時間：2017-01-06 10:43:26 點(diǎn)擊：次
來源：中國電子商務(wù)物流服務(wù)網(wǎng) 作者：

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作為2017年的開年大戲,，天天快遞被蘇寧全資收購的消息連續(xù)霸屏數(shù)天,，有人認(rèn)為是一著好棋,，也有人認(rèn)為天天賣的太早了,，還有人直呼看不懂,。雙壹此前撰文《天天快遞再易手,，蘇寧要下一盤什么棋》對本次收購做了詳細(xì)的解讀,。文章發(fā)表后,，很多天天的基層網(wǎng)點(diǎn)老板前來問診：天天前景到底怎樣？被收購對基層網(wǎng)點(diǎn)來說是好事還是壞事,？今天,，雙壹就這一問題，作進(jìn)一步解讀,。

一,、天天：做大估值的階段性目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成

四年前的2012年，奚春陽以1.6億元從海航手里接過60%股份,，天天的估值是2.67億元,。如今天天的估值是42.5億元，四年時間,，天天快遞的估值翻了16倍,，年均增長400%。

一直以來，天天在分撥中心,、干線運(yùn)輸,、倉、物流設(shè)備,、網(wǎng)絡(luò)覆蓋,、信息技術(shù)等方面不斷投入，產(chǎn)能不斷增加,；布局“五網(wǎng)合一“（倉儲網(wǎng),、干線網(wǎng)、分撥網(wǎng),、取派網(wǎng),、互聯(lián)網(wǎng)）和“三流合一”（物流、信息流和資金流）,；通過降低成本,，增加網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)量……某種程度上可以說，此次傍上蘇寧這個大款,，天天做大資本估值的“階段性目標(biāo)”已經(jīng)完成,，此時全身而退是目前激烈市場競爭環(huán)境下的一個不錯選項。

二,、蘇寧：將與阿里,、天天成立新公司

在整個交易中，離不開阿里的撮合和身影,。在去年的8月,，阿里巴巴集團(tuán)與蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司宣布達(dá)成全面戰(zhàn)略合作。阿里巴巴集團(tuán)投資約283億元人民幣參與蘇寧云商的非公開發(fā)行,，占發(fā)行后總股本的19.99%,，成為蘇寧云商的第二大股東。蘇寧全資收購天天,，無疑也是在不斷擴(kuò)充和強(qiáng)健阿里系的配送支撐實力,。

據(jù)雙壹了解，天天被收購后,，蘇寧將與阿里,、天天快遞組建新公司，將蘇寧的物流板塊整合進(jìn)新公司,，未來作為獨(dú)立公司上市,。新天天將開啟“阿里+蘇寧”的雙核動力，未來的發(fā)展值得期待,。

三：奚春陽：到底跑了沒有,？

對于這個外界和加盟商普遍關(guān)心的問題，蘇寧在收購公告中也有所說明。公告在“涉及收購資產(chǎn)的其他安排”條款中明確要求：

天天快遞股東連帶承諾并保證在本次轉(zhuǎn)股交割之日起兩年內(nèi),，非經(jīng)江蘇蘇寧物流同意,，在維持天天快遞既有經(jīng)營方針和政策的前提下，天天快遞的加盟商不發(fā)生重大不利變化,，天天快遞高管人員不發(fā)生重大變化,。

也就是說，在天天整體并入蘇寧,，成為其全資控股子公司或者業(yè)務(wù)單元后,，天天快遞的經(jīng)營方針和戰(zhàn)略布局，包括加盟商和高管團(tuán)隊,，在兩年以內(nèi),，不得隨意變化。這對天天快遞的高管們來講,，尤其是持股的高管，想要套現(xiàn)走人,，也不是那么容易,。

從本次轉(zhuǎn)股交割及股權(quán)調(diào)整后的持股人信息來看，并不見董事長奚春陽的身影,，令人直呼看不懂：作為天天靈魂人物的奚春陽,，難道真的跑路了？

對于這一質(zhì)疑：奚春陽在2016年12月30號召開的天天快遞工作會議上,，明確表示“自己沒有跑路,，也不會跑路”。雙壹認(rèn)為,，蘇寧收購天天,，不太可能讓奚春陽套現(xiàn)跑路。奚春陽是天天的靈魂人物,，其能力在業(yè)界有口皆碑,。倘若奚春陽跑路，則此次收購將是一大敗筆,。

從奚春陽的角度來看,，雖然天天四年估值翻了16倍，但天天的整體估值仍然嚴(yán)重偏低,。來自海通證券的研究報告顯示：天天42.5億收購對價對應(yīng)2017年23.6倍預(yù)測PE,，低于同業(yè)。天天快遞2015年實現(xiàn)凈利潤1037萬元,，預(yù)計2016年和2017年分別有望達(dá)8400萬元和1.8億元,，對應(yīng)42.5億元收購對價的預(yù)測PE各約50.6倍和23.6倍，其中2017年收購PE遠(yuǎn)低于可比公司41.3倍的均值；以2016年預(yù)測企業(yè)價值比票件量計,，本次收購估值僅3.7倍,，也遠(yuǎn)低于可比公司的14.6倍。

如果奚春陽跑路,，不可能以如此低的價格賤賣天天,，那么唯一的可能就是：未來奚春陽將會在新天天中扮演更為重要的角色。奚春陽低價引入蘇寧,，甚至不惜讓出控股權(quán),，看重的是蘇寧背后的資源。從這個意義上說,，奚春陽在下一盤很大的棋,，未來的天天不可限量。

四,、加盟商和基層網(wǎng)點(diǎn)：是福還是禍,？

此前雙壹撰文對此進(jìn)行了解讀，很多讀者,，尤其是天天的加盟網(wǎng)點(diǎn)向雙壹進(jìn)行咨詢和發(fā)表自己的看法：

“作為老天天,，我只關(guān)心我投的幾十萬和里面的青春能不能得到相應(yīng)回報，從剛出校門干快遞到小孩能打醬油,，真是獻(xiàn)完青春獻(xiàn)終身,，差點(diǎn)沒把子孫獻(xiàn)給天天了……”

“我想知道以后天天的一線業(yè)務(wù)員是不是的背洗衣機(jī)冰箱上樓還只能拿一元錢的派件費(fèi)？ ”

“我們基層網(wǎng)點(diǎn)和加盟商如同隨著后媽改嫁,，遇到一個更不親的后爸,，兩年后連后媽也要全身而退，怎能歡喜,，怎又能不憂,？？,？”

“天天是幸福的,，一個不再為前端資源發(fā)愁的快遞企業(yè)，如果全力做服務(wù),，會是什么樣子,？是真正的快遞，或者是第一家具備“順豐”氣質(zhì)的加盟型快遞,。

“蘇寧易購又急需大而全的派送網(wǎng)絡(luò)渠道來幫他打通派送末端的任督二脈,。我們（基層網(wǎng)點(diǎn)）的春天終于來了……”

“其實天天這個20年的老牌快遞被蘇寧收購以后恐怕難逃類似匯通的命運(yùn)，詹氏兄弟,、海航,、申通,、奚春陽終究都會成為歷史！”

可以說,，對于這次收購,，天天的眾多加盟網(wǎng)點(diǎn)還是處于焦慮、迷茫之中,。

雙壹認(rèn)為,，此次收購之后，天天快遞網(wǎng)絡(luò)上游的資源整合和貨量的控制方面會掌握先機(jī),，蘇寧和淘寶的貨源對天天來說,，會是一個很大的保障。隨著天天做大估值的階段性目標(biāo)的完成,，天天戰(zhàn)略目標(biāo)將逐漸由“做大”向“做強(qiáng)”轉(zhuǎn)變,，說的直白一點(diǎn)就是：不在一味的追求量的增長，而更多的會關(guān)注網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量,。網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性,、服務(wù)質(zhì)量，將成為未來重點(diǎn)打造的方向,。

對于基層網(wǎng)點(diǎn)而言,，之前增量完成業(yè)績的壓力比較大，收購之后,，服務(wù)質(zhì)量的壓力會加大。多數(shù)網(wǎng)點(diǎn)的工作重心將是如何提升派送質(zhì)量和派送時效,。蘇寧會加大對末端網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)的考核,，進(jìn)一步提高服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和時效性。伴隨這一戰(zhàn)略方向的轉(zhuǎn)變,，總部的政策會進(jìn)一步向末端傾斜,，基層網(wǎng)點(diǎn)普遍關(guān)心的派費(fèi)和罰款問題也會逐步得到改善。

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