時(shí)間：2017-03-14 10:54:36 點(diǎn)擊：次
來源：新浪財(cái)經(jīng) 作者：

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順豐控股發(fā)布2016年年報(bào),全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收574.8億元,同比增長(zhǎng)19.5%,歸屬凈利潤(rùn)41.8億元,同比增長(zhǎng)279.55%,對(duì)應(yīng)EPS為1.06元,扣非后歸屬凈利潤(rùn)26.43億元,同比增長(zhǎng)250.79%,。同時(shí),擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅),。

定位中高端市場(chǎng),業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靚麗。順豐控股作為國內(nèi)快遞行業(yè)的絕對(duì)龍頭,在商務(wù)快遞和中高端電商市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位,。2016年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.50%,快遞業(yè)務(wù)量25.8億票,同比增長(zhǎng)31.00%,主要是受益于穩(wěn)健增長(zhǎng)的商務(wù)快遞市場(chǎng),公司充分享受寡頭市場(chǎng)帶來的高紅利,。實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)41.8億元,同比增長(zhǎng)279.55%,扣非后凈利潤(rùn)26.43億元,同比增長(zhǎng)250.79%,主要由于:1)2016年剝離商業(yè)板塊,導(dǎo)致銷售費(fèi)用同比大幅下降41.12%至11.51億元;2)合營(yíng)公司商順供應(yīng)鏈重組,導(dǎo)致翠玉控股重新并表使得營(yíng)業(yè)外收入增加12億元,。

Q4營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)18.60%。第四季度營(yíng)收高速增長(zhǎng),主要是節(jié)日消費(fèi)的季節(jié)性高峰及第四季度的社會(huì)貿(mào)易和運(yùn)輸業(yè)務(wù)高峰,導(dǎo)致快遞業(yè)務(wù)訂單在四季度呈現(xiàn)出的季節(jié)性高峰特征,。

前瞻布局綜合物流服務(wù),定增加碼鞏固龍頭地位,。在豐富快遞時(shí)效產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,公司多點(diǎn)布局重貨運(yùn)輸,、冷鏈運(yùn)輸?shù)绕渌锪骷?xì)分市場(chǎng)(占營(yíng)收比重分別提升1.60和0.90個(gè)百分點(diǎn)),向多產(chǎn)品線和細(xì)分市場(chǎng)積極擴(kuò)張構(gòu)建綜合物流服務(wù)。此外,順豐擬2017年募資80億元繼續(xù)專注于干線網(wǎng)絡(luò),、航空機(jī)隊(duì),、冷鏈等項(xiàng)目的建設(shè),深挖護(hù)城河保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),憑借其“業(yè)務(wù)綜合化+全網(wǎng)布局+管控領(lǐng)先”優(yōu)勢(shì),鞏固龍頭地位。

給予“增持”評(píng)級(jí),。公司未來看點(diǎn)在于:1)受益于商務(wù)快遞市場(chǎng)雙寡頭格局,充分享受行業(yè)高增長(zhǎng)紅利;2)積極布局未來較大空間的電商倉配業(yè)務(wù)和冷運(yùn)業(yè)務(wù);3)綜合考慮公司規(guī)模,、運(yùn)營(yíng)模式、品牌口碑,、發(fā)展趨勢(shì),順豐最有可能成為比肩世界巨頭的中國快遞航母,。暫不考慮配資計(jì)劃,我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.91元、1.08元和1.24元,對(duì)應(yīng)PE為69倍,、58倍和51倍,。我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展,但鑒于短期估值較高,暫時(shí)將公司評(píng)級(jí)下調(diào)至“增持”。