時間：2025-02-28 10:29:37 點擊：次
來源：證券日報 作者：

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公募REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）市場常態(tài)化發(fā)行穩(wěn)步推進,。全國首單城市更新產(chǎn)業(yè)園REITs——華夏金隅智造工場REIT和全國首單醫(yī)藥倉儲物流REITs——匯添富九州通醫(yī)藥REIT分別于2月26日和27日登陸上交所。

中信建投證券發(fā)布的REITs2025年投資策略展望提到,，我國公募REITs市場已邁入常態(tài)化發(fā)行新階段,，一級市場方面，審核效率顯著提升,；二級市場方面,，2024年經(jīng)歷三輪上漲，主要受益于資金面及政策面形成的雙重共振,。展望后市,，常態(tài)化發(fā)行將繼續(xù)支撐公募REITs市場提質(zhì)擴容。

醫(yī)藥物流倉儲設(shè)施

投資邏輯清晰

匯添富九州通醫(yī)藥REIT的底層資產(chǎn)是九州通東西湖現(xiàn)代醫(yī)藥倉儲物流中心,，該中心符合GSP質(zhì)量標(biāo)準,，采用先進的信息技術(shù),、智能化物流設(shè)備和數(shù)字化管理手段，實現(xiàn)了藥品的精準管理和全程可追溯,，確保了藥品流轉(zhuǎn)的高效與安全,。與傳統(tǒng)物流不同，該中心專注于高門檻,、高回報的醫(yī)藥物流領(lǐng)域,，經(jīng)營高凈值藥品，有望帶來更穩(wěn)定且豐厚的收益,。

基金發(fā)起人九州通醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“九州通集團”）是全國較大的民營醫(yī)藥商業(yè)企業(yè),。項目原始權(quán)益人九州通物流作為醫(yī)藥行業(yè)的首家5A級物流企業(yè)，擁有規(guī)模龐大的醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)平臺基礎(chǔ)設(shè)施,，物流網(wǎng)絡(luò)資源覆蓋全國96%以上區(qū)域,。

基金管理人為匯添富基金管理股份有限公司，公司基金經(jīng)理詹燁表示：“與傳統(tǒng)高標(biāo)倉等倉儲物流資產(chǎn)相比,，醫(yī)藥物流倉儲設(shè)施作為底層資產(chǎn)不僅類型特殊，而且投資邏輯十分清晰,。”

詹燁進一步解釋道,，其一，醫(yī)藥物流倉儲需求增長確定性高,。伴隨著國民對健康重視程度加強,，醫(yī)藥的剛性需求增長確定性較高，同時,，線上藥品平臺的發(fā)展提高了購買藥品的便利性,，進一步推動了醫(yī)藥產(chǎn)品需求的增長，從而驅(qū)動了更多的醫(yī)藥倉儲需求,。

其二,，醫(yī)藥倉儲具有很高的進入壁壘。一方面是強監(jiān)管性,，藥品倉儲關(guān)系到公眾的生命健康安全,，因此醫(yī)藥倉儲行業(yè)受到嚴格的監(jiān)管，包括設(shè)施環(huán)境的適格條件以及日常運營都面臨藥監(jiān)局的不定期巡檢,，管理成本高,；另一方面是技術(shù)門檻，醫(yī)藥倉儲信息化水平,、內(nèi)部設(shè)計（溫度分區(qū)與定制化需求等）等要求都顯著高于傳統(tǒng)物流倉儲資產(chǎn),；此外，運營大型醫(yī)藥倉儲是需要具備一定體量的客戶基礎(chǔ),，這也提高了競爭者的進入門檻,。

其三，項目本身優(yōu)質(zhì)。匯添富九州通醫(yī)藥REIT此次入池的項目是九州通集團全國中心倉,，該項目已平穩(wěn)運營接近10年,，相關(guān)條件較為成熟。

對于民營企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施REITs領(lǐng)域逐漸嶄露頭角,，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一方面,，通過參與發(fā)行REITs，有助于盤活民營企業(yè)手中持有的存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn),，降低資產(chǎn)負債率,，促進有效投資；另一方面,，這將形成一定的示范效應(yīng),，提升民營企業(yè)參與REITs發(fā)行的積極性。”

底層資產(chǎn)類型

日趨豐富

從發(fā)行節(jié)奏看,，2024年以來公募REITs市場發(fā)行提速,。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，63只已上市的公募REITs中,，34只產(chǎn)品為2024年以后上市,。其中，2024年有29只產(chǎn)品上市,，發(fā)行總規(guī)模約655.17億元,；截至2月27日，今年已有5只產(chǎn)品上市,，發(fā)行總規(guī)模約74.06億元,。

公募REITs市場邁入常態(tài)化發(fā)行階段的同時，產(chǎn)品底層資產(chǎn)類型也持續(xù)擴容,。在既有倉儲物流,、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、保障性租賃住房等資產(chǎn)類型基礎(chǔ)上,，2024年成功發(fā)行了首單水利設(shè)施REITs,，2025年進一步實現(xiàn)市政設(shè)施REITs零的突破。

對于公募REITs市場加速“推新”,，明明認為：“目前市場欠配壓力明顯,，公募REITs市場擴容增類有助于形成更多可投資產(chǎn)，滿足投資者配置需求,。”

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，截至今年2月27日，全市場已上市的63只公募REITs產(chǎn)品底層資產(chǎn)覆蓋九大類型,。從產(chǎn)品數(shù)量分布來看,，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施REITs以17只的產(chǎn)品數(shù)量居首,，占比達26.98%；交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品共有13只,，位列第二,；消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs和倉儲物流REITs的產(chǎn)品數(shù)量并列第三，均為8只,。

展望未來,，預(yù)計將有更多領(lǐng)域的“首單”項目納入公募REITs發(fā)行范圍。明明認為,，結(jié)合近期公開招標(biāo)信息來看,，文旅、數(shù)據(jù)中心等更多新業(yè)態(tài)資產(chǎn)有望加速落地,。