物流賽道的資本布局和其背后的邏輯
物流行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分,，現(xiàn)代物流是經(jīng)濟全球化的產(chǎn)物,，也是推動經(jīng)濟全球化的重要服務業(yè),。
縱觀中國歷年物流賽道投資整體規(guī)模,，從2016年200億左右，到2018年達到頂峰規(guī)模近500億,，到2019年118億,，再到今年全年預計不足100億，整體投資規(guī)模下滑趨勢明顯,。受新冠肺炎疫情等因素影響,，物流賽道的投資呈現(xiàn)出投資謹慎、風控趨嚴等特點,。
這里,，我們將對資本投資物流的來龍去脈,，布局特點,，資本特性，關注熱點,，投資目的等內(nèi)容進行分析,，力爭展示物流賽道的資本布局全貌和其背后的邏輯。
物流,，有未來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)
有人說,，投資，投的就是未來,。而物流,，則是有未來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的賽道,，如有色,、鋼鐵,、建材、化工,、農(nóng)產(chǎn)品等,，不能被武斷地視為沒有投資機會。只要市場需求夠大,，商業(yè)模式切中行業(yè)痛點,，都值得關注。如很多規(guī)模較大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，通過科技賦能,，降本增效，顯現(xiàn)出勃勃生機,。
從資本方的視角看,，物流到底是新的增長點還是行將沒落的老行當？面臨數(shù)字化,、節(jié)點升級,，在諸多業(yè)態(tài)組合的過程中，該如何看待物流賽道的投資機會,？
中國物流企業(yè)增長潛力巨大,，近幾年一直在“悶聲發(fā)大財”。且看一組數(shù)據(jù)就可知道,，,，2018年，物流業(yè)總收入10.1萬億元,，比上年增長14.5%,，2019年物流業(yè)總收入10.3萬億元，同比增長9.0%,。白字黑字,，賺錢是不言而喻的。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),，卻多在燒錢,，但即使這樣，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍是投資熱點,，在投資者心中,，更具吸引力?？梢?，物流企業(yè)有贏利能力，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻更加“名聲在外”,。
那么,，物流企業(yè)既然不缺錢,，為何近幾年資本運作卻頻繁呢？
這是因為,，在互聯(lián)網(wǎng)沖擊下,，傳統(tǒng)物流企業(yè)紛紛求變。成熟的市場,，一般只會有2- 3家大型企業(yè),，可見未來的物流快遞行業(yè)必定面臨一場大的洗牌。本土物流企業(yè)必須要提升實力,，加速布局,，早做打算，而這一切都需要錢,。然而,，以順豐為代表物流企業(yè)，都是選擇性融資,，而不是貿(mào)然為了錢求錢,。
投資領域有這么一句話：昨天你對我愛理不理，今天我讓你高攀不起,。對于物流與資本,，這句話正是其寫照。
在物流企業(yè)快遞發(fā)展,，國內(nèi)國際“雙循環(huán)”新發(fā)展格局推動下,，越來越多的資本看好物流的成長性，轉而把視線投向物流,。物流企業(yè)擁有獨特商業(yè)模式,，這是盈利和后續(xù)競爭的根本保障，再佐以資本的力量,，未來投資回報的想象空間非常大,，不能因屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而忽視。對于物流,，眼光獨到的馬云曾說：物流,，傳統(tǒng)企業(yè)做會更加好，最后做物流的一定是傳統(tǒng)企業(yè),。
因此，物流企業(yè)逐漸受到資本追捧,，即使其規(guī)?？赡芎苄。踔吝€在盈利邊緣掙扎,。
投資典型的特征就是追逐“熱點”,，投資者本身對業(yè)務并不十分了解,，看哪個細分領域熱就投資哪個細分領域，在快遞,、生鮮冷鏈物流等領域都有這樣的案例,。細分賽道頭部企業(yè)憑借穩(wěn)定可靠的服務，以及較為明顯的資金實力,，加快了并購力度并提升市場占有率,，加速行業(yè)整合，并取得了可觀的效益,。
近幾年來,，圍繞中國物流行業(yè)新賽道挖掘及傳統(tǒng)賽道轉型升級展開了一系列資本動作。財務投資與戰(zhàn)略投資并舉,，物流產(chǎn)業(yè)與資本間的結合愈發(fā)緊密,、相互促進，共同推動中國物流行業(yè)的發(fā)展,。
殊途同歸的各路資本
醒過神來,，轉投物流的各路資本很多，但整體而言,，投資主角有三個：資本,、物流同行以及跨界者，三者投資的目的不同,，導致的結果也各異,，但無一例外地促進了中國物流業(yè)的進步和發(fā)展。
資本,，是追求投資回報率的,。目前在物流領域活躍的資本PE屬性的居多，最近兩年國內(nèi)興起的并購基金,，對物流領域也很關注,。他們以投資回報率為目標，以財務數(shù)據(jù)為主要投資依據(jù),，以商業(yè)模式作為重要投資標準,。
如鐘鼎創(chuàng)投投資的德邦物流，齊力資本投資的新邦物流,，紅杉資本投資的中通快遞,；元禾控股、招商局,、古玉資本和中信資本聯(lián)合投資的順豐等等,。
物流同行的投資，追求的是業(yè)務發(fā)展,。物流企業(yè)對同行的投資/并購這幾年也不在少數(shù),，整體而言此類投資的目的就是為了完善網(wǎng)絡,、市場進入以及業(yè)務補充。
國外物流企業(yè)為了進入中國而對本土關聯(lián)物流公司的收購,，以及本土物流企業(yè)業(yè)務拓展,，或強化原有重點業(yè)務的競爭優(yōu)勢而進行的跨界收購。
市場進入和業(yè)務補充性質的投資在資本的助力下,，投資的規(guī)模和速度會進一步加大加快,，部分細分領域的市場集中度會進一步增加，而極具實力的綜合性物流企業(yè)將會現(xiàn)身,。
京東物流就是這樣的戰(zhàn)略投資者,，京東物流理想投資標的，看項目是否長期符合京東物流業(yè)務的布局和戰(zhàn)略訴求,，其次,，項目本身是否具有稀缺性，一旦投了這家公司,，京東物流是否就找到了這個領域最好的合作伙伴,。
跨界者，追求的是多元化布局,。這些跨界者,，多為物流不相關企業(yè)的跨界進入，他們此舉要么是出于財務的需求,，要么是出于產(chǎn)業(yè)多元化的需要,，此類收購因缺乏行業(yè)經(jīng)驗，成功難度較大,，但其中也蘊含著真正的行業(yè)顛覆者,。
跨界投資會面臨各種風險，但是其有錢,、有人,、有魄力并且擁有某些領域的成功運營經(jīng)驗，對于物流行業(yè)未來的發(fā)展注入了很多的變數(shù),。
不論那類資本,，最終還是回歸到價值投資。隨著《中國制造2025》戰(zhàn)略的不斷推進,，我國電子,、通信業(yè)向全國型高端制造方向發(fā)展。對于物流企業(yè)來說,，能否跟上主流客戶的發(fā)展,，順利轉型為提供全網(wǎng)、高品質服務的快運服務供應商尤為重要,。因此,，獲得投資的物流企業(yè)，要把精力放在公司內(nèi)部成長上,，放在發(fā)揮發(fā)展?jié)摿ι稀?/span>
雖然2019年,，物流行業(yè)投融資低迷，進入2020年,，疫情對物流行業(yè)影響很大,，但融資遇冷有利于物流企業(yè)估值向內(nèi)在價值回歸，而頭部企業(yè)較以往有望獲得更多資本的青睞,，加速整合的步伐,。至于疫情，物流板塊短期受影響較大,，中長期仍將與GDP保持同步增長態(tài)勢,，新冠疫情不會導致物流行業(yè)發(fā)生根本性變化，亦不會改變物流市場中長期的發(fā)展趨勢,。物流,，將依然是資本青睞的風口。
并非講故事的物流科技
從投資角度來說,，我們都知道,，行業(yè)排名top10的企業(yè)通常發(fā)展相對成熟，業(yè)務模式也已經(jīng)經(jīng)歷了市場的考驗,，失敗的風險相對較低,，如果在市場集中度比較低的細分領域，投資此類企業(yè)培育出行業(yè)巨頭的概率大大增加,。
但是,，能夠為物流企業(yè)帶來中長期降本增效的物流科技相關領域也應是資本長期關注、持續(xù)跟蹤的重點,。對最新物流技術的投資,，一般都能取得較好的收益?？萍甲鳛槲锪魍顿Y圈“常駐紅人”,，一直以來備受資本熱捧，在物流領域也不例外,。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)目前還在快速發(fā)展中,，物流和商流、技術,、資金的融合會產(chǎn)生化學反映,，“物流+科技”是有很大機會的。
伴隨IoT、云計算,、AI等技術成熟,，以及供給側對成本的節(jié)降要求，以柔性化AMR及AGV機器人為代表的眾多物流科技將備受資本關注,。同時,，伴隨自動駕駛技術逐步落地試點，無人物流領域也將吸引了大量創(chuàng)投資本,。在末端配送環(huán)節(jié),，智能快遞柜也需要資本的助推。
跳脫出物流視角,，在供應鏈領域層面,，國內(nèi)循環(huán)市場下整合賦能型綜合供應鏈平臺快速興起，生鮮食材及快消品B2B供應鏈由于市場規(guī)模及消費端的互聯(lián)網(wǎng)成熟基因,，在眾多垂直細分中也將快遞發(fā)展,，這些都應是資本關注的焦點。在資本部署下,，一定能孵化出一批行業(yè)龍頭企業(yè),。
其實，物流自動化,、智能化和智慧物流平臺等細分賽道早已備受資本市場關注,。在疫情嚴峻的一季度，僅三月份就發(fā)生了三起和“無人化”相關的融資事件,，而2020年第一季度,，投資物流信息化、物流自動化創(chuàng)新企業(yè)的融資事件就有七起,。
無論是資本,，還是電商和物流巨頭，對物流科技的投資持續(xù)加碼,，物流科技頭部企業(yè)紛紛拿下過億融資,，就是初創(chuàng)型物流技術、設備企業(yè)也受到資本關注,，不難看出,，在物流投資圈，科技持續(xù)受到熱捧,。
物流科技并非是講故事,，物流科技在資本市場關注下，的確使整個物流行業(yè)邁向更高質量臺階,。長遠來看,，對物流科技的投入一定能推動物流行業(yè)降本增效,，良性發(fā)展。
需要注意的是,，科技實力的增強一般需要前期大量資本的注入,，且很難在短期看到利益。并且,，智慧裝備過往投資火熱,，未來技術類軟件將成為投資又一大熱點,，而中游系統(tǒng)集成商將與生態(tài)參與者通過戰(zhàn)略投資形成一體化解決方案能力,。審時度勢，投資未來,，雙循環(huán)新格局下中國物流行業(yè)投資機會多多,。
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