時(shí)間：2015-07-13 08:34:11 點(diǎn)擊：次
來(lái)源： IT時(shí)代周刊 作者：

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近日，A股暴跌連帶在美中概股重跌，A股藍(lán)籌得到國(guó)家資金護(hù)盤，但在美上市中概股卻是毫無(wú)依托。加上美股本身走勢(shì)低迷，中概股股價(jià)一落千丈。

但是重跌的股價(jià)卻給了意欲回歸的中概股一個(gè)絕佳的私有化時(shí)機(jī)。7月8日收盤，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)下跌2.54%報(bào)6.51美元，盤中跌至6.02美元。讓李國(guó)慶一不小心抄到了52周最低點(diǎn)。

7月9日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事會(huì)宣布，已收到董事長(zhǎng)俞渝、董事兼首席執(zhí)行官李國(guó)慶提出的非約束性“私有化”交易提議。俞渝和李國(guó)慶將以現(xiàn)金方式收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)所有流通的普通股，收購(gòu)價(jià)格為每美國(guó)存托股7.812美元，比7月8日的收盤價(jià)溢價(jià)20%。俞渝和李國(guó)慶目前擁有當(dāng)當(dāng)網(wǎng)35.9%的流通股份，相當(dāng)于83.5%的投票權(quán)。

相比較上市半年便閃退的陌陌，股價(jià)一直處于低迷狀態(tài)的當(dāng)當(dāng)選擇私有化著實(shí)意料之中。

以7月8日6.51美元收盤價(jià)計(jì)算，目前當(dāng)當(dāng)總市值5.57億美元，不足峰值2成。反觀在美上市的其他電商，京東市值相當(dāng)于80個(gè)當(dāng)當(dāng)，唯品會(huì)市值相當(dāng)于23個(gè)當(dāng)當(dāng)，甚至去年上市的聚美優(yōu)品市值也約是5個(gè)當(dāng)當(dāng)。

但當(dāng)當(dāng)網(wǎng)作為最老牌的中國(guó)電商公司，仍然深具價(jià)值：一是有大批忠誠(chéng)度很高的自有用戶量，十幾年運(yùn)營(yíng)積累下來(lái)的品牌和口碑;二是在圖書(shū)領(lǐng)域的壟斷地位以及未來(lái)電子書(shū)的發(fā)展前景;三是在全國(guó)布局的倉(cāng)儲(chǔ)物流。可以說(shuō)，目前管理層的私有化要約價(jià)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其價(jià)值的，如果放在市場(chǎng)上自由售賣，相信有很多人愿意出更高的價(jià)格。

根據(jù)易觀國(guó)際2014年數(shù)據(jù)，去年當(dāng)當(dāng)拿到近乎壟斷的市場(chǎng)份額;京東增長(zhǎng)迅猛，后勁十足;夾在中間的亞馬遜中國(guó)則面臨被京東趕超的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，天貓書(shū)城的份額也在穩(wěn)步提升。換言之，不論京東、亞馬遜或是天貓如果能收購(gòu)當(dāng)當(dāng)，都將如虎添翼，一躍躋身市場(chǎng)老大。況且這三家都相當(dāng)?shù)夭徊铄X。

如果京東這個(gè)時(shí)候?qū)Ξ?dāng)當(dāng)發(fā)出一個(gè)溢價(jià)100%(比如15.62美元/ADS，總額12.66億美元)的非約束邀約收購(gòu)，如果做成則是天大的劃算。因?yàn)橛捎诠蓛r(jià)正處低谷的關(guān)系，李國(guó)慶夫婦對(duì)當(dāng)當(dāng)?shù)某鰞r(jià)才6.3億美元，實(shí)在是太低了，自己即使在這個(gè)基礎(chǔ)上加價(jià)100%才12.66億美元，而當(dāng)當(dāng)對(duì)于京東的戰(zhàn)略意義是遠(yuǎn)高于12.66億美元。

如果京東收購(gòu)不成功，自己也沒(méi)花一分錢，卻能逼著當(dāng)當(dāng)私有化大出血。如果當(dāng)當(dāng)按6.3億美元價(jià)格退市成功，很多美國(guó)投資者都是虧損的。可即使投資者采取集體訴訟，也沒(méi)法拿到太多的賠償。因當(dāng)當(dāng)會(huì)辯稱自己收購(gòu)價(jià)還比前一個(gè)交易日的股價(jià)高20%呢，已經(jīng)便宜你們了。但如果京東以12.66億美元正式發(fā)出要約，按美國(guó)法律，無(wú)數(shù)美國(guó)投資者可以拿著京東的這個(gè)要約價(jià)來(lái)找當(dāng)當(dāng)管理層拿賠償，因?yàn)檫@是公開(kāi)公允的市場(chǎng)定價(jià)，當(dāng)當(dāng)你明明值那么多錢，卻以超低價(jià)賣給管理層了，這太欺負(fù)了。于是，京東很好地達(dá)到了打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的目的，讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手付出比目前要高得多的代價(jià)。

反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果京東錯(cuò)過(guò)了當(dāng)當(dāng)?shù)蛢r(jià)私有化的時(shí)機(jī)，讓當(dāng)當(dāng)真在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市募集到更多錢(或者倒手賣給其他電商公司)，那無(wú)疑又給自己增加了不確定的競(jìng)爭(zhēng)因素。所以從競(jìng)爭(zhēng)策略角度出發(fā)，京東也是非出手不可!