時間：2016-03-28 10:14:49 點擊：次
來源：中國證券網(wǎng) 作者：

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盡管早在2014年已躍居全球快遞業(yè)務量第一大國，但我國第三方物流市場發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮?。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2014年美國、日本,、歐洲等主要市場的第三方物流滲透率分別為10.9%,、10.5%和10.5%,，而同期中國市場僅為8%,。

不僅是申通、圓通,，此前已有多家快遞巨頭披露過融資信息,。例如，順豐很早就與元禾控股,、招商局集團,、中信資本簽署協(xié)議，三者總體投資了不超過順豐25%的股份,。

除大肆比拼業(yè)務范圍,、遞送單量之外,，快遞巨頭們在資產(chǎn)證券化領域也展開激烈競逐。借此,，市場也得以更加完整地審視日益龐大而隱秘的快遞業(yè),。

昨日，大楊創(chuàng)世公布了出售資產(chǎn)及圓通速遞借殼的詳細預案,。這也是繼申通快遞擬借殼艾迪西之后,，又一快遞巨頭借殼A股登陸資本市場。

一直以來,，與日常生活息息相關的快遞業(yè)并不被資本市場所熟悉,，每年運送數(shù)以十億計包裹的公司究竟能賺多少錢？行業(yè)競爭狀況如何,？隨著兩家快遞巨頭公布借殼方案,，這些問題的答案日漸清晰。

估值關鍵看什么,？

圓通用遠超申通的終端網(wǎng)點布局和營收規(guī)模,，卻僅賺取了與申通相差不大的凈利潤，也正因如此,，兩家快遞巨頭在資本市場上也獲得了大致相近的估值,。

快遞業(yè)因其特殊性，市場往往更加關注遞送單量等指標,。一向以自建物流取勝的京東盡管長期虧損,，但仍因其出色物流體系而備受投資者追捧。

頗為巧合的是,，申通,、圓通借殼時估值頗為接近，分別為169億元和175億元,。以差距不大的估值反觀兩家公司的各項運營,、財務指標，以何種指標評估快遞公司估值的問題也就不難回答了,。

公告顯示,，2016年至2018年，圓通承諾扣非歸屬母公司所有者凈利潤分別不低于11.001億元,、13.329億元及15.525億元,，而申通承諾期間歸屬于母公司所有者凈利潤分別不低于11.7億元、14億元和16億元,。

不僅如此,，申通、圓通既往業(yè)績表現(xiàn)也相差不大,。2013年至2015年,，圓通實現(xiàn)凈利潤分別為6.53億元,、7.47億元和7.17億元，申通2013年,、2014年及2015年1-9月分別實現(xiàn)凈利潤5.18億元,、6.39億元、5.74億元,。

以此來看,，申通、圓通兩家公司的凈利潤表現(xiàn)與估值情況基本一致,，即盈利水平差不多,，估值也差不多。

事實上,，經(jīng)記者梳理后發(fā)現(xiàn),，兩家公司除了在凈利潤指標上較為一致之外，營業(yè)收入及網(wǎng)點排布卻有著不小的差距,。

在營收方面,，圓通2013年至2015年的表現(xiàn)分別是68.85億元、82.29億元和120.96億元,，而申通2013年,、2014年和2015年1-9月的表現(xiàn)分別是50.73億元、59.74億元,、53.83億元,。

在網(wǎng)點終端方面，圓通在公告中表示,，目前其在全國范圍內(nèi)擁有自營樞紐轉運中心60個,，終端網(wǎng)點超過24000個；而申通則在公告中表述,，其擁有獨立網(wǎng)點及分公司1370余家,，服務網(wǎng)點及門店10000余家。

綜合上述數(shù)據(jù)不難看出,，圓通用遠超申通的終端網(wǎng)點布局和營收規(guī)模,，卻僅賺取了與申通相差不大的凈利潤，也正因如此,，兩家快遞巨頭在資本市場上也獲得了大致相近的估值,。