2019年1月23日，京東宣布了旗下的“三駕馬車”，分別是京東零售、京東物流、京東數(shù)字科技，共同成為京東未來發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。

作為京東集團(tuán)挑大梁的一份子，京東物流CEO王振輝曾表示：“2022年左右，京東物流將成為年收入規(guī)模過千億的物流科技服務(wù)商。”此外，在2018年世界經(jīng)濟(jì)論壇上，京東集團(tuán)創(chuàng)始人劉強(qiáng)東在接受媒體采訪時(shí)表示京東物流未來將要上市。

在快遞業(yè)發(fā)展如火如荼的當(dāng)下，京東集團(tuán)對京東物流的重視程度可見一斑。

燒錢的京東物流，虧損何時(shí)休？

2007年，劉強(qiáng)東不顧旁人的反對，開始“燒錢”自建物流——京東物流。

2017年，京東物流從京東集團(tuán)獨(dú)立出來。

億歐物流認(rèn)為，京東物流的發(fā)展可以分為三個(gè)階段：第一階段僅服務(wù)于京東自營商品；第二階段，服務(wù)于京東商城平臺(tái)的第三方賣家；第三階段，服務(wù)于網(wǎng)易嚴(yán)選、小米有品等社交電商平臺(tái)。整體來看，歷經(jīng)11年的成長，京東物流的業(yè)務(wù)范圍增長迅猛。

關(guān)于京東物流的營收情況，據(jù)某份京東物流的募資文件顯示，京東物流2016年Q3營收為43.76億元、2016年Q4營收為54.44億元、2017年Q1營收為51.71億元、2017年Q2營收為67.23億元、2017年Q3營收為64.38億元。其中，來自商城部分的收入分別是36.38億元、46.57億元、42.54億元、56.44億元、52.51億元。

值得注意的是，京東在2018年第二季度財(cái)報(bào)中首次披露了服務(wù)收入業(yè)務(wù)的具體結(jié)構(gòu)，主要包括傭金、廣告、提供給商家的物流服務(wù)等。2018年上半年，京東服務(wù)收入204.3億元，平臺(tái)及廣告收入153.2億元，其中物流和其他服務(wù)收入51.1億元，同比增長151%。如此推算，與上文募資文件中披露的2017年第二季度67.23億元的營收存在較大差距。

在前文提到的某份京東物流募資文件中，從2016年Q3到2017年Q3，京東物流的凈利潤分別為-3.64億元、-2.79億元、-3.09億元、1.62億元、-2.95億元，凈利潤率依次為-8.3%、-5.1%、-6.0%、2.4%、-4.6%。其中，僅2017年前三季度，京東物流的虧損就達(dá)4.42億元。

注：上圖數(shù)據(jù)來自“某份京東物流的募資文件”

自建物流體系是重投入和運(yùn)營，長期處于虧損的京東物流，在未獨(dú)立之前也是京東集團(tuán)的負(fù)重之一。從京東物流的發(fā)展歷程中可以看到，京東物流在很長一段時(shí)間里只服務(wù)于京東商城。

對企業(yè)來說，自建物流是福也是“禍”，難免把企業(yè)拖進(jìn)虧損的泥潭。自建物流并不能作為企業(yè)的主要收入來源，且前期投入大，要求高：第一，需具備雄厚的資金和技術(shù)實(shí)力；第二，企業(yè)管理能力要強(qiáng)。

據(jù)2018年IT前沿信息報(bào)道，京東雖已上市，但才開始扭虧為盈，在很長一段時(shí)間里，京東還是虧損狀態(tài)。雖然京東商城盈利，但京東物流虧損，京東商城賺的錢用在了京東自建物流上。

2018年8月，京東公布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，京東凈收入1222.9億元，同比增長31.2%，歸屬股東凈利潤-22.1億元，去年同期虧損4.96億元。其中，虧損主要來自于京東加大了對技術(shù)和物流投入，使技術(shù)費(fèi)用率從1.7%提升到了2.3%，多支出了6.1億元，持有的自建倉儲(chǔ)面積為250萬平米，聯(lián)合運(yùn)營的面積達(dá)1200萬平米。

由此可更加明確，京東物流盈收狀況不理想是由于自建倉儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)和物流設(shè)施等投入的資金巨大。京東物流雖然獨(dú)立，但其主要業(yè)務(wù)還在強(qiáng)度依賴京東集團(tuán)的資源，想要實(shí)現(xiàn)“自力更生”，京東物流恐怕還需要很長一段時(shí)間。

京東首席財(cái)務(wù)官黃宣德在財(cái)報(bào)披露的分析師會(huì)議上也表示，2018年京東物流仍處于初期投資階段，虧損出現(xiàn)是正常的，實(shí)際上二季度物流業(yè)務(wù)的虧損率已經(jīng)有所下降。

然而，億歐物流根據(jù)京東物流某份募資文件分析，2016年Q3京東物流的子單總訂單量中商城的占77%，2016年Q4是75%、2017年Q1為78%、2017年Q2為79%、2017年Q3為76.6%。也就是說，京東商城約80%的訂單是京東物流，20%來自于開放平臺(tái)。可見，京東商城對于京東物流的發(fā)展至關(guān)重要。如果京東物流的訂單業(yè)務(wù)從京東商城中脫離出來，會(huì)是怎樣的局面？

況且物流市場競爭激烈，京東物流的六大產(chǎn)品，也面臨著菜鳥的物流網(wǎng)絡(luò)、順豐、通達(dá)系，德邦、安能、壹米滴答、九曳冷鏈等企業(yè)的十面埋伏。

十面埋伏下，六大產(chǎn)品能否助其拆分上市？

目前，京東物流已經(jīng)擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包等六大物流網(wǎng)絡(luò)，并發(fā)布了涵蓋京東供應(yīng)鏈、京東快遞、京東冷鏈、京東快運(yùn)、京東跨境、京東云倉在內(nèi)的六大產(chǎn)品體系，為不同消費(fèi)需求、消費(fèi)場景提供全方位、一體化的物流解決方案。

接下來，億歐物流主要以快遞、快運(yùn)、冷鏈方面為例進(jìn)行分析。

在快遞方面，2017年，劉強(qiáng)東接受央視財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，目前物流服務(wù)得到公眾認(rèn)可的就兩家，京東和順豐，能在未來立足國內(nèi)的物流可能也只有這兩家。

2018年10月，京東物流CEO王振輝宣布京東個(gè)人快遞業(yè)務(wù)正式上線，定位中高端，運(yùn)費(fèi)高于通達(dá)系，低于順豐。在寄件物方面，京東快遞涵蓋文件、食物、藥品、數(shù)碼產(chǎn)品、衣物、日用品等六類，與順豐幾乎一樣。

王振輝表示沒有考慮過個(gè)人快遞的競對，但也掩蓋不了對標(biāo)順豐的事實(shí)。

在快運(yùn)方面，京東快運(yùn)定位于30公斤以上的貨物，產(chǎn)品類型分為大件快遞、零擔(dān)和整車三種，其中大件快遞和零擔(dān)業(yè)務(wù)占大頭，京東物流為商家提供貨物快速中轉(zhuǎn)的入倉物流服務(wù)，包括零擔(dān)和整車運(yùn)輸。

但如今，德邦、優(yōu)速、壹米滴答、安能等都在大件快遞市場中深耕，尤其是對市場的細(xì)分化，加大產(chǎn)品細(xì)分和服務(wù)力度。京東物流的介入也增加了該領(lǐng)域的競爭。有人曾預(yù)言，2019年快運(yùn)市場可能會(huì)迎來一場大整合。

在冷鏈方面，京東冷鏈主要依靠京東商城自有的流量優(yōu)勢和品牌效應(yīng)，再加上京東自建的物流體系，能很好地服務(wù)于B端客戶和C端消費(fèi)者。可京東冷鏈現(xiàn)在僅僅依靠京東商城和自建物流體系，對其長遠(yuǎn)發(fā)展來說是不夠的。

從以上三個(gè)方面來看，京東物流正面臨著強(qiáng)勁的對手，但不可否認(rèn)的是，2017年京東物流獨(dú)立之初，就曾在對未來前景規(guī)劃中提到B2B、B2C業(yè)務(wù)，京東物流都可以承接，而電商并不是京東物流的邊界。有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著業(yè)務(wù)場景的更加細(xì)化、多元化，基于覆蓋全球用戶和消費(fèi)場景的通路網(wǎng)絡(luò)和智能平臺(tái)的發(fā)展，京東物流可通過布局產(chǎn)品體系服務(wù)更多客戶。

2018年2月14日，京東物流對外公布完成約25億美元A輪融資，投資方包括高瓴資本、紅杉中國、招商局集團(tuán)、騰訊、中國人壽、國開母基金、國調(diào)基金、工銀國際等多家機(jī)構(gòu)。25億美元的融資，毫無疑問在2018年的物流行業(yè)寫下了濃墨重彩的一筆。在2018年第一季度胡潤大中華區(qū)獨(dú)角獸排行榜中，京東物流以超過700億元的估值首次進(jìn)入榜單。有業(yè)內(nèi)人士判斷其有可能在2019年下半年獨(dú)立上市。

融資后的京東物流也不負(fù)眾望地開啟了擴(kuò)張之路，在業(yè)務(wù)上做出了很大的調(diào)整，例如前文中的六大產(chǎn)品，以及正全力搭建全球智能供應(yīng)鏈基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)（GSSC），這些舉動(dòng)除了沒有提供設(shè)備服務(wù)外，幾乎把物流領(lǐng)域的服務(wù)都囊括了。

但這些僅僅是剛開始，六大產(chǎn)品還在行業(yè)初始發(fā)展階段，且上文也提到京東物流的整體業(yè)務(wù)對于京東集團(tuán)依賴過大，自身負(fù)重能力弱，自力更生尚未實(shí)現(xiàn)。在2018年10月，京東物流還正式宣布了獨(dú)立后5年目標(biāo)，即到2022年，年收入規(guī)模超過1000億，其中來自非京東自營平臺(tái)的收入占比超過50%。

而且，2017年京東物流從京東集團(tuán)獨(dú)立出來后，只是在物流業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了正式獨(dú)立運(yùn)營的權(quán)限，在體系上，京東方面此前對外表示此次成立子集團(tuán)，不涉及拆分問題。也就說京東物流目前雖然實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營和獨(dú)立融資，但是沒有從京東集團(tuán)當(dāng)中拆分出來。想要上市的前提是要從集團(tuán)體系中拆分。可見，京東物流未來的路還很長。

過去十年，京東物流以自建的方式落地生根，成為中國電商物流的代表性公司之一。在2019年接下來的日子，京東物流更需要打下屬于自己的標(biāo)簽，而不是京東集團(tuán)。只有脫離母體的庇護(hù)，正面迎敵，才能發(fā)展壯大，未來才有上市的可能。