時間：2018-08-14 15:39:40 點擊：次
來源：電子商務研究中心 作者：

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“智能微超”有望解決自助售貨機運營核心痛點,智能終端大時代領跑者地位更加確立。

1)根據(jù)財報,傳統(tǒng)自助售貨機運營環(huán)節(jié)核心痛點包括:可容納的商品SKU太少,且以單價較低的快消食品和飲料為主;經(jīng)營狀況對點位很依賴,點位直接決定客流量,優(yōu)質(zhì)點位租金成本較高;其它:貨道難以調(diào)節(jié)、故障率高、購物體驗差、智能化程度低等。

2)“智能微超”自助售貨設備由五大部分組成,包括超大尺寸透明視窗、觸摸顯示屏、支付窗口(二維碼掃描、銀行卡讀卡器等)、出貨口、攝像頭。

3)“智能微超”能夠實現(xiàn)全品類商品的售賣服務,極大豐富SKU,同時,購物體驗改善提升流量,提升運營效率。

4)通過硬件改造升級以及智能科技加持,可突破傳統(tǒng)自助售貨機的經(jīng)營限制,賺取廣告媒體收入,包括機身廣告、顯示屏廣告、商品陳列廣告以及手機支付頁面廣告等,還可以開展積分兌換商品等營銷活動。友寶在線在2017年實現(xiàn)廣告陳列及其他服務收入4.76億元,已經(jīng)占總營收22.64%,得以佐證。因此,“智能微超”通過解決運營環(huán)節(jié)核心痛點,有望完成從自助售貨機向智能零售自助終端進化的最后一步,智能終端大時代領跑者地位更加確立。

行業(yè)未來幾倍空間,研發(fā)、產(chǎn)能、渠道均具備先發(fā)優(yōu)勢。

1)根據(jù)報道,在行業(yè)成熟期,國內(nèi)自助售貨機可達300萬臺,而目前僅為50萬臺,具備六倍增長空間。按照2萬元單臺計算,市場規(guī)模有望達600億元。

2)根據(jù)年報,新北洋在研發(fā)人員、研發(fā)投入金額、研發(fā)投入比例全面領先。

3)根據(jù)相關公司公告、官網(wǎng),新北洋2017年自助集成產(chǎn)品年產(chǎn)能達到15萬臺,2018年有望達到20萬臺,而富士冰山僅為15萬臺。

4)公司與主要飲料廠商、行業(yè)運營商等均直接建立了合作關系,建立了30余家核心經(jīng)銷商和300余家二級分銷商的全國營銷渠道網(wǎng)絡。在智能終端領域內(nèi),公司與競爭對手在研發(fā)、產(chǎn)能與渠道已經(jīng)拉開差距,并已形成無人零售最有效方案且與諸多知名企業(yè)達成合作意向。

小幅下調(diào)盈利預測和目標市值,維持“買入”評級。由于進一步謹慎考慮物流、金融及新零售業(yè)務進度,小幅下調(diào)公司未來三年收入及利潤預測,2018-2020年營業(yè)收入分別由30.05億、42.20億和55.54億,下調(diào)至27.70億、37.12億和48.21億,歸母凈利潤分別由4.57億、6.88億和9.61億,下調(diào)至4.22億、5.87億和8.30億。預計未來三年利潤CAGR達到40%,根據(jù)PEG估值,給予2018年PE40x,因此,對應目標市值由206億元,下調(diào)至169億元,維持“買入”評級。

風險提示:新零售行業(yè)發(fā)展不達預期;行業(yè)競爭加劇。