支高峰期結(jié)束后（2000年左右）,，資本開支占營收比重下降到10%以下,。

與此同時，伴隨著FedEx營收的持續(xù)增長,，凈利潤的增速也遠遠超過收入的增速,。這一現(xiàn)象說明了在直營模式下，度過資本開支高峰期的直營快遞企業(yè)其實也會受益于重資產(chǎn),、高固定成本的財務(wù)特性,，在收入向上周期中，其盈利增速將非常靚麗,。

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