時(shí)間：2018-12-07 14:24:49 點(diǎn)擊：次
來源：電商報(bào) 作者：王曉然 趙述評

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資本寒冬之時(shí)，創(chuàng)業(yè)八年的蘑菇街赴美上市。12月6日，蘑菇街在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“MOGU”，首日開盤價(jià)12.25美元，較14美元發(fā)行價(jià)降12.5%。直播時(shí)蘑菇街的一把利器，但直播影響了平臺上營銷服務(wù)客戶的數(shù)量，2019財(cái)年上半年，蘑菇街營銷服務(wù)客戶同比下滑17.9%。

蘑菇街此次IPO共計(jì)發(fā)行475萬股ADS(美國存托股票)，首次公開發(fā)售價(jià)格為14美元，共募集6650萬美元。若加上承銷商可執(zhí)行的71.25萬股ADS超額配售部分，蘑菇街最大募資額約為7650萬美元。此次蘑菇街赴美上市的承銷商為摩根士丹利、瑞信和華興資本。蘑菇街已授權(quán)承銷商超額配股權(quán)，允許承銷商自最終招股說明書的日期起30天內(nèi)購買不超過71.25萬股ADS作為超額配售。

按照非標(biāo)準(zhǔn)會計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）計(jì)算，2019財(cái)年上半年，蘑菇街凈虧損為1.86億元人民幣， 同比2018財(cái)年上半年的凈虧損2.52億元，收窄幅度達(dá)到26.2%。

當(dāng)電商巨頭紛紛押注直播時(shí)，直播已經(jīng)對蘑菇街GMV的貢獻(xiàn)率正持續(xù)攀升。2018財(cái)年，直播帶來的成交額達(dá)17億元，約占總GMV的11.8%；2019財(cái)年上半年，直播成交額占總GMV已擴(kuò)大至17.7%。

蘑菇街對直播的投入影響了營銷服務(wù)收入。2019財(cái)年上半年，營收4.89億元，同比增加1.9%，而營銷服務(wù)收入同比下滑24.2%至1.93億元。2018財(cái)年，蘑菇街營銷服務(wù)收入約4.77億元，同比下滑35.62%；該項(xiàng)收入在總營收中的占比由上年同期的66.7%下降至49%。

對于營銷服務(wù)收入減少，蘑菇街在招股書中稱，公司從戰(zhàn)略上增加對視頻直播的關(guān)注，影響了平臺上營銷服務(wù)客戶的數(shù)量。2019財(cái)年上半年，蘑菇街營銷服務(wù)客戶同比下滑17.9%。

從創(chuàng)業(yè)至上市，女性用戶占據(jù)著蘑菇街的半壁江山。根據(jù)招股書顯示，截至2018年9月30日，蘑菇街平臺上月度移動端活躍用戶為6260萬，主要為年齡在15至30歲之間的年輕女性；平臺上擁有超過4.8萬名時(shí)尚達(dá)人。然而上述數(shù)據(jù)依然難掩月活躍用戶數(shù)量和活躍買家數(shù)增放緩的現(xiàn)狀。根據(jù)招股書顯示，2018財(cái)年，蘑菇街月活躍用戶數(shù)量與活躍買家數(shù)同比增速分別為27.8%、35.2%；截止2018年9月30日前12個(gè)月，上述兩個(gè)數(shù)據(jù)同比增速分別為0.9%和3%

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，蘑菇街站到了“騰訊系”陣營。騰訊是蘑菇街的第一大股東，持股比例達(dá)到17.2%。蘑菇街創(chuàng)始人、董事會主席、CEO陳琪持股11.3%，由于蘑菇街采用了AB股機(jī)制，陳琪控制的投票權(quán)占比達(dá)79.3%，為實(shí)際控制人擁有最大的投票權(quán)。

背靠騰訊，小程序?yàn)槟⒐浇謳砹丝捎^的流量支持。在蘑菇街GMV構(gòu)成中，小程序?qū)δ⒐浇挚侴MV的貢獻(xiàn)率由2018財(cái)年的17.8%增加至2019年財(cái)年上半年的31.1%。