時(shí)間：2016-09-02 11:43:41 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：北京商報(bào) 作者：吳文治 王運(yùn)

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經(jīng)歷近期三次增持,，騰訊超越京東集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO劉強(qiáng)東成為公司最大股東。然而，憑借AB股制度,，在股權(quán)上處于下風(fēng)的劉強(qiáng)東在公司控制權(quán)上擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì),。而阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧退休為新生力軍讓路也揭開(kāi)了阿里合伙人退休制度的神秘面紗。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司而言,，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)向來(lái)非常注重在融資過(guò)程中和上市后保持對(duì)公司的控制權(quán),。同時(shí)在業(yè)內(nèi)看來(lái)，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)尤其是關(guān)鍵創(chuàng)始人對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展也具有舉足輕重的作用,?？v觀京東、阿里這樣的巨頭,，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)均一早為掌權(quán)埋下伏筆,。

京東AB股：

大筆拿錢(qián)小幅放權(quán)

大筆燒錢(qián)已成為互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司一種躲不開(kāi)的發(fā)展模式。但每一次融資都意味著對(duì)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股權(quán)的稀釋,。對(duì)于創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)而言,，如何保證在上市后依然握有主動(dòng)權(quán)一直是非常忌憚的一點(diǎn)。

視“權(quán)”如命的劉強(qiáng)東日前在一檔訪談中坦言,，“如果不能控制這家企業(yè),，我寧愿把它賣掉，徹底退出”,。而此后騰訊接連三次增持,，一舉成為京東最大股東卻無(wú)礙劉強(qiáng)東的控制地位正是由于特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置，即AB股結(jié)構(gòu),。

AB股即雙重股權(quán)制,，上市公司可以通過(guò)同股不同權(quán)的形式將公司股票分為高低兩類投票權(quán)，即對(duì)普通投資者公開(kāi)發(fā)行的低投票權(quán)A股,，以及針對(duì)公司少數(shù)高管的高投票權(quán)B股,。而設(shè)置AB股的目的正是通過(guò)分離股權(quán)和投票權(quán)來(lái)保證創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的管理權(quán)。

根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）文件顯示,，騰訊旗下黃河投資日前分三次購(gòu)入京東美國(guó)存托股（ADS）共計(jì)802萬(wàn)股,，即相當(dāng)于1603萬(wàn)股A類普通股。經(jīng)過(guò)此次增持,，騰訊所持京東股份從2014年5月的17.6%提高到21.25%，一舉超越劉強(qiáng)東,，成為京東最大股東,。

不過(guò)，騰訊此番增持并未對(duì)京東投票權(quán)和決定權(quán)產(chǎn)生根本影響,。根據(jù)公開(kāi)信息顯示,，截至2016年2月29日，騰訊持股比例為18%,，但只擁有4.2%的投票權(quán),。而劉強(qiáng)東通過(guò)Max Smart Ltd占股16.2%,，及通過(guò)Fortune Rising Holdings Limited持股2%，共計(jì)持股18.2%,，卻擁有80.9%的投票權(quán),。此番增持對(duì)劉強(qiáng)東管理權(quán)的影響幾乎可以忽略不計(jì)。

其實(shí),，從2007年8月京東拿到今日資本1000萬(wàn)美元開(kāi)始,，劉強(qiáng)東就和大量創(chuàng)業(yè)公司一樣，在融資過(guò)程中失去了大量股份,。在IPO之前,，劉強(qiáng)東通過(guò)Max Smart持有京東18.4%的股份，同時(shí)通過(guò)Fortune持有1億股用于京東管理層,、員工及其他顧問(wèn)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股份,。而在外部股東中，持股比例最高的老虎基金持有22.1%的股份,。其次為HHGL和DST全球基金,，分別持有15.8%和11.2%的股份。

雖然在IPO之前,，劉強(qiáng)東持股比例已低于部分投資機(jī)構(gòu),，不過(guò)劉強(qiáng)東通過(guò)代行使投票權(quán)掌握話語(yǔ)權(quán)。投股說(shuō)明書(shū)顯示,，包括DST全球基金,、紅杉資本、Insight funds在內(nèi)的多家投資機(jī)構(gòu)把股份對(duì)應(yīng)的投票權(quán)委托給劉強(qiáng)東控制的Max Smart代為執(zhí)行,。

在IPO之后,，京東根據(jù)股東同意的新公司章程建立起雙重股權(quán)制度。其中,，Max Smart,、Fortune、劉強(qiáng)東及其附屬機(jī)構(gòu)持有的股份可按1:1的比例轉(zhuǎn)換為B類普通股,，每1股享有20份投票權(quán),；而其他普通股則只能按1:1轉(zhuǎn)換為A類普通股，每股對(duì)應(yīng)1份投票權(quán),。

阿里合伙人：

不以股份多少論董事

阿里則把武俠文化通過(guò)改進(jìn)版的合伙人制度演繹到了極致,。不同于頗具傳奇色彩的創(chuàng)始“十八羅漢”，“阿里合伙人”才是長(zhǎng)期決定阿里走向的關(guān)鍵先生,。

阿里巴巴集團(tuán)日前發(fā)出公告,，阿里董事局副主席陸兆禧將退休，并從董事會(huì)辭職，螞蟻金服集團(tuán)總裁井賢棟將接替陸兆禧出任董事,。值得一提的是,，阿里也借陸兆禧退休之機(jī)首次公布了合伙人退休制度。阿里表示,，合伙人的自身年齡以及在阿里巴巴集團(tuán)工作的年限相加總和等于或超過(guò)60歲,，可申請(qǐng)退休并繼續(xù)擔(dān)任阿里巴巴榮譽(yù)合伙人。

阿里合伙人制度不同于傳統(tǒng)的合伙企業(yè)法中的合伙制,，也不等同于雙重股權(quán)架構(gòu),。在此制度中，由合伙人提名董事會(huì)的大多數(shù)董事人選,，而非根據(jù)股份的多少分配董事席位,。這樣的制度實(shí)際正是通過(guò)控制董事會(huì)董事來(lái)掌權(quán)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定,，阿里合伙人將獨(dú)享提名董事會(huì)簡(jiǎn)單多數(shù)成員的權(quán)利,。如果股東大會(huì)未選舉通過(guò)阿里合伙人的董事提名，或者該被提名人離開(kāi)董事會(huì),，阿里有權(quán)另外任命一人為臨時(shí)董事,，直至下一屆股東大會(huì)。公開(kāi)資料顯示,，截至目前,，阿里合伙人總計(jì)32人。其中,，阿里的永久合伙人只有馬云與蔡崇信兩人,。按照規(guī)定，阿里的永久合伙人有權(quán)一直作為合伙人直到其自己選擇退休,、死亡,，或喪失行為能力或被選舉除名。

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