時間：2016-07-15 09:03:21 點擊：次
來源：投資快報 作者：

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2016年上半年快遞量增速超過56.7%，高增長延續(xù)。上半年，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成132.5億件,，同比增長56.7%;業(yè)務收入累計完成1714.6億元,，同比增長43.4%,。其中，同城業(yè)務收入累計完成244億元,，同比增長43.3%;異地業(yè)務收入累計完成925.8億元,，同比增長41.1%;國際及港澳臺業(yè)務收入累計完成197億元，同比增長14.7%,。6月份,，快遞業(yè)務量完成25.8億件，同比增長56.6%;業(yè)務收入完成324.1億元,，同比增長43.3%,。

單件價格降幅逐步趨緩，異地件仍為高增長驅動核心,。2016年上半年單件價格為12.94元,，較去年全年13.40元的單價，同比下降3.4%,，行業(yè)凈利率已處于3%-4%的水平下,，降幅正逐步趨緩，未來下降空間將有望逐步縮窄,。分類型分析,，異地件依舊是增長核心驅動力，2016年上半年同比增速達到61.27%,，且呈現(xiàn)逐月遞增態(tài)勢,。占總快遞量(73.4%)和總快遞業(yè)務收入比例(54.0%)不斷提升。我們維持新供應鏈需求(小批量,、高頻次)下的快遞需求增加,，以及電商快遞小件化、逆向物流和個人寄件等新增需求驅動異地件高增長的判斷,。

異地件外,，同城、跨境也料將延續(xù)高增長,，未來三年有望保持40%以上高增長,。以外賣形式起步并逐步發(fā)展起來的同城經濟正快速成長,，消費升級趨勢下可提供更好質量和更多品類的跨境電商也有望延續(xù)高增長,，因此基于各細分需求的預測，我們維持未來三年行業(yè)仍將保持40%以上的高增長的判斷,。此外,，參考歐美成熟快遞市場，大的區(qū)域市場將以本土巨頭企業(yè)為主導，因此我們預計隨著我國快遞行業(yè)集中度不斷提高,，寡頭格局將逐步形成,，在大的細分領域(商務件、電商件)具有優(yōu)勢,，且全產業(yè)鏈布局的企業(yè)有望成為龍頭,，如：主導電商件的“三通一達”中的一到兩家，以及在高端件領域優(yōu)勢明顯的順豐等有望脫穎而出,。

增速才是核心,，快遞投資應長短結合?？爝f具有高成長,、行業(yè)空間大、強者可能更強的特征,，因此長邏輯則應以市場總增長空間,、強者更強的競爭格局以及集中度提升角度看待快遞行業(yè)長期投資價值;而短期則應該結合快遞量超預期、借殼進程不斷推進,、業(yè)績超預期等事件來判斷短期催化,。

風險因素。市場競爭加劇;規(guī)模擴大帶來的資金壓力,。

維持行業(yè)“強于大市”評級,。在新供應鏈需求下的快遞需求增加，以及電商快遞小件化,、逆向物流和個人寄件等新增需求驅動下,，2016年上半年快遞量增速達56.7%，較去年同期增速提升達13.37個百分點,，異地件依舊是最核心驅動,，占比不斷提升?；趯τ诩毞中枨蟮念A測,，我們維持未來三年行業(yè)增速有望保持40%以上的判斷。