時間：2016-03-25 14:13:44 點擊：次
來源：物流指聞 作者：

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3月22日晚間,，大楊創(chuàng)世表示,，公司擬以總價175億元購買圓通速遞100%股權,。同時,，其還將非公開發(fā)行股份募集配套資金23億元，用于圓通速遞一些項目的建設,。

值得注意的是,，在上述交易完成后,，曾在去年9月入股圓通速遞的阿里系，將以總共持股比例達17.52%成為公司重要股東,。而該筆投資，僅僅半年時間,，就已經為阿里系的賬面至少帶來5億有余的盈余,。

除此之外，記者發(fā)現(xiàn)這背后還有這些讓人忽視的細節(jié)：

一,、評估價值大增4倍

在大楊創(chuàng)世披露的重組“三部曲”中,，大楊創(chuàng)世擬將全部資產與負債作價12.34億元出售給圓通速遞控股股東蛟龍集團以及云鋒新創(chuàng)，兩者分別通過現(xiàn)金支付11.35億元,、9872萬元,。

成為“空殼”后，大楊創(chuàng)世將向圓通速遞全體股東非公開發(fā)行A股股份,，購買圓通速遞100%股權,。截至評估基準日，圓通速遞評估價值175.27億元,，評估增值141.2億元,，增值率為413.18%。經協(xié)商,，交易作價定為175億元,。

在本次借殼交易中，大楊創(chuàng)世還擬向圓通創(chuàng)始人喻會蛟,、張小娟夫婦,、以及阿里創(chuàng)投等7名特定對象非公開發(fā)行股票，擬募集配套資金不超過23億元,，用于轉運中心建設和智能設備升級項目,、運能網絡提升項目、智慧物流信息一體化平臺建設項目建設,。

重組完成后,，蛟龍集團將成為上市公司的控股股東，圓通速遞將成為上市公司的全資子公司,，圓通速遞將實現(xiàn)借殼上市,。

二、圓通毛利率連續(xù)3年下降

圓通速遞由浙江桐廬人喻會蛟創(chuàng)立于2000年,，初始注冊資本僅100萬元,。2005年,圓通和淘寶簽約，成為后者最主要的線下物流供應商,。經過十余年發(fā)展,，圓通速遞目前在全國范圍已擁有自營樞紐轉運中心60個,，終端網點超過2.4萬個，縣級以上城市覆蓋率達93.9%,，目前擁有2架自有貨機,，1架租賃貨機，開通全貨機航線數量3條,，全貨機運行航站數量為4個,。

重組預案顯示，圓通速遞2013年度,、2014年度和2015年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入68.85億元,、82.29億元和120.96億元，營業(yè)收入年均復合增長率為32.54%,。然而凈利潤數據卻并沒有如此亮麗,，2015年的圓通速遞凈利潤從2014年的7.47億元下降至7.17億元。

毛利率數據則表現(xiàn)得更為直觀,。2013年度,、2014年度和2015年度，圓通速遞主營業(yè)務毛利率分別為21.49%,、16.79%和13.42%,，連續(xù)3年下滑。

對于圓通毛利率連續(xù)下滑,，業(yè)內人士認為,，成本的上升和競爭的白熱化是利潤率下滑的主要因素。此外,，快遞企業(yè)通過“價格戰(zhàn)”占據份額,，也是造成快遞行業(yè)規(guī)模不斷增長而行業(yè)平均單價卻呈現(xiàn)下降趨勢的原因。

而借殼上市后,，圓通速遞承諾2016-2018年度扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于11億元,、13.3億元、15.5億元,。

三,、阿里系半年凈賺5億

早在去年9月，市場即傳聞阿里系百億入股圓通速遞,，但這一金額一直被否定且未得到證實,。但隨著上文圓通速遞借殼上市草案的公布，阿里系的耗資以及所獲得的股權終于大白天下,。

草案顯示,，若本次交易完成，除了大楊創(chuàng)世實控人將變更為圓通速遞實控人喻渭蛟和張小娟外,，由這兩人絕對控股的蛟龍集團還將持有公司51.18%股份,。

此外,，阿里系公司阿里創(chuàng)投和云鋒新創(chuàng)將分別持有公司股份11.09%和6.43%。以本次圓通速遞借殼上市的估值價175億元計算,，上述阿里系兩家公司所持股份將價值30.66億元,。去年9月，圓通速遞進行去年最新一次增資時,，阿里系公司曾戰(zhàn)略入股,，但涉及金額一直不為外界所知。但在最新草案中顯示,，阿里系共耗資25億元，取得了圓通速遞20%的股權,。

不得不說阿里系的投資有道,，僅僅半年時間，該筆投資便已經賬面凈賺5億有余,，而這還僅僅只是圓通速遞未上市前的表現(xiàn),，若上述交易最終成功，阿里系則或將坐享更為豐厚的資本盛宴,。

華中某券商一位分析師表示,，目前快遞行業(yè)仍處于高速成長期，圓通速遞作為市場占有率第一的快遞公司,，發(fā)展前景依然很被看好,。

“對標之前申通借殼艾迪西，若本次圓通借殼大楊創(chuàng)世的市盈率按43倍計算,，大楊創(chuàng)世市值應在473億元,，對比其停牌前的股價，即其借殼一旦成功將至少還有33%以上的上漲空間,。”上述分析師說,。

四、申通陳德軍撈金一個億

是的,，你沒看錯,，作為圓通兩大戰(zhàn)略投資方和新股東之一，云鋒新創(chuàng)(云鋒基金)的眾多股東中,，申通快遞董事長陳德軍正是云鋒新創(chuàng)的17個自然人(有限合伙人)之一,，認繳出資為151，106,，335.17元(約1.51億元),，占股4.8845%。

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