時(shí)間：2018-05-15 15:43:44 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：雙壹精編 作者：快遞物流電商研究

條評(píng)論打印收藏

圓通速遞斥資3.04億元打造其航空總部基地，順豐在湖北的民用機(jī)場(chǎng)獲得批復(fù)，航空與快遞的交集越來(lái)越多，快遞公司進(jìn)軍航空領(lǐng)域。讓人不得不思考“未來(lái)沒(méi)有飛機(jī)真的不叫快遞公司”？

美國(guó)時(shí)間5月5日，一年一度的巴菲特股東大會(huì)于內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市舉行。除了討論中國(guó)投資機(jī)會(huì)、隔空駁斥埃隆·馬斯克觀(guān)點(diǎn)以外，巴菲特還談了談當(dāng)年“拒絕投資”的航空股。

目前，巴菲特的伯克希爾哈撒韋在航空領(lǐng)域擁有超過(guò)100億美元的投資。鑒于“股神”點(diǎn)石成金般的歷史投資決策，他下面的一番話(huà)將為國(guó)內(nèi)熱衷于購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)、打造航空樞紐的快遞公司打上一陣強(qiáng)心劑。

“這是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)殘酷的產(chǎn)業(yè)……在一些時(shí)候，航空產(chǎn)業(yè)的運(yùn)力達(dá)到80%甚至更高。公平地說(shuō)，在未來(lái)5年或10年內(nèi)，它們的運(yùn)力都將維持在歷史最高。”

他認(rèn)為，航空領(lǐng)域如今的投資資本回報(bào)率極高。甚至超過(guò)聯(lián)邦速遞（FedEx）和UPS。有趣的是，UPS--美國(guó)快遞公司的陸運(yùn)王者--同樣是巴菲特的搖錢(qián)樹(shù)之一。

FedEx買(mǎi)飛機(jī)帶來(lái)的啟示

航空與快遞，兩個(gè)截然不同的行業(yè)正擁有越來(lái)越多的交集。剛剛過(guò)去的4月里，圓通速遞斥資3.04億元打造其航空總部基地。此消息公布的2個(gè)月前，國(guó)務(wù)院、中央軍委正式批復(fù)同意了新建順豐速遞位于湖北鄂州的民用機(jī)場(chǎng)。

在國(guó)內(nèi)，順豐與圓通是該領(lǐng)域的先行者。不過(guò)在大洋彼岸，F(xiàn)edEx才是這一思路的先驅(qū)。1971年，美國(guó)快遞陸運(yùn)市場(chǎng)已被UPS牢牢占據(jù)。甚至到了2007年，UPS依然擁有美國(guó)60%以上的陸運(yùn)市場(chǎng)。

誕生之初的FedEx，其創(chuàng)始人史密斯用9600萬(wàn)美元的風(fēng)投資金換來(lái)了33架飛機(jī)。

這在當(dāng)時(shí)看起來(lái)是非常瘋狂的舉動(dòng)。因?yàn)樽燥w機(jī)發(fā)明以來(lái)，人類(lèi)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里都在為如何利用這只“大鳥(niǎo)”賺錢(qián)而傷透腦筋。

巴菲特甚至曾在公開(kāi)信里開(kāi)玩笑：在萊特兄弟發(fā)明的飛機(jī)在北卡羅萊州小鷹鎮(zhèn)第一次試飛成功前，“富有遠(yuǎn)見(jiàn)的資本家”應(yīng)該擊落它。這樣投資者才不會(huì)在未來(lái)的航空公司投資上蒙受這么多的損失。

但FedEx的成功秘訣正是依靠這33架飛機(jī)精準(zhǔn)地切入了散亂的空運(yùn)市場(chǎng)。1971年后，F(xiàn)edEx引以為傲的“隔夜快遞”業(yè)務(wù)大放異彩。至今，隔夜快遞市場(chǎng)FedEx仍占據(jù)主導(dǎo)地位。

這也是順豐在2011年被投資者稱(chēng)為“中國(guó)版FedEx”的由來(lái)。當(dāng)時(shí)，順豐擁有5架波音全貨機(jī)。3年后，它又成為國(guó)內(nèi)首家自建航運(yùn)的快遞公司。

運(yùn)輸成本高昂的飛機(jī)用于裝載電子及醫(yī)藥等價(jià)值高且時(shí)效性高的產(chǎn)品。FedEx的的客戶(hù)結(jié)構(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)更加高端。順豐同樣因?yàn)殚L(zhǎng)于商務(wù)件而聞名，它的單件盈利水平遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)其它快遞公司。把順豐視作競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的圓通，不久前開(kāi)通了B網(wǎng)--即區(qū)分于A網(wǎng)的高質(zhì)量網(wǎng)絡(luò)--也把消費(fèi)群體瞄向了高端客戶(hù)。

用直營(yíng)空運(yùn)網(wǎng)建護(hù)城河

“護(hù)城河”是巴菲特著名的投資理論之一。過(guò)去幾十年內(nèi)，他的投資對(duì)象無(wú)不是大公司。確切來(lái)說(shuō)，是在某一領(lǐng)域取得巨大市場(chǎng)份額乃至壟斷的寡頭公司。埃隆·馬斯克認(rèn)為科技會(huì)加快瓦解傳統(tǒng)企業(yè)護(hù)城河的速度。但這個(gè)老頭依然不為所動(dòng)。

（巴菲特的著名投資，壟斷巨頭可口可樂(lè)）

在美國(guó)，首先對(duì)于外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)航空業(yè)就有極為嚴(yán)格的限制。其次，目前美國(guó)主要機(jī)場(chǎng)的起降機(jī)位基本已被四大航空公司占滿(mǎn)。最后，美國(guó)四大航空公司背后的重要股東幾乎就那么幾家機(jī)構(gòu)，他們存在的最大意義就是讓這個(gè)行業(yè)按照他們的意志運(yùn)作。

反觀(guān)國(guó)內(nèi)快遞業(yè)，行業(yè)集中度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。最開(kāi)始，民營(yíng)快遞的經(jīng)營(yíng)處于灰色地帶。后來(lái)，“桐廬幫”曾有機(jī)會(huì)一統(tǒng)江湖，但是電商的崛起讓它們看上去有些受制于人。如今，又有人說(shuō)“桐廬幫”從內(nèi)部分成了“親阿里”派，和“不親阿里”派。順豐獨(dú)來(lái)獨(dú)往，也最接近國(guó)際一線(xiàn)快遞品牌，但它在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)上市的、涉及快遞業(yè)務(wù)的公司為7家。再往下是數(shù)十家二線(xiàn)快遞品牌，它們是擁兵自重的諸侯。但在美國(guó)，除了Fedex和UPS，很難找到第三家快遞品牌。這讓前兩者擁有足夠的市場(chǎng)份額持續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)并返利給用戶(hù)。

當(dāng)然，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)集中度正在加速也是不爭(zhēng)事實(shí)。盡管尚處于初期，但很多跡象都證明了這一趨勢(shì)。飛機(jī)的介入，開(kāi)始令戰(zhàn)局變得明朗起來(lái)。圓通速遞董事長(zhǎng)喻渭蛟放言“未來(lái)沒(méi)有飛機(jī)不叫快遞公司”。圓通甚至為了掠奪市場(chǎng)份額，敢于提速不提價(jià)。該公司的發(fā)言人說(shuō)，“公司不只著眼于每件快遞的利潤(rùn)，還關(guān)注全年的產(chǎn)值。”

快遞公司進(jìn)軍航空領(lǐng)域，不僅需要野心，還需要大把的鈔票。圓通規(guī)劃用戶(hù)航空基地總部的投資超過(guò)50億，順豐用戶(hù)鄂州核心樞紐機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目投資近150億。他們又同時(shí)是國(guó)內(nèi)擁有飛機(jī)數(shù)量數(shù)一數(shù)二的快遞公司。

但除了兩家以外，很難在國(guó)內(nèi)版圖找到第三家短期內(nèi)可以砸錢(qián)與此的快遞公司。如果短期沒(méi)有，再等條件允許介入時(shí)，恐怕順豐和圓通已經(jīng)建立了寬廣的護(hù)城河。

（注：申通、圓通、中通、順豐2017年凈利潤(rùn)分別約為16億、14億、32億、48億）

近日，波音中國(guó)總裁莊博潤(rùn)表示，波音已經(jīng)獲得45架737-800BCF訂單和承諾訂單，全球七家客戶(hù)有兩家來(lái)自中國(guó)，分別是圓通航空、中國(guó)郵政航空。

（圓通速遞董事長(zhǎng)喻渭蛟）

燃油費(fèi)不成問(wèn)題，關(guān)鍵是市場(chǎng)份額

飛機(jī)燃油費(fèi)是航空（快遞）公司的重要支出（職工薪酬、購(gòu)買(mǎi)的交通運(yùn)輸費(fèi)、燃料費(fèi)用和其他支出）。以Fedex為例，燃料費(fèi)用約占25%。

但實(shí)際上，巴菲特買(mǎi)入2016年前后重倉(cāng)航空股，可能和原油價(jià)格有關(guān)。在2015年，原油價(jià)格遭遇崩盤(pán)，達(dá)到歷史低位。毫無(wú)疑問(wèn)利好航空運(yùn)輸行業(yè)。

目前，最有可能致使原油價(jià)格上漲的因素取決于美國(guó)對(duì)伊朗的態(tài)度。國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心預(yù)計(jì)，短期內(nèi)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍將主導(dǎo)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注敘利亞局勢(shì)和接下來(lái)美國(guó)對(duì)伊朗核協(xié)議的立場(chǎng)。

但投資咨詢(xún)公司Infrastructure Capital Advisors的總裁杰·哈特菲爾德表示，如果重新引入制裁，油價(jià)可能會(huì)上漲5美元至10美元。說(shuō)白了，燃油費(fèi)短期內(nèi)并不會(huì)對(duì)航空運(yùn)輸帶來(lái)影響。就像巴菲特預(yù)言的那樣，在未來(lái)5年或10年內(nèi)，它們都將馬力全開(kāi)。

不過(guò)，空運(yùn)成本的確高于陸運(yùn)。2001~2015年間，F(xiàn)edEx陸運(yùn)件營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率接近航空件3倍。并且隨著行業(yè)增速放緩趨于穩(wěn)態(tài)，F(xiàn)edEx的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)變至與UPS趨同，尤其是空運(yùn)占比不斷下降，陸運(yùn)占比不斷上升。

在國(guó)內(nèi)，中國(guó)快遞公司可能正在走一條相反的道路，他們的空運(yùn)能力還很薄弱，陸運(yùn)多年來(lái)的盈利能力已經(jīng)到達(dá)極限。按照?qǐng)A通方面的發(fā)言來(lái)看，國(guó)內(nèi)快遞公司急需空運(yùn)帶來(lái)更多業(yè)務(wù)量，以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

至于和空運(yùn)一起帶來(lái)的高昂運(yùn)營(yíng)成本，他們似乎有信心通過(guò)擴(kuò)大市場(chǎng)份額來(lái)解決。這其實(shí)又回到了一開(kāi)始的問(wèn)題，到底該如何在一個(gè)領(lǐng)域建立優(yōu)勢(shì)，并壟斷市場(chǎng)份額呢？中國(guó)快遞公司相信買(mǎi)飛機(jī)是一個(gè)好辦法。