時間：2017-06-08 09:55:44 點(diǎn)擊：次
來源：商界企業(yè)家聯(lián)盟 作者：

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6月3日，在第二屆中國股權(quán)投資人大會上，衛(wèi)哲圍繞著“互聯(lián)網(wǎng)來了以后，投資觀念哪些需要改變，但哪些需要不應(yīng)該改變？”的話題發(fā)表了演講。

在他的演講中，他認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司有兩種泡沫，一種是肥皂泡沫，一種是啤酒泡沫，其中，肥皂泡沫雖然五彩斑斕，卻最可怕，一旦破了就什么都沒有了。現(xiàn)在社會上披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的公司估值還是有很多泡沫的，而我們又該怎么看泡沫？

各位來賓大家上午好，互聯(lián)網(wǎng)的到來改變了很多人的投資基本觀念。一些巨額虧損的項(xiàng)目竟被估值到幾十億美元，亞馬遜，一個虧損二十年的公司，整個公司估值卻達(dá)到了4800億美元，而他過去20年大概只有兩到三年是階段性的盈利，我們所有的投資人，真是覺得毀三觀。

這也給很多創(chuàng)業(yè)者造成一個暗示：你看亞馬遜虧這么多錢，虧了幾十年，都有4800億美元的估值，所以我今天虧錢沒關(guān)系，我要打造一個未來的超級獨(dú)角獸。

以前我們投資非常關(guān)注盈利，和盈利的成長性。今年有一些很“成功”的互聯(lián)網(wǎng)公司，估值幾十億，幾百億，他不是幾年不盈利，而是看不到盈利前景。像滴滴已經(jīng)融資幾十億美金，盈利的前景也沒有看到。

到底互聯(lián)網(wǎng)發(fā)生了什么，我們以前做投行看不懂的故事，今天跟大家分享一下。互聯(lián)網(wǎng)來了以后，投資觀念哪些確實(shí)需要改變，但哪些不應(yīng)該改變？

贏家通吃型互聯(lián)網(wǎng)公司的特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)的確誕生了贏家通吃型的公司。

贏家通吃是一個德州撲克的概念，贏的人把桌面上的籌碼都拿走，在互聯(lián)網(wǎng)時代之前，幾乎沒有誕生贏家通吃型的公司。

馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)說，市場占有率過了30%就壟斷了，但今天，百度也好、谷歌也好，這樣的搜索引擎的市場占有率，在自己的國家和地區(qū)都能夠達(dá)到90%以上的覆蓋。

所以很多做互聯(lián)網(wǎng)的都有一個心愿：我把我的公司做成贏家通吃，我的估值就會很高。

但我想說，不是所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都是贏家通吃型的，只有三類互聯(lián)網(wǎng)公司是贏家通吃型的，也就意味著你如果不具備這三個條件中的一個，你靠燒錢做大是不會為投資人帶來價值的。

哪三類企業(yè)有贏家通吃形態(tài)呢？

第一類是具備網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。國外有Facebook，國內(nèi)有微信，這種企業(yè)具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。我在上臺前短短的幾分鐘，都還在給馬化騰打工，我座位周圍的鄰居還在互相加微信。

經(jīng)常我們會聽到抱怨說，我們國內(nèi)三大運(yùn)營商搞壟斷，但今天晚上，我愿意把我的中國移動切換為中國聯(lián)通，說實(shí)話中國移動也不能把我怎么樣。我還真的可以在三大運(yùn)營商中選擇，但我是真的不敢把我的微信給卸了，一旦我卸了，我微信上幾千個好友可能覺得衛(wèi)哲出什么事兒了，失聯(lián)了。

所以用不用微信還真的不是由你說了算，你被你的朋友圈綁架了，這就是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，這類公司具有贏家通吃的可能性。

但是我們在網(wǎng)上買東西是不具備網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的，你可以去天貓，我可以去京東。但是為什么說淘寶、京東、亞馬遜這樣的公司也具備贏家通吃的特點(diǎn)呢，這是贏家通吃的第二個特點(diǎn)，叫全球全國規(guī)模帶來的資本效益。

在沒有京東、天貓、亞馬遜之前，沃爾瑪是零售界的翹楚。以前有句話叫：沃爾瑪開一家店，十平方公里以內(nèi)，其他的小店寸草不生。沃爾瑪有全球采購的能力，他買的越多東西越便宜，使那些沒有全球采購規(guī)模的小店在商品價格的競爭力上沒有辦法與之相比。

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