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【方正交運丨7月數(shù)據(jù)庫】如何看待丹鳥對于快遞市場格局的影響？

時間：2019-08-23 16:08:15 點擊：次
來源：方正證券作者：方正交運團隊

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【7月行業(yè)觀點】

1.機場行業(yè)：免稅紅利強勁，持續(xù)推薦上海機場、白云機場

①目前我國正處在免稅消費紅利期，渠道仍以機場為主，具備優(yōu)質(zhì)客源和免稅運營能力的樞紐機場將盡享免稅發(fā)展紅利。②市內(nèi)免稅短期影響有限，參考海南及韓國免稅發(fā)展經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)：市內(nèi)免稅店的分流影響是確定性的，但分流的強度仍取決于政策的落地情況及運營策略。在免稅紅利背景下，市內(nèi)店的開業(yè)是在做大蛋糕的基礎(chǔ)上重新切割市場。在上海機場新免稅協(xié)議2019年落地執(zhí)行，市內(nèi)免稅店不進行激進擴張的背景下，其免稅收入仍有望保持高速增長。

2.快遞行業(yè)：中低端增長強勁，增速持續(xù)分化，推薦中通快遞、韻達股份、百世集團，關(guān)注順豐控股①中低端賽道增速強勁，通達7月份業(yè)務(wù)量平均增速50%，較行業(yè)平均增速高出20pcts；從7月份業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)看，韻達申通增速超50%，圓通增速為42%；從2019H1業(yè)務(wù)量數(shù)據(jù)看，除圓通增速為35%外，其余4家增速均超40%，通達系內(nèi)部增速持續(xù)分化。單票價格降幅略有擴大，價格競爭壓力持續(xù)，而頭部企業(yè)單票成本下行空間大、趨勢明確，有望對沖價格戰(zhàn)影響；推薦降本增效行業(yè)領(lǐng)先的中通快遞、韻達股份，以及快遞單票成本已經(jīng)降至1.17元、市值被嚴(yán)重低估的百世集團。②中高端賽道競爭顯著加劇，短期內(nèi)順豐降本增效可期。隨著京東快遞開放網(wǎng)絡(luò)，分流壓力下順豐推出低價產(chǎn)品和降本計劃。中短期內(nèi)，隨著產(chǎn)品價格不斷下探，順豐件量增速將持續(xù)回暖，且成本有望顯著優(yōu)化。7月份順豐降本和增量措施效果初現(xiàn)，業(yè)務(wù)量同比增速23%；長期來看，順豐競爭壓力漸增，盈利水平面臨挑戰(zhàn)。建議短期關(guān)注成本改善、業(yè)務(wù)量增速回暖的順豐控股。

【7月專題】

如何看待丹鳥對快遞市場格局的影響？

要明確丹鳥對快遞市場格局的影響，首先應(yīng)明確丹鳥的定位和戰(zhàn)略目標(biāo)。

-01-

丹鳥是什么：菜鳥直營的“倉配+即時配”物流企業(yè)

丹鳥是新零售背景下菜鳥直營的快遞企業(yè)，其定位是“立足中高端電商件市場的倉配型快遞企業(yè)+ 即時配送企業(yè)”。就其快遞業(yè)務(wù)而言，丹鳥是整合“東駿物流、萬象物流、芝麻開門、晟邦物流”四家落地配公司而成的全新品牌，通過倉配模式提供中高端快遞服務(wù)。

-02-

丹鳥要做什么：立足中高端電商件市場，補足菜鳥系固有能力短板

作為上游電商重要基礎(chǔ)設(shè)施的快遞物流企業(yè)，對其戰(zhàn)略定位的理解一定是基于上游流量視角的。“要想富，先修路”，此前天貓發(fā)展一直掣肘于通達百世的服務(wù)能力，由于無法提供與京東相同水平的配送服務(wù)，阿里系的天貓在與京東商城的競爭中始終無法取得大的突破，而通達百世自身所處的中低端賽道增速太快、疲于競爭，無暇建立新的體系去滿足天貓的中高端需求。在這種背景下，丹鳥應(yīng)運而生，定位就是補足菜鳥系中高端快遞服務(wù)能力的短板。至此，菜鳥系實現(xiàn)了快遞行業(yè)三條主流賽道的全布局：通達百世布局中低端電商件市場、丹鳥布局中高端電商件市場、中通星聯(lián)時效件和圓通承諾達布局時效件市場。目前，丹鳥直接對標(biāo)京東的倉配服務(wù)，通過品牌整合實現(xiàn)時效、服務(wù)的全面升級，從而拿到中高端電商件市場的通行證。值得注意的是，丹鳥的戰(zhàn)略布局不只是倉配市場，還承擔(dān)著菜鳥系同城配的重任，其本地配送業(yè)務(wù)的擴張也同樣值得持續(xù)關(guān)注。

-03-

丹鳥的影響：沖擊中高端品牌順豐京東，與中低端品牌通達百世錯位布局、能力互補

丹鳥的影響可以從商流和物流兩個角度觀察。如果丹鳥的路能走通，站在商流視角，京東商城相對天貓的全流程服務(wù)優(yōu)勢將不再存在。站在物流視角，京東和順豐的中高端電商件市場份額將再受擠壓，而中低端市場的通達百世和丹鳥則形成能力互補局勢，菜鳥系在快遞各細(xì)分賽道都具備服務(wù)能力。

-04-

為什么丹鳥選擇從小家電品類破局？

長期以來，京東商城相對于天貓，最具優(yōu)勢的品類在于3C和家電。丹鳥選擇從小家電市場破局，既避開了京東商城最強勢的3C市場，又選擇一個配送難度相對較低的細(xì)分品類，打法和節(jié)奏都非常穩(wěn)健，一方面有利于維持口碑，另一方面又能保證自身配送能力的培養(yǎng)。但時效和服務(wù)能力的建設(shè)不是一蹴而就的，能否長期實現(xiàn)菜鳥的預(yù)設(shè)目標(biāo)仍待觀察。