時間：2016-05-25 11:28:48 點擊：次
來源：雙壹咨詢 作者：十一郎君 位叢

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昨天開始朋友圈被順豐上市的消息刷屏了,，作為民營快遞的龍頭老大,，順豐上市的傳聞一直沸沸揚揚，終于靴子落地,，順豐正式宣布借殼上市,。

早在2011年的時候就有投資人說，順豐上市的話市值應(yīng)該在150億元人民幣左右,，如果算上溢價部分這個數(shù)字就還要再乘以8,，也就是千億以上！2013年順豐首次公開融資,，元禾控股,、招商局集團、中信資本,、古玉資本共同投資80億元人民幣占股25%，以此計算當時的市值就已經(jīng)是320億元了,。

而昨天殼公司鼎泰新材的公告顯示,，此次借殼上市順豐的估值是400多億，僅相當于千億預(yù)言的一半不到,，也只比2013年的300億元市值多了一點而已,。并且此次上市動作極快，從2月19日公告確認接受上市輔導到鼎泰新材4月5日宣布停牌僅僅相差一個多月的時間,，從停牌開始到昨天發(fā)布借殼公告也僅僅間隔一個多月,。

那么問題來了，之前一直聲稱不上市的順豐為什么這么著急地通過借殼上市,，而且估值僅400多億,？

答案只能是缺少資金,，而且是等不及，等不起,，不能等,！

讓我們來幫順豐做下回顧。

成本壓力凸顯 順豐逆勢漲價

眾所周知,，這些年快遞價格一直處在下降趨勢中,，但2015年初，在其他快遞大打價格戰(zhàn)的時候,，順豐卻宣布逆勢漲價,。根據(jù)順豐的通知，價格調(diào)整主要涉及25個省份的標準快件長距離配送,，首重提價1~2元,，此外，電商特惠也略有上漲,，整體漲幅達到2%,。

快遞市場對價格較為敏感，順豐在價格遠高于同行的情況下仍然選擇提價,，顯示出順豐在運行過程中較高的成本壓力,。順豐相關(guān)人士表示，順豐從2013年開始著手縣級城市等更多三,、四線城市的下沉,，在這些地方要保證“順豐時效”等標準化服務(wù)，需要面對人力,、運輸和存儲成本之外的更高成本,。

版圖擴張不斷 裁員風波屢屢爆出

順豐控股業(yè)務(wù)模塊

經(jīng)過多年的發(fā)展，順豐已經(jīng)不是一家簡單的物流快遞公司,，其內(nèi)部將原有業(yè)務(wù)板塊劃分成速運事業(yè)群,、商業(yè)事業(yè)群、供應(yīng)鏈事業(yè)群,、倉配物流事業(yè)群,、金融服務(wù)事業(yè)群、順豐國際事業(yè)群等獨立運營,，并且在這個過程中不斷調(diào)整,，前段時間倉配物流事業(yè)群又劃歸并入速運事業(yè)群。

與此蓬勃發(fā)展的事業(yè)群相對,，2015年末順豐屢屢爆出裁員風波,，爆料言之鑿鑿，說總裁王衛(wèi)親任順豐速運BG，開始供應(yīng)鏈,、商業(yè),、倉配、國際事業(yè)部后的第5次裁員,。順豐方面則回應(yīng)稱公司并未裁員,，而是基于業(yè)務(wù)考核評估后的末尾淘汰。

事業(yè)不斷展開,，公司正在用人之際,，并且是在年末這么敏感的時間出現(xiàn)裁員傳聞，也顯示出順豐資金的緊張程度,，有可能是公司多版圖擴張導致資金鏈緊張所致,。

每一個美好的愿景 都需要大量的資金投入

前段時間順豐最抓人眼球的新聞就是“順豐機場落戶湖北鄂州”了。鄂州順豐機場也被稱為“中國孟菲斯”,，直接讓順豐對標美國聯(lián)邦快遞,。順豐集團副總裁屠蔚說鄂州順豐機場的定位瞄準全球第四、亞洲唯一的航空物流樞紐,，其他三個分別是美國孟菲斯,、路易斯維爾和德國萊比錫。

我們來看看打造中國孟菲斯需要多少錢,？

經(jīng)初步測算,，核心樞紐機場項目投資將達到150億元，分揀中心的投資規(guī)模超過100億元,，而這還不包括飛機投入,，屠蔚說，美國聯(lián)邦快遞有600多架貨機,，我們只有47架,。鄂州樞紐被定位成全國航空網(wǎng)絡(luò)的心臟，而要真正稱為心臟,，就需要至少100架以上的寬體全貨機,，這又需要一筆不小的投資。

除了機場項目,，順豐還進入了冷鏈物流,，打造順豐家，與多家快遞一起投資豐巢,，布局快遞最后一公里……

每一個項目都有一個美好的愿景,，每一個美好的愿景,，都需要大量的資金投入,！

所有的美好最后都指向了一個問題——資金，資金，還是資金,！

不同于四通一達的加盟制輕裝上陣,，順豐在發(fā)展的過程中選擇了直營模式，在保證了服務(wù)質(zhì)量的同時也加大了成本負擔,，并且隨著業(yè)務(wù)的擴張,，整個體系的運營維系都需要龐大的資金投入。

三年前融資的80億元,，已經(jīng)不能完全支撐順豐的發(fā)展,，隨著版圖的擴張，順豐急切需要大量的資金注入,。

隨著申通,、圓通等公司的上市，快遞業(yè)已經(jīng)進入資本時代,，未來兼并重組大戲即將上演,。作為領(lǐng)頭羊的順豐，怎么能在資本時代落伍,？順勢而為,，方能大有作為。

——所以順豐上市,，就是這么急,！等不及，等不起,，不能等,！

順豐確實也是這么做的，選擇了借殼上市,，而不是像德邦那樣去IPO排隊,。確實，對當下的資本市場而言,，借殼是最快捷的方式,。

快遞已經(jīng)進入資本時代。對順豐而言,，無論是自身發(fā)展還是適應(yīng)時代潮流,，都需要大量的資本。順豐借殼的成功,，將打開融資大門,，為未來的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在這個節(jié)骨眼上,，順豐寧可估值低一些,，也要快速獲取資本的門票,。順豐的邏輯是，先拿到門票,，即使估值低一些,，也能夠通過后期的發(fā)展迅速做大市值。按照此前艾迪西的樣板,，順豐有十個漲停板,，規(guī)模就能輕松過千億。更重要的是,，順豐借殼上市,，打通了融資通道，未來通過增發(fā)等形式可以便捷的獲取資本,，更好的支撐公司發(fā)展,。

雙壹認為進入資本時代的快遞業(yè)，發(fā)展步伐會進一步加快,，行業(yè)的兼并重組不可避免,，中國將在未來5-10年內(nèi)誕生比肩FedEx的快遞巨頭。順豐的上市,，將加快這一進程,。我們期待中國的孟菲斯和中國的聯(lián)邦快遞早日實現(xiàn)。

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