時間：2021-05-21 18:25:42 點擊：次
來源：騰訊網(wǎng) 作者：本站記者

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京東物流上市在即,，發(fā)售首日孖展認購超140倍,，打新熱情再度點燃,。與之一同狂歡「認購」的還有軟銀、淡馬錫、黑石等國內(nèi)外資本圈巨頭,。

京東物流如此受歡迎,，是京東招牌太耀眼，還是物流業(yè)蘊藏潛力,？

據(jù)悉,，京東物流于5月17日全球公開發(fā)售6.09億股，其中香港發(fā)售1827.5萬股,，國際發(fā)售5.91億股,，每股發(fā)行價為39.36港元至43.36港元，將于5月28日登陸港交所主板,。

招股書顯示,，京東物流獲得了軟銀、淡馬錫,、環(huán)球老虎基金,、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金及中國誠通投資、黑石,、銘基國際,、橡樹資本共7名國內(nèi)外基石投資者的追捧，合共認購約118.8億港元股份,。

京東物流作為估值超過100億美元的超級獨角獸,，IPO驚動了半個金融圈和投資圈。

快遞與物流地產(chǎn)的融合

關(guān)于京東物流,，我們?nèi)粘＝佑|較多的是京東快遞,。截至2020年12月31日，京東物流配送人員超過19萬名,。事實上,，快遞只是京東物流的部分呈現(xiàn)，其定位是「一體化供應鏈物流服務(wù)商」,。所謂「一體化供應鏈物流服務(wù)」,，指京東物流能給客戶提供倉儲、運輸,、配送,、安裝、售后等一整套服務(wù),。

京東物流與快遞公司的區(qū)別,，主要在于倉庫和專業(yè)的服務(wù)。招股書中,，京東物流并沒有把順豐列為競爭對手。

同建倉庫，京東物流與快遞公司的區(qū)別在哪兒,？不在一個量級,。

京東物流招股書中提及，截至2020年12月31日,，京東物流已運營900多個倉庫,，總管理面積約2100萬平方米，包括云倉生態(tài)平臺管理的面積,。幾乎覆蓋中國所有的地區(qū),、城鎮(zhèn)及人口。

順豐2020年財報顯示,，順豐在全國擁有電商倉庫154座,，食品冷庫62座，醫(yī)藥倉庫12座,，管理面積約278萬平方米,。

數(shù)量上看，京東物流倉庫數(shù)量約是順豐倉庫數(shù)量的4倍,；運營面積方面,，京東物流在管面積是順豐在管面積的7倍多。

2100萬平方米的倉儲面積,，什么概念,？

在我國現(xiàn)代倉儲領(lǐng)域具有絕對領(lǐng)先地位的物流地產(chǎn)商——普洛斯中國，擁有4000多萬平方米的物流及工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò),。

與第一的普洛斯相比,，京東物流仍有進步空間。

但與物流地產(chǎn)界另一巨頭易商紅木相比,，截至2020年底,，易商紅木營運及開發(fā)的物業(yè)總建筑面積2011萬平方米。2019年登陸港股時,，易商紅木曾創(chuàng)下2014年以來港股最大的地產(chǎn)行業(yè)IPO,。

京東物流體量上與之旗鼓相當。換而言之,，京東物流的倉儲規(guī)?？膳c傳統(tǒng)物流服務(wù)商的頭部企業(yè)并駕齊驅(qū)。

京東基因的1大競爭力

相比物流地產(chǎn)商,，京東物流勝在配送和售后,。

京東物流業(yè)務(wù)細分為倉儲網(wǎng)絡(luò)、綜合運輸網(wǎng)絡(luò),、最后一公里配送網(wǎng)絡(luò),、大件網(wǎng)絡(luò),、冷鏈網(wǎng)絡(luò)及跨境網(wǎng)絡(luò)。

因服務(wù)于京東商城,，京東物流祭出王牌競爭力——大件物流網(wǎng)絡(luò),。多級倉庫、送貨上門,、增值安裝及售后服務(wù)能力組成大件網(wǎng)絡(luò),，服務(wù)于家電及家具等大件及重貨，重量一般超過30kg,。京東物流的大件網(wǎng)絡(luò)恰好填補了市場上傳統(tǒng)物流服務(wù)商的短板,。截至2020年12月31日，京東物流在74個城市擁有能夠進行大件及重貨倉儲的86個倉庫及102個分揀中心,，總管理面積約280萬平方米,。

京東物流還增強了生鮮冷鏈、藥品,、跨境產(chǎn)品的倉儲能力,。截至2020年12月31日，京東物流為生鮮,、冷凍和冷藏產(chǎn)品設(shè)計溫控冷鏈倉庫87個,，運營面積超過49萬平方米；專為藥品及醫(yī)療器械設(shè)計的倉庫20個,，運營面積超過12萬平方米,；擁有保稅倉庫及海外倉庫32個，運營面積約44萬平方米,。

憑借多樣的倉儲能力和出色的配送服務(wù),，京東物流2020年服務(wù)了超過19萬家企業(yè)客戶，覆蓋快消品,、服裝,、家電、家具,、3C,、汽車和生鮮等行業(yè)。

仍存2大缺點

京東物流的一大缺點是尚未盈利,。

自2018年以來,，京東物流收入逐年遞增，毛利率逐年上漲,，凈虧損依然持續(xù),。2020年京東物流收入734億元，獲63億元毛利,，毛利率達8.6%,，連續(xù)三年虧損90億元,。

在剔除不影響公司價值的股權(quán)激勵等公允價值變動因素后，2020年京東物流經(jīng)調(diào)整后凈利潤約17.1億元,，實現(xiàn)首次盈利,。未來，京東物流是否就此邁過盈虧平衡點,，進入盈利時代，有待驗證,。

承襲自京東基因,，出生的使命即是服務(wù)京東，京東物流會否是個「媽寶男」也成一大隱憂,。

招股書顯示,，京東物流對京東集團的依賴度連續(xù)三年下降。其收入中,，來自京東集團及關(guān)聯(lián)方的業(yè)務(wù)占比從 2018 年的 70.9%,、2019 年的 62.2% 降低至 2020 年的 53.9%。

這成為京東物流的第二大缺點,，業(yè)務(wù)收入仍然較大程度上依賴于京東集團的發(fā)展,。

不可否認的是，物流行業(yè)迎來資本介入的最佳窗口期,。國內(nèi)首個以物流為主的房地產(chǎn)投資信托基金——順豐房托正式在港交所掛牌交易,，普洛斯也摘取了國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs「倉儲物流類」第一單。

只要物流資產(chǎn)足夠好,，想在資本市場流動起來并不難,。