時(shí)間：2015-08-14 17:30:24 點(diǎn)擊：次
來源：互聯(lián)網(wǎng) 作者：

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阿里蘇寧的“阿蘇戀”,，失意的是京東,，得意的是國(guó)美。

阿里與蘇寧實(shí)現(xiàn)聯(lián)姻,，刷爆了媒體圈和中國(guó)零售業(yè)的焦點(diǎn),。隨著阿里與蘇寧硝煙逐漸散去，環(huán)顧身邊的“戰(zhàn)友”,，業(yè)界普遍認(rèn)為最受傷的就是京東,。8月10日-13日，京東股價(jià)連續(xù)受挫持續(xù)走低,，8月10日一天就重挫6.3%,，顯示出資本市場(chǎng)對(duì)于京東未來的擔(dān)憂。出乎意料的是,，另一位“戰(zhàn)友”國(guó)美,，8月11日,國(guó)美開盤每股1.55元，較上一交易日收盤升逾11.5%,，盤中交易中最高上漲16%至1.61元,，創(chuàng)下自7月3日以來的最高盤中交易價(jià)。

不僅如此,，投行和各路專家話鋒一轉(zhuǎn),，紛紛“拋磚”看好國(guó)美。瑞銀發(fā)布報(bào)告重申對(duì)國(guó)美電器買入投資評(píng)級(jí),，目標(biāo)價(jià)2.02元,。該行表示，“阿里蘇寧互相入股,、合作的交易反映線下門店,、物流及售后服務(wù)的價(jià)值。此交易可令市場(chǎng)發(fā)掘國(guó)美的線下資產(chǎn)的應(yīng)有價(jià)值，因國(guó)美及蘇寧在線下均坐擁數(shù)千萬線下客戶基礎(chǔ)”,。專家方面,，齊魯國(guó)際控股分析師柯堅(jiān)表示，“國(guó)美自去年以來也啟動(dòng)了O2O模式,，允許用戶在其網(wǎng)站上購(gòu)物,，然后在方便的地點(diǎn)取貨。阿里與蘇寧的合作證明了O2O模式的可行性和國(guó)美戰(zhàn)略的重要性”,。

不可否認(rèn)的是,，隨著互聯(lián)網(wǎng)+上升為國(guó)家戰(zhàn)略，資本市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)+傳統(tǒng)企業(yè),，尤其是線上線下的大融合尤為買單,。無論是阿里與蘇寧結(jié)合，還是此前的京東入股永輝超市,，都預(yù)示著一個(gè)線上線下融合的O2O時(shí)代正在到來,。而從消費(fèi)者層面，隨著生活與移動(dòng)應(yīng)用越發(fā)的密不可分,，單純的線上無法滿足人們?nèi)轿坏捏w驗(yàn)需求,，消費(fèi)者在不同場(chǎng)景下在各路渠道中自由穿行產(chǎn)生消費(fèi)行為。且隨著消費(fèi)行為的純熟,，線下適合需體驗(yàn)的中高端商品結(jié)構(gòu),、線上適合中低端、標(biāo)準(zhǔn)化商品,、移動(dòng)端的消費(fèi)行為比起PC端更加探低的趨勢(shì)愈發(fā)顯現(xiàn),，電商與實(shí)體商業(yè)融合才是零售業(yè)未來發(fā)展的必由之路，這也是“互聯(lián)網(wǎng)+”的本質(zhì)特點(diǎn),。

阿里與蘇寧進(jìn)行戰(zhàn)略合作,，就是看中了蘇寧的線下資產(chǎn)，也說明在線上線下融合的O2O時(shí)代,，線下資產(chǎn)變得至關(guān)重要,。

7月26日，國(guó)美宣布收購(gòu)黃光裕手中的非上市零售網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈資產(chǎn),。通過此次交易,，國(guó)美門店數(shù)量達(dá)到1714家，并覆蓋全國(guó)各級(jí)城市;物流覆蓋600多個(gè)城市,、2500多個(gè)縣區(qū),、45000多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，并全部實(shí)現(xiàn)本地化物流配送安裝;售后方面,，國(guó)美在全國(guó)400多個(gè)城市建有2000多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的售后服務(wù)平臺(tái),。

蘇寧方面在此次合作中稱,，蘇寧云商輻射全國(guó)的1600多家線下門店、5000個(gè)售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),，物流擁有452萬平方米倉(cāng)儲(chǔ)面積,，8個(gè)全國(guó)航空樞紐、49個(gè)區(qū)域物流中心,。

國(guó)美整合后,，與蘇寧首次在同一水平線上一較高下，雙方的業(yè)績(jī)均在千億左右,，整個(gè)資產(chǎn)大盤難分伯仲,。在零售業(yè)中，相信也只有這兩家能夠有如此龐大的體量和資產(chǎn)規(guī)模,，也難怪“阿蘇戀”后傳出了“美東戀”和“百美戀”,。

翻開兩家2014年的業(yè)績(jī)，雙方線上線下均在千億營(yíng)收的規(guī)模,，而蘇寧營(yíng)業(yè)虧損14.59億元,，通過REITs的資產(chǎn)運(yùn)作才勉強(qiáng)維持了8.66億的利潤(rùn);而國(guó)美的上市部分加上此前披露的非上市部分的總利潤(rùn)達(dá)到15.65利潤(rùn),。

正負(fù)利潤(rùn)的分水嶺,，還要回溯到2013年蘇寧推行線上線下同價(jià)開始，看似理想的線上線下同價(jià)卻為蘇寧打開了潘多拉魔盒,。眾所周知,，供應(yīng)商在向零售商提供商品時(shí)本身就按照不同渠道的消費(fèi)習(xí)慣，推出了線上特供機(jī)和線下機(jī)兩大類,，渠道重合度極低,，這本來就是一個(gè)霧里看花的偽命題。即使當(dāng)年蘇寧不區(qū)分機(jī)型,，在一線城市的線下市場(chǎng)逐漸被電商蠶食的背景下,，加之線下線上成本等同的前提下，降低線下高毛利商品的利潤(rùn)去對(duì)對(duì)標(biāo)自己的線上無異于自宮,，而同價(jià)并未給蘇寧帶來預(yù)期的流量與規(guī)模利潤(rùn),。國(guó)美則選擇線上線下對(duì)標(biāo)京東，瓜分京東市場(chǎng)的策略,。當(dāng)年業(yè)績(jī)顯示,，蘇寧同店增長(zhǎng)降至6.36 %，凈利潤(rùn)為3.66億元,，同比下滑86.32%;國(guó)美同店增長(zhǎng)達(dá)到了13.7%,，凈利潤(rùn)8.92億元。

如今,，各零售商也對(duì)線上線下同價(jià)閉口不談,，也越來越清晰的認(rèn)識(shí)到線下,、線上、移動(dòng)端的商品結(jié)構(gòu)與消費(fèi)特點(diǎn)的不同,。

而另一個(gè)重要因素則在于線上發(fā)展策略的迥異,，蘇寧與國(guó)美對(duì)待線上發(fā)展則是兩種不同的策略，蘇寧通過收購(gòu)美團(tuán),、紅孩子,、PPTV加自開發(fā)的形式，開始拓展全品類走向綜合類電商之路,，瞄準(zhǔn)阿里,、京東;而國(guó)美則采取了相對(duì)聚焦的策略，選擇了專注自營(yíng)其擅長(zhǎng)的家電3C優(yōu)勢(shì)品類,，而其他品類則通過開放型經(jīng)營(yíng)選擇了與家電家居生活品類,，走向了垂直+開放的電商之路。一時(shí)間,，資本市場(chǎng)紛紛看好蘇寧的大張旗鼓,，而看衰國(guó)美的聚焦策略，但隨著蘇寧的逐漸虧損,，反思聲音逐漸顯現(xiàn),。

電商行業(yè)只有第一，沒有第二的鐵律依然奏效,，何況第三;艾瑞數(shù)據(jù)顯示,，2014年B2C交易市場(chǎng)，阿里系天貓以61.4%占據(jù)第一,，京東以18.6%緊隨其后,，兩家加起來占據(jù)了中國(guó)B2C市場(chǎng)80%的份額，而老三蘇寧易購(gòu)則以3.2%與前兩名相差甚遠(yuǎn),。眾所周知,，綜合類電商是一個(gè)市場(chǎng)集中度極高的行業(yè)，再加之移動(dòng)端入口流量更為緊俏,，蘇寧的全品類經(jīng)營(yíng)差距明顯,。

其次，京東發(fā)力全品類經(jīng)營(yíng)較早,，取得現(xiàn)在的市場(chǎng)地位要感謝其卡位策略的及時(shí),。雖然京東取得現(xiàn)有成績(jī)，但仍然難逃虧損的境遇,，翻開電商的業(yè)績(jī)表,，可以清楚的看到電商的成本并不比線下低，其人工,、營(yíng)銷,、物流成本極高,，每增加一個(gè)SKU就意味著要提高庫(kù)存管理、物流配送以及流量成本,。京東,、蘇寧兩家企業(yè)每年光營(yíng)銷的投入就達(dá)到了幾十億元，但通過百度搜索量來看,，蘇寧的營(yíng)銷投入效果與京東相差甚遠(yuǎn),，甚至過多的投入與聚焦的國(guó)美都未拉開差距，其轉(zhuǎn)化率也這直接也表現(xiàn)在GMV上,，也印證了老三必死的定律,。

相比蘇寧，國(guó)美這幾年一直延續(xù)著聚焦務(wù)實(shí)發(fā)展的策略,。不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈的同時(shí),，在線下優(yōu)化布局、向下滲透并聯(lián)合商超百貨橫縱聯(lián)合;而線上更加聚焦務(wù)實(shí),，做自己擅長(zhǎng)的,，把不擅長(zhǎng)的交給擅長(zhǎng)的人去做;而蘇寧拉開陣仗非要在綜合類電商死磕阿里、京東,，其虧損也就自然而然的產(chǎn)生了,。

同樣的資產(chǎn)規(guī)模，業(yè)績(jī)更佳的國(guó)美反倒在資本表現(xiàn)上被看低,。這次,，與其說國(guó)美受“阿蘇戀”影響重獲資本市場(chǎng)青睞，不如說國(guó)美的股價(jià)一直被低估了,。相信隨著阿蘇合作的不斷深化，國(guó)美的價(jià)值也會(huì)被各界重新考量,。