時(shí)間：2019-03-11 10:22:38 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：鋅刻度 作者：高智

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 1.資本市場(chǎng)對(duì)順豐控股的溢美與追捧僅持續(xù)了不到一個(gè)月,，之后態(tài)度慢慢轉(zhuǎn)冷，順豐控股也開(kāi)啟了為期2年的下跌之路,。

2.單槍匹馬的順豐控股,，碰到了成長(zhǎng)天花板,。

3.沒(méi)有新鮮血液、沒(méi)有屈指可數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)流量入口支撐,，僅靠挖掘自身資源,，怎么折騰都無(wú)用。

順豐法人變更,，不再由創(chuàng)始人王衛(wèi)擔(dān)任,。王衛(wèi)的順豐可謂流年不利，千億元市值大幅縮水,、凈利潤(rùn)同比下滑,、電商業(yè)務(wù)難見(jiàn)成效、護(hù)城河越來(lái)越窄……光環(huán)褪去的順豐為何淪落到如此地步,？

1/從“明星”到“棄兒”

遙想2017年2月24日,，順豐控股借殼上市，首日市值就達(dá)到2310億元，3月1日創(chuàng)下73.48元/股歷史高點(diǎn),，市值約為3061億元,，一躍成為當(dāng)時(shí)中國(guó)第五大互聯(lián)網(wǎng)公司，僅次于騰訊,、阿里巴巴,、百度和京東。

那是何等的風(fēng)光,，王衛(wèi)身家飆升至1500億元,，低于當(dāng)年世界各國(guó)GDP排行榜中第99名歐洲的愛(ài)沙尼亞（1616.81億元），高于第100名非洲的莫桑比克（1327.75億元）,，真可謂富可敵國(guó),。

激情過(guò)后是厭倦。

資本市場(chǎng)對(duì)順豐控股的溢美與追捧僅持續(xù)了不到一個(gè)月,，之后態(tài)度慢慢轉(zhuǎn)冷,，順豐控股也開(kāi)啟了為期2年的下跌之路。

截止3月5日順豐控股市值約為1625億元,，下跌幅度為46.91%,，這還是趕上近期股市估值修復(fù)行情的結(jié)果，若按1月31日歷史低點(diǎn)29.85元計(jì)算,，市值約為1319億元,，下跌幅度約為56.91%。

而同期中小板指數(shù)下跌幅度僅為個(gè)位數(shù),，這鍋不能由“行情不好”背,。

究其原因，不外乎三點(diǎn),。

業(yè)績(jī)?cè)愀?。順豐控股上市后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度不斷令資本市場(chǎng)失望，2018年業(yè)績(jī)快報(bào)更是糟糕透頂,，營(yíng)業(yè)收入增速雖然同比還未正,，可凈利潤(rùn)（45.56億元）同比增速卻為-4.57%，這是前所未有的境遇,。

反觀(guān)申通快遞與韻達(dá)股份公布的2018年業(yè)績(jī)快報(bào),，一個(gè)凈利潤(rùn)為20.45億元同比增長(zhǎng)37.46%，另外一個(gè)凈利潤(rùn)分別為26.60億元同比增長(zhǎng)67.34%,。

而順豐控股披露的2019年1月簡(jiǎn)報(bào)顯示,，業(yè)務(wù)量為4.09億票同比增長(zhǎng)27.41%，這個(gè)增速低于韻達(dá)股份的35.60%,、圓通速遞的36.13%,、申通快遞的42.96%,。

對(duì)比之下，資本市場(chǎng)無(wú)情也可釋然,。

瘋狂融資,。順豐控股已發(fā)債融資20億元，定增融資78.22億元,，又?jǐn)M發(fā)債融資160億元,，從資本市場(chǎng)套現(xiàn)。

公司要發(fā)展壯大融資也無(wú)可厚非,，然而融資的錢(qián)看不到成效與寄望,，就變成“毒藥”，資本市場(chǎng)自然唯恐避之不及,。

執(zhí)著減持,。公司高管、股東密集減持了33.9億元,，又不斷公告減持計(jì)劃,，雖然有的后續(xù)計(jì)劃因股價(jià)太低沒(méi)有實(shí)施，但割韭菜的心思確實(shí)不討人歡喜,，畢竟中小股東也會(huì)用腳投票,。

2/前有標(biāo)兵，后有追兵

為何獨(dú)獨(dú)順豐控股的業(yè)績(jī)?cè)愀饽?？前有京東物流作為標(biāo)兵,，后有三通一達(dá)作為追兵，順豐控股面臨巨大的圍追堵截壓力,。

高品質(zhì)不再獨(dú)享,。在快遞業(yè)務(wù)野蠻生長(zhǎng)的年代,，順豐控股憑借高品質(zhì)獲得口碑,，進(jìn)而憑借口碑構(gòu)筑了公司護(hù)城河，然而高品質(zhì)并不具備唯一性,、稀缺性,，極為容易被復(fù)制。

時(shí)效方面,，行業(yè)進(jìn)步最為神速,，申通快遞的“24小時(shí)次日達(dá)”、中通快遞的“次日達(dá)”等都可媲美順豐控股,，后者不得不推出“即日到”,，然后很快圓通快遞等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也跟上腳步。

細(xì)節(jié)方面,，行業(yè)已形成標(biāo)準(zhǔn)化,，甚至部分公司還推出了貼心服務(wù)，例如快遞員上樓可提供“帶垃圾下樓”服務(wù)、大件快遞可提供“送貨上樓”服務(wù)等,。

安全方面,，順豐控股的對(duì)手為京東物流。京東物流此前僅僅為京東生態(tài)系統(tǒng)服務(wù),，對(duì)順豐控股并無(wú)威脅,，然而隨著其口碑深入人心，不知不覺(jué)也誕生了自己的野望,。

2017年9月底,，京東物流與網(wǎng)易嚴(yán)選達(dá)成合作，順豐控股不再吃獨(dú)食,，雙方圍繞網(wǎng)易的高端商品展開(kāi)了激烈廝殺,。

這僅僅是一個(gè)開(kāi)端，能搶第一個(gè)就能搶第二個(gè),、第三個(gè)……

除了B端,，C端京東物流也沒(méi)有放過(guò)。

2018年10月,，京東物流正式推出個(gè)人快遞業(yè)務(wù),，采用全自營(yíng)的模式，定位中端個(gè)人用戶(hù),，不過(guò)僅限于北上廣三座城市,。

當(dāng)然，短期內(nèi)無(wú)法取代順豐控股的地位,，然而隨著涉足的城市數(shù)量提升,、京東+騰訊的流量鼎力支持，未來(lái)就不好說(shuō)了,。

畢竟,，這是一場(chǎng)不對(duì)稱(chēng)戰(zhàn)爭(zhēng)，京東物流可以搶順豐控股的客戶(hù),，而順豐控股卻搶不到京東物流的客戶(hù),，此消彼長(zhǎng)注定是場(chǎng)悲劇。

而另外一個(gè)著名的阿里巴巴生態(tài)體系,，傾心打造的是菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò),，盡管順豐控股為該網(wǎng)絡(luò)成員，但并沒(méi)有掌握主導(dǎo)權(quán),，甚至一度與阿里巴巴交惡,，雙方和好后心中的芥蒂真的會(huì)消融嗎？

單槍匹馬的順豐控股,，碰到了成長(zhǎng)天花板,。

3/轉(zhuǎn)型之路艱難

外部壓力轉(zhuǎn)換為順豐控股的焦慮,，主動(dòng)謀求轉(zhuǎn)型渴望穩(wěn)固護(hù)城河、拓展新業(yè)務(wù),，然而轉(zhuǎn)型之路不會(huì)一帆風(fēng)順,。

砸錢(qián)穩(wěn)固護(hù)城河。為了穩(wěn)固護(hù)城河,，順豐控股做了兩件事,，一是大手筆收購(gòu)，二是砸重金進(jìn)入航空貨運(yùn)領(lǐng)域,。

斥資17億元收購(gòu)新邦物流71%股份涉足重貨業(yè)務(wù),，斥資55億元收購(gòu)德國(guó)郵政敦豪集團(tuán)中國(guó)業(yè)務(wù)涉足供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，與美國(guó)供應(yīng)鏈巨頭夏暉集團(tuán)合作成立合資公司,，涉足冷鏈物流,。

這一系列操作皆為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍并無(wú)不妥，只不過(guò)消耗了大量現(xiàn)金流,，造成部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比難看,，且由于時(shí)間短新業(yè)務(wù)暫見(jiàn)不到成效。

順豐控股為國(guó)內(nèi)第一家擁有航空貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)的物流公司,，當(dāng)前擁有52架飛機(jī),，提高了服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力——1971 年聯(lián)邦快遞成立，其抓住前輩UPS沒(méi)有航運(yùn)的短板,，首創(chuàng)“次日達(dá)”模式,，從而一躍成為國(guó)際物流三巨頭之一。

然而這種競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)無(wú)法長(zhǎng)時(shí)間持續(xù),。

京東物流與江蘇省南通市政府合作共建全球航空貨運(yùn)樞紐,，而全貨機(jī)航班則是與天津航空合作實(shí)現(xiàn)；圓通速遞與浙江省嘉興市政府合作共建全球航空物流樞紐,，而圓通航空擁有12架全貨機(jī)……

與國(guó)際物流三巨頭相比,，國(guó)內(nèi)物流公司還有很大成長(zhǎng)空間，三巨頭的全貨機(jī)數(shù)量都超過(guò)400架,，營(yíng)業(yè)收入都超過(guò)500億美元,。

隨著玩家一個(gè)接一個(gè)入局，天空的“物流之戰(zhàn)”已在悄然中萌芽,。

嘗鮮電商。王衛(wèi)曾言：“我一直認(rèn)為,，靠出賣(mài)勞力搬貨不是順豐的終極宿命,，接下來(lái)我們的賺錢(qián)模式要從手腳過(guò)渡到嘴巴，從體力轉(zhuǎn)向腦力,，從注重公司品牌形象轉(zhuǎn)向開(kāi)始重視員工個(gè)人形象品牌,。”

換而言之,，想做高利潤(rùn)業(yè)務(wù)。

順豐控股創(chuàng)辦了順豐優(yōu)選,、豐E足食,、嘿客等電商平臺(tái)，嘗鮮海淘,、無(wú)人貨架,、O2O等新業(yè)務(wù)，這些電商項(xiàng)目有的不溫不火,，有的無(wú)疾而終,，反而拖累了業(yè)務(wù)。

順豐控股真的沒(méi)有“電商基因”嗎,？

上述嘗鮮皆圍繞順豐的基本盤(pán)展開(kāi),，欲圖打造自身的閉環(huán)系統(tǒng)，然而其體量不足以支撐宏偉的夢(mèng)想,，沒(méi)有新鮮血液,、沒(méi)有屈指可數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)流量入口支撐，僅靠挖掘自身資源,，怎么折騰都無(wú)用,。

如今，順豐控股不斷做加法的轉(zhuǎn)型之路令人迷惑,，未來(lái)的出路到底在哪兒,？