時(shí)間：2015-08-05 10:39:47 點(diǎn)擊：次
來源：商業(yè)地產(chǎn)與電商 作者：

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它們不倒的話,，那些效益高的鋼鐵公司也沒有辦法正常經(jīng)營,，因?yàn)閮r(jià)格被壓的太低了。鋼鐵行業(yè)是傳統(tǒng)制造業(yè)的一個(gè)代表，我們用新的產(chǎn)能泡沫去掩蓋舊的產(chǎn)能泡沫,，結(jié)果致使泡沫越來越大,。資本市場(chǎng)有泡沫，但泡沫主要是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，表現(xiàn)為過剩產(chǎn)能,。

由于中國經(jīng)濟(jì)增長長期依靠投資驅(qū)動(dòng)，當(dāng)出現(xiàn)過剩產(chǎn)能的時(shí)候,，企業(yè)不敢投資了,，依賴投資的增長就掉下來了，這是結(jié)構(gòu)性扭曲持續(xù)到今天的一個(gè)必然結(jié)果,。出路在哪里?去產(chǎn)能化,。如果不把過剩的產(chǎn)能消除掉，價(jià)格起不來,，企業(yè)經(jīng)營會(huì)很困難，經(jīng)濟(jì)就會(huì)長期的在低位運(yùn)行,。

所以去產(chǎn)能化是當(dāng)前最緊迫的任務(wù),。這和2008年金融危機(jī)之后歐美經(jīng)濟(jì)的去杠桿化所面臨的挑戰(zhàn)是一樣的。歐美發(fā)生金融危機(jī)的原因是過度借債,，杠桿過高,，把家庭和金融機(jī)構(gòu)壓垮了。要想經(jīng)濟(jì)恢復(fù),，必須把過高的杠桿率降下去,。美國去杠桿化從2008年到去年2014年才基本結(jié)束。

歐洲經(jīng)濟(jì)為什么現(xiàn)在還不行,，因?yàn)樗娜ジ軛U化沒有認(rèn)真地展開,。我們有數(shù)據(jù)表明歐洲的杠桿率只是稍稍低于2008、2009年,，而美國的杠桿率已經(jīng)回到了歷史的平均水平,。這也是歐美兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)大相徑庭的主要原因所在。

同樣對(duì)于中國來說,，我們不僅要去杠桿,，我們還要去產(chǎn)能。實(shí)際上去產(chǎn)能和去杠桿是一回事,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的過剩產(chǎn)能,，對(duì)應(yīng)的是銀行的天量信貸，要不是銀行放出那么多的貸款,，也不會(huì)有今天這么多的過剩產(chǎn)能,。實(shí)體經(jīng)濟(jì)要去產(chǎn)能，金融行業(yè)要去杠桿,。

如果說A股場(chǎng)外配資是個(gè)問題的話,，那么和金融體系與政府體系中的壞賬相比，那簡直就是小菜一碟,。A股配資總共有兩,、三萬億吧?我們金融體系的貸款余額是80多萬億,，壞賬率如果是10%，那么就是七,、八萬億,，而且有可能還不止。政府融資平臺(tái)在執(zhí)行4萬億過程中積累的債務(wù),，現(xiàn)在官方估計(jì)就有20萬億,，這才是中國經(jīng)濟(jì)的大隱患。

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