最新公布的8月份經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)中，申通業(yè)務(wù)量達(dá)4.34億件，同比增長(zhǎng)46.63%，快遞服務(wù)收入達(dá)13.83億元，同比增長(zhǎng)46.13%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，一掃上半年相對(duì)“萎靡”的狀態(tài)。

國(guó)泰君安對(duì)此給予首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。基于業(yè)務(wù)量增速與服務(wù)質(zhì)量的初步改善，我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS1.33/1.42/1.58 元。按照PE與PB 兩種估值方法，目標(biāo)價(jià)21.22元。

于是，2017年，本身發(fā)展基礎(chǔ)良好、具有趕超的戰(zhàn)略意志的公司全力開(kāi)始轉(zhuǎn)型，從管理、信息化、服務(wù)、新業(yè)務(wù)等進(jìn)行全方位強(qiáng)勁變革。

中轉(zhuǎn)中心直營(yíng)化

核心樞紐的直營(yíng)化和全網(wǎng)信息化能力是保障。

之前，申通快遞都是“大加盟”的管理模式，這不但這不利于基礎(chǔ)設(shè)施的自動(dòng)化、信息化投資，也限制了精細(xì)化管理。原因在于，若大規(guī)模的加盟商將增加加盟商抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力，而較多的層級(jí)不利于激活末端攬件網(wǎng)點(diǎn)的積極性和網(wǎng)點(diǎn)管理。

為此，2017年開(kāi)始，申通正式轉(zhuǎn)型，啟動(dòng)了「一盤(pán)棋」戰(zhàn)略，即中轉(zhuǎn)布局。

「一盤(pán)棋」戰(zhàn)略：中轉(zhuǎn)布局。通過(guò)轉(zhuǎn)運(yùn)中心的直營(yíng)化，以期實(shí)現(xiàn)大中轉(zhuǎn)小集散布局、中轉(zhuǎn)功能分級(jí)管理、樞紐集散統(tǒng)一建設(shè)、吞吐能力超前規(guī)劃以及集約運(yùn)輸降低成本。

2018年以來(lái)，申通累計(jì)投入12.99億元，加快收購(gòu)轉(zhuǎn)運(yùn)中心。

截至2018年9月，申通陸續(xù)收購(gòu)北京、武漢、深圳等核心區(qū)域的加盟運(yùn)轉(zhuǎn)中心，轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營(yíng)化率大幅提升了20%，同期加盟制轉(zhuǎn)運(yùn)中心減少15個(gè)。

至此，申通的中轉(zhuǎn)成本有望得到進(jìn)一步的優(yōu)化和控制。

有證券分析機(jī)構(gòu)對(duì)此表示，申通快遞在完成對(duì)核心城市加盟商的收購(gòu)后，“全網(wǎng)一盤(pán)棋”戰(zhàn)略邁出關(guān)鍵一步，將大幅提升網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)效率和快遞服務(wù)時(shí)效，并將持續(xù)增強(qiáng)申通快遞網(wǎng)絡(luò)的盈利能力。

國(guó)泰君安也認(rèn)為，正在進(jìn)行非自營(yíng)轉(zhuǎn)運(yùn)中心收購(gòu)的申通，將為投資加速與細(xì)化管理鋪平道路。

同時(shí)，不斷增強(qiáng)產(chǎn)能投資，在車(chē)輛、自動(dòng)化等基礎(chǔ)設(shè)施方面增加投入。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年申通快遞共投資25億元，新建了溫州、金華、西安、中山等8個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，自購(gòu)地7處，改、擴(kuò)建25個(gè)中轉(zhuǎn)場(chǎng)地。車(chē)輛方面，截至上半年，申通快遞擁有自營(yíng)車(chē)輛2347輛，干線(xiàn)車(chē)輛自營(yíng)率為58%。

此外，申通逐步增強(qiáng)內(nèi)部的管理能力。

據(jù)媒體報(bào)道，申通管理層已經(jīng)逐漸理順，經(jīng)營(yíng)成本、效率等考核也逐漸落地。同時(shí)，也加強(qiáng)培育職業(yè)經(jīng)理人強(qiáng)化管理，這使得原本較為薄弱的管理體系逐漸得以補(bǔ)全。

布局信息化

隨便快遞業(yè)務(wù)量的猛增以及用人成本的迅速上升，國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)紛紛加大對(duì)自動(dòng)化、智能化機(jī)械設(shè)備等投入力度。

申通也毅然決然地加大科技智慧投入，通過(guò)重點(diǎn)在中轉(zhuǎn)、末端、倉(cāng)儲(chǔ)等環(huán)節(jié)，大力推進(jìn)信息化、機(jī)械化作業(yè)管控，力圖構(gòu)建智能化物流體系，提升云營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本。

2017年，申通在徐州、中山、義烏等20余個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心自動(dòng)化分揀設(shè)備上線(xiàn)使用。這將大大提高了自動(dòng)化水平，降低運(yùn)營(yíng)成本。

截止上半年，公司末轉(zhuǎn)運(yùn)設(shè)備資產(chǎn)凈值（以機(jī)器設(shè)備凈額概算）較年初增加1.4億元，年化單票轉(zhuǎn)運(yùn)設(shè)備資產(chǎn)原值較2017年提升0.04元至0.12元。公司上半年單票中轉(zhuǎn)操作成本同比小幅下降3.3%，預(yù)計(jì)隨著下半年旺季逐漸啟動(dòng)，單票中轉(zhuǎn)操作成本有望隨著設(shè)備產(chǎn)能利用率的提升而繼續(xù)下降。

狠抓服務(wù)質(zhì)量

2018年是申通的“服務(wù)質(zhì)量年”。

年初，申通便將今年確定為服務(wù)質(zhì)量年，將提升服務(wù)水平上升到戰(zhàn)略高度。

首先，申通推進(jìn)派費(fèi)改革，率先在全網(wǎng)啟動(dòng)“星級(jí)快遞員”工作。

7月份，申通快遞全網(wǎng)共產(chǎn)生五星級(jí)快遞員超12000名，四星級(jí)快遞員近25000名，合計(jì)發(fā)放獎(jiǎng)金超700萬(wàn)元。

其次，對(duì)95543呼叫中心系統(tǒng)平臺(tái)擴(kuò)容升級(jí)，同時(shí)搭建省區(qū)客服管理體系。

最后，重新制定郵政申訴考核辦法，其投訴率逐漸改善，開(kāi)始低于行業(yè)平均水平。

截止上半年，申通快遞的有效申訴率同比下降了80.7%，；其服務(wù)質(zhì)量在國(guó)家郵政局的兩大監(jiān)測(cè)和菜鳥(niǎo)指數(shù)據(jù)的綜合考量中，均位居前列，表現(xiàn)良好。

加碼電商，尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)

為謀求新的主力業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)、拓寬渠道，申通快遞開(kāi)始布局國(guó)際市場(chǎng)，與國(guó)際電商巨頭ebay進(jìn)行合作。

目前，申通已在西安和濟(jì)南開(kāi)始攬收業(yè)務(wù)，并份開(kāi)通深圳、北京等16個(gè)城市的業(yè)務(wù)，并于近日全面完成了業(yè)務(wù)測(cè)試。

根據(jù)申通方面透露，按照規(guī)劃，eBay項(xiàng)目后續(xù)將開(kāi)通更多城市，并計(jì)劃參與分揀中心、航空運(yùn)輸、清關(guān)等各環(huán)節(jié)的服務(wù)，預(yù)計(jì)今年9月份開(kāi)通40個(gè)城市；年底前開(kāi)通55個(gè)城市；2019年開(kāi)通超過(guò)100個(gè)城市。

申通加碼電商平臺(tái)，與ebay合作，對(duì)于申通率來(lái)說(shuō)意義重大。

據(jù)了解，Ebay有著 “美國(guó)淘寶”之稱(chēng)，是世界級(jí)的電商平臺(tái)。

在申通相關(guān)工作人員看來(lái)，與Ebay合作的意義在于未來(lái)申通能夠打通類(lèi)似eBay世界級(jí)電商平臺(tái)（菜鳥(niǎo)、Wish、亞馬遜等）的業(yè)務(wù)合作，提供從國(guó)內(nèi)攬收、分揀中心、航空運(yùn)輸、清關(guān)等各環(huán)節(jié)的服務(wù)，增加申通新的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，提升品牌知名度。

申通官方也表示，希望參與eBay項(xiàng)目吸引更多的跨境電商及各國(guó)郵政跟申通的合作，目前，Wish、比利時(shí)郵政、瑞典郵政已經(jīng)開(kāi)始在對(duì)接。

申通國(guó)際負(fù)責(zé)人朱群曾在內(nèi)部表示，各團(tuán)隊(duì)成員要看到ebay項(xiàng)目客戶(hù)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值和潛在價(jià)值，共同努力將申通國(guó)際業(yè)務(wù)打造成申通快遞新的主力業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，申通選擇與eBay合作多有突圍之意，想要通過(guò)新業(yè)務(wù)拓展振作業(yè)績(jī)，恢復(fù)市場(chǎng)份額。但eBay能否成為申通的“救世主”，還有待觀察。

那么，轉(zhuǎn)型后的申通能否追回差距呢？

對(duì)此，方正證券分析認(rèn)為，在這個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，申通能否王者歸來(lái)，成為最終的贏家，現(xiàn)在無(wú)法判斷。但短期來(lái)看，申通業(yè)務(wù)量回暖超預(yù)期，估值修復(fù)可期，具備安全邊際。