您現(xiàn)在的位置: 首頁(yè) > 資訊 > 行業(yè)資訊 > 正文

高速公路暫免收費(fèi),，交運(yùn)影響幾何？

時(shí)間：2020-02-19 11:49:56 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：天風(fēng)證券作者：天風(fēng)證券

條評(píng)論打印收藏

導(dǎo)讀

據(jù)交通運(yùn)輸部官方微信消息,，2月15日,，從交通運(yùn)輸部獲悉，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意,，2月17日零時(shí)起至疫情防控工作結(jié)束,，全國(guó)收費(fèi)公路免收車輛通行費(fèi)。具體截止時(shí)間另行通知,。本次事項(xiàng)為保障疫情防控和生產(chǎn)生活物資運(yùn)輸,，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局提供有力支撐,。

利好公路物流運(yùn)輸企業(yè),，快遞公司受益程度較高

本次全國(guó)收費(fèi)公路免費(fèi)，原則上利好所有公路客運(yùn)與公路貨運(yùn)物流企業(yè),。細(xì)分板塊中,，快遞企業(yè)歷來(lái)成本大頭為運(yùn)輸成本,，因此本次政策變動(dòng)快遞在各行業(yè)中受影響較大。分拆其財(cái)務(wù)報(bào)表可見(jiàn)：

直營(yíng)系中,，1H2019順豐暫不考慮外包的運(yùn)輸成本為45.91億,，占成本比9.9%,，但順豐的運(yùn)輸成本較為復(fù)雜,，同時(shí)包含航空、公路干支線與鐵路成本,，且機(jī)隊(duì)規(guī)模較大，航空成本不可忽視,，本次收費(fèi)政策變更主要利好公司公路干線成本節(jié)約,；若考慮外包運(yùn)輸成本方面，由C端個(gè)體司機(jī)承擔(dān)的運(yùn)力成本也將降低,。

通達(dá)系方面,，由于末端采取外包政策，一般運(yùn)輸成本占總成本比更高,。我們采用公司最近一期可考數(shù)據(jù)：

1H2019,，中通運(yùn)輸成本32.9億占比47%，每票運(yùn)輸成本0.61元,；
2018,，韻達(dá)運(yùn)輸成本58.21億,，占比58%,，每票運(yùn)輸成本0.83元,；
1H2019，圓通運(yùn)輸成本28.0億,，占比21.6%，每票運(yùn)輸成本0.74元,；
1H2019,，申通運(yùn)輸成本17.3億，占比20.3%,，每票運(yùn)輸成本0.57元,；

注：其中中通與韻達(dá)運(yùn)輸成本占比最高,，原因?yàn)閮杉夜緦?duì)應(yīng)會(huì)計(jì)期的成本口徑較小，不包含派件費(fèi),。

本次費(fèi)用減免對(duì)快遞成本影響幾何

對(duì)快遞企業(yè)，高速公路通行費(fèi)為其重要成本分項(xiàng),，我們預(yù)計(jì)通行費(fèi)占運(yùn)輸成本比重在5-20%不等，因此本次減免,，預(yù)計(jì)單票快遞運(yùn)輸成本節(jié)約在幾分錢至0.15元之間,，以日均2000萬(wàn)件體量公司為基準(zhǔn)，每件快遞對(duì)應(yīng)成本減少0.05/0.1/0.15元作假設(shè),，本次費(fèi)用減免單月將減少公司成本3000/6000/9000萬(wàn)元。該計(jì)算為靜態(tài)假設(shè),，實(shí)際對(duì)快遞企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，則取決于疫情時(shí)期長(zhǎng)短以及疫情期間的量與價(jià),，以及其他成本如人力、檢疫成本對(duì)業(yè)績(jī)的影響,。

高速公路承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,，旨在促進(jìn)物流運(yùn)轉(zhuǎn)

物流作為承擔(dān)國(guó)計(jì)民生重要作用的行業(yè)，在本次疫情期間發(fā)揮出了重要作用,，但也一定程度上受到疫情沖擊。本次的費(fèi)用減免能夠?qū)_一部分疫情對(duì)物流行業(yè)的影響,，實(shí)打?qū)崪p輕物流企業(yè)負(fù)擔(dān)，加快企業(yè)復(fù)工,。特殊時(shí)期內(nèi)，機(jī)場(chǎng),、高速等均承擔(dān)起一定社會(huì)責(zé)任,，對(duì)民營(yíng)與小微經(jīng)濟(jì)體讓利,，體現(xiàn)出政策呵護(hù),。