時間：2016-02-15 15:00:18 點擊：次
來源：投資中國 作者：

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今天讓我來講創(chuàng)新和互聯(lián)網,，我想還是從宏觀經濟談起,。為什么在這時候提創(chuàng)新的問題,？因為中國經濟走到了今天,，不靠創(chuàng)新,，已經走不下去了,。2015年增速是6.9%,，經濟正在滑入衰退,。

為什么會衰退,？因為經過了多年的高速增長,，經濟內部所積累下的結構性問題到現在已經捂蓋不住了，必須要由某種方式表現出來,。表現在宏觀上,，增長速度放慢；在微觀上,，企業(yè)經營越來越困難,。

最大的泡沫在實體經濟

為什么會發(fā)生這樣的情況？衰退的原因是過去透支了今天的經濟景氣,。2008年在國際金融危機的沖擊之下,，中國的經濟有個斷崖式的下跌，雖然是外部沖擊引起的,，但也反映了中國經濟的脆弱性,。如果我們能利用2008年那個時機,，在經濟下跌的過程中，忍受痛苦,，進行結構調整,，產業(yè)升級換代，就不會有今天的困境,。但是我們推出了“4萬億”的刺激計劃,，于是浪費了一次衰退，浪費了一次極好的調整機會,。

現在我們看到,，今天調整的困難比2008年還要大。2009年“4萬億”執(zhí)行的結果,，使本來已嚴重的結構失衡更加的惡化,，這表現在很多的傳統(tǒng)制造業(yè)部門那時產能已經過剩，產品技術落后,，在市場上找不到銷路,，急需更新?lián)Q代。然而政府的巨量投資,，又使這些落后的產能,、落后的技術和產品得以茍延殘喘，甚至繼續(xù)擴張一直到今天,。原來經濟中的內在的增長動力減弱了,，這個時候需要增強它的體質，我們非但沒有消除導致虛弱的內部結構性弊病,，反而是給它注射“強心針”,，讓落后產能繼續(xù)膨脹。

前兩天見了一家民營鋼鐵廠,，他們告訴我現在全國鋼鐵的生產能力大概在11億-12億噸,，而全國的消費只有6億-7億噸，也就是說鋼鐵產能過剩30%-40%,。這些過剩產能沒有消除之前,，鋼價不會反彈，各家都在產能的壓力下,，低價在市場上銷售鋼鐵,。低價銷售的結果是誰都沒有利潤，一些鋼鐵公司是靠著政府的救濟在活著,，其實早就應該倒掉了,。

它們不倒的話，那些效益高的鋼鐵公司也沒有辦法正常經營，因為價格被壓的太低了,。鋼鐵行業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)的一個代表,，我們用新的產能泡沫去掩蓋舊的產能泡沫，結果致使泡沫越來越大,。資本市場有泡沫,，但泡沫主要是在實體經濟中，表現為過剩產能,。

由于中國經濟增長長期依靠投資驅動,，當出現過剩產能的時候，企業(yè)不敢投資了,，依賴投資的增長就掉下來了,，這是結構性扭曲持續(xù)到今天的一個必然結果,。出路在哪里,？去產能化。如果不把過剩的產能消除掉,，價格起不來,，企業(yè)經營會很困難，經濟就會長期的在低位運行,。

所以去產能化是當前最緊迫的任務,。這和2008年金融危機之后歐美經濟的去杠桿化所面臨的挑戰(zhàn)是一樣的。歐美發(fā)生金融危機的原因是過度借債,，杠桿過高,，把家庭和金融機構壓垮了。要想經濟恢復,，必須把過高的杠桿率降下去,。美國去杠桿化從2008年到去年2014年才基本結束。

歐洲經濟為什么現在還不行,，因為它的去杠桿化沒有認真地展開,。我們有數據表明歐洲的杠桿率只是稍稍低于2008、2009年,，而美國的杠桿率已經回到了歷史的平均水平,。這也是歐美兩個經濟體的表現大相徑庭的主要原因所在。

同樣對于中國來說,，我們不僅要去杠桿,，我們還要去產能。實際上去產能和去杠桿是一回事,，實體經濟中的過剩產能,，對應的是銀行的天量信貸，要不是銀行放出那么多的貸款，也不會有今天這么多的過剩產能,。實體經濟要去產能,，金融行業(yè)要去杠桿。

如果說A股場外配資是個問題的話,，那么和金融體系與政府體系中的壞賬相比,，那簡直就是小菜一碟。A股配資總共有兩,、三萬億吧,？我們金融體系的貸款余額是80多萬億，壞賬率如果是10%,，那么就是七,、八萬億，而且有可能還不止,。政府融資平臺在執(zhí)行4萬億過程中積累的債務,，現在官方估計就有20萬億，這才是中國經濟的大隱患,。

A股市場是政府制造的國家牛市,，當風險逐漸顯現的時候，又是政府去清理場外配資,，把它打下去,，暴跌之后，又是政府出來救市,。盡管社會反響很大,，其實A股市場只是中國經濟中的一個小問題。大問題是政府負債,，銀行的壞賬,，實體經濟中的過剩產能。過剩產能有多嚴重,？各個行業(yè)不一樣,，據說水泥行業(yè)的過剩產能是60%以上。這些數字告訴我們,，去杠桿的過程和去產能的過程可能會相當長,，到底需要多少年？我也不知道,，我想3年5年總是要的吧,？各位對此要有充分的心理準備。

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