時間：2019-01-09 12:47:28 點擊：次
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：倪雨晴

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繼蘋果調(diào)低營收預(yù)期后,，三星電子也釋放了季度財報下滑的信號,。

1月8日,，三星電子公布了2018年第四季度的初步業(yè)績,，財報顯示，三星電子第四季度的銷售額為59萬億韓元,，同比下滑11%,，低于市場預(yù)期的63.58萬億韓元,；營業(yè)利潤為10.8萬億韓元，同比下降29%,，低于市場預(yù)期13.83萬億韓元,。以此估算，2018年三星電子總營收約為2168.7億美元,。

三星最為人熟知的是終端的手機和家電產(chǎn)品，但僅三星電子這一家上市公司中,，就包含了家電,、手機、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè),，在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)中,，存儲芯片、顯示面板是主力輸出,。從營收構(gòu)成來看,，手機業(yè)務(wù)占比最高，利潤上半導(dǎo)體則撐起了半壁江山,。

對于第四季度以及整體營收的下滑,，業(yè)內(nèi)普遍認為，一方面,，在中國經(jīng)濟放緩的背景下,，中國手機市場的萎縮導(dǎo)致三星電子的芯片和手機需求降低。另一方面,，存儲芯片目前處于下行周期,，價格持續(xù)下滑也影響了其季度性的利潤。

手機的噩夢與機會

從手機來看,，近年來,，三星手機在中國市場的隕落有目共睹。根據(jù)Strategy Analytics的數(shù)據(jù),，2013年三星在中國市場份額近20%,，2014年三星手機在中國失去了第一的寶座，2018年其市場份額已經(jīng)低于1%,，同時,，三星還相繼關(guān)閉中國的兩家工廠。2018年是手機市場的冰點,，三星手機也在中國區(qū)跌到了谷底,。

但是從全球來看，三星還是守著第一的擂臺,，只是追趕者的步伐越來越近,。Strategy Analytics的數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度三星手機全球出貨量為7820萬臺、二季度為7150萬臺,、三季度為7220萬臺,。在第三季度中，華為手機銷量已經(jīng)達到5200萬臺,，兩者的差距在逐步縮小,。

面對中國市場，三星依舊頭疼,。從三星電子的區(qū)域營收來看,，2013年中國區(qū)的占比只有18.5%，2018年上半年,，中國區(qū)占到了32.7%,，首次超越美國成為三星電子的最大市場。而從2018年第四季度的成績推測,，手機的營收和利潤依舊下滑,。

“前幾年三星手機利潤基本靠高端機型，2018年基本上中低端產(chǎn)品在起量,，高端的Note ,、S系列賣得并不多，A系列,、R系列還可以,。所以導(dǎo)致銷量沒有下降太多，但是利潤下降很多,。這也是全球下跌的一個縮影,。”1月8日，諾為咨詢CEO李睿向21世紀經(jīng)濟報道記者分析道,，“在其他國家,，三星也面臨中國品牌的全面沖擊，所以不得不把產(chǎn)品線拉得很長,，發(fā)展中低端的新品,。過去三星在新興市場依靠便宜的多年前老舊型號獲利，但是在OV,、華為,、小米過去后，也在當?shù)匕l(fā)布中低端型號,。這對于三星來說成本變高,。”

三星手機在中國市場潰敗有諸多原因，產(chǎn)品,、渠道,、人事等等,，其中爆炸事件加速了問題的暴露。

“當前中國市場白熱化競爭嚴重,，雖然手機市場盤子大,，也有中國手機廠商賺錢，但是利潤并不是特別高,，而且手機品牌需要長期投入,。對于韓國、日本這種很成熟的資本市場來說,，他們希望能夠掙到更多利潤,，像蘋果那種方式去掙利潤。”一位手機業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示,，“但是中國手機公司的路徑不一樣，他們更多的是先拓展市場規(guī)模,，之后可以從互聯(lián)網(wǎng)那塊賺錢,，比如小米。對于OV這樣的線下渠道,，或者國內(nèi)電商渠道,，這種玩法對三星來說都比較陌生，三星更多的是走品牌化路線,。”

對于三星來說,，頂部受到蘋果高端機型的打壓，底部又受到中國廠商的擠壓,，在中國市場的日子頗為難受,。但是從2018年三星電子的行動來看，中國區(qū)的策略變得更加積極,。三星力推A系列手機,，在2018年12月Galaxy A8s新品發(fā)布會上，三星電子大中華區(qū)總裁權(quán)桂賢對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“希望通過今天發(fā)布的產(chǎn)品對現(xiàn)狀有所改變,，三星未來將投入很多資源在中低端產(chǎn)品上,。”權(quán)桂賢還表示，目前占有率不高,，但是三星電子依然在推進本土化戰(zhàn)略,。

李睿表示，三星在2018年做了很多本土化努力,，從運營商的拓展到性價比產(chǎn)品A系列拓展,，包括對國產(chǎn)品牌的跟進。“中國市場空間還是很大的,，三星在蘋果每周下降十幾個點的情況下,，也能搶到份額,。三星又是全供應(yīng)鏈，有半導(dǎo)體業(yè)務(wù),。”他說,。

半導(dǎo)體的路徑依賴

當然，三星有自身的優(yōu)勢,，即產(chǎn)業(yè)鏈一體化,，從芯片到手機產(chǎn)品都齊全，它的路徑依賴也主要在于半導(dǎo)體領(lǐng)域,。但是這從集團層面來說是優(yōu)勢也是劣勢,，半導(dǎo)體的高利潤一定程度上讓手機更為被動。

因此三星在集團層面需要綜合考量,，除了對中國區(qū)手機業(yè)務(wù)發(fā)力外,，也在追加對半導(dǎo)體制造的投資。比如,，2018年,，三星中國西安NAND Flash工廠二期項目動工，項目總額達70億美元,。全球市場上,，三星仍是存儲芯片的霸主之一，但是2018年也遇到供過于求,、價格下跌的影響,。

根據(jù)集邦咨詢的報告，2018年第三季度全球DRAM廠自有品牌內(nèi)存營收排名中,，三星以45.5%的份額位列第一,；而2018年第三季DRAM整體產(chǎn)業(yè)營收較上季成長9%，再創(chuàng)歷史新高,，但是第四季度價格跌幅劇烈,。同期的NAND Flash品牌廠商營收排名中，三星以36.6%排在第一,，但NAND需求面受中美貿(mào)易摩擦影響,，加上英特爾CPU缺貨、蘋果新機銷售不如預(yù)期等因素,，導(dǎo)致旺季不旺,，自年初以來的供給過剩仍難以消弭。

集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心（DRAMeXchange） 資深協(xié)理吳雅婷表示：“三星2018年第四季營收表現(xiàn)下滑,，主要是受到DRAM價格在第四季正式反轉(zhuǎn)向下的影響,；除此之外，三星第四季降價幅度較小,，導(dǎo)致出貨量萎縮,，進而影響營收表現(xiàn),。在利潤方面，主要是受到DRAM價格壓力的影響,，而出現(xiàn)衰退,。我們預(yù)期2019年全年DRAM價格還是將持續(xù)下滑。其中,，第一季在供給持續(xù)增加,，而需求又是全年最疲弱的情況下，價格壓力最大,。第二,、三、四季價格雖然仍維持下跌,，但跌幅將逐漸收斂,。”

她還告訴記者：“相較2017年，2018年DRAM價格成長12.5%,；2018年NAND Flash價格下跌26.4%,。至于2019年第一季，我們預(yù)估DRAM與NAND Flash價格將較前一季下跌近20%,。”

包括中國在內(nèi)的整體手機市場萎縮，當然對三星電子的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有影響,，但是對于中國廠商來說,，還離不開三星的存儲產(chǎn)品，三星可以控制產(chǎn)能,，但是國內(nèi)廠商難以找到替代品,。

面對手機以及存儲芯片的下行，三星面臨很大挑戰(zhàn),，但目前來看還是局部挑戰(zhàn),，逐步全面化。在半導(dǎo)體領(lǐng)域,，中國單體公司上和三星相比差距在減小,，但是尚無法正面競爭；而手機領(lǐng)域的距離正在縮小,。