時間：2016-05-25 11:28:48 點擊：次
來源：雙壹咨詢 作者：十一郎君 位叢

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昨天開始朋友圈被順豐上市的消息刷屏了，作為民營快遞的龍頭老大,，順豐上市的傳聞一直沸沸揚揚,，終于靴子落地,，順豐正式宣布借殼上市。

早在2011年的時候就有投資人說,，順豐上市的話市值應(yīng)該在150億元人民幣左右,，如果算上溢價部分這個數(shù)字就還要再乘以8，也就是千億以上,！2013年順豐首次公開融資,，元禾控股、招商局集團(tuán),、中信資本,、古玉資本共同投資80億元人民幣占股25%,，以此計算當(dāng)時的市值就已經(jīng)是320億元了。

而昨天殼公司鼎泰新材的公告顯示,，此次借殼上市順豐的估值是400多億,，僅相當(dāng)于千億預(yù)言的一半不到,，也只比2013年的300億元市值多了一點而已,。并且此次上市動作極快，從2月19日公告確認(rèn)接受上市輔導(dǎo)到鼎泰新材4月5日宣布停牌僅僅相差一個多月的時間,，從停牌開始到昨天發(fā)布借殼公告也僅僅間隔一個多月,。

那么問題來了，之前一直聲稱不上市的順豐為什么這么著急地通過借殼上市,，而且估值僅400多億,？

答案只能是缺少資金，而且是等不及,，等不起,，不能等！

讓我們來幫順豐做下回顧,。

成本壓力凸顯 順豐逆勢漲價

眾所周知,，這些年快遞價格一直處在下降趨勢中，但2015年初,，在其他快遞大打價格戰(zhàn)的時候,，順豐卻宣布逆勢漲價。根據(jù)順豐的通知,，價格調(diào)整主要涉及25個省份的標(biāo)準(zhǔn)快件長距離配送,，首重提價1~2元，此外,，電商特惠也略有上漲,，整體漲幅達(dá)到2%。

快遞市場對價格較為敏感,，順豐在價格遠(yuǎn)高于同行的情況下仍然選擇提價,，顯示出順豐在運行過程中較高的成本壓力。順豐相關(guān)人士表示,，順豐從2013年開始著手縣級城市等更多三,、四線城市的下沉，在這些地方要保證“順豐時效”等標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù),，需要面對人力,、運輸和存儲成本之外的更高成本。

版圖擴(kuò)張不斷 裁員風(fēng)波屢屢爆出

順豐控股業(yè)務(wù)模塊

經(jīng)過多年的發(fā)展,，順豐已經(jīng)不是一家簡單的物流快遞公司,，其內(nèi)部將原有業(yè)務(wù)板塊劃分成速運事業(yè)群,、商業(yè)事業(yè)群、供應(yīng)鏈?zhǔn)聵I(yè)群,、倉配物流事業(yè)群,、金融服務(wù)事業(yè)群、順豐國際事業(yè)群等獨立運營,，并且在這個過程中不斷調(diào)整,，前段時間倉配物流事業(yè)群又劃歸并入速運事業(yè)群。

與此蓬勃發(fā)展的事業(yè)群相對,，2015年末順豐屢屢爆出裁員風(fēng)波,，爆料言之鑿鑿，說總裁王衛(wèi)親任順豐速運BG,，開始供應(yīng)鏈,、商業(yè)、倉配,、國際事業(yè)部后的第5次裁員,。順豐方面則回應(yīng)稱公司并未裁員，而是基于業(yè)務(wù)考核評估后的末尾淘汰,。

事業(yè)不斷展開,，公司正在用人之際，并且是在年末這么敏感的時間出現(xiàn)裁員傳聞,，也顯示出順豐資金的緊張程度,，有可能是公司多版圖擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈緊張所致。

每一個美好的愿景 都需要大量的資金投入

前段時間順豐最抓人眼球的新聞就是“順豐機(jī)場落戶湖北鄂州”了,。鄂州順豐機(jī)場也被稱為“中國孟菲斯”,，直接讓順豐對標(biāo)美國聯(lián)邦快遞。順豐集團(tuán)副總裁屠蔚說鄂州順豐機(jī)場的定位瞄準(zhǔn)全球第四,、亞洲唯一的航空物流樞紐,，其他三個分別是美國孟菲斯、路易斯維爾和德國萊比錫,。

我們來看看打造中國孟菲斯需要多少錢,？

經(jīng)初步測算，核心樞紐機(jī)場項目投資將達(dá)到150億元,，分揀中心的投資規(guī)模超過100億元,，而這還不包括飛機(jī)投入，屠蔚說,，美國聯(lián)邦快遞有600多架貨機(jī),，我們只有47架。鄂州樞紐被定位成全國航空網(wǎng)絡(luò)的心臟,，而要真正稱為心臟,，就需要至少100架以上的寬體全貨機(jī),，這又需要一筆不小的投資。

除了機(jī)場項目,，順豐還進(jìn)入了冷鏈物流,，打造順豐家，與多家快遞一起投資豐巢,，布局快遞最后一公里……

每一個項目都有一個美好的愿景,，每一個美好的愿景，都需要大量的資金投入,！

所有的美好最后都指向了一個問題——資金,，資金,，還是資金,！

不同于四通一達(dá)的加盟制輕裝上陣，順豐在發(fā)展的過程中選擇了直營模式,，在保證了服務(wù)質(zhì)量的同時也加大了成本負(fù)擔(dān),，并且隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，整個體系的運營維系都需要龐大的資金投入,。

三年前融資的80億元,，已經(jīng)不能完全支撐順豐的發(fā)展，隨著版圖的擴(kuò)張,，順豐急切需要大量的資金注入,。

隨著申通、圓通等公司的上市,，快遞業(yè)已經(jīng)進(jìn)入資本時代,，未來兼并重組大戲即將上演。作為領(lǐng)頭羊的順豐,，怎么能在資本時代落伍,？順勢而為，方能大有作為,。

——所以順豐上市,，就是這么急！等不及,，等不起,，不能等！

順豐確實也是這么做的,，選擇了借殼上市,，而不是像德邦那樣去IPO排隊。確實,，對當(dāng)下的資本市場而言,，借殼是最快捷的方式,。

快遞已經(jīng)進(jìn)入資本時代。對順豐而言,，無論是自身發(fā)展還是適應(yīng)時代潮流,，都需要大量的資本。順豐借殼的成功,，將打開融資大門,，為未來的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在這個節(jié)骨眼上,，順豐寧可估值低一些,，也要快速獲取資本的門票。順豐的邏輯是,，先拿到門票,，即使估值低一些，也能夠通過后期的發(fā)展迅速做大市值,。按照此前艾迪西的樣板,，順豐有十個漲停板，規(guī)模就能輕松過千億,。更重要的是,，順豐借殼上市，打通了融資通道,，未來通過增發(fā)等形式可以便捷的獲取資本,，更好的支撐公司發(fā)展。

雙壹認(rèn)為進(jìn)入資本時代的快遞業(yè),，發(fā)展步伐會進(jìn)一步加快,，行業(yè)的兼并重組不可避免，中國將在未來5-10年內(nèi)誕生比肩FedEx的快遞巨頭,。順豐的上市,，將加快這一進(jìn)程。我們期待中國的孟菲斯和中國的聯(lián)邦快遞早日實現(xiàn),。

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