最新公布的8月份經(jīng)營簡報中，申通業(yè)務量達4.34億件，同比增長46.63%,，快遞服務收入達13.83億元,，同比增長46.13%,，增速遠超行業(yè)平均水平,，一掃上半年相對“萎靡”的狀態(tài)。

國泰君安對此給予首次覆蓋,，給予增持評級,。基于業(yè)務量增速與服務質(zhì)量的初步改善,，我們預計公司2018-2020年EPS1.33/1.42/1.58 元,。按照PE與PB 兩種估值方法，目標價21.22元,。

于是,，2017年，本身發(fā)展基礎良好,、具有趕超的戰(zhàn)略意志的公司全力開始轉型,，從管理、信息化,、服務,、新業(yè)務等進行全方位強勁變革。

中轉中心直營化

核心樞紐的直營化和全網(wǎng)信息化能力是保障,。

之前，申通快遞都是“大加盟”的管理模式,，這不但這不利于基礎設施的自動化,、信息化投資，也限制了精細化管理,。原因在于,，若大規(guī)模的加盟商將增加加盟商抗擊風險的能力，而較多的層級不利于激活末端攬件網(wǎng)點的積極性和網(wǎng)點管理,。

為此,，2017年開始，申通正式轉型,，啟動了「一盤棋」戰(zhàn)略,，即中轉布局。

「一盤棋」戰(zhàn)略：中轉布局,。通過轉運中心的直營化,，以期實現(xiàn)大中轉小集散布局、中轉功能分級管理,、樞紐集散統(tǒng)一建設,、吞吐能力超前規(guī)劃以及集約運輸降低成本。

2018年以來,，申通累計投入12.99億元,，加快收購轉運中心。

截至2018年9月,，申通陸續(xù)收購北京,、武漢、深圳等核心區(qū)域的加盟運轉中心,，轉運中心直營化率大幅提升了20%,，同期加盟制轉運中心減少15個,。

至此，申通的中轉成本有望得到進一步的優(yōu)化和控制,。

有證券分析機構對此表示,，申通快遞在完成對核心城市加盟商的收購后，“全網(wǎng)一盤棋”戰(zhàn)略邁出關鍵一步,，將大幅提升網(wǎng)絡運營效率和快遞服務時效,，并將持續(xù)增強申通快遞網(wǎng)絡的盈利能力。

國泰君安也認為,，正在進行非自營轉運中心收購的申通,，將為投資加速與細化管理鋪平道路。

同時,，不斷增強產(chǎn)能投資,，在車輛、自動化等基礎設施方面增加投入,。

據(jù)統(tǒng)計,，2017年申通快遞共投資25億元，新建了溫州,、金華,、西安、中山等8個轉運中心,，自購地7處,，改、擴建25個中轉場地,。車輛方面,，截至上半年，申通快遞擁有自營車輛2347輛,，干線車輛自營率為58%,。

此外，申通逐步增強內(nèi)部的管理能力,。

據(jù)媒體報道,，申通管理層已經(jīng)逐漸理順，經(jīng)營成本,、效率等考核也逐漸落地,。同時，也加強培育職業(yè)經(jīng)理人強化管理,，這使得原本較為薄弱的管理體系逐漸得以補全,。

布局信息化

隨便快遞業(yè)務量的猛增以及用人成本的迅速上升，國內(nèi)快遞企業(yè)紛紛加大對自動化、智能化機械設備等投入力度,。

申通也毅然決然地加大科技智慧投入,，通過重點在中轉、末端,、倉儲等環(huán)節(jié),，大力推進信息化、機械化作業(yè)管控,，力圖構建智能化物流體系,，提升云營效率，降低運營成本,。

2017年,，申通在徐州、中山,、義烏等20余個轉運中心自動化分揀設備上線使用,。這將大大提高了自動化水平，降低運營成本,。

截止上半年,，公司末轉運設備資產(chǎn)凈值（以機器設備凈額概算）較年初增加1.4億元，年化單票轉運設備資產(chǎn)原值較2017年提升0.04元至0.12元,。公司上半年單票中轉操作成本同比小幅下降3.3%，預計隨著下半年旺季逐漸啟動,，單票中轉操作成本有望隨著設備產(chǎn)能利用率的提升而繼續(xù)下降,。

狠抓服務質(zhì)量

2018年是申通的“服務質(zhì)量年”。

年初,，申通便將今年確定為服務質(zhì)量年,，將提升服務水平上升到戰(zhàn)略高度。

首先,，申通推進派費改革,，率先在全網(wǎng)啟動“星級快遞員”工作。

7月份,，申通快遞全網(wǎng)共產(chǎn)生五星級快遞員超12000名,，四星級快遞員近25000名，合計發(fā)放獎金超700萬元,。

其次,，對95543呼叫中心系統(tǒng)平臺擴容升級，同時搭建省區(qū)客服管理體系,。

最后,，重新制定郵政申訴考核辦法，其投訴率逐漸改善，開始低于行業(yè)平均水平,。

截止上半年,，申通快遞的有效申訴率同比下降了80.7%，,；其服務質(zhì)量在國家郵政局的兩大監(jiān)測和菜鳥指數(shù)據(jù)的綜合考量中,，均位居前列，表現(xiàn)良好,。

加碼電商,，尋求新增長點

為謀求新的主力業(yè)務增長點、拓寬渠道,，申通快遞開始布局國際市場,，與國際電商巨頭ebay進行合作。

目前,，申通已在西安和濟南開始攬收業(yè)務,，并份開通深圳、北京等16個城市的業(yè)務,，并于近日全面完成了業(yè)務測試,。

根據(jù)申通方面透露，按照規(guī)劃,，eBay項目后續(xù)將開通更多城市,，并計劃參與分揀中心、航空運輸,、清關等各環(huán)節(jié)的服務,，預計今年9月份開通40個城市；年底前開通55個城市,；2019年開通超過100個城市,。

申通加碼電商平臺，與ebay合作,，對于申通率來說意義重大,。

據(jù)了解，Ebay有著 “美國淘寶”之稱,，是世界級的電商平臺,。

在申通相關工作人員看來，與Ebay合作的意義在于未來申通能夠打通類似eBay世界級電商平臺（菜鳥,、Wish,、亞馬遜等）的業(yè)務合作，提供從國內(nèi)攬收,、分揀中心,、航空運輸,、清關等各環(huán)節(jié)的服務，增加申通新的業(yè)務亮點,，提升品牌知名度,。

申通官方也表示，希望參與eBay項目吸引更多的跨境電商及各國郵政跟申通的合作,，目前,，Wish、比利時郵政,、瑞典郵政已經(jīng)開始在對接,。

申通國際負責人朱群曾在內(nèi)部表示，各團隊成員要看到ebay項目客戶的現(xiàn)實價值和潛在價值,，共同努力將申通國際業(yè)務打造成申通快遞新的主力業(yè)務增長點,。

業(yè)內(nèi)人士認為，申通選擇與eBay合作多有突圍之意,，想要通過新業(yè)務拓展振作業(yè)績,，恢復市場份額。但eBay能否成為申通的“救世主”,，還有待觀察,。

那么，轉型后的申通能否追回差距呢,？

對此,，方正證券分析認為，在這個充分競爭的行業(yè),，申通能否王者歸來,，成為最終的贏家，現(xiàn)在無法判斷,。但短期來看，申通業(yè)務量回暖超預期,，估值修復可期,，具備安全邊際。