時間：2018-07-27 08:58:06 點擊：次
來源：全天候科技 作者：張超

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7月26日，中國社交電商平臺拼多多正式登陸美股市場,。股價開盤報26.5美元，較IPO價格19美元高39.47%。隨后股價一路上漲,，漲幅一度達(dá)到44%。

作為電商“新勢力”,，成立僅3年的拼多多迅速完成“蛻變”,，目前市值近290億美元。

6月份,，在拼多多深陷商家維權(quán)風(fēng)波時,，市場上傳出拼多多上市的消息。當(dāng)很多人覺得這不可能的時候,，拼多多遞交了招股書,。披露的數(shù)據(jù)讓很多人吃驚，這匹電商界“黑馬”早已經(jīng)迅速成長為猛獸,。

招股書顯示,，2016年9月，拼多多用戶數(shù)僅1億,，月GMV（商品銷售額）僅為10億元,。然而2017年1月，拼多多的月GMV突破40億元,。截止2018年6月30日的12個月間,，拼多多GMV達(dá)2621億元，活躍買家數(shù)達(dá)3.44億,。

GMV超千億的業(yè)績,，淘寶用了5年，京東用了10年,，拼多多速度驚人,。

這只是一個開始,，在拼多多創(chuàng)始人黃崢看來，淘寶,、京東都是搜索引擎式電商,，是電商版的Google，而自己更想做一個電商版的Facebook,。“以搜索為導(dǎo)向的電商,，終究也會認(rèn)識到拼多多是一個不一樣的物種。”此前黃崢在接受媒體采訪時表示,。

但在邁向成為“電商版Facebook”的道路上,，拼多多的“兇猛”之中隱藏著很多軟肋，“商品質(zhì)量”是最被詬病的一點,。在成長的道路上,，它也正在經(jīng)歷競爭對手阿里、京東的反制,。此前黃崢在接受媒體采訪時提到,，現(xiàn)在的市場環(huán)境中，拼多多可能會受到雙重打擊,。而且因為成長速度太快,，未來短時間內(nèi)要面對淘寶十年內(nèi)面對的所有問題。

今天的上市,，只是拼多多面臨考驗的開始,。

拼多多兇猛

黃崢是一個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，他做過手機(jī)電商,、游戲公司,、 水果生鮮電商“拼好貨”，最終在2015年9月成立拼多多,。

拼多多誕生的時候,，是京東、淘寶兩大電商平臺正在強(qiáng)調(diào)消費升級的時候,，淘寶將流量更多向天貓轉(zhuǎn)移,，京東也在不斷強(qiáng)調(diào)商品質(zhì)量。而市場上,，“低價”成為一個空白地帶,，盡管有一些諸如“折800”的玩家，但規(guī)模和知名度都很小,。

熟悉電商行業(yè)的券商人士李偉（化名）表示,，當(dāng)京東、淘寶的流量更多向頭部品牌集中時,，低價商品的展示和曝光很少,，但這些商品的數(shù)量依然很龐大,，它們需要合適的平臺。

拼多多的團(tuán)隊曾經(jīng)在“拼好貨”時期做過拼團(tuán),，這個模式也延續(xù)到了拼多多上,，“拼團(tuán)”模式能夠最大提高消費者的議價能力，拼多多也因此出現(xiàn)了大量的低價爆款,。同時,，通過找人“幫忙砍價”讓很多人成為拼多多的用戶。

百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人兼高級分析師莊帥表示,，“拼多多”拼團(tuán)模式讓拼多多得以“通過用戶獲取用戶”,，為了拼單獲得低價，用戶推廣分享拼多多產(chǎn)品具有極大的熱情,。“以往的電商平臺都是平臺獲取用戶,，京東、淘寶都是這樣,。但拼多多另辟蹊徑,，這讓它的獲客成本很低。”莊帥說,。

招股書顯示,，2017年拼多多的獲客成本僅11元/人，遠(yuǎn)低于京東和阿里高于200/人的獲客成本,，這也是拼多多發(fā)展最為迅猛的一年。

拼多多的社交裂變離不開微信生態(tài),，在李偉看來微信是目前國內(nèi)最具備社交屬性的平臺,，覆蓋范圍廣、使用時間長,、熟人關(guān)系形成良好的社交閉環(huán),。出于微信良好的社交生態(tài)，去年開始“社交電商”成為一個熱門領(lǐng)域,，拼多多是其中的佼佼者,。

今年3月5日，騰訊公司董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在接受媒體提問時透露,，春節(jié)期間微信和WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)超過10億,，自此微信成為中國第一個月活用戶超10億的產(chǎn)品。依靠微信的龐大用戶和熟人體系,，拼多多得以迅速成長,。

無數(shù)人想要在微信社交體系中獲得流量，但微信在分享機(jī)制上管理嚴(yán)格,，盡管騰訊是拼多多的股東,，黃崢也提到拼多多曾被微信封過多次,。

在莊帥看來，目前拼多多對微信的社交體系干擾已經(jīng)很低,，拼多多只做熟人之間的分享,，不熟的人接收不到拼多多的信息。“拼多多最理解騰訊,，微信的社交體系最注重用戶體驗,。拼多多能做到怎么不干擾用戶做電商，比那些微商分銷思路聰明得多,。”莊帥說,。

得益于阿里、京東已經(jīng)充分教育的網(wǎng)上購物習(xí)慣,、微信在全國的龐大用戶,，拼多多的起步和發(fā)展都很快。它采取的錯位競爭策略,，“農(nóng)村包圍城市”,，也讓它獲得了大量阿里和京東未曾獲得的用戶。

招招股書披露,，拼多多截至2018年3月31日的12個月中的年活躍用戶達(dá)到2.95億,，而截至2017年12月31日的12個月，年活躍用戶為2.45億,。2017年拼多多總營收為人民幣17.441億元（約合2.780億美元）,，2016年則為5.049億元。

這份數(shù)據(jù)也成為拼多多上市的底氣,。李偉分析,，拼多多的各項數(shù)據(jù)都比較亮眼，目前現(xiàn)金流非常健康,。截至2018Q1拼多多現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物仍有86.34億元,，這與它的融資頻率和數(shù)額有關(guān)。“幾次融資充分證明了拼多多的吸引力,，融資帶來的現(xiàn)金流也給拼多多下一步發(fā)展打下良好基礎(chǔ),。”李偉說。

信息顯示,，2016年7月,，拼多多獲得B輪1.1億美元融資，IDG資本,、騰訊,、高榕資本領(lǐng)投，從而正式踏入“騰訊系”,。2018年4月,，拼多多再獲得13.69億美元C輪融資,，本輪融后估值超百億美元。

拼多多融資歷史

不過李偉也提到,，這樣的融資規(guī)模,，在一級市場資金收緊的趨勢下，很難有人接盤,。拼多多的線上流量又需要更多資金獲取,，所以此時上市是比較好的時機(jī)，此時IPO具有策略性意義,。

拼多多的爭議和挑戰(zhàn)

千億拼多多,，爭議拼多多。在公司GMV飛速增長之際,，拼多多也承受著前所未有的壓力,。

拼多多以低價模式收割用戶，以“9.9秒殺”的低價拼團(tuán)模式捧出多個爆款,。

然而,，低價爆款的模式一度讓拼多多飽受爭議，山寨貨,、質(zhì)量低,、物流等問題陸續(xù)顯現(xiàn)。黃崢曾提到,，公司逐漸長大的過程中,，問題每天都在爆發(fā)。他也曾在一次媒體溝通會中坦言,，拼多多對商品的管控,、服務(wù)都很初級，但已經(jīng)在加強(qiáng)管理,。

拼多多早期對商家的低準(zhǔn)入門檻導(dǎo)致了很多低質(zhì)量產(chǎn)品的風(fēng)行。拼多多對商品質(zhì)量問題采取了嚴(yán)厲打壓的政策,。從拼多多“假一賠十,、劣一賠三”的嚴(yán)苛處罰標(biāo)準(zhǔn)來看，拼多多對質(zhì)量問題管理嚴(yán)格,。但也因此引發(fā)了不少商家的不滿,。

在今天上市前，黃崢在接受采訪時稱,，平臺要保證公平,，避免劣幣驅(qū)逐良幣。他用夫妻吵架來形容拼多多和商家的矛盾,。“我舉個例子,，這個就像夫妻吵架,，早點吵架矛盾早點暴露，就能早點解決,。不要憋到最后一吵就離婚,。”黃崢說。

華爾街研究所一位資深分析師表示,，未來拼多多的商品中,，劣質(zhì)品和仿冒產(chǎn)品會減少，這會一定影響到拼多多的GMV,，但這是必須解決的一個問題,。

對于是否影響上市，全天候科技采訪的幾位分析師都表示,，這對于上市的影響不大,。資本市場關(guān)注的是收入、用戶等其他層面的數(shù)據(jù),。“淘寶也曾經(jīng)出過假貨的問題,。但是假貨問題是可以控制的，現(xiàn)在拼多多已經(jīng)在管理,，這是可以做到的,。”莊帥說。

拼多多在招股書里寫道：“我們可能因為自己平臺上的假冒,、未授權(quán),、非法或侵權(quán)產(chǎn)品，或者誤導(dǎo)性信息而擔(dān)負(fù)責(zé)任,。”同時也提到了拼多多的品牌聲譽受影響將引起的風(fēng)險：“品牌和聲譽受到的傷害都有可能對我們的業(yè)務(wù)和運營業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)性的負(fù)面影響,。”

除了商品問題，拼多多還在面臨其他的挑戰(zhàn),，首當(dāng)其沖的就是獲客成本增加,。

相比于2017年11元/人的獲客成本，2018年Q1的獲客成本已經(jīng)達(dá)到49元,。

另外,，盡管拼多多的現(xiàn)金流和營收都頗為亮眼，但目前依然處在虧損狀態(tài),。招股書顯示,，2016年和2017年，拼多多的凈虧損分別為2.92億元和5.25億元人民幣,。在虧損的情況下,，今年一季度的銷售和市場支出高達(dá)12.17億元，平臺單季發(fā)生2.01億元人民幣凈虧損。

在李成東看來,，從體量,、規(guī)模角度來看，拼多多的虧損額比較小,。目前現(xiàn)金流有80多億元,，按照一個季度虧損2億元算，還能虧損40個季度,，而且目前的收入狀況良好,。

關(guān)于市場支出，今日黃崢接受媒體采訪時表示,，近期營銷費用暴漲,，是因為現(xiàn)階段廣告收入大規(guī)模增加，因此將這些收入投入營造品牌影響力,。“相比于阿里而言,，拼多多的品牌影響力比較弱。但這是長期的效果,，目前對于流量的影響很小,。”

黃崢提到的廣告收入，目前占據(jù)了拼多多收入的大部分,。2018年Q1,，在線廣告貢獻(xiàn)了80%的收入，而拼多多依照商品價值向商家收取的0.6%的傭金收入只占據(jù)20%,。

在中國的市場上,，拼多多的收入結(jié)構(gòu)，和淘寶很類似,。淘寶的主要收入主要來源于廣告,、淘寶的相關(guān)插件和租金、交易傭金等,。

關(guān)于這個商業(yè)模式,，黃崢表示這是阿里經(jīng)過驗證的商業(yè)模式，足夠成熟,，體量足夠大,，走這個商業(yè)模式并不需要大的改變，當(dāng)前也還沒有研究怎么賺更多錢,。

作為競爭對手，淘寶已經(jīng)對拼多多開始了反制的措施,。無論是未來拼多多在一二線城市的擴(kuò)展,，還是在下沉市場繼續(xù)獲取用戶，都將面臨激烈的競爭,。

拼多多和社交電商的未來

拼多多的迅猛發(fā)展,，已經(jīng)引起京東和阿里的注意,。今年3月，京東加重了對京東拼購的扶持力度,，在六大事業(yè)部的頻道都提供了入口,；同月，京東和美麗聯(lián)合集團(tuán)成立的合資公司推出的社交電商微選上線,。一個月后,，京東又推出了開普勒輕商城小程序——此前的開普勒京商城只面向原有京東商城的簽約客戶，輕商城則向所有品牌商完全開放,，并進(jìn)行了“史無前例”的大促銷,。

也是在3月，淘寶低調(diào)上線了一款名為“淘寶特價版”的應(yīng)用程序,，主打小件低價商品,。

有分析人士指出，無論是淘寶特價版,，還是京東拼購節(jié),，都是為了阻擊拼多多等社交電商新秀的增長勢頭。

不過,，李偉分析,，具體到拼團(tuán)業(yè)務(wù)的分支賽道，拼多多依然具有優(yōu)勢,。阿里目前的消費升級戰(zhàn)略使得淘寶的流量正在向天貓傾斜,，特價版很難從淘寶流量池獲得大量流量。而京東的用戶本身多為男性用戶,，與拼多多正面競爭較小,，它的拼團(tuán)業(yè)務(wù)暫時難以撼動拼多多在三線及以下城市的地位。

今日黃崢在接受采訪時提到 “我們很多用戶都是從淘寶來的,，但我們創(chuàng)造了一個新的場景,，以前沒有平臺能夠滿足他們，在這個新的場景下,，拼多多變成了一家一流的公司,。”，同時他也表示,，阿里巴巴走過的路拼多多都要走,，吃過的苦都要吃，只是后來者比較幸運,，能夠看到阿里巴巴是用什么辦法解決的,。

對于外界認(rèn)為未來拼多多將會成長為第二個淘寶，黃崢回應(yīng)稱，不存在和淘寶競爭的問題,，拼多多的錯位主要在于場景,。未來升級的方向是交互，創(chuàng)造新的交互方式能夠讓拼多多獲得巨大收益,。他介紹了近期上線的拼多多果園,，是將娛樂、購物,、游戲融合在一起的做法,，未來這種創(chuàng)新的交互將會更多。

在微信的社交體系繼續(xù)創(chuàng)新,，離不開騰訊的支持,。騰訊這兩年在扶持社交電商方面動作頻頻，2017年12月,，騰訊,、京東8.63億美元注資唯品會。今年1月,，京東與美麗聯(lián)合集團(tuán)共同宣布將成立合資公司,，雙方在兩個月后又推出微信電商平臺“微選”，這是“京騰無界零售解決方案”的實操落地方案,，可以看出騰訊試圖將社交流量,、內(nèi)容和購物場景聯(lián)合在一起的想法。

對此,，莊帥認(rèn)為,，目前拼多多依然是騰訊的王牌之一。它不僅幫助騰訊進(jìn)行了社交流量的變現(xiàn),，也能夠幫助騰訊抗衡阿里,。“騰訊和拼多多是互相成就的，騰訊投資的公司里,，只有拼多多利用了它的品牌做出了創(chuàng)新的模式,。拼多多現(xiàn)在的商業(yè)模式和阿里很像，拼多多可以做阿里所有的事情,，還能做好社交,，最終可能做的比阿里更好。”莊帥說,。