時(shí)間：2015-05-19 08:51:03 點(diǎn)擊：次
來源：艾瑞網(wǎng) 作者：

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股權(quán)眾籌是一個(gè)大金礦，但是這個(gè)大金礦位于活火山口。

股權(quán)眾籌的回報(bào)很高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)的股權(quán)眾籌回報(bào)率為15-40％。一個(gè)人30歲時(shí)，拿出10萬元投資。如果這筆錢是活期存款，30年以后變?yōu)?.1萬元；投資貨幣基金，30年后不到4萬元，如果去風(fēng)險(xiǎn)投資，按照25%的回報(bào)率計(jì)算，30年后是800萬元。

但是，好事總難成雙。伴隨高回報(bào)的是高風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)美國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一個(gè)投資經(jīng)理看過160家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，才有一個(gè)成功的投資案例。當(dāng)然了，如果項(xiàng)目踩準(zhǔn)了，回報(bào)可能是上千倍甚至數(shù)萬倍。

投資者也許想從股權(quán)眾籌中挖到黃金，一夜暴富。不過，貪婪常常讓人麻痹大意，也許下一秒火山就會(huì)大噴發(fā)。

2011年，股權(quán)眾籌進(jìn)入中國(guó)，2014年9月份，中國(guó)有了21家股權(quán)眾籌平臺(tái)，去年十一月份，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提及股權(quán)眾籌，再加上全民創(chuàng)業(yè)的東風(fēng)，2015年，也許是中國(guó)股權(quán)眾籌主流化的元年。

盡管股權(quán)重酬的大火很旺，但是玩火有風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)缺乏專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的普通投資人，通過股權(quán)眾籌的方式參與到風(fēng)險(xiǎn)投資中，股權(quán)眾籌平臺(tái)就承擔(dān)著教育投資者、篩選合格投資人的責(zé)任，而不是一味的鼓勵(lì)大家一窩蜂的到火山口挖金礦。

1、京東：大平臺(tái)＋（跟投、領(lǐng)投）

去年上市的京東，需要不斷給華爾街講出新鮮故事，因此，借著東風(fēng)，京東做金融做眾籌并不奇怪。京東做股權(quán)眾籌，基本上是大開大合，用戶多，流量大，眾籌的項(xiàng)目多元化，借助用戶和流量?jī)?yōu)勢(shì)，京東的股權(quán)眾籌在規(guī)模上能迅速做大。

大用戶：京東的用戶群體龐大，根據(jù)其2014年財(cái)報(bào)，活躍用戶已經(jīng)過億，而且京東的用戶以男性為主，在理財(cái)投資方面更具有冒險(xiǎn)精神。

多元化項(xiàng)目：目前京東平臺(tái)上的眾籌項(xiàng)目五花八門，智能硬件、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、健康醫(yī)療等等，此外，由于京東是電商平臺(tái)，因此很多創(chuàng)業(yè)公司，可以同時(shí)進(jìn)行產(chǎn)品眾籌和股權(quán)眾籌。

跟投＋領(lǐng)投：京東采取了跟投加領(lǐng)投的模式來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。首先，領(lǐng)投人分享其專業(yè)能力，大眾投資人出資。第二個(gè)是投后管理方面，跟投人可以搭領(lǐng)投人的便車。第三，未來退出時(shí)，跟投人也可以來一起進(jìn)行退出。

此外，對(duì)投資人也設(shè)置了門檻，要么金融資產(chǎn)達(dá)到一百萬以上，要么年收入達(dá)到30萬以上。

不過，上述機(jī)制設(shè)置，其實(shí)并不能完全消除高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率具有特別大的離散型、差異性。要是撞上好運(yùn)，回報(bào)率也許有成千上萬倍。但是，幾乎大部分投資人的投資項(xiàng)目清單里，倒閉的、活不好的、上不了市的都占絕大多數(shù)，投資機(jī)構(gòu)的投資策略是，撒大網(wǎng)，靠一條大魚彌補(bǔ)所有虧損，但是股權(quán)眾籌平臺(tái)上的普通投資者，沒有那么多錢，撒那么大多網(wǎng)，所以回報(bào)的不確定性更強(qiáng)。

此外，京東股權(quán)眾籌退出機(jī)制渠道單一，仍然是傳統(tǒng)風(fēng)投機(jī)構(gòu)的退出機(jī)制。

2、投友圈：社交＋垂直化

投友圈是網(wǎng)貸天眼的兄弟企業(yè)，希望從社交為切入點(diǎn)，打造一個(gè)專注于p2p理財(cái)?shù)纳缃唤鹑谄脚_(tái)。2014年，投友圈已經(jīng)獲得了君聯(lián)資本的千萬美元A輪融資.

專業(yè)用戶：與大平臺(tái)京東眾籌不一樣，投友圈的定位是小而美，垂直化運(yùn)行。投友圈的種子用戶來自于網(wǎng)貸天眼，后者是中國(guó)最大的P2P網(wǎng)貸行業(yè)垂直門戶網(wǎng)站，其15萬注冊(cè)用戶都是p2p從業(yè)者和投資者，因此，投友圈的用戶都曾有過基金、股票、p2p理財(cái)?shù)膶I(yè)經(jīng)驗(yàn)，大部分用戶在p2p平臺(tái)上賺過錢，也有一些用戶曾遭遇p2p跑路的損失。

垂直化項(xiàng)目：與專業(yè)用戶匹配的是垂直化的產(chǎn)品。京東、天使匯等股權(quán)眾籌平臺(tái)上，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目多以智能硬件、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目為主，而投友圈平臺(tái)上的眾籌項(xiàng)目，未來將集中于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，比如p2p平臺(tái)等，這些領(lǐng)域都是投友圈的用戶最感興趣也是最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。

未來，投友圈希望增強(qiáng)社交屬性，成為另一個(gè)“雪球”，不同的是，雪球?qū)Ｗ⒂诠善蓖顿Y，而未來投友圈則專注于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)，這其中既包括低風(fēng)險(xiǎn)的債券等產(chǎn)品，當(dāng)然也包括高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股權(quán)眾籌。

5月11日，投友圈上線了第一個(gè)股權(quán)眾籌項(xiàng)目，p2p平臺(tái)果樹財(cái)富出售20%的股權(quán)，募集額度1000萬元，募集期限為15天。但是產(chǎn)品上線剛100分鐘，已經(jīng)有60人出資1085萬元，實(shí)現(xiàn)了超額募集。截止到5月11日下午兩點(diǎn)，果樹財(cái)富A輪認(rèn)購?fù)瓿?500萬元，超出原定目標(biāo)1000萬元50%。

其實(shí)，p2p網(wǎng)貸的投資用戶通過眾籌的方式投資互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)股權(quán)早有先例，例如，業(yè)內(nèi)知名平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投通過眾籌的方式實(shí)現(xiàn)增資擴(kuò)股。

投友圈ceo田維贏認(rèn)為，“p2p的投資者，本身已經(jīng)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，他們由被動(dòng)的債權(quán)投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)的股權(quán)投資，更能激起投資人的主動(dòng)性，激活平臺(tái)的市場(chǎng)。”

3、天使匯：投資者認(rèn)證＋專業(yè)化

天使匯是中國(guó)最早的股權(quán)眾籌機(jī)構(gòu)，與京東、蘇寧從電商切入、投友圈從互聯(lián)網(wǎng)金融和社交切入不一樣，天使匯自2011年上線，就專注于天使階段的股權(quán)眾籌。在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目方面，天使匯上非常多元化，目前上線的項(xiàng)目達(dá)到3.5萬。

天使匯首席文化官薄然認(rèn)為，天使投資面向的不是普羅大眾，而是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高、具備成熟投資經(jīng)驗(yàn)的特定投資者：一方面，合格投資人必須資金充足，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，為了更有效幫助創(chuàng)業(yè)者發(fā)展，合格投資人必須具備一定的教育背景、職業(yè)、商業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及投資經(jīng)驗(yàn)。

因此，天使匯對(duì)天使投資人實(shí)行認(rèn)證制，目前的4萬多名注冊(cè)投資人中，只有2000多名通過了認(rèn)證，而只有認(rèn)證的投資人，才能看到項(xiàng)目的詳細(xì)信息。這些認(rèn)證投資人主要為成功的前創(chuàng)業(yè)者、知名大企業(yè)高管及專業(yè)從事投融資的金融圈人士，個(gè)別項(xiàng)目的失敗也不會(huì)對(duì)其整體投資有重大影響。

為什么對(duì)項(xiàng)目信息進(jìn)行保密處理？薄然認(rèn)為，首先，在信息披露層面，向越多的股東透露項(xiàng)目細(xì)節(jié)就可能導(dǎo)致越多的保密信息泄露。此外，股東中可能存在與創(chuàng)業(yè)者的競(jìng)品利益相關(guān)人，那么將導(dǎo)致整個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的危機(jī)。

其次，在公司治理層面，大量小股東的介入必然會(huì)使初創(chuàng)企業(yè)要花費(fèi)很高的時(shí)間成本去跟其進(jìn)行反復(fù)的信息溝通，對(duì)初創(chuàng)公司的管理運(yùn)營(yíng)必將產(chǎn)生不良影響。

不過，投資者認(rèn)證和保密措施，必然會(huì)在規(guī)模和速度上形成制約，目前天使匯3萬的上線項(xiàng)目中，其中拿到投資的大概只有300個(gè)左右。