時間：2018-08-20 11:55:28 點(diǎn)擊：次
來源：電子商務(wù)研究中心 作者：

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事件：國家郵政局公布2018年7月快遞行業(yè)運(yùn)行情況,，7月份,，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成40.8億件，同比增長27.3%；業(yè)務(wù)收入完成481.6億元,，同比增長23%,；1-7月,，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成261.6億件,，同比增長27.5%；業(yè)務(wù)收入累計完成3226.6億元,，同比增長25.4%,。

點(diǎn)評：

量：增速環(huán)比略有回升，或得益于去年相對低基數(shù),。7月份快遞業(yè)務(wù)量40.8億件,，增速27.3%，增速環(huán)比6月上升3.05pts,，總體保持平穩(wěn),。從實(shí)物網(wǎng)購規(guī)模增速看，2018年上半年與1-7月的累計增速分別為29.8%與29.1%,，作為快遞行業(yè)核心驅(qū)動力的網(wǎng)購規(guī)模增速自年初以來環(huán)比呈下降趨勢,，但依舊保持30%+的較高增速,。我們認(rèn)為7月增速回升主要是去年同期由于618集中發(fā)貨影響導(dǎo)致當(dāng)年7月業(yè)務(wù)量,、收入增速雙回落,，本期618由于預(yù)售即發(fā)貨對快遞業(yè)務(wù)量發(fā)貨時間影響較小，所以相對低基數(shù)導(dǎo)致增速回升,。

價：7月單價同比持續(xù)下滑,，異地業(yè)務(wù)降幅持續(xù)收窄。7月份快遞行業(yè)整體單價水平為11.8元,，同比-3.42%,，環(huán)比-1.83%。分專業(yè)看,，7月份同城,、異地、國際件平均單價分別同比-0.59%,、-2.06%,、+0.21%，行業(yè)單價的下滑主要是電商件市場價格戰(zhàn)導(dǎo)致的異地件價格下降,，但降幅出現(xiàn)收窄跡象,。我們預(yù)計，隨著行業(yè)集中度的進(jìn)一步提高以及人工,、租金等剛性成本的上升,，未來快遞單價的下行空間有限，同時由于通達(dá)系同質(zhì)化競爭激烈,，我們認(rèn)為行業(yè)單價向上拐點(diǎn)短期難以出現(xiàn),。

競爭格局：行業(yè)集中度持續(xù)提升。7月份,，快遞品牌集中度指數(shù)CR8為81.5,，與6月份持平，同比提升3.7pts,。行業(yè)集中度的提升表明二三線快遞企業(yè)份額正逐步轉(zhuǎn)向一線龍頭快遞企業(yè),，利好快遞龍頭企業(yè)，而一線快遞企業(yè)中由于各家在成本管控與服務(wù)質(zhì)量方面的差異,，龍頭快遞企業(yè)將進(jìn)一步出現(xiàn)分化,。

投資建議：盡管快遞行業(yè)增速進(jìn)入換擋期，但受益于網(wǎng)購的持續(xù)高速增長,，我們預(yù)計未來五年快遞行業(yè)仍將保持較快增長,，18年重點(diǎn)關(guān)注需求端的變化，如拼多多的崛起一方面帶來新的增量需求,，另一方面有利于減少通達(dá)快遞公司對于淘系的過度依賴,；標(biāo)的上我們重點(diǎn)推薦韻達(dá)股份，長期看好順豐控股，關(guān)注圓通速遞與申通快遞,。

風(fēng)險提示：快遞業(yè)務(wù)量增長不及預(yù)期,；行業(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn)。