時間：2020-11-17 10:50:16 點(diǎn)擊：次
來源：虎嗅 作者：格根坦娜

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京東徹底走出2018年的至暗時刻主要依靠兩點(diǎn)：

連續(xù)交出幾份盈利的財報,，證明了自己過得去的業(yè)績表現(xiàn),；在疫情期間展現(xiàn)了優(yōu)秀的物流效率,，重塑了用戶口碑、加強(qiáng)品牌信任感,。

最新交出的Q3財報沒有上一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)那么亮眼,，但總體而言依舊穩(wěn)健。北京時間11月16日晚間，京東發(fā)布截止2020年9月30日的第三季度財報,。財報顯示,，京東在本季度實(shí)現(xiàn)凈收入1742億元人民幣（約257億美元），超過市場預(yù)期的1704.91億元,，同比增長29.2%,；Non-GAAP下歸屬于普通股股東的凈利潤為56億元，同比增長80.1%,。

下沉戰(zhàn)略在過去的一年中效果喜人,，京喜為京東帶來了大量下沉市場用戶。財報顯示,，京東在Q3的活躍用戶數(shù)達(dá)到4.416億,，同比增長32.1%，京東方面表示,，其中來自于下沉新興市場的新增活躍用戶占比接近八成,。京東PLUS會員突破2000萬人。但活躍用戶的單季新增有所收窄,，本季度2420萬,，環(huán)比增速從7.74%收窄至5.8%。

利潤方面,，雖然Non-GAAP下凈利潤大漲,，凈利率也從去年同期的0.41%大漲至4.35%，但本季度的經(jīng)營利潤為44億元人民幣,，同比去年下滑8%,，經(jīng)營利潤率從去年同期的3.69%下降至2.52%。

凈利率大漲,、經(jīng)營利潤率下滑,，兩者之間的差距大,，主要是由證券投資公允價值變動導(dǎo)致的,。這也意味著，公司經(jīng)營與業(yè)務(wù)內(nèi)生的盈利能力還有提高空間,。

財報發(fā)布后,，京東的股價在美股盤前跌幅一度達(dá)到6%，截至發(fā)稿時收窄至3.8%,。

盈利盈利,，一切為盈利

對電商平臺來說，用戶數(shù)量的增長是營收增長的核心動力,。由于京東在過去一年間活躍用戶數(shù)的穩(wěn)定增長,，拋除疫情影響，營業(yè)總收入的增幅同樣穩(wěn)定維持在28%~33%的區(qū)間中。本季度的營收總收入為1742億元,，超出市場預(yù)期,。

其中一個值得注意的趨勢是，相比3C&家電銷售收入,，日用百貨商品的銷售增速與占商品銷售收入的比例都在逐漸提升,。在Q3，日用百貨商品的增速達(dá)到34.83%,，占商品銷售收入的比例從去年同期的36.2%提升至38.4%,。

在16日晚的投資者電話會上，京東零售CEO徐雷在回答分析師問題時表示,，雖然京東在日用百貨等大商超業(yè)務(wù)上的銷售額增長強(qiáng)勁,，但是市占率并不高，市場仍舊較為分散,。但他表示,，在不遠(yuǎn)的將來，大商超將會成為京東第一大品類,。

除了品類的變化,，總收入的結(jié)構(gòu)變化也有一個新亮點(diǎn)：

在本季度，來自于凈服務(wù)收入達(dá)到228億元人民幣,，同比增長42.7%,，占整體凈收入的比例首次超過13%。服務(wù)收入的提升能給京東帶來更高的毛利率與更好的盈利空間,。

其中,，產(chǎn)品銷售收入是指京東直營產(chǎn)品銷售的收入；服務(wù)收入包括向京東向第三方商家收取的傭金,、廣告費(fèi),，以及物流收入；前者便是京東的立身之本“京東自營”,，為重資產(chǎn)模式,，不僅需要大量資金投入，其毛利率與盈利能力都低于平臺化的服務(wù)業(yè)務(wù),。

前者是京東目前最大的營收來源,，后者則是京東寄予厚望的利潤來源。

為尋求利潤的增長,，京東近幾年在平臺化業(yè)務(wù)方面的動作包括開放第三方物流,、提高第三方商家的收入比例等等。凈服務(wù)收入從三年前同期的8.7%提升至本季度的13.1%,。

從費(fèi)用端來看,，京東的履約費(fèi)用率也是對盈利影響較大的一個指標(biāo),。京東的履約費(fèi)用主要由倉儲，配送,，客戶服務(wù)和支付費(fèi)用構(gòu)成,，隨著第三方物流的開放，京東鋪墊多年的物流能力利用與員工人效逐漸提升,，履約費(fèi)用率也在下降,。

不過本季度的履約費(fèi)用率為6.7%，同比增長0.2%,、環(huán)比增長1.2%,。想要創(chuàng)造更多的盈利空間，對履約費(fèi)用的控制將成為京東在未來著力去做的事,。

一個供應(yīng)鏈企業(yè)的自我修養(yǎng)

自身定位的轉(zhuǎn)變是京東在今年內(nèi)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的事,。

根據(jù)京東方面的表述，公司將轉(zhuǎn)型為“領(lǐng)先的,、以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)“——這意味著,，京東的核心將從電商零售轉(zhuǎn)為供應(yīng)鏈。根據(jù)京東集團(tuán)智能供應(yīng)鏈技術(shù)負(fù)責(zé)人胡浩的表述,，整個零售場在不斷地變化,，從而引起流量場的變化，而想要在任何一個場中都能服務(wù)好消費(fèi)者,，就需要一個扎實(shí)的基礎(chǔ)設(shè)施——供應(yīng)鏈,，包含倉儲、營銷,、交易,、配送、售后等多重能力,。

胡浩在京東雙11媒體開放日上接受媒體群訪時曾表示,，目前京東智能供應(yīng)鏈運(yùn)營500萬SKU商品、750個倉庫,，現(xiàn)貨率維持在95%以上,，在第三季度，京東的庫存周轉(zhuǎn)率下降至34天,，93%自營商品能在24小時內(nèi)送達(dá),。

從目前的財報表現(xiàn)來看,，京東目前的營收與用戶規(guī)模,、服務(wù)品質(zhì)（包含對供應(yīng)商和顧客兩面）都表現(xiàn)穩(wěn)健,；從京東近一年多以來的動作來看,，公司未來的核心訴求是,，持續(xù)深耕供應(yīng)鏈效率。