快遞點(diǎn)現(xiàn)在很多都是虧本在開，每天固定的口罩、手套、消毒液、洗手液等費(fèi)用多，快件又特別少。
核心要點(diǎn)
1、從交通運(yùn)輸數(shù)據(jù)看復(fù)工進(jìn)展：全國返程人數(shù)僅為去年同期的16.5%，返程高峰再度延后且有望在正月二十至三十出現(xiàn)
初三至十五，全國返程規(guī)模僅為去年同期的16.5%，一線城市總返程規(guī)模是去年同期的30.09%，返程高峰尚未開始。考慮到節(jié)前返鄉(xiāng)潮未明顯受疫情影響，節(jié)后返程高峰雖繼續(xù)延后，但不會缺席。預(yù)計(jì)在正月二十至三十間會出現(xiàn)返程高峰。
2、機(jī)場、航空：供給無憂，需求端受疫情沖擊較大
①機(jī)場產(chǎn)能需要分航空性業(yè)務(wù)和非航空性業(yè)務(wù)兩部分討論。
航空性業(yè)務(wù)：一線員工不存在復(fù)工概念，全年正常運(yùn)行，職能機(jī)關(guān)員工少部分因疫情尚未到崗。總體來看，全員處于到崗狀態(tài)；
非航空性業(yè)務(wù)：機(jī)場商業(yè)運(yùn)營時(shí)間受疫情影響有所調(diào)整，有稅免稅運(yùn)營商員工同處于到崗狀態(tài)。綜合考慮，機(jī)場產(chǎn)能未受影響，完全正常。
②考慮疫情影響下民航相較高鐵更適合作為出行方式，因此航班執(zhí)行量可以作為復(fù)工進(jìn)展判斷的重要觀測指標(biāo)。航班量自2月6日起逐步回升，但復(fù)工潮尚未來臨。
3、快遞：2.10日起全網(wǎng)恢復(fù)運(yùn)營，預(yù)計(jì)2月中旬恢復(fù)4成產(chǎn)能，2月底產(chǎn)能完全修復(fù)
①各大快遞公司發(fā)布運(yùn)營公告：2.10日起快遞行業(yè)全面恢復(fù)運(yùn)營。但恢復(fù)運(yùn)營并不意味著產(chǎn)能完全修復(fù)，具體到各區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)和加盟商，其開工情況受地區(qū)政策和員工返工影響較大。
快遞行業(yè)產(chǎn)能完全修復(fù)的時(shí)間很難早于2.24日；但作為全社會運(yùn)轉(zhuǎn)的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，快遞行業(yè)的復(fù)工速度大概率將領(lǐng)先全行業(yè)，預(yù)計(jì)在2月底前快遞行業(yè)具備產(chǎn)能完全修復(fù)的條件和可能。
②綜合考慮各項(xiàng)影響因素，預(yù)計(jì)2月快遞業(yè)務(wù)量增速-18%,全年依然保持樂觀，預(yù)計(jì)全年770億票，增速21%。
復(fù)工進(jìn)展
全國返程人數(shù)僅為去年同期的16.5%，返程高峰再度延后且有望在正月二十至三十出現(xiàn)。
我們將正月初三界定為返程開始日期，2020年初三至十五，全國旅客發(fā)送總量為1.66億人次，僅為去年同期（10.07億人次）的16.5%。
從一線城市來看，初三至十五北上廣深總返程規(guī)模是去年同期的30.09%，其中，北京為30.33%，上海為34.63%，廣州為26.48%，深圳為29.52%。
節(jié)前返鄉(xiāng)潮未明顯受疫情影響，該返鄉(xiāng)的已經(jīng)悉數(shù)返鄉(xiāng)。因此，雖然節(jié)后返程高峰一再延后，但隨著疫情逐步得到控制，返程高峰終會到來而不會缺席，有望在正月二十至三十出現(xiàn)一波小高峰。
一線城市機(jī)場復(fù)工情況
1、公共交通一線員工正常工作，供給未受影響
機(jī)場產(chǎn)能要分自營的航空性業(yè)務(wù)、授權(quán)經(jīng)營的非航空性業(yè)務(wù)兩部分討論。首先，航空性業(yè)務(wù)一線員工不存在春運(yùn)復(fù)工問題，無論疫情與否都正常工作；職能機(jī)關(guān)員工部分因疫情尚未復(fù)工，考慮到職能機(jī)關(guān)員工總數(shù)較少，機(jī)場員工基本全員到崗。
其次，機(jī)場有稅、免稅等非航空性業(yè)務(wù)正常經(jīng)營，僅對營業(yè)時(shí)間進(jìn)行微調(diào)，因此各運(yùn)營商員工同處于完全復(fù)工狀態(tài)。
2、航班量可作為復(fù)工進(jìn)展重要觀測指標(biāo)
從一線城市機(jī)場進(jìn)出港航班量趨勢來看，復(fù)工自2月6日已經(jīng)逐步開啟，但幅度較小。國內(nèi)航班執(zhí)行數(shù)量同樣可以看出，復(fù)工幅度較小。考慮到春節(jié)前返鄉(xiāng)旅客量正常增長，以及疫情影響下民航相較高鐵更適合作為出行方式，初步判斷民航復(fù)工潮不會消失，繼續(xù)延后。
快遞復(fù)工情況
1、行業(yè)復(fù)工時(shí)間：2.10日全網(wǎng)恢復(fù)運(yùn)營，春節(jié)日貨量只有常量的5%
2020年春節(jié)的理論放假時(shí)間為20200124-2020130七天，根據(jù)《國家郵政局部署元旦春節(jié)期間有關(guān)工作》的精神指示，各公司分別發(fā)布運(yùn)營公告等形式宣告全年無休或采取春節(jié)運(yùn)營模式。
但考慮到春節(jié)期間電商件、商務(wù)件等上游需求基本停工，以電商件為主的通達(dá)百世總部及加盟商其實(shí)際經(jīng)營狀態(tài)仍以停工為主。春節(jié)期間的主要配送需求是由順豐、京東、EMS的部分產(chǎn)能完成。
參考各公司發(fā)布的春節(jié)運(yùn)營公告及歷史運(yùn)營規(guī)律，1.31（正月初七）是各公司的理論開工時(shí)間，但受疫情影響，各公司均延遲開工。據(jù)中國郵政快遞報(bào)統(tǒng)計(jì)，各大快遞公司基本于2.10日恢復(fù)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營。
但恢復(fù)運(yùn)營并不意味著產(chǎn)能完全修復(fù)，具體到各區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)和加盟商，其開工情況受地區(qū)政策和員工返工影響較大，根據(jù)國家郵政局披露，春節(jié)期間業(yè)務(wù)量只有常量的5%，全面起網(wǎng)后該數(shù)據(jù)將逐漸修復(fù)。
2、行業(yè)復(fù)工制約因素：地方政策、人力產(chǎn)能配備、需求恢復(fù)進(jìn)度地方政策：由于全國各地疫情程度不同，各地政府對快遞員返回單位的時(shí)間要求不盡相同，且目前政府尚未公開表示疫情拐點(diǎn)已經(jīng)到來，因此各地政策未來仍有持續(xù)收緊的可能。
人力產(chǎn)能配備：快遞屬于網(wǎng)絡(luò)型運(yùn)營機(jī)制，一個地區(qū)的恢復(fù)并不能代表整個快遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的全面恢復(fù)；同時(shí)快遞員返崗后仍有7到14天的隔離觀察期，因此即使2.10日快遞員工能夠全面到崗，快遞小哥正常工作配送仍要等到2.24日；
需求恢復(fù)進(jìn)度：快遞上游的電商和制造業(yè)，同樣面臨延遲開工的問題，其員工也存在返回時(shí)間延后和隔離觀察的問題。假設(shè)電商和制造業(yè)在2.24日能夠?qū)崿F(xiàn)全面開工，則需求恢復(fù)的時(shí)間會略晚于2.24日。
綜上，即使疫情發(fā)展符合預(yù)期，考慮到產(chǎn)能配置和需求恢復(fù)的情況，快遞行業(yè)產(chǎn)能完全修復(fù)的時(shí)間很難早于2.24日；但作為全社會運(yùn)轉(zhuǎn)的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，快遞行業(yè)的復(fù)工速度大概率將領(lǐng)先全行業(yè)，預(yù)計(jì)在2月底前快遞行業(yè)具備產(chǎn)能完全修復(fù)的條件和可能。
3、行業(yè)復(fù)工影響：2月增速下調(diào)至-18%，全年展望依然樂觀
根據(jù)上文邏輯，假設(shè)2.10日左右各公司逐步復(fù)工、2月15日左右產(chǎn)能恢復(fù)4成（國家郵政局計(jì)劃產(chǎn)能），2月底產(chǎn)能全面復(fù)蘇，則測算2月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量22.72億票，同比下降17.70%，預(yù)測結(jié)果低于《2020年1月中國快遞發(fā)展指數(shù)報(bào)告》的2月業(yè)務(wù)量預(yù)期30億票。
全年看行業(yè)維持樂觀態(tài)度，2020年消極、中性、積極預(yù)期下快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量分別為744、770、783億票，對應(yīng)增速17.16%、21.26%、23.31%。
中性預(yù)期下770億票高于此前預(yù)期755億票，疫情整體利好快遞企業(yè)。
