時(shí)間：2017-06-22 17:23:17 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：澎湃新聞 作者：

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45%國(guó)資相對(duì)控股、10%核心員工持股、55%民資和外資股比，是東航集團(tuán)混改的股權(quán)安排方案。

6月19日，中國(guó)東方航空(6.910, 0.02, 0.29%)集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東航集團(tuán)”）旗下的東方航空物流有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東航物流”），與聯(lián)想控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)想控股”）、普洛斯投資（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)普洛斯）、德邦物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德邦”）、綠地金融投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠地”）等四家投資者，以及東航物流核心員工持股層代表，在上海正式簽署增資協(xié)議、股東協(xié)議和公司章程。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，東航物流將實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，東航集團(tuán)、聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地、東航物流核心員工將分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。

在業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，此次東航物流混改，從原先國(guó)有資本絕對(duì)控股，降至45%相對(duì)控股；從“錢(qián)是國(guó)家的”，轉(zhuǎn)變?yōu)閷?ldquo;管理層的錢(qián)袋和企業(yè)的口袋連在一起”；從民營(yíng)資本和外國(guó)資本難以介入，到引入同行業(yè)巨頭與投資界大拿入股，混改的步子邁得很大。

東航集團(tuán)放棄絕對(duì)控股，股比降至45%

東航集團(tuán)在去年9月進(jìn)入國(guó)家發(fā)改委首批央企混改試點(diǎn)名單，后根據(jù)國(guó)家發(fā)改委和國(guó)務(wù)院國(guó)資委的總體部署，東航物流被列入民航領(lǐng)域混改試點(diǎn)。

在此次東航物流混改方案中，東航集團(tuán)的持股比例從原先100%控股降至45%相對(duì)控股。東航實(shí)際投入18.45億元國(guó)有資本，并有效引入了22.55億元非國(guó)有資本投入。在資產(chǎn)負(fù)債率方面，則從2016年12月底的87.86%，降至75%。

東航集團(tuán)方面表示，這一舉措切實(shí)放大了國(guó)有資本的帶動(dòng)力和影響力，并使得東航物流資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到全球一流航空物流企業(yè)的平均負(fù)債率水平。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦告訴澎湃新聞?dòng)浾撸趪?guó)企改革過(guò)程中，國(guó)有資本長(zhǎng)期以來(lái)普遍圍繞50%上下進(jìn)行拉鋸，這次東航集團(tuán)混改能將持股比例一下子降至45%，幅度非常大。

值得注意的是，此次東航集團(tuán)讓出的55%股比中，45%分屬聯(lián)想控股、德邦、普洛斯、綠地四家，其中包括聯(lián)想控股和德邦在內(nèi)的民營(yíng)資本持有30%，唯一外國(guó)資本普洛斯持有10%。

這一持股比例與目前國(guó)內(nèi)物流產(chǎn)業(yè)國(guó)有資本和民營(yíng)資本并存，互有優(yōu)劣勢(shì)的現(xiàn)狀有關(guān)。東航集團(tuán)方面透露，民營(yíng)資本占據(jù)物流服務(wù)體系的主導(dǎo)地位，國(guó)有資本則占據(jù)傳統(tǒng)航空貨運(yùn)產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位，“此次參與的各方都有進(jìn)行深度融合和合作的強(qiáng)烈意愿。”

澎湃新聞?dòng)浾邚臉I(yè)內(nèi)相關(guān)人士處了解到，目前國(guó)內(nèi)航空公司貨運(yùn)物流板塊有“十年九虧”之稱(chēng)，普遍存在靠貨運(yùn)代理攬貨，貨源、客戶和定價(jià)權(quán)均不在自己手中的尷尬局面。此外，還因?yàn)槿狈θ湕l服務(wù)能力，被局限在航空領(lǐng)域，地面運(yùn)輸業(yè)務(wù)缺乏。再加上目前國(guó)內(nèi)航空客運(yùn)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，貨運(yùn)運(yùn)力增長(zhǎng)很快，物流環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

澎湃新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)三大航企中，除南航以股份公司參與混改外，國(guó)航和東航均拿出了航空貨運(yùn)物流板塊進(jìn)行混改。

在民航專(zhuān)家林智杰看來(lái)，其主要原因在于國(guó)內(nèi)航空公司物流板塊業(yè)務(wù)的連年虧損，“故若在現(xiàn)有模式下，想從經(jīng)營(yíng)上找辦法‘無(wú)解’，必須從根本的戰(zhàn)略模式上尋求新的突破。”

對(duì)于此次東航混改，李錦表示，從國(guó)企改革的角度看，這次東航的混改力度應(yīng)該是航空領(lǐng)域最大的，“此次東航物流混改會(huì)對(duì)下一步航空領(lǐng)域混改的推進(jìn)形成沖擊波，尤其對(duì)航空領(lǐng)域的物流產(chǎn)業(yè)，會(huì)起到漣漪式的反應(yīng)作用。”

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