時(shí)間：2015-07-07 09:58:45 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：

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快運(yùn)行業(yè)有4000億的市場(chǎng)規(guī)模,，遠(yuǎn)比快遞行業(yè)的2500億市場(chǎng)大得多,，而快運(yùn)B2C的訂單會(huì)大量興起,，也會(huì)加速快運(yùn)行業(yè)的整合。

7月3日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露了零擔(dān)物流老大德邦物流的IPO文件,，德邦擬在上海證券交易所發(fā)行1.5億股,，募資超過(guò)29.88億元用以支持其多項(xiàng)業(yè)務(wù)投資,。

德邦物流如能順利上市，將成為快運(yùn)行業(yè)第一家上市的巨頭,，對(duì)物流行業(yè)眾多正在籌備上市的企業(yè)將是不小刺激,。

但不幸的是，由于近期A股大跌,，就在IPO文件公布第二天,，證監(jiān)會(huì)就宣布暫停IPO，連已經(jīng)過(guò)會(huì)未發(fā)行的公司也將延后發(fā)行,，具體什么時(shí)間能夠重啟暫不得而知,。

估值200億偏低？

德邦物流成立于1996年9月,，截至2014年12月,，德邦物流在全國(guó)32個(gè)省、直轄市和自治區(qū)開(kāi)設(shè)直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)5376家,，范圍達(dá)312個(gè)地級(jí)市,，并在廣州、上海,、武漢,、北京、鄭州等區(qū)域重點(diǎn)樞紐城市建有108個(gè)分撥中心,，自有營(yíng)運(yùn)車(chē)輛9300余臺(tái),，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括零擔(dān)物流,、整車(chē)運(yùn)輸和快遞業(yè)務(wù)等,。

德邦此番募集資金共29.88億元，用途主要分為四大部分,，其中直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)3.71億元,，零擔(dān)運(yùn)輸車(chē)輛購(gòu)置17.13億元，快遞車(chē)輛與設(shè)備購(gòu)置5.92億元,，信息一體化平臺(tái)建設(shè)3.12億元,。

由于數(shù)萬(wàn)家快運(yùn)企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)非常不透明,，德邦的招股說(shuō)明書(shū)首次揭開(kāi)了快運(yùn)企業(yè)的財(cái)務(wù)秘密,。

德邦2014年?duì)I收總收入為104.9億元，其中整車(chē)運(yùn)輸與零擔(dān)物流是其最重要的收入來(lái)源,，占比高達(dá)94%,，快遞業(yè)務(wù)則是其新興業(yè)務(wù),，2013年才開(kāi)始布局，2014年收入占比達(dá)到4.69%,。

德邦主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主要來(lái)源于提供的公路快運(yùn)服務(wù)收入,。2012年至2014年該公司毛利分別為14.1億元、15.8億元和18.6億元,，毛利率分別為23.32%,、18.33%和17.77%，逐年降低,。德邦方面解釋道,，毛利率下降主要是因?yàn)?ldquo;營(yíng)改增”稅制改革對(duì)收入和部分成本科目的計(jì)量口徑變化，以及為了抓住市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)德邦的適度提前擴(kuò)張,，導(dǎo)致主要人工,、房租、折舊成本上漲幅度超過(guò)收入增長(zhǎng)幅度所致,。

由于德邦物流一直在行業(yè)內(nèi)以其直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)作為招牌,，直營(yíng)模式也給德邦帶來(lái)沉重的成本負(fù)擔(dān)。

其招股說(shuō)明書(shū)顯示,，2012年,、 2013 年和2014年公司營(yíng)業(yè)成本分別為 46.4112億元、70.5051億元和 86.2835億元,，其中人工成本和運(yùn)費(fèi)占比合計(jì)達(dá)到74.58%,、74.98%和 74.55%。

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