時間：2017-08-10 11:05:08 點擊：次
來源：《中國郵政快遞報》 作者：張鵬飛

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近日,，申通快遞(002468)發(fā)布公告，以自有資金1.33億元對快捷快遞有限公司進行增資,，增資完成后,，申通將取得快捷快遞10%的股權(quán)。其成為繼快捷創(chuàng)始人吳傳龍,、達順創(chuàng)投之后的第三大股東。

隨著市場競爭的加劇與成本高企，快遞企業(yè)利潤率不斷下滑,，末端網(wǎng)點的生存和發(fā)展問題愈加突出。業(yè)內(nèi)人士指出,，通過資本運作,，第二梯隊中的快遞企業(yè)可與上市企業(yè)實現(xiàn)強強聯(lián)合、資源互補,，這已經(jīng)成為其尋求生存和發(fā)展空間的必然選擇,。未來，整合仍是行業(yè)發(fā)展的大趨勢,。

細化產(chǎn)品對象

努力提升服務(wù)水平

對于此次入股快捷,，申通方面表示,，快捷快遞擁有大量直營網(wǎng)點及以大貨為主導的產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)，此次交易有利于申通對當前大小件混合處理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)做進一步細化,。

雙壹咨詢總經(jīng)理龔福照指出,，從快遞業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，申通近年來業(yè)務(wù)量增速放緩,，業(yè)務(wù)量排名出現(xiàn)下滑,，在其后第二梯隊領(lǐng)頭企業(yè)發(fā)展迅猛，業(yè)務(wù)量步步緊逼,。與此同時,，中通和圓通相繼布局快運，進軍大件市場,，而申通在跨界發(fā)展方面確實慢了一步,。而對于快捷來說，雖然擁有大量直營網(wǎng)點及以大貨為主導的產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò),，但3公斤以下的小件市場并不具備明顯優(yōu)勢,。“可以說，雙方的牽手有利于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的互補,。今后,，申通可以專注做小件，快捷則專注做大件,。”

也有業(yè)內(nèi)人士表示,，申通運營成本居高不下，使其在電商市場上競爭乏力,，市場份額逐年下滑,。入股快捷后，申通可以依托快捷的成本優(yōu)勢,，發(fā)展電商業(yè)務(wù),。而對于快捷來說，也可以緩解目前面臨的資金壓力,，專注于提高服務(wù)質(zhì)量,。相比于申通，較高的直營化水平強化了快捷的總部管控能力,。

為壓縮成本,、提高效率，快捷快遞董事長吳傳龍曾提出“中轉(zhuǎn)前移”的概念,，變“大中轉(zhuǎn)”為“小中轉(zhuǎn)”,，各區(qū)域之間的快件就近中轉(zhuǎn)，以減少中轉(zhuǎn)次數(shù)，提升時效,，確?？偛拷y(tǒng)籌調(diào)度。對于總部管控能力相對較弱的申通來說,，與快捷聯(lián)姻也有助于在總部管控和中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)方面實現(xiàn)互補,。

估值縮水一半

對賭協(xié)議棋走險招

值得注意的是，此次增資中,，快捷快遞的整體估值為13億元,。而在去年12月20日，三泰發(fā)公告稱,，擬以自有資金1億元對快捷快遞進行增資,，增資完成后公司將取得快捷快遞3.85%的股權(quán)，同時保留優(yōu)先收購權(quán),。這意味著,，快捷快遞在當時的整體估值為26億元。不到一年的時間,，快捷快遞的估值縮水一半,。

申萬宏源證券分析人士表示，目前,，上游電商企業(yè)增幅逐步收窄,，加之快遞業(yè)務(wù)量基數(shù)過大等原因，快遞單量,、快遞企業(yè)估值等數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)一定波動,。

申通發(fā)布的公告披露，快捷快遞創(chuàng)始人股東承諾,，快捷快遞2018~2020年營業(yè)收入分別不低于30億元,、40億元、50億元,；凈利潤分別不低于0.2億元,、1.8億元、4億元,。也就是說,，快捷快遞在未來三年期間要完成120億元的營收目標,，以及6億元的凈利目標,。

在2016年三泰披露的增資公告中，快捷快遞2016年1~10月的營收僅為1809萬元,，同期凈利潤196萬元,，利潤率10.83%。業(yè)內(nèi)人士表示,，按照目前的快遞市場狀況來看,，此次對賭承諾是一個天文數(shù)字,，對快捷而言著實是一個不小的挑戰(zhàn)。

在快捷和申通簽訂的“對賭協(xié)議”中,，除了未來三年的業(yè)績承諾,，還包括了上市時間。公告稱,，快捷快遞將在2022年12月31日前完成中國境內(nèi)首次公開發(fā)行或被境內(nèi)的上市公司并購,。如果達不成這一目標，申通有權(quán)要求創(chuàng)始人股東回購其持有的快捷快遞股權(quán),。

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