時(shí)間：2016-09-23 11:33:15 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：投資界 作者：

條評(píng)論打印收藏

她從事投資行業(yè)21年，曾投資攜程、土豆網(wǎng)、唯品會(huì)、京東商城等多家上市公司，也曾投資趕集網(wǎng)、美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)、貝貝網(wǎng)等多家獨(dú)角獸企業(yè)；她投資的企業(yè)家有4位已成為福布斯前百名富豪。

2016年，她創(chuàng)立的今日資本，管理量達(dá)15億美金，她的投資最高收益率達(dá)800倍，她就是中國(guó)風(fēng)投界久負(fù)盛名的“風(fēng)投女王”——徐新。

2016年9月22日，在BOSS直聘C1+C2輪融資發(fā)布會(huì)上，她帶來(lái)對(duì)時(shí)下而言最有實(shí)用價(jià)值的干貨演講《寒冬凜冽，活下來(lái)就是好樣的！》，以下為整理過(guò)的精彩演講實(shí)錄：

說(shuō)老實(shí)話，我今年下來(lái)最大的感受就是“什么東西都是成長(zhǎng)乏力，很多東西都是在下跌。”我做投資做了21年，今年上半年是第一次感受到這個(gè)冬天很寒冷。這并不是說(shuō)資本的冬天，我說(shuō)的是生意真的是越來(lái)越難做，線上的企業(yè)說(shuō)沒(méi)有流量往線下去找，線下的企業(yè)說(shuō)沒(méi)有人要到線上去撈，大家都成長(zhǎng)乏力。所以我想說(shuō)，冬天來(lái)的時(shí)候，活下來(lái)就是好樣的。

為什么企業(yè)增長(zhǎng)沒(méi)有了？

為什么整個(gè)零售在以10%的速度增長(zhǎng)，但按照品類(lèi)來(lái)看，大家都在下跌呢？

第一，百貨商店也在下跌，老店同比下降，日子不好過(guò)。再去看看年報(bào)，很多上市公司全部是下跌的。

跟著百貨公司走一定是下跌的，像百麗這樣很牛的企業(yè)，以前都是第一品牌，現(xiàn)在其實(shí)也是在下跌。然后大賣(mài)場(chǎng)如沃爾瑪、家樂(lè)福也是，20年來(lái)很火，現(xiàn)在也是輝煌和風(fēng)光都不在，因?yàn)樗麄兊哪Ｊ?生鮮+干貨+房租)被打破和顛覆了。

他們的商業(yè)模式就是生鮮抓流量，干貨抓毛利，多余的空間租給肯德基、麥當(dāng)勞賺房租。首先，毛利都被互聯(lián)網(wǎng)占去，電器、服裝的人流量都被帶走了；然后，人流一下降，麥當(dāng)勞、肯德基就不干了，要求降租。所以，這些大賣(mài)場(chǎng)第一不敢開(kāi)新店，第二開(kāi)始砍成本，直接影響用戶體驗(yàn)。

第二，2-3年前的購(gòu)物中心活得還不錯(cuò)，還能夠增長(zhǎng)，現(xiàn)在購(gòu)物中心也不靈了，最大問(wèn)題是供給過(guò)剩，業(yè)務(wù)參差不齊。購(gòu)物中心依靠的“四菜一湯”的模式，有一個(gè)沃爾瑪、家樂(lè)福，大流量靠它來(lái)?yè)沃挥袀€(gè)百貨商店，多數(shù)女性要買(mǎi)化妝品、買(mǎi)服裝；有個(gè)兒童樂(lè)園，打游戲的；晚上還有個(gè)卡拉OK，這就是四菜。湯是什么？就是很多餐廳，餐廳保證你星期一到星期五都有客流，一般買(mǎi)東西只有到周末買(mǎi)。

以前大家過(guò)得很好，最近發(fā)生什么事情？首先，百貨商店沒(méi)了，大家都在互聯(lián)網(wǎng)上買(mǎi)，百貨商店一挖掉就空了一大塊，怎么辦呢？靠什么來(lái)填，加了很多餐廳。以前餐廳占購(gòu)物中心20-30%的面積，現(xiàn)在要占40-50%，也就是一個(gè)好好的餐廳競(jìng)爭(zhēng)多了兩倍，就在一個(gè)封閉的空間里，所以老店利潤(rùn)肯定是下降，所以跟著購(gòu)物中心好像老店也保證不了。

第三，那些有產(chǎn)品品牌的企業(yè)，日子一樣的艱難。我今年上半年看香港的市值很便宜，十幾倍的市盈率，想著能不能挖到一些好的企業(yè)，好企業(yè)便宜買(mǎi)嘛。挖了半天，看了一下業(yè)績(jī)，都不咋的，基本上上半年都是下跌的。我們?cè)倏纯?00強(qiáng)，寶潔、歐萊雅也都是下跌的，娃哈哈、康師傅也是下跌的。

第四，那些三四線城市街邊店過(guò)得怎么樣？今日資本投資的，唯一沒(méi)有受互聯(lián)網(wǎng)沖擊的企業(yè)——益豐藥房，為什么？因?yàn)樗焐倪@個(gè)生意模式，藥是你生病時(shí)馬上就要吃，不能等到明天的貨送過(guò)來(lái)；還有去藥店買(mǎi)一個(gè)藥就是幾十塊錢(qián)，所以商業(yè)模式+國(guó)家限制，所以現(xiàn)在藥店受的影響最小，還在漲。

其他的很多企業(yè)全部在下跌，老店同比下降意味著什么？意味著你很快就沒(méi)有錢(qián)賺。大部分企業(yè)正常交稅以后，一個(gè)零售店不管你做得多好，凈利潤(rùn)就是8-10%，如果你銷(xiāo)售降20%，意味著什么？如果你毛利是50%，你只要降20%，立馬就沒(méi)有錢(qián)賺了，這個(gè)蠻嚇人的，你養(yǎng)了一幫員工，房租也都是固定的。

看了這么多在下降，但是零售總量還是上升的，那誰(shuí)在漲呢？好像看上去現(xiàn)在唯一在漲的還是互聯(lián)網(wǎng)，而互聯(lián)網(wǎng)電商更是一枝獨(dú)秀。互聯(lián)網(wǎng)每年成長(zhǎng)速度基數(shù)已經(jīng)很大了，還是有30%增長(zhǎng)；淘寶這么大的體量，MAU還以40%左右的速度增長(zhǎng)；京東的MAU是70-80%增長(zhǎng)，收入漲幅超過(guò)50%；美團(tuán)外賣(mài)GMV今年漲了300%，一天已經(jīng)做到600萬(wàn)單。

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