時間：2017-07-28 09:27:19 點擊：次
來源：保理課堂 作者：

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供應(yīng)鏈金融已在資本市場上掀起熱潮，成為不少產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的新方向,，供應(yīng)鏈金融在升級換代的同時取得了快速的發(fā)展,，迎來發(fā)展黃金時期。供應(yīng)鏈金融具有產(chǎn)業(yè)和金融兩個屬性,，由于對兩個屬性不同的側(cè)重,，市場對于供應(yīng)鏈金融的定位也不同。一起來看看以金融的視角看供應(yīng)鏈金融 ,，會是什么樣子,？

供應(yīng)鏈金融已在資本市場上掀起熱潮，成為不少產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的新方向,，供應(yīng)鏈金融在升級換代的同時取得了快速的發(fā)展,，迎來發(fā)展黃金時期。供應(yīng)鏈金融具有產(chǎn)業(yè)和金融兩個屬性,，由于對兩個屬性不同的側(cè)重,，市場對于供應(yīng)鏈金融的定位也不同。一起來看看以金融的視角看供應(yīng)鏈金融 ,，會是什么樣子,？

異于傳統(tǒng)的三個核心

供應(yīng)鏈金融不是新名詞，但其具體運作模式完成了演化升級,，異于傳統(tǒng)的三個核心點：業(yè)務(wù)主體,、授信模式以及業(yè)務(wù)模式

業(yè)務(wù)主體：異于傳統(tǒng)之一

金融業(yè)務(wù)主體從銀行到核心企業(yè)。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下,，銀行作為業(yè)務(wù)主體,，基于核心企業(yè)的信用資質(zhì)給上下游中小企業(yè)進行授信。而新模式下,，核心企業(yè)成為了金融業(yè)務(wù)的主體,，其資金來源也突破銀行單一通道的限制，進一步擴展到多元非銀金融機構(gòu),，甚至通過自己獲取金融牌照來實現(xiàn)資金的融通,。相應(yīng)的，核心企業(yè)也獲得了原本屬于金融機構(gòu)的利差收入,。

不同于市場將金融業(yè)務(wù)作為核心企業(yè)輔助性業(yè)務(wù)的主流觀點,，我們認(rèn)為,，只要供應(yīng)鏈金融可以提供更大的利潤，核心企業(yè)沒有動機限制金融業(yè)務(wù)發(fā)展,。

授信主體：異與傳統(tǒng)之二

授信主體由原來的“N”到現(xiàn)在的“1”,。中小企業(yè)本身直接在銀行融資的難度較大，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下通過核心企業(yè)的類擔(dān)保獲得銀行融資,，本質(zhì)上仍是基于信用差進行資金的融通,，銀行授信主體既包括核心企業(yè)，也包括中小企業(yè),，也即是對N個企業(yè)的整體授信,。新模式下，資金方只對核心企業(yè)授信,，而核心企業(yè)再基于實體交易對中下游企業(yè)授信,，資金風(fēng)險敞口由銀行端下移至核心企業(yè)。

作為風(fēng)險承擔(dān)主體,，核心企業(yè)也將獲得相應(yīng)風(fēng)險溢價收益,；此外，基于自身對行業(yè)以及上下游企業(yè)的信息優(yōu)勢,，進一步獲得風(fēng)險定價能力提升的收益,，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體資源優(yōu)化配置。

業(yè)務(wù)模式：異與傳統(tǒng)之三

供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是O2O模式的演化,。不同于一般線下體驗,、線上提交需求的O2O模式，產(chǎn)業(yè)鏈金融的O2O模式中線下因素更為核心,。線下產(chǎn)業(yè)因素是供應(yīng)鏈金融的根基所在,，掌握了核心渠道或具備核心品牌的企業(yè)轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最具優(yōu)勢，其核心位置被其他企業(yè)代替的可能性較低,。線上平臺最大的作用在于供給,、需求信息匹配效率的提升，以及對運作效率的提升,。而一般產(chǎn)業(yè)垂直領(lǐng)域電商均興起于近幾年,，目前仍面臨新進入者的潛在威脅，真正具備“護城河”特質(zhì)的電商平臺較少,，更需深度挖掘,。

這也是我們堅持認(rèn)為目前時點線下因素比線上因素更為關(guān)鍵的原因。

供應(yīng)鏈金融的生存空間：四個利差

要在銀行主導(dǎo)的金融體系中立足,，核心企業(yè)必須要有自己的相對競爭點,，通過比較優(yōu)勢開拓生存空間。本小節(jié),，關(guān)于供應(yīng)鏈金融的存在哲學(xué)：四個利差,。

第一維利差：信用差

核心企業(yè)與中小企業(yè)之間的信用差是供應(yīng)鏈金融的資金源頭,。核心企業(yè)擁有規(guī)模更大的業(yè)務(wù)規(guī)模,，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)核心地位,，高信用在資金獲取上具備天然優(yōu)勢。從金融體系融資的差異本質(zhì)上是信用的差異,，也是供應(yīng)鏈金融的資金源頭,。此外，核心企業(yè)依靠自身對產(chǎn)業(yè)鏈的強把控力,，擁有更多的預(yù)收賬款（對下游企業(yè)）和應(yīng)付賬款（對上游企業(yè)）,，較為充裕的現(xiàn)金進一步增強其信用等級。

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