時間：2021-03-03 14:50:21 點擊：次
來源：中信證券 作者：

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羽翼漸豐,，中通主動求戰(zhàn);核心業(yè)務(wù)骨干派至前線,，終極之戰(zhàn)到來,。

01

中通主動出擊

行業(yè)如期整合

盈利占通達半壁以上江山

1.羽翼漸豐，中通主動求戰(zhàn);疊加疫情,，行業(yè)加速整合

實力持續(xù)提升,、具備龍頭底蘊的中通在2019年主動發(fā)動價格戰(zhàn)，行業(yè)開始進入整合期,。通達系中起步最晚的中通，通過“同建共享”的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營思路,，公平合理分配全網(wǎng)利益,，同時前瞻性地投入自有車輛、設(shè)備,、場地,，實現(xiàn)了后發(fā)居上，2016 年反超圓通成為行業(yè)第一,。

之后經(jīng)過2年穩(wěn)扎穩(wěn)打,，公司鞏固了行業(yè)份額第一位置，從2019年開始公司定下了2022年市場件量份額25%的目標,，并主動出擊,，積極競爭，引領(lǐng)行業(yè)價格戰(zhàn),，推動行業(yè)進入整合期,。

 

 

2020年在中通主導價格戰(zhàn)疊加疫情影響下，行業(yè)價格加速下跌,，頭部企業(yè)件量增長分化開始,。2020年疫情期間公路免通行政策停止后的快遞價格無法回升,，疊加中通繼續(xù)引領(lǐng)價格戰(zhàn)的決心以及極兔攪局，使得行業(yè)價格加速下跌,，通達系龍頭件量增長開始明顯分化,。

可以看到2017~2020年，通達系存在兩次分化區(qū)間,，第一次是2017~2018H1,，圓通和申通件量增長呈現(xiàn)頹勢，份額出現(xiàn)萎縮,，但是進入2018H2兩家公司內(nèi)部調(diào)整完畢,，重新保持份額穩(wěn)步提升，通達系再度回到份額共同提升的局面,，整合停滯,，這也是中通要在2019年主動發(fā)起價格戰(zhàn)的重要原因。

第二次分化區(qū)間就是2020年,，行業(yè)價格戰(zhàn)激化,，盈利門檻大幅抬升，網(wǎng)點異常頻發(fā),，申通與百世份額出現(xiàn)萎縮,。

 

 

盈利端分化更加顯著，中通利潤已經(jīng)占到了通達半壁以上江山,。如果單從件量份額表現(xiàn)來看,，通達前三家其實并沒明顯分化跡象，但是若從盈利角度看,，其實中通,、韻達、圓通也已出現(xiàn)分化——2020年前三季度中通累計扣非凈利同降16%,，降幅小于韻達(-52%),、圓通(-31%)。

2014到2020前三季度,，中通在中通+韻達+圓通的件量中的占比僅從35%提升至39%,，但是扣非凈利占比卻從26%大幅提升至58%。件量與盈利的分化顯示中通在持續(xù)拉開與后面競爭對手的差距,。

 

 

快遞行業(yè)整合的邏輯就在于中通可以提供低于其他通達系成本線的價格而繼續(xù)保持盈利,。快遞行業(yè)整合的邏輯在于基于成本領(lǐng)先曲線的價格戰(zhàn),，在低于行業(yè)成本的價格情況下,，成本領(lǐng)先的公司可以繼續(xù)保持盈利，其他公司因為虧損而逐步退出行業(yè)競爭,。

中通不僅擁有領(lǐng)先行業(yè)的成本,，同時憑借多年在通達系中領(lǐng)先的服務(wù)質(zhì)量而享受1~2毛溢價,，這使得中通推動行業(yè)整合的邏輯更順，即使成本領(lǐng)先優(yōu)勢縮減,，但是服務(wù)溢價依然支撐中通降價抬高盈利規(guī)模門檻,，完成份額提升。

 

 

從財報數(shù)字上看,，2020年中通成本被其他通達系公司縮小差距甚至反超,，我們認為存在以下原因?qū)е轮型ǖ某杀緝?yōu)勢看似不復(fù)存在：

1)2020年中通加速資本開支投入，尤其是汽車購置,，一定程度上使得產(chǎn)能利用率有所下降,，成本下降放緩;

2)通達總部與加盟商之間的收入與成本確認方式可能不同導致通達成本之間可比性較差。

 

 

我們建議橫向?qū)Ρ韧ㄟ_系公司過程中,，市場更多需要聚焦于各家公司單票快遞業(yè)務(wù)扣非凈利,。單票扣非凈利沒有任何口徑調(diào)整的影響，從這幾年趨勢來看,，中通單票扣非凈利的變動大多數(shù)時間都要好于其通達系公司,。

2020年前三季度中通單票扣非凈利同比下降0.16元，絕對降幅小于韻達(0.17元),、申通(0.22元)和百世(0.19元),，顯示了中通盈利能力(成本領(lǐng)先+服務(wù)溢價)還是要明顯強于其他通達系公司。

 

 

相同的單票凈利下降幅度對中通業(yè)績影響要明顯弱于其他通達系公司,。

以2020年前三季度通達單票扣非凈利為例,，假設(shè)通達系單票扣非凈利繼續(xù)下降0.05元，韻達和圓通單票扣非凈利將同比下降~50%,，而中通單票凈利僅同比下降~20%,。這也是快遞行業(yè)整合背后的數(shù)學原理，越到行業(yè)整合后期,，相同單票扣非凈利的絕對降幅對落后者的沖擊影響越大。

2.中通核心業(yè)務(wù)骨干派至前線,，終極之戰(zhàn)到來,，價格戰(zhàn)料再持續(xù)1年

今年中通對浙江、江蘇兩大產(chǎn)糧區(qū)進行組織結(jié)構(gòu)調(diào)整,，并將兩位總部核心業(yè)務(wù)骨干派往兩大產(chǎn)糧區(qū)分任省區(qū)總經(jīng)理,。在今年1月公司2021年全國網(wǎng)絡(luò)工作會議上，中通對江浙兩大產(chǎn)糧區(qū)進行組織架構(gòu)及人員調(diào)整：

在江蘇,，中通撤銷了原有的蘇南,、蘇北、蘇中三大管理區(qū),，成立新的江蘇管理中心,，并由原總部營運中心總監(jiān)王全法擔任總經(jīng)理;在浙江,，撤銷原有的浙中、杭嘉,、溫臺,、寧紹等管區(qū)，整合成立新的浙江管理中心,，由原副總裁助理倪根炎擔任總經(jīng)理,。

產(chǎn)糧區(qū)架構(gòu)調(diào)整，彰顯公司加速推動行業(yè)集中格局形成的堅定決心,。一直以來中通在江蘇和浙江兩大產(chǎn)糧區(qū)雖然貴為行業(yè)第一,，但是相比其他省區(qū)，中通相對領(lǐng)先優(yōu)勢不大,，在江浙兩大區(qū)域表現(xiàn)整體弱于其他區(qū)域,。

因此此次中通整合江浙兩大產(chǎn)糧區(qū)，有助于打破原有的價格與服務(wù)壁壘,，提升區(qū)域綜合競爭力,，并將原網(wǎng)絡(luò)管理中心總監(jiān)倪根炎和中轉(zhuǎn)管理中心總監(jiān)王全法分別派往浙江大區(qū)和江蘇大區(qū)，表明了今年公司將在行業(yè)整合下半場重點發(fā)力產(chǎn)糧區(qū),，打好最后一戰(zhàn),，拉開與后面公司的差距，鞏固龍頭地位,。

 

 

行業(yè)整合推進速度超預(yù)期,，預(yù)計價格戰(zhàn)再持續(xù)1年。

我們對于行業(yè)整合速度依然保持較為樂觀的判斷：

1)行業(yè)整合進程超預(yù)期,，我們測算2019Q1通達系利潤還有平均23%的增速,，到2019Q4基本已經(jīng)沒有增速，而到2020Q3通達系盈利已經(jīng)同比下降~40%,，部分掉隊的公司開始出現(xiàn)虧損;

2)行業(yè)整合非線性推進,，越到后期整合速度越快，落后者掉隊速度越快,。

我們判斷價格戰(zhàn)或再持續(xù)1年：

1)派費繼續(xù)下降空間不大,，剔除入柜與入站費用以及快遞員送貨成本，目前快遞員送一票僅能賺0.3~0.4元,，再度下降空間非常有限,，同時政府開始關(guān)注快遞員收入水平，進一步增加派費下降剛性,，壓縮價格戰(zhàn)空間,。

2)網(wǎng)點盈利大幅滑坡，我們估算目前網(wǎng)點平均單票凈利在0.1元以內(nèi),，如果價格戰(zhàn)按照去年激烈程度,，預(yù)計今年網(wǎng)點平均單票凈利或降至0.05元以內(nèi),，同時虧損網(wǎng)點增加，價格戰(zhàn)明年沒有再打的基礎(chǔ),，否則加盟商老板會大批跑路,，通達網(wǎng)絡(luò)一旦出現(xiàn)異常便會快速崩潰。

3)后面公司戰(zhàn)略放棄,，根據(jù)我們觀察,，由于加盟商盈利承壓以及總部資金有限，目前落后者已經(jīng)基本放棄追趕前面競爭對手的想法,，基本達到了龍頭發(fā)動價格戰(zhàn)的目的,，價格料難長期持續(xù)。

4)產(chǎn)能投放效果的滯后性決定產(chǎn)能分化將在明年顯現(xiàn)(2019年開始通達資本開支出現(xiàn)分化),，龍頭公司明年將更多憑借低成本的自有產(chǎn)能實現(xiàn)份額提升,，將較少依賴價格戰(zhàn)。

 

 

02

五維度剖析中通優(yōu)秀所在

1.“基建狂魔”,，自有產(chǎn)能領(lǐng)跑通達

中通一直重視基建的前瞻性投入,，被譽為通達的“基建狂魔”。在公司發(fā)展初期,，中通管理層就非常重視產(chǎn)能投入,，在同行重視留存收益與保守投入產(chǎn)能下，中通管理層準確預(yù)判到未來快遞行業(yè)需求空間巨大,，大膽將每年賺的錢幾乎都投入到基礎(chǔ)設(shè)施中,。

這為后續(xù)中通在行業(yè)需求井噴下承接大量業(yè)務(wù)，實現(xiàn)后發(fā)居上奠定了堅實的基礎(chǔ),。嘗到自建產(chǎn)能甜頭后,，更加堅定了中通“瘋狂”投入基建的決心。

以2014年為例,，中通當年Capex為7.9億元,，約是凈利的2倍，領(lǐng)跑通達系,，而中通當年凈利排在通達系最后(不考慮百世),。

 

 

自有產(chǎn)能的最大優(yōu)勢在于自主可控、成本較低,。相比租賃運力及租賃土地，自有運力及自有土地最大優(yōu)點在于自主可控程度高,、成本低,，租賃運力價格會在旺季上漲且可能存在運力緊缺情況，而租賃土地的租金價格每年都會保持增加,，而且土地存在隨時被土地所有人收回的情況而不可控,。

中通的資本開支一直領(lǐng)跑通達系,，最近幾年資本開支加速投入。為了推動行業(yè)加速整合,，搶占行業(yè)龍頭話語權(quán),，中通近3年資本開支加速投入，擴大產(chǎn)能優(yōu)勢,，進而提升服務(wù)質(zhì)量,，驅(qū)動成本下行。中通Capex在通達系中的占比從2018年的27%提升至2020前三季度的38%,。

 

 

中通目前自建產(chǎn)能在土地和車輛上明顯領(lǐng)先其他通達系公司,。中通在自有車輛上的投入節(jié)奏要比其他通達系公司早3~4年，而土地方面,，中通早期土地布局也是非常積極,，以較低的成本購置到大量的土地。

 

 

自有產(chǎn)能的持續(xù)投入以及科技研發(fā)的強大實力,，中通單票成本+費用持續(xù)下降,。通過自有產(chǎn)能的持續(xù)投入，同時領(lǐng)先通達系的研發(fā)實力(中通研發(fā)人員為通達最多),，中通單票成本持續(xù)下降,。

展望未來，我們認為快遞行業(yè)未來成本下降空間依然非?？捎^,，極端情況下，快遞實現(xiàn)直發(fā),，無需分揀,，則分揀成本為0，而運輸成本假設(shè)可以在2019年的基礎(chǔ)上繼續(xù)同比下降25%,，則極限成本可以下降至0.4~0.5元,。無需對中通的成本優(yōu)勢后續(xù)可能消失過度擔憂。

 

 

未來行業(yè)競爭將轉(zhuǎn)向自有產(chǎn)能比拼,。我們認為隨著行業(yè)整合進入末尾,，領(lǐng)先者擁有低成本自有產(chǎn)能上的巨大優(yōu)勢，無需過多依賴價格戰(zhàn)也能實現(xiàn)份額的提升,。

 

 

2.“農(nóng)村包圍城市”,，網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)更加均衡

中通優(yōu)秀之處還在于網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的平衡性要好于其他通達系公司。根據(jù)我們調(diào)研發(fā)現(xiàn),，中通全國網(wǎng)絡(luò)區(qū)域業(yè)務(wù)均衡性要好于其他通達系公司,，具體表現(xiàn)為在最大的產(chǎn)糧區(qū)華東地區(qū)，中通自身業(yè)務(wù)占比要低于其他通達系公司，而在其他區(qū)域,，第二大產(chǎn)糧區(qū)華南地區(qū)以及其他非產(chǎn)糧區(qū),，中通自身業(yè)務(wù)占比要高于其他通達系公司。因此相對來說中通業(yè)務(wù)在全國各區(qū)域的布局各加均勻,。

 

 

“農(nóng)村包圍城市”策略也一定程度上支撐公司出色的盈利能力,。業(yè)務(wù)區(qū)域分布較為均衡的好處在于：

1)非產(chǎn)糧區(qū)價格戰(zhàn)整體弱于產(chǎn)糧區(qū)，價格平均水平更高,，因此盈利性要強于產(chǎn)糧區(qū),，中通非產(chǎn)糧區(qū)份額優(yōu)勢更加明顯，從而一定程度上利好公司盈利能力;

2)產(chǎn)糧區(qū)件量多,、增量多,，容易吸引快遞公司競爭沖量，從而導致產(chǎn)糧區(qū)格局較為分散,，非產(chǎn)糧區(qū)業(yè)務(wù)量少,，行業(yè)集中度更容易提升。

中通執(zhí)行著“農(nóng)村包圍城市”策略——穩(wěn)守且鞏固盈利性較好的非產(chǎn)糧區(qū)龍頭地位,，同時開始逐步向產(chǎn)糧區(qū)發(fā)起進攻(今年中通對江浙兩大產(chǎn)糧區(qū)進行架構(gòu)調(diào)整),，推動行業(yè)整合。

 

 

3.“同建共享”下的網(wǎng)點資本賦能

公司秉承“同建共享”網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營理念,，公允合理地分配網(wǎng)絡(luò)盈利,。“同建共享”理念推動中通不斷加強和改進網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式，是中通取得成功的重要原因之一,。

中通是通達首個推出有償派費機制的公司,，有效地平衡了派件網(wǎng)點與攬件網(wǎng)點的利益分配，對全國的服務(wù)質(zhì)量和穩(wěn)定性產(chǎn)生了積極影響,。隨后在轉(zhuǎn)運中心直營化大潮下,，中通是通達系中唯一一家采取股權(quán)收購的方式收購轉(zhuǎn)運中心，將部分主要的網(wǎng)絡(luò)合作伙伴轉(zhuǎn)變?yōu)橹型ü蓶|,，實現(xiàn)利益一致,，激活全網(wǎng)經(jīng)營活力。

中通總部資金實力強大,，通過金融業(yè)務(wù)賦能網(wǎng)點,，支持網(wǎng)點業(yè)務(wù)發(fā)展。由于去年價格戰(zhàn)過于慘烈,，通達系網(wǎng)點盈利壓力大幅增加,，同時業(yè)務(wù)大增，網(wǎng)點存在較大的產(chǎn)能投建壓力,。

因此去年開始中通應(yīng)用總部和地方網(wǎng)絡(luò)政策來支持網(wǎng)點,，憑借中通總部出色的現(xiàn)金實力,，通過中通金融為網(wǎng)點持續(xù)提供未來的流動資金和資本開支的幫扶，解決網(wǎng)點痛點,。

 

 

2020Q3中通金融及長期金融應(yīng)收款大幅增至24億元，主要是中通總部對網(wǎng)點的低息借款(利率~3%)支持力度增加,，預(yù)計可以撬動網(wǎng)點~50 億元的資本開支,，推動中通網(wǎng)點進一步做大做強。

4.“到邊到角”,，派費直連末端

強大的加盟商實力以及公平公允的利益分配機制下,，中通順利推進派費直達政策。

末端快遞員的收入水平一直都是通達總部關(guān)注的重心,，由于總部下發(fā)的派費要經(jīng)過加盟網(wǎng)點一層,，導致快遞員收到的派費速度以及拿到派費的數(shù)額存在一定不確定性(派費可能會被加盟網(wǎng)點截留等)。

因此為了保證末端快遞員能夠及時拿到可觀的派費,，中通2019年開始推進“到邊到角”政策,，即派費直達末端快遞員，由中通總部直接和末端快遞員進行結(jié)算派費,。由于末端派費直達推行是要動部分加盟商的蛋糕,，因此該政策的推行不僅需要過人膽魄，也需要網(wǎng)點對總部的信任,，即短期的利益損失其實為了網(wǎng)絡(luò)長期的穩(wěn)健性,。

 

 

由于中通的加盟商實力強大，而且在“同建共享”經(jīng)營理念下,，加盟商形成了對中通總部較強的信任感,，因此中通在推進末端直達政策整體較為順利。

而對于其他通達系公司,，即使想效仿中通末端派費直連快遞員,，但是推進難度很大，加盟商配合意愿較弱,。中通末端派費直連政策在慘烈的價格戰(zhàn)下有助于保證末端快遞員收入,，保證末端服務(wù)穩(wěn)定，利好公司份額提升,。

相比之下,，中通總部對加盟商的壓款情況在通達系中處于合理水平。

 

 

5.“王者之勢”,，行業(yè)整合下先發(fā)搶到價格戰(zhàn)主動權(quán)

我們認為中通另外一個優(yōu)勢在于一定程度上拿到了行業(yè)價格戰(zhàn)的主導權(quán),。我們認為本輪價格戰(zhàn)對于中通來說最大的意義在于一定程度上搶到了行業(yè)價格戰(zhàn)的主動權(quán)，也即中通強大的綜合實力讓后面同行逐步打消發(fā)動價格戰(zhàn)去趕超中通的想法,。行業(yè)龍頭的意義在于引領(lǐng)行業(yè)格局變動,，對于快遞行業(yè)，也就是引領(lǐng)價格戰(zhàn)，其他公司的利潤多少一定程度上依賴于龍頭的價格戰(zhàn)動作,。

同時我們發(fā)現(xiàn)中通也是通達系中唯一一家每年都會給出全年業(yè)績指引的公司,，這進一步說明公司業(yè)績實現(xiàn)的確定性高于其他通達系公司，因為公司擁有價格戰(zhàn)主導權(quán),，行業(yè)利潤情況中通有一定話語權(quán),，公司敢于給出全年業(yè)績指引。中通的業(yè)績指引也被視為行業(yè)價格戰(zhàn)的風向標,。

 

 

03

一直被模仿,，從未被超越

1.戰(zhàn)場前移至末端，中通驛站布局領(lǐng)跑通達

2019年開始,，末端成為各家公司成本優(yōu)化重點的環(huán)節(jié),，價格戰(zhàn)蔓延至末端派送。隨著通達系公司總部通過自動化,、小車換大車,、精細化管控等措施不斷優(yōu)化成本，非派費成本最近幾年持續(xù)下降,，目前非派費成本在總的單票成本中已經(jīng)下降至40%附近,。

成本優(yōu)化永遠是快遞公司所追求的，隨著非派費成本面臨下降放緩的局面,，派費端成為各家公司下一個成本優(yōu)化的重點,。快遞柜,、驛站成為派費優(yōu)化的重要舉措,，也使得末端派費成為去年價格戰(zhàn)重要戰(zhàn)場之一(~50%的價格幅度來自派費的下降)。

 

 

中通末端布局雖然晚于部分通達系公司,，但是目前布局進度要領(lǐng)先通達2年左右,。中通在末端驛站布局上雖然略晚于圓通和百世，但是目前中通末端驛站數(shù)量已經(jīng)是通達第一,，

布局進度要比通達平均快2年左右,。同時中通去年通過收購日日順旗下的快遞柜實現(xiàn)了快遞柜全國的快速布局，快遞柜布局也是明顯領(lǐng)先其他通達系公司,。

 

 

末端驛站及快遞柜的布局對于中通的意義在于：

1)卡位末端資源;

2)提升末端成本效率,，支撐后續(xù)公司價格戰(zhàn)空間，同時提升末端服務(wù)質(zhì)量;

3)維護及加強與終端客戶的聯(lián)系,，提供“快遞+ ”的新商機并保持盈利能力,。

2.快運起網(wǎng)三載、一路狂奔,，劍指通達第一

中通快運起網(wǎng)僅3年,，但是發(fā)展迅猛,，目前體貨量已經(jīng)攀升至行業(yè)第五。中通快運成立于2016年,，2018年6月中通快運以估值60億人民幣,、出讓10%股份的條件，獲得了紅杉資本領(lǐng)投,，鼎輝,、云鋒參投的1億美元的A輪融資。

同建共享文化下,，對總部充滿信心及信任的加盟商踴躍加盟中通快運業(yè)務(wù)，期初依賴于中通自有的快遞網(wǎng)絡(luò),，快運業(yè)務(wù)起量迅猛,。

 

 

基于中通特有的總部與加盟商同建共享的文化、中通原有的快遞干線與末端強大實力以及快遞基建下規(guī)模效應(yīng)的成功經(jīng)驗,，成立之初就定位未來獨立上市的中通快運后續(xù)一直保持快速的發(fā)展節(jié)奏,。

 

 

快運的再度成功證明了中通優(yōu)秀管理的可復(fù)制性，這對于中通后續(xù)業(yè)務(wù)多元化具備重要意義,。

起網(wǎng)3年,，貨量沖進行業(yè)前五，繼快遞業(yè)務(wù)后,，中通快運的成功,，說明了中通基于快遞業(yè)務(wù)的優(yōu)秀管理能力完全可以復(fù)制到其他物流業(yè)務(wù)領(lǐng)域，這對于中通業(yè)務(wù)多元化具有重要意義,。

憑借快遞業(yè)務(wù)積累的基建優(yōu)勢,、優(yōu)秀網(wǎng)控實力、總部與加盟商良好的信任合作關(guān)系,，中通在其他物流業(yè)務(wù)穩(wěn)步輸出優(yōu)秀管理+強大基建,，能夠大幅增加業(yè)務(wù)多元化成功的確定性。

 

 

3.星聯(lián)件小試牛刀,、已有成效,，產(chǎn)品升級將是公司未來重點戰(zhàn)略之一

為擺脫同質(zhì)化競爭同時迎合消費升級趨勢，中通星聯(lián)件問世,，推動產(chǎn)品升級,。長時間的價格戰(zhàn)使得通達系陷入同質(zhì)化甚至低質(zhì)競爭，品牌形象辨識力較弱,，同時順豐特惠專配的成功又證明了快遞行業(yè)存在消費升級趨勢,。

因此中通開始做產(chǎn)品升級，進入5~8元的中端電商件價格帶,，擺脫低質(zhì)低價的惡性競爭,，建立良好品牌形象,，提升產(chǎn)品盈利能力。中通對于產(chǎn)品升級的做法便是推出“星聯(lián)件”,。

星聯(lián)件是中通集團旗下高端時效服務(wù)產(chǎn)品,，為用戶提供同城匹配，8124(跨省八小時,、跨省十二小時,、跨省二十四小時和四十八小時)，以及全球四十八至七十二小時的穩(wěn)定高效的門到門快遞,、特快專遞服務(wù),。星聯(lián)件在主干線長距離運輸中是需要通過星聯(lián)航空的空運，而星聯(lián)航空是航空運力聯(lián)盟,，有36家星聯(lián)子公司以及一百多家優(yōu)秀的航空代理人,，鏈接了16家航司、80多個機場,。

目前中通可控的航線達到了8000余條,，日均使用的航線1300條，每日的裝載運行量是在30噸以上,，航空腹艙可控的運力資源是每天150噸,。

除了在長距離干線運輸通過航空腹艙運輸以及短距陸運直發(fā)外，中通星聯(lián)件通過黃色面單將其與一般包裹區(qū)分,，然后在建包,、中轉(zhuǎn)、運輸裝卸,、末端派送優(yōu)先處理,，保證時效，同時末端派送通過專人及專用電話號碼聯(lián)系用戶入柜或送貨上門方式,，提高末端服務(wù)質(zhì)量,。

 

 

星聯(lián)件體量初具規(guī)模，將是中通今年發(fā)展重點之一,。經(jīng)過2年小心翼翼的嘗試,，目前中通星聯(lián)件已經(jīng)初具規(guī)模，日均件量約100萬件,。

2020年11月中通藍網(wǎng)公司成立,，根據(jù)物流一圖，中通藍網(wǎng)很可能成為中通冷鏈,、中通星聯(lián)航空的末端補充,，藍網(wǎng)最終與中通冷鏈、航空三者形成新網(wǎng)絡(luò),、新平臺,，組成獨立的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺,。總部負責星聯(lián)件及冷鏈的干線運輸,，而末端中通可能會重起一張網(wǎng)絡(luò),，增加末端服務(wù)的時效及穩(wěn)定性，大舉進軍盈利可觀的中高端電商件市場,。

4.早于通達布局生態(tài),，意在破圈

中通持續(xù)推進生態(tài)圈建設(shè)。隨著中通在通達競爭中逐步站穩(wěn)腳步,，公司開始考慮圍繞快遞核心主業(yè)進行物流生態(tài)圈建設(shè),。經(jīng)過多年的經(jīng)營，中通目前已經(jīng)逐步形成了以快遞業(yè)務(wù)為核心,，同時朝著集跨境,、快運、商業(yè),、云倉、航空,、金融,、智能、傳媒等生態(tài)板塊于一體的綜合物流服務(wù)企業(yè)發(fā)展,。

 

 

生態(tài)圈的思路在于中通基于電商件市場俘獲客戶,、建立品牌及口碑，然后針對既有的老客戶為其進一步提供倉儲,、快運,、冷鏈、倉儲,、產(chǎn)地直發(fā)等多元業(yè)務(wù)服務(wù),，增加客戶粘性，也通過中通科技,、金融賦能中通網(wǎng)點,，甚至考慮介入商流，嘗試倉播,、兔喜超市商業(yè)化,、中通在線電商平臺。

早于其他通達完成對快遞物流生態(tài)圈的布局,，使得中通未來可以擺脫通達系低質(zhì)低價的競爭,，從更高維度(業(yè)務(wù)多元化、中高端快遞市場)去與通達系公司競爭,。

來源/中信證券

作者/扈世民,、湯學章