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政治局會議同提五大市場,,"推動信貸,、股市、債市,、匯市,、樓市健康發(fā)展",,透露這些信號

時間:2018-04-24 14:08:59 點擊:
來源:證券中國 作者:長留

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 “要推動信貸、股市,、債市,、匯市,、樓市健康發(fā)展”,今日尾盤收市,,新華社突發(fā)重磅消息,,公布423中央政治局會議的重要內容,而這一句則成為最核心表述,!會議同時提到信貸,、股市、債市,、匯市,、樓市五個市場的名字,這在之前從來沒有過,。

4月23日召開的中央政治局會議要求,,做好下一步工作,首先要全力打好“三大攻堅戰(zhàn)”,,同時要堅持積極的財政政策取向不變,,保持貨幣政策穩(wěn)健中性,注重引導預期,,把加快調整結構與持續(xù)擴大內需結合起來,,保持宏觀經濟平穩(wěn)運行。

今天召開的中央政治局會議,,與2月24日會議相比,,表述上出現(xiàn)變化,增加的內容主要在四方面:

一是持續(xù)擴大內需

二是加強關鍵核心技術攻關,,積極支持新產業(yè),、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展

三是降低企業(yè)融資,、用能和物流成本

四是要推動信貸,、股市、債市,、匯市,、樓市健康發(fā)展

回顧2月24日會議,則重點強調這幾方面內容:

一是實現(xiàn)今年經濟社會發(fā)展目標任務,,要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性,,實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

 

 

二是要深入推進供給側結構性改革,,加快建設創(chuàng)新型國家,,深化基礎性關鍵領域改革,堅決打好三大攻堅戰(zhàn)。

三是實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,,推進區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略,,擴大消費和促進有效投資,,推動形成全面開放新格局,,提高保障和改善民生水平。

四是要全面加強政府自身建設,,堅持依憲施政,、依法行政,提高政府效能,,更好為人民服務,。

重點一:完成全年目標任務需要付出艱苦努力

中央政治局會議強調,中央財經委員會召開第一次會議,,對打好防范化解重大風險,、精準脫貧、污染防治“三大攻堅戰(zhàn)”進行部署,。博鰲亞洲論壇2018年年會成功舉辦,,我國宣布擴大開放新的重大舉措。黨中央決定支持海南建設自由貿易試驗區(qū),、逐步建設中國特色自由貿易港,,釋放深化改革開放強烈信號。

會議指出,,我國經濟周期性態(tài)勢好轉,,但制約經濟持續(xù)向好的結構性、深層次問題仍然突出,,“三大攻堅戰(zhàn)”還有不少難題需要攻克,,世界經濟政治形勢更加錯綜復雜。要增強憂患意識,、堅持問題導向,,著力解決突出矛盾和問題。

會議強調,,完成全年目標任務需要付出艱苦努力,。關鍵是要主動同高質量發(fā)展的要求對表,對得上的加緊推,,對不上的及時改,。要加強頂層設計,抓緊出臺推動高質量發(fā)展的指標體系,、政策體系,、標準體系、統(tǒng)計體系、績效評價,、政績考核辦法,,使各地區(qū)各部門在推動高質量發(fā)展上有所遵循。要支持各地區(qū)結合實際積極探索推動高質量發(fā)展的途徑,。

解讀:

從今年經濟運行來看,,開局良好,國內GDP一季度數(shù)據不錯,。統(tǒng)計局數(shù)據顯示,,一季度GDP同比6.8%,去年全年為6.9%,,今年預期目標是6.5%,。會議強調,完成全年目標任務需要付出艱苦努力,。

但是,,3月份至今,投資,、消費和凈出口均有下行壓力,。此次中央政治局會議強調,完成全年目標任務需要付出艱苦努力,。顯然,,這是對今年可能出現(xiàn)的經濟下滑提前預警。招商證券的統(tǒng)計數(shù)據顯示,,一季度凈出口對GDP累計增速的貢獻是-9.1%,,比去年同期下降13.3個百分點,拖累一季度GDP增速0.6個百分點,。

一旦中美貿易摩擦進一步升級,,則出口形勢更加不容樂觀。所以強調釋放深化改革開放強烈信號,,強調要增強憂患意識,,這也是當前國際錯綜復雜的經濟政治形勢使然。

華泰策略認為,,與去年底的政治局會議,、中央經濟工作會議相比,基調略有轉向,,從“調結構為主”轉向“調結構與擴內需”并行,,反映貿易沖突對經濟的壓力已顯現(xiàn)。雖然政策基調有一定的轉變,,但鑒于日本教訓中國不會采取重新大幅刺激基建和地產的舉措,,更多地是通過減稅和推動技改來穩(wěn)定制造業(yè)投資,以及釋放消費的潛力。

華泰策略認為需重點關注"把加快調整結構與持續(xù)擴大內需結合起來",。以下為華泰策略觀點:

“持續(xù)擴大內需”這一要求是2015年以來政治局會議上首次出現(xiàn),。“把加快調整結構與持續(xù)擴大內需結合起來”,這樣的表述更是首次出現(xiàn),。

我們認為,,與去年底的政治局會議、中央經濟工作會議相比,,基調略有轉向,,從“調結構為主”轉向“調結構與擴內需”并行,,反映貿易沖突對經濟的壓力已顯現(xiàn),。

我們認為雖然政策基調有一定的轉變,但鑒于日本教訓中國不會采取重新大幅刺激基建和地產的舉措,,更多地是通過減稅和推動技改來穩(wěn)定制造業(yè)投資,,以及釋放消費的潛力。

華泰策略還認為,,貿易沖突進一步昭示了對長久期資產,、研發(fā)支出投入的重要性,是買近期到買遠期的交易轉換的加持因素,,而非阻礙因素,。但短期內,前期緊信用預期下估值受壓制的地產,、銀行板塊的估值或有一定修復,。

重點二:貨幣政策微調轉向,擴大內需保穩(wěn)定

中央政治局會議強調,,做好下一步工作,。首先要全力打好“三大攻堅戰(zhàn)”,同時要堅持積極的財政政策取向不變,,保持貨幣政策穩(wěn)健中性,,注重引導預期,把加快調整結構與持續(xù)擴大內需結合起來,,保持宏觀經濟平穩(wěn)運行,。要深化供給側結構性改革,更多運用市場化法治化手段化解過剩產能,。

解讀:

上周,,央行下調準備金率,實際釋放4000億流動性,,并且很快又凈投放1900億元,。

2018年政府工作報告中的貨幣政策沒有定具體數(shù)值,在提及穩(wěn)健的貨幣政策保持中性的同時,提出要松緊適度,,說明今年貨幣政策將比較靈活,。

當下,隨著外需今年的高度不確定性,,今年貨幣政策理應有所轉向,,由中性偏緊轉向適度擴大內需。今天披露的“保持貨幣政策穩(wěn)健中性,,注重引導預期,,把加快調整結構與持續(xù)擴大內需結合起來,保持宏觀經濟平穩(wěn)運行”,,進一步印證了市場分析人士的這一看法:貨幣政策在微調轉向,。

不過,目前美國利率水平卻在快速攀升,,上周五10年期美債利率攀升至2.96%,,即將升穿2013年末的階段高點3.04%??梢?,中美兩國的貨幣政策正在分化,中美利差勢必將進一步擴大,,國內外匯流出審慎管理將進一步增強,。

重點三:降低企業(yè)融資成本

中央政治局會議強調,加強關鍵核心技術攻關,,積極支持新產業(yè),、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展,,繼續(xù)簡政放權,,減稅降費,降低企業(yè)融資,、用能和物流成本,。

解讀:

降低企業(yè)融資成本!好久沒有聽到這個詞了,。歷史上,,降低企業(yè)融資成本,對于市場來說,,往往含義更明確,。2017年初開始,金融去杠桿加大,,金融機構貸款加權平均利率一路上漲,,實體經濟融資成本不斷攀升,。

前一階段,為穩(wěn)定宏觀杠桿率的需要,,貨幣政策和宏觀審慎雙支柱調控框架下,,銀行信貸額度緊張,貸款利率易上難下,。如今,,在時隔之后,再次提出“降低企業(yè)融資成本”,,信號意義已經比較明確,。

今天,商品市場黑色金屬全線飆升,,也是上述政策的反應,。如果經濟仍在下行,央行主動的流動性投放加強,,刺激政策能較快的提振經濟,,通脹預期回升,天平則開始向商品一側傾斜,。當然,提振經濟最有效的手段,,仍然是房地產,。昨天,任志強在一家論壇上表示,,現(xiàn)在正是樓市抄底的時候,,其實,今天黑色商品期貨大漲也是對于市場預期在擴大內需的情況下,,居民會進一步加杠桿,,樓市會進一步上漲。

重點四:點名“五個市場”健康發(fā)展

中央政治局會議強調,,要推動信貸,、股市、債市,、匯市,、樓市健康發(fā)展,及時跟進監(jiān)督,,消除隱患,。

解讀:

如是金融研究院管清友:

中央政治局會議上專門提到“推動信貸、股市,、債市,、匯市,、樓市健康發(fā)展”,點了五個市場的名字,,這在之前從來沒有過,。信貸是傳統(tǒng)的銀行風險,樓市是傳統(tǒng)的房地產風險,,把股市,、債市、匯市加進來是這幾年的是一個重要變化,。

主要是因為這幾個市場都暴露了大風險,,2013年的錢荒和2016年的債災,2015年的股災,,811之后外匯儲備蒸發(fā)一萬億,,什么市場一旦出現(xiàn)這樣的系統(tǒng)性風險,政策層是一定不會放過的,。

管清友提到會議有很多信號值得關注:

第一,,不擔心擠水分、擠泡沫造成的經濟下行,。

第二,,貨幣財政基調看似沒變,但實際上留了寬松的口子,。

第三,,對總量指標繼續(xù)淡化,以后要多看結構指標,。

第四,,頂層領導機制的變化越來越清晰,執(zhí)行力將明顯增強,。

第五,,強調博鰲亞洲論壇和海南的開放,對全局是一個強烈的改革開放信號,。

第六,,高質量發(fā)展需要新的“錨”,央行的金融業(yè)綜合統(tǒng)計只是開始,,這些錨估計會陸續(xù)推出,。

第七,2018將成為核心技術紅利年,。中美貿易戰(zhàn)不可怕,,可怕的是金融戰(zhàn)和技術戰(zhàn),這次中興事件給中國敲響了警鐘,,中央空前重視,。在核心元器件,、核心基礎設施尤其是網絡基礎設施上受制于人,是目前中國最大的軟肋,。最近中央連續(xù)開會,,肯定會有大量的支持資金和政策出臺。但也必須認識到,,這些技術和核武器不一樣,,有客觀規(guī)律,需要時間和積累,,舉國體制能否奏效打個問號,,但不管怎樣,我們別無選擇,。

第八,,中央現(xiàn)在不只關注銀行和樓市,現(xiàn)在比以往任何時候都要重視資本市場風險,。專門提到“推動信貸,、股市、債市,、匯市,、樓市健康發(fā)展”,點了五個市場的名字,,這在之前從來沒有過,。信貸是傳統(tǒng)的銀行風險,樓市是傳統(tǒng)的房地產風險,,把股市、債市,、匯市加進來是這幾年的是一個重要變化,。主要是因為這幾個市場都暴露了大風險,2013年的錢荒和2016年的債災,,2015年的股災,,811之后外匯儲備蒸發(fā)一萬億,什么市場一旦出現(xiàn)這樣的系統(tǒng)性風險,,政策層是一定不會放過的,。

關鍵字: 物流,物流成本,博鰲論壇

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