時(shí)間：2015-08-14 17:30:24 點(diǎn)擊：次
來源：互聯(lián)網(wǎng) 作者：

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阿里蘇寧的“阿蘇戀”，失意的是京東，得意的是國美。

阿里與蘇寧實(shí)現(xiàn)聯(lián)姻，刷爆了媒體圈和中國零售業(yè)的焦點(diǎn)。隨著阿里與蘇寧硝煙逐漸散去，環(huán)顧身邊的“戰(zhàn)友”，業(yè)界普遍認(rèn)為最受傷的就是京東。8月10日-13日，京東股價(jià)連續(xù)受挫持續(xù)走低，8月10日一天就重挫6.3%，顯示出資本市場對于京東未來的擔(dān)憂。出乎意料的是，另一位“戰(zhàn)友”國美，8月11日,國美開盤每股1.55元，較上一交易日收盤升逾11.5%，盤中交易中最高上漲16%至1.61元，創(chuàng)下自7月3日以來的最高盤中交易價(jià)。

不僅如此，投行和各路專家話鋒一轉(zhuǎn)，紛紛“拋磚”看好國美。瑞銀發(fā)布報(bào)告重申對國美電器買入投資評級，目標(biāo)價(jià)2.02元。該行表示，“阿里蘇寧互相入股、合作的交易反映線下門店、物流及售后服務(wù)的價(jià)值。此交易可令市場發(fā)掘國美的線下資產(chǎn)的應(yīng)有價(jià)值，因國美及蘇寧在線下均坐擁數(shù)千萬線下客戶基礎(chǔ)”。專家方面，齊魯國際控股分析師柯堅(jiān)表示，“國美自去年以來也啟動(dòng)了O2O模式，允許用戶在其網(wǎng)站上購物，然后在方便的地點(diǎn)取貨。阿里與蘇寧的合作證明了O2O模式的可行性和國美戰(zhàn)略的重要性”。

不可否認(rèn)的是，隨著互聯(lián)網(wǎng)+上升為國家戰(zhàn)略，資本市場對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)+傳統(tǒng)企業(yè)，尤其是線上線下的大融合尤為買單。無論是阿里與蘇寧結(jié)合，還是此前的京東入股永輝超市，都預(yù)示著一個(gè)線上線下融合的O2O時(shí)代正在到來。而從消費(fèi)者層面，隨著生活與移動(dòng)應(yīng)用越發(fā)的密不可分，單純的線上無法滿足人們?nèi)轿坏捏w驗(yàn)需求，消費(fèi)者在不同場景下在各路渠道中自由穿行產(chǎn)生消費(fèi)行為。且隨著消費(fèi)行為的純熟，線下適合需體驗(yàn)的中高端商品結(jié)構(gòu)、線上適合中低端、標(biāo)準(zhǔn)化商品、移動(dòng)端的消費(fèi)行為比起PC端更加探低的趨勢愈發(fā)顯現(xiàn)，電商與實(shí)體商業(yè)融合才是零售業(yè)未來發(fā)展的必由之路，這也是“互聯(lián)網(wǎng)+”的本質(zhì)特點(diǎn)。

阿里與蘇寧進(jìn)行戰(zhàn)略合作，就是看中了蘇寧的線下資產(chǎn)，也說明在線上線下融合的O2O時(shí)代，線下資產(chǎn)變得至關(guān)重要。

7月26日，國美宣布收購黃光裕手中的非上市零售網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈資產(chǎn)。通過此次交易，國美門店數(shù)量達(dá)到1714家，并覆蓋全國各級城市;物流覆蓋600多個(gè)城市、2500多個(gè)縣區(qū)、45000多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，并全部實(shí)現(xiàn)本地化物流配送安裝;售后方面，國美在全國400多個(gè)城市建有2000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的售后服務(wù)平臺(tái)。

蘇寧方面在此次合作中稱，蘇寧云商輻射全國的1600多家線下門店、5000個(gè)售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，物流擁有452萬平方米倉儲(chǔ)面積，8個(gè)全國航空樞紐、49個(gè)區(qū)域物流中心。

國美整合后，與蘇寧首次在同一水平線上一較高下，雙方的業(yè)績均在千億左右，整個(gè)資產(chǎn)大盤難分伯仲。在零售業(yè)中，相信也只有這兩家能夠有如此龐大的體量和資產(chǎn)規(guī)模，也難怪“阿蘇戀”后傳出了“美東戀”和“百美戀”。

翻開兩家2014年的業(yè)績，雙方線上線下均在千億營收的規(guī)模，而蘇寧營業(yè)虧損14.59億元，通過REITs的資產(chǎn)運(yùn)作才勉強(qiáng)維持了8.66億的利潤;而國美的上市部分加上此前披露的非上市部分的總利潤達(dá)到15.65利潤。

正負(fù)利潤的分水嶺，還要回溯到2013年蘇寧推行線上線下同價(jià)開始，看似理想的線上線下同價(jià)卻為蘇寧打開了潘多拉魔盒。眾所周知，供應(yīng)商在向零售商提供商品時(shí)本身就按照不同渠道的消費(fèi)習(xí)慣，推出了線上特供機(jī)和線下機(jī)兩大類，渠道重合度極低，這本來就是一個(gè)霧里看花的偽命題。即使當(dāng)年蘇寧不區(qū)分機(jī)型，在一線城市的線下市場逐漸被電商蠶食的背景下，加之線下線上成本等同的前提下，降低線下高毛利商品的利潤去對對標(biāo)自己的線上無異于自宮，而同價(jià)并未給蘇寧帶來預(yù)期的流量與規(guī)模利潤。國美則選擇線上線下對標(biāo)京東，瓜分京東市場的策略。當(dāng)年業(yè)績顯示，蘇寧同店增長降至6.36 %，凈利潤為3.66億元，同比下滑86.32%;國美同店增長達(dá)到了13.7%，凈利潤8.92億元。

如今，各零售商也對線上線下同價(jià)閉口不談，也越來越清晰的認(rèn)識(shí)到線下、線上、移動(dòng)端的商品結(jié)構(gòu)與消費(fèi)特點(diǎn)的不同。

而另一個(gè)重要因素則在于線上發(fā)展策略的迥異，蘇寧與國美對待線上發(fā)展則是兩種不同的策略，蘇寧通過收購美團(tuán)、紅孩子、PPTV加自開發(fā)的形式，開始拓展全品類走向綜合類電商之路，瞄準(zhǔn)阿里、京東;而國美則采取了相對聚焦的策略，選擇了專注自營其擅長的家電3C優(yōu)勢品類，而其他品類則通過開放型經(jīng)營選擇了與家電家居生活品類，走向了垂直+開放的電商之路。一時(shí)間，資本市場紛紛看好蘇寧的大張旗鼓，而看衰國美的聚焦策略，但隨著蘇寧的逐漸虧損，反思聲音逐漸顯現(xiàn)。

電商行業(yè)只有第一，沒有第二的鐵律依然奏效，何況第三;艾瑞數(shù)據(jù)顯示，2014年B2C交易市場，阿里系天貓以61.4%占據(jù)第一，京東以18.6%緊隨其后，兩家加起來占據(jù)了中國B2C市場80%的份額，而老三蘇寧易購則以3.2%與前兩名相差甚遠(yuǎn)。眾所周知，綜合類電商是一個(gè)市場集中度極高的行業(yè)，再加之移動(dòng)端入口流量更為緊俏，蘇寧的全品類經(jīng)營差距明顯。

其次，京東發(fā)力全品類經(jīng)營較早，取得現(xiàn)在的市場地位要感謝其卡位策略的及時(shí)。雖然京東取得現(xiàn)有成績，但仍然難逃虧損的境遇，翻開電商的業(yè)績表，可以清楚的看到電商的成本并不比線下低，其人工、營銷、物流成本極高，每增加一個(gè)SKU就意味著要提高庫存管理、物流配送以及流量成本。京東、蘇寧兩家企業(yè)每年光營銷的投入就達(dá)到了幾十億元，但通過百度搜索量來看，蘇寧的營銷投入效果與京東相差甚遠(yuǎn)，甚至過多的投入與聚焦的國美都未拉開差距，其轉(zhuǎn)化率也這直接也表現(xiàn)在GMV上，也印證了老三必死的定律。

相比蘇寧，國美這幾年一直延續(xù)著聚焦務(wù)實(shí)發(fā)展的策略。不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈的同時(shí)，在線下優(yōu)化布局、向下滲透并聯(lián)合商超百貨橫縱聯(lián)合;而線上更加聚焦務(wù)實(shí)，做自己擅長的，把不擅長的交給擅長的人去做;而蘇寧拉開陣仗非要在綜合類電商死磕阿里、京東，其虧損也就自然而然的產(chǎn)生了。

同樣的資產(chǎn)規(guī)模，業(yè)績更佳的國美反倒在資本表現(xiàn)上被看低。這次，與其說國美受“阿蘇戀”影響重獲資本市場青睞，不如說國美的股價(jià)一直被低估了。相信隨著阿蘇合作的不斷深化，國美的價(jià)值也會(huì)被各界重新考量。