時(shí)間：2020-11-17 10:50:16 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：虎嗅 作者：格根坦娜

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京東徹底走出2018年的至暗時(shí)刻主要依靠?jī)牲c(diǎn)：

連續(xù)交出幾份盈利的財(cái)報(bào)，證明了自己過(guò)得去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；在疫情期間展現(xiàn)了優(yōu)秀的物流效率，重塑了用戶口碑、加強(qiáng)品牌信任感。

最新交出的Q3財(cái)報(bào)沒(méi)有上一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)那么亮眼，但總體而言依舊穩(wěn)健。北京時(shí)間11月16日晚間，京東發(fā)布截止2020年9月30日的第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，京東在本季度實(shí)現(xiàn)凈收入1742億元人民幣（約257億美元），超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的1704.91億元，同比增長(zhǎng)29.2%；Non-GAAP下歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為56億元，同比增長(zhǎng)80.1%。

下沉戰(zhàn)略在過(guò)去的一年中效果喜人，京喜為京東帶來(lái)了大量下沉市場(chǎng)用戶。財(cái)報(bào)顯示，京東在Q3的活躍用戶數(shù)達(dá)到4.416億，同比增長(zhǎng)32.1%，京東方面表示，其中來(lái)自于下沉新興市場(chǎng)的新增活躍用戶占比接近八成。京東PLUS會(huì)員突破2000萬(wàn)人。但活躍用戶的單季新增有所收窄，本季度2420萬(wàn)，環(huán)比增速?gòu)?.74%收窄至5.8%。

利潤(rùn)方面，雖然Non-GAAP下凈利潤(rùn)大漲，凈利率也從去年同期的0.41%大漲至4.35%，但本季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為44億元人民幣，同比去年下滑8%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率從去年同期的3.69%下降至2.52%。

凈利率大漲、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下滑，兩者之間的差距大，主要是由證券投資公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致的。這也意味著，公司經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)內(nèi)生的盈利能力還有提高空間。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東的股價(jià)在美股盤(pán)前跌幅一度達(dá)到6%，截至發(fā)稿時(shí)收窄至3.8%。

盈利盈利，一切為盈利

對(duì)電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，用戶數(shù)量的增長(zhǎng)是營(yíng)收增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。由于京東在過(guò)去一年間活躍用戶數(shù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，拋除疫情影響，營(yíng)業(yè)總收入的增幅同樣穩(wěn)定維持在28%~33%的區(qū)間中。本季度的營(yíng)收總收入為1742億元，超出市場(chǎng)預(yù)期。

其中一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是，相比3C&家電銷(xiāo)售收入，日用百貨商品的銷(xiāo)售增速與占商品銷(xiāo)售收入的比例都在逐漸提升。在Q3，日用百貨商品的增速達(dá)到34.83%，占商品銷(xiāo)售收入的比例從去年同期的36.2%提升至38.4%。

在16日晚的投資者電話會(huì)上，京東零售CEO徐雷在回答分析師問(wèn)題時(shí)表示，雖然京東在日用百貨等大商超業(yè)務(wù)上的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但是市占率并不高，市場(chǎng)仍舊較為分散。但他表示，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，大商超將會(huì)成為京東第一大品類(lèi)。

除了品類(lèi)的變化，總收入的結(jié)構(gòu)變化也有一個(gè)新亮點(diǎn)：

在本季度，來(lái)自于凈服務(wù)收入達(dá)到228億元人民幣，同比增長(zhǎng)42.7%，占整體凈收入的比例首次超過(guò)13%。服務(wù)收入的提升能給京東帶來(lái)更高的毛利率與更好的盈利空間。

其中，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入是指京東直營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)售的收入；服務(wù)收入包括向京東向第三方商家收取的傭金、廣告費(fèi)，以及物流收入；前者便是京東的立身之本“京東自營(yíng)”，為重資產(chǎn)模式，不僅需要大量資金投入，其毛利率與盈利能力都低于平臺(tái)化的服務(wù)業(yè)務(wù)。

前者是京東目前最大的營(yíng)收來(lái)源，后者則是京東寄予厚望的利潤(rùn)來(lái)源。

為尋求利潤(rùn)的增長(zhǎng)，京東近幾年在平臺(tái)化業(yè)務(wù)方面的動(dòng)作包括開(kāi)放第三方物流、提高第三方商家的收入比例等等。凈服務(wù)收入從三年前同期的8.7%提升至本季度的13.1%。

從費(fèi)用端來(lái)看，京東的履約費(fèi)用率也是對(duì)盈利影響較大的一個(gè)指標(biāo)。京東的履約費(fèi)用主要由倉(cāng)儲(chǔ)，配送，客戶服務(wù)和支付費(fèi)用構(gòu)成，隨著第三方物流的開(kāi)放，京東鋪墊多年的物流能力利用與員工人效逐漸提升，履約費(fèi)用率也在下降。

不過(guò)本季度的履約費(fèi)用率為6.7%，同比增長(zhǎng)0.2%、環(huán)比增長(zhǎng)1.2%。想要?jiǎng)?chuàng)造更多的盈利空間，對(duì)履約費(fèi)用的控制將成為京東在未來(lái)著力去做的事。

一個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)的自我修養(yǎng)

自身定位的轉(zhuǎn)變是京東在今年內(nèi)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的事。

根據(jù)京東方面的表述，公司將轉(zhuǎn)型為“領(lǐng)先的、以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)“——這意味著，京東的核心將從電商零售轉(zhuǎn)為供應(yīng)鏈。根據(jù)京東集團(tuán)智能供應(yīng)鏈技術(shù)負(fù)責(zé)人胡浩的表述，整個(gè)零售場(chǎng)在不斷地變化，從而引起流量場(chǎng)的變化，而想要在任何一個(gè)場(chǎng)中都能服務(wù)好消費(fèi)者，就需要一個(gè)扎實(shí)的基礎(chǔ)設(shè)施——供應(yīng)鏈，包含倉(cāng)儲(chǔ)、營(yíng)銷(xiāo)、交易、配送、售后等多重能力。

胡浩在京東雙11媒體開(kāi)放日上接受媒體群訪時(shí)曾表示，目前京東智能供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)500萬(wàn)SKU商品、750個(gè)倉(cāng)庫(kù)，現(xiàn)貨率維持在95%以上，在第三季度，京東的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降至34天，93%自營(yíng)商品能在24小時(shí)內(nèi)送達(dá)。

從目前的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，京東目前的營(yíng)收與用戶規(guī)模、服務(wù)品質(zhì)（包含對(duì)供應(yīng)商和顧客兩面）都表現(xiàn)穩(wěn)健；從京東近一年多以來(lái)的動(dòng)作來(lái)看，公司未來(lái)的核心訴求是，持續(xù)深耕供應(yīng)鏈效率。