呆蘿卜資金鏈告急背后一個(gè)更加嚴(yán)酷的真相是,，資本對(duì)生鮮的態(tài)度發(fā)生變化，不再像2017年,、2018年那樣大量投入,。這將對(duì)依靠融資而生存的生鮮企業(yè)帶來致命打擊。用食行生鮮創(chuàng)始人張洪良的話來說,，這是一群靠“腎透析”才能存活的群體,。

 

多家資本機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，2019年的生鮮賽道，盡管新老玩家新招頻出,，但有意義的新模式已經(jīng)很少出現(xiàn),。另外，正遇上資本寒冬,，資本也“沒錢了”,。

 

縱觀下來，2019年生鮮企業(yè)融資出現(xiàn)兩個(gè)趨勢(shì)：一是資本投資邏輯發(fā)生變化,，從原來的“占坑式”激進(jìn)策略轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗谋Ｊ胤€(wěn)健型投資,，資本已經(jīng)將業(yè)務(wù)模式的長期成立性、運(yùn)營的健康度以及節(jié)奏的穩(wěn)健性作為最主要考量,；二是VC正在退場(chǎng),，大型PE機(jī)構(gòu)將重點(diǎn)投資頭部企業(yè)，最終呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面,。

 

“近期沒有人再投資生鮮了”,，弘章資本創(chuàng)始人翁怡諾表示，“生鮮零售實(shí)際上是一個(gè)階段性的流量爭(zhēng)奪,。從投資安全角度來看,，VC壓力其實(shí)非常大，因?yàn)橛刑嗟臇|西需要去驗(yàn)證,，行業(yè)變化又很快,，所以生鮮業(yè)態(tài)不是很適合VC投資。”

 

前兩年的資本瘋狂推動(dòng),，使一些激進(jìn)的創(chuàng)業(yè)者看到行業(yè)“風(fēng)口”,，希望通過融資做大規(guī)模，快速占領(lǐng)市場(chǎng),。資本降溫之后,，幾位頭部的生鮮企業(yè)經(jīng)營者呼吁，希望入局的企業(yè)能夠尊重生鮮行業(yè)本質(zhì),，做到“耐心”經(jīng)營,。

 

 

VC為何看上生鮮賽道？一位投資人表示,，生鮮的高頻,、剛需屬性，能夠讓企業(yè)與消費(fèi)者在一周內(nèi)接觸互動(dòng)多次,，企業(yè)一旦在前端壟斷這一流量入口,，其他品類的商品也可以順其自然進(jìn)行導(dǎo)流，從而實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn),。這是企業(yè)在進(jìn)行客戶爭(zhēng)奪最直接的一個(gè)觸點(diǎn),。

 

但目前,，資本看待生鮮的邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變。

 

投資了錢大媽的啟承資本創(chuàng)始人常斌告訴記者,，他依然長期關(guān)注生鮮賽道,，資本對(duì)業(yè)務(wù)本身沒有方向性的偏好，但他會(huì)將業(yè)務(wù)模式的長期成立性,、運(yùn)營的健康度以及穩(wěn)健的節(jié)奏作為最重要的投資考量,。

 

一位投資經(jīng)理表示，目前資本對(duì)生鮮賽道上企業(yè)不盈利的容忍度已經(jīng)有所改變,。就以一些生鮮企業(yè)燒錢補(bǔ)貼用戶來說,，如果這個(gè)模式要長期可行，企業(yè)就一定得通過某種方式把這個(gè)補(bǔ)貼給掙回來,。

 

“但現(xiàn)在一些生鮮創(chuàng)業(yè)企業(yè)的難點(diǎn)是,，用戶的消費(fèi)需求是否真正被滿足是不可被證實(shí)的，補(bǔ)貼最終能不能解決問題,，也無法預(yù)測(cè),。有大量的企業(yè)把補(bǔ)貼直接干到底，錢就是這么燒起來的”,。上述投資經(jīng)理說,。

 

一位生鮮電商企業(yè)創(chuàng)始人表示，他6月份接洽的資本方目前都已暫停投資,。整個(gè)生鮮電商行業(yè)還在探索階段,，真正出現(xiàn)破局為時(shí)尚早。

 

“生鮮商品難以保存,，運(yùn)輸損耗率達(dá)20%,，物流成本高居不下,，以至于凈利潤率被大大削減,。如果客單價(jià)低于200元，扣除產(chǎn)品成本,、物流成本和損耗后,，基本沒有利潤。雖然理論上熬過客單價(jià)和用戶習(xí)慣之后能迎來規(guī)模效應(yīng),，但具體能否熬到那一刻還是未知數(shù),，這讓各家在未來的發(fā)展路上充滿變數(shù)。”該企業(yè)創(chuàng)始人告訴記者,。

 

作為這兩年生鮮熱潮的推動(dòng)者,，資本也出現(xiàn)了分流：中小VC退場(chǎng)，大型投資機(jī)構(gòu)或?qū)⒂瓉硎崭顣r(shí)刻,。

 

“風(fēng)險(xiǎn)資本,，回報(bào)周期一般5~10年,，強(qiáng)調(diào)單個(gè)項(xiàng)目收益。生鮮賽道目前資本投入的要求比較高,，不是一般創(chuàng)業(yè)者和VC能參與的,。”一位投資人表示。

 

投資了多家社區(qū)生鮮品牌的某產(chǎn)業(yè)基金負(fù)責(zé)人表示,，他們現(xiàn)在基本上不關(guān)注生鮮領(lǐng)域了,。

 

曾經(jīng)投資了家家悅、生鮮傳奇的弘章資本創(chuàng)始人翁怡諾也認(rèn)為,，當(dāng)前的生鮮業(yè)態(tài)已經(jīng)不再適合VC去投資了,。

 

對(duì)于生鮮賽道的投資生意，大型投資機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)巨大,。一位頭部資本的合伙人表示,，除了以阿里和騰訊為代表的產(chǎn)業(yè)資本外，接下來生鮮賽道的投資機(jī)會(huì)將被高瓴資本,、紅杉資本,、IDG資本、今日資本等一流投資公司瓜分,。

 

多位投資者持有這一觀點(diǎn),。他們認(rèn)為，今日資本可能是未來生鮮零售領(lǐng)域獲利最大的投資公司,。今日資本投資的叮咚買菜,、誼品生鮮、興盛優(yōu)選目前已經(jīng)成為頭部企業(yè),。

 

此外,，從投資側(cè)重點(diǎn)來看，資本對(duì)生鮮的投資重點(diǎn)從此前的渠道（生鮮零售）轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈（生鮮加工）層面的投資,。

 

“生鮮是唯一一個(gè)上游沒有實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的產(chǎn)業(yè),。所以，后端的供應(yīng)鏈存在著極大的改造和升級(jí)機(jī)會(huì),，這些機(jī)會(huì)又會(huì)推動(dòng)前端產(chǎn)品,、品類、以及渠道的創(chuàng)新?，F(xiàn)在多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)從原來C端視角出發(fā)轉(zhuǎn)變?yōu)閺墓?yīng)鏈視角出發(fā),，從后端往前端看整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)。我們更關(guān)注有深厚的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)的企業(yè),。后端是基石,，搭建好了才能夠推動(dòng)前端的發(fā)展。”一位投資機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者,。

 

資本市場(chǎng)目前對(duì)生鮮企業(yè)捂緊“錢袋子”是有跡可尋的,。

 

以生鮮電商數(shù)據(jù)為例,，中國電子商務(wù)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)22家生鮮電商企業(yè)共融資近120億元人民幣,。但根據(jù)《2019中國生鮮電商行業(yè)商業(yè)模式與用戶畫像分析報(bào)告》,，今年的1-3月生鮮電商企業(yè)僅融資13筆，融資約3.9億元人民幣,。

 

《2019社區(qū)生鮮調(diào)研報(bào)告》亦指出,，與去年相比，2019年生鮮領(lǐng)域投資總量和投資筆數(shù)雙雙下降,。

 

上述數(shù)據(jù)反映出資本的謹(jǐn)慎態(tài)度,，同時(shí)也顯現(xiàn)出在募資難的形勢(shì)下，大部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)花錢更小心翼翼,。

 

在一些關(guān)注生鮮的創(chuàng)投投資經(jīng)理社群,，彌漫著投資經(jīng)理人對(duì)失業(yè)的擔(dān)憂、對(duì)大環(huán)境的看衰,，甚至部分投資經(jīng)理已經(jīng)開始準(zhǔn)備休假,。這與他們2018年底的工作狀態(tài)截然不同——在過去的一年，一個(gè)投資經(jīng)理一天輾轉(zhuǎn)多個(gè)城市,，面談數(shù)十位創(chuàng)業(yè)者是非常普遍的工作節(jié)奏,。

 

背后是資本寒冬。從去年年底至今,，資本寒冬籠罩整個(gè)創(chuàng)投圈,，VC、PE募資難,，甚至連母基金都缺錢,。一級(jí)市場(chǎng)正經(jīng)歷大浪淘沙，不少基金公司“哀鴻遍野”,。

 

但有觀點(diǎn)認(rèn)為即便是資本寒冬,，并非所有企業(yè)都出現(xiàn)“錢荒”。

 

多位中小型投資機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理表示：現(xiàn)在資本圈多數(shù)基金出現(xiàn)錢荒,，而錢集中在一些頭部機(jī)構(gòu),。基于此,，頭部資本的集資能力越來越強(qiáng)，而它們將重點(diǎn)投向接近跑出模式的頭部生鮮企業(yè),。

 

目前,，一些頂級(jí)資本在前置倉與社區(qū)團(tuán)購持續(xù)加碼，都希望在行業(yè)大變革中分到一杯羹,。對(duì)于中小投資機(jī)構(gòu)而言,，他們基本不怎么關(guān)注生鮮賽道了,。

 

對(duì)于資本寒冬，一些實(shí)體店經(jīng)營者的共識(shí)是,，生鮮應(yīng)該回歸“耐心”經(jīng)營,。一位拿到A輪融資的生鮮企業(yè)創(chuàng)始人告訴記者，大量資本進(jìn)入一定會(huì)推動(dòng)生鮮行業(yè)發(fā)展,，也一定會(huì)產(chǎn)生投資泡沫,。對(duì)企業(yè)而言，有些企業(yè)看到了行業(yè)機(jī)會(huì),，努力融資做大規(guī)?？焖僬碱I(lǐng)市場(chǎng)。希望企業(yè)能夠尊重生鮮行業(yè)本質(zhì),，做到“耐心“經(jīng)營,。

 

一位投資人分享了這樣一則案例：有一家獨(dú)角獸生鮮B2B企業(yè)，用戶增長快,，復(fù)購率高,，近兩年不斷融資搶占市場(chǎng)。其創(chuàng)始人6月公開說銀行還有二十幾億人民幣儲(chǔ)備,，7月又做了B4與B5輪數(shù)億美金融資,。目的很明顯，它就想拉攏十幾家投資公司站隊(duì),，籌備了幾十億人民幣準(zhǔn)備快速開拓全國市場(chǎng),。

 

“對(duì)于一個(gè)毫無生鮮背景又希望通過資本快速占領(lǐng)全國市場(chǎng)的生鮮電商公司而言，這是拔苗助長,。整合全國生鮮市場(chǎng),，需要一個(gè)城市一個(gè)城市的’耐心’經(jīng)營，需要時(shí)間,，需要長期資本而非短期風(fēng)險(xiǎn)資本的加持,。”上述投資人說。

 

不過,，對(duì)投資這門生意,，不同的投資人表現(xiàn)出不同的投資風(fēng)格。比如,，今日資本創(chuàng)始人徐新認(rèn)為,，資本投的創(chuàng)始人應(yīng)該對(duì)自己夠狠，具有殺手直覺和極強(qiáng)的洞察力,，能快速學(xué)習(xí),，堅(jiān)定執(zhí)行，且志存高遠(yuǎn),，內(nèi)心強(qiáng)大,，永不放棄,。而高瓴資本創(chuàng)始人張磊希望“找到最好的公司，做時(shí)間的朋友”,。