時間：2015-07-07 09:58:45 點擊：次
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：

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快運行業(yè)有4000億的市場規(guī)模，遠比快遞行業(yè)的2500億市場大得多，而快運B2C的訂單會大量興起，也會加速快運行業(yè)的整合。

7月3日，中國證監(jiān)會披露了零擔物流老大德邦物流的IPO文件，德邦擬在上海證券交易所發(fā)行1.5億股，募資超過29.88億元用以支持其多項業(yè)務投資。

德邦物流如能順利上市，將成為快運行業(yè)第一家上市的巨頭，對物流行業(yè)眾多正在籌備上市的企業(yè)將是不小刺激。

但不幸的是，由于近期A股大跌，就在IPO文件公布第二天，證監(jiān)會就宣布暫停IPO，連已經(jīng)過會未發(fā)行的公司也將延后發(fā)行，具體什么時間能夠重啟暫不得而知。

估值200億偏低？

德邦物流成立于1996年9月，截至2014年12月，德邦物流在全國32個省、直轄市和自治區(qū)開設直營網(wǎng)點5376家，范圍達312個地級市，并在廣州、上海、武漢、北京、鄭州等區(qū)域重點樞紐城市建有108個分撥中心，自有營運車輛9300余臺，主營業(yè)務包括零擔物流、整車運輸和快遞業(yè)務等。

德邦此番募集資金共29.88億元，用途主要分為四大部分，其中直營網(wǎng)點建設3.71億元，零擔運輸車輛購置17.13億元，快遞車輛與設備購置5.92億元，信息一體化平臺建設3.12億元。

由于數(shù)萬家快運企業(yè)多為民營企業(yè)，財務數(shù)據(jù)非常不透明，德邦的招股說明書首次揭開了快運企業(yè)的財務秘密。

德邦2014年營收總收入為104.9億元，其中整車運輸與零擔物流是其最重要的收入來源，占比高達94%，快遞業(yè)務則是其新興業(yè)務，2013年才開始布局，2014年收入占比達到4.69%。

德邦主營業(yè)務利潤主要來源于提供的公路快運服務收入。2012年至2014年該公司毛利分別為14.1億元、15.8億元和18.6億元，毛利率分別為23.32%、18.33%和17.77%，逐年降低。德邦方面解釋道，毛利率下降主要是因為“營改增”稅制改革對收入和部分成本科目的計量口徑變化，以及為了抓住市場發(fā)展契機德邦的適度提前擴張，導致主要人工、房租、折舊成本上漲幅度超過收入增長幅度所致。

由于德邦物流一直在行業(yè)內(nèi)以其直營網(wǎng)絡作為招牌，直營模式也給德邦帶來沉重的成本負擔。

其招股說明書顯示，2012年、 2013 年和2014年公司營業(yè)成本分別為 46.4112億元、70.5051億元和 86.2835億元，其中人工成本和運費占比合計達到74.58%、74.98%和 74.55%。

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