時間：2018-10-26 10:29:35 點擊：次
來源：電商報 作者：

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轉(zhuǎn)運中心直營化，申通縮小與中通、韻達差距

在發(fā)布第三季度報告的同時，申通快遞再度發(fā)布《關于收購轉(zhuǎn)運中心中轉(zhuǎn)業(yè)務資產(chǎn)組的公告》，公告提到：為進一步提高中轉(zhuǎn)時效、發(fā)揮重點城市中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)輻射帶動作用，全資子公司申通快遞有限公司擬以3866.85萬元收購貴州龍里新申通快遞有限公司所有的機器設備、電子設備等實物資產(chǎn)及中轉(zhuǎn)業(yè)務資產(chǎn)組（包括但不限于：中轉(zhuǎn)、運營經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)）；擬以3539.81 萬元收購昆明申通快遞有限公司所有的機器設備、電子設備等實物資產(chǎn)及中轉(zhuǎn)業(yè)務資產(chǎn)組。

申通方面表示，本次收購貴陽、昆明轉(zhuǎn)運中心中轉(zhuǎn)業(yè)務資產(chǎn)組，是繼續(xù)落實公司中轉(zhuǎn)布局“一盤棋”戰(zhàn)略的重要舉措，也是進一步推進重點城市轉(zhuǎn)運中心直營化的重要進程，通過收購，公司將進一步加強轉(zhuǎn)運中心的標準化建設、標準化運營及精細化管理，全面提升轉(zhuǎn)運中心的科技投入及分揀時效，不斷構(gòu)筑強大而高效的中轉(zhuǎn)運輸網(wǎng)絡體系。

據(jù)了解，不同于順豐，通達系的業(yè)務主要來源于電商平臺的經(jīng)濟件，早期往往通過中轉(zhuǎn)干線直營與末端網(wǎng)點加盟的方式，以低成本投入快速拓寬網(wǎng)點。但隨著市場競爭的加劇，傳統(tǒng)的加盟模式也會在投資基建、設備升級、網(wǎng)點管理等方面呈現(xiàn)出弊端。據(jù)報道，2012年通達系企業(yè)就已開始發(fā)力直營化改革，以彌補管理松散帶來快件派送效率低下的問題。

記者了解到，申通快遞在今年已經(jīng)先后多次通過收購的方式推動轉(zhuǎn)運中心直營化：今年4-6月期間，申通先后發(fā)布公告，斥資收購旗下位于北京、廣東、湖南等多個電商物流需求旺盛地區(qū)的全資子公司，涵蓋所有的機器設備、車輛、電子設備等實物資產(chǎn)及所有的中轉(zhuǎn)業(yè)務資產(chǎn)組，作為推進重點城市轉(zhuǎn)運中心直營化的重要進程。

依照申通今年半年報披露的數(shù)據(jù)，公司圍繞“中轉(zhuǎn)直營、網(wǎng)點加盟”的經(jīng)營模式，通過對部分核心轉(zhuǎn)運中心的收購及小集散模式的推廣，進一步完善中轉(zhuǎn)集散布局，截止報告期末，公司快遞服務網(wǎng)絡共有轉(zhuǎn)運中心68個，其中自營轉(zhuǎn)運中心50個；而加上下半年到目前為止新增的7個，自營轉(zhuǎn)運中心共57個，如果按轉(zhuǎn)運中心總數(shù)68個計算，自營率已達83.8%，數(shù)量上正逐漸逼近圓通、中通，距離目前韻達的樞紐轉(zhuǎn)運中心100%自營尚有差距。

主要盈利來源于出售豐巢股權(quán)

但多位分析人士指出，申通在今年多次收購轉(zhuǎn)運中心，也在一定程度上影響了毛利表現(xiàn)。

記者從申通快遞三季度報告中了解到，轉(zhuǎn)運中心增加，帶來了報告期財務數(shù)據(jù)多項指標發(fā)生顯著變化，如“預付款項”、“在建工程”、“長期待攤費用”、“應付職工薪酬”、“管理費用”等投入均因此同比顯著增加。

基于上述背景，投資收益構(gòu)成了申通三季度盈利上行的重要原因。南都記者從財報中了解到，申通三季度報告期內(nèi)實現(xiàn)的投資收益約4.03億元，相當于去年同期的34倍，1~9月獲得的投資收益達4.17億元，比上年同期劇增1178.57%，“主要系出售豐巢股權(quán)產(chǎn)生大額投資收益”。

東北證券研究報告分析指出，由于申通收購了低毛利、高費用的中轉(zhuǎn)中心，收入統(tǒng)計口徑變大，如果剔除收購的中轉(zhuǎn)中心，估計單票收入下滑10%左右（單票收入受單票重量、轉(zhuǎn)運環(huán)節(jié)影響），公司第三季度盈利能力同比、環(huán)比有所下降，剔除轉(zhuǎn)讓豐巢股權(quán)獲取的投資收益，公司實現(xiàn)歸母扣非凈利潤4.36億元，同比增長18.9%。

對于申通第三季度凈利潤同比增長95.10%的原因，快遞行業(yè)專家趙小敏告訴南都記者，“豐巢帶來的收益占了相當大的一部分，如果扣除這部分收益，其增長低于圓通”，而收購轉(zhuǎn)運中心，相當于從輕資產(chǎn)變成重資產(chǎn)，“中長期的業(yè)績怎么樣，要看收歸后對于加盟商的梳理、運營水平是否能達到原有的競爭力等，有較大的不確定，主要在于公司未來的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)和管理水平。”

收購轉(zhuǎn)運中心經(jīng)營效益有待實現(xiàn)

按照申通方面的說法，中轉(zhuǎn)業(yè)務資產(chǎn)組的盈利能力主要來源于轉(zhuǎn)運中心運營服務網(wǎng)絡運營產(chǎn)生的經(jīng)營效益。中國快遞協(xié)會原副秘書長邵鐘林此前對南都記者強調(diào)，對于快遞企業(yè)而言，加盟網(wǎng)點長期自負盈虧，將其收購自營需要克服幾大難點：一方面公司需要擁有大量資金以收回所有權(quán)，另一方面各網(wǎng)點條件不同，統(tǒng)一運行管理難度將進一步加大，需要有充分人力和系統(tǒng)支持，這對于總部而言會是主要的挑戰(zhàn)。

不過，也有分析人士指出，中轉(zhuǎn)中心、運輸設施等核心資產(chǎn)鞏固，有益于申通在旺季中逐步實現(xiàn)規(guī)模效應、降低成本波動。上述研究報告也提到，為了提高網(wǎng)絡控制力而繼續(xù)收購中轉(zhuǎn)中心和采購車輛，對申通的現(xiàn)金流造成壓力較小，投入資產(chǎn)完善網(wǎng)絡，現(xiàn)金流保持穩(wěn)健，整體盈利符合預期。

事實上，對于去年以來主抓轉(zhuǎn)運中心等基礎設施建設的布局，申通快遞在7月底回答投資者提問時談到，新的中轉(zhuǎn)場地及自動化設備逐漸投入使用后，公司綜合業(yè)務能力不斷提升，接下來還將進一步提升質(zhì)量和時效，并通過政策等手段提升公司業(yè)務量，據(jù)申通方面透露，截止7月末，淘系電商件占公司總業(yè)務量50%以上，公司在淘系快遞件中的市場占有率則接近10%。

申通方面對業(yè)績變動原因進行說明稱，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，根據(jù)相關預測，截止到四季度可實現(xiàn)經(jīng)營利潤預計在17.11億元~18.60億元之間，全資子公司申通快遞有限公司轉(zhuǎn)讓其持有的豐巢科技9.0948%的股權(quán)，獲得稅后凈收益2.98億元；預計今年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間在20.09~22.32億元之間，變動幅度約為35%~50%。