時間：2023-08-14 10:40:09 點擊：次
來源：參考消息網(wǎng) 作者：

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據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站8月11日報道，本月,，美聯(lián)儲膨脹的資產(chǎn)負債表的累計縮減額有望達到1萬億美元,，這是美國央行努力扭轉(zhuǎn)新冠疫情時期寬松貨幣政策的一個重要里程碑,。投資者警告稱，進一步縮減資產(chǎn)負債表可能會造成金融市場動蕩,。

在新冠疫情暴發(fā)初期,，美聯(lián)儲購買了數(shù)萬億美元的政府債券和住房抵押貸款支持證券，以幫助穩(wěn)定金融體系,，但從去年春天開始,，美聯(lián)儲在其持有的債券到期后不再購買新債券予以替代。

自去年5月達到8.55萬億美元的峰值以來,，美聯(lián)儲的投資組合截至今年8月9日已縮水0.98萬億美元,。每周數(shù)據(jù)分析顯示，其縮水規(guī)模有望在本月底前超過1萬億美元,。

美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表(即所謂的“量化緊縮”)使政府債券市場失去了最大的買家之一,，從而增加了私人投資者不得不吸收的債券供應(yīng),。

對央行來說,，量化緊縮可能是一條危險的道路。美聯(lián)儲曾被迫在2019年結(jié)束上一次量化緊縮嘗試,，因為縮減資產(chǎn)負債表導致借貸成本急劇上升,，造成市場恐慌。

到目前為止,，最新一輪緊縮進展順利,，盡管其速度幾乎是2018年至2019年的兩倍。投資者表示,，這種韌性反映了一個事實,，即自新冠疫情以來，全球金融體系現(xiàn)金充裕,，但進一步緊縮的背景正變得更具挑戰(zhàn)性,。

摩根大通美國利率策略業(yè)務(wù)聯(lián)合主管杰伊·巴里表示：“第二輪萬億美元的資產(chǎn)負債表縮減可能會產(chǎn)生更大的影響。”他說：“第一個萬億是在聯(lián)邦基金利率迅速上升的背景下出現(xiàn)的,，第二個萬億更重要,，因為它是在國債供應(yīng)速度加快的背景下出現(xiàn)的。”

美聯(lián)儲的目標是,，在2025年年中之前將資產(chǎn)負債表再縮減1.5萬億美元,。與此同時，美國政府正大幅增加債券發(fā)行規(guī)模,，而外國投資者的需求正在減弱,。

這可能會推高政府和企業(yè)的借貸成本，并給今年大量買入債券的許多投資者造成損失,。

國際貨幣基金組織的高級經(jīng)濟學家曼莫漢·辛格表示,，進一步量化緊縮1萬億美元,，就相當于將聯(lián)邦基金利率再上調(diào)0.15至0.25個百分點。

他表示：“隨著利率企穩(wěn),，繼續(xù)量化緊縮的影響可能更容易看到,。”

今年美國財政部加大了債券發(fā)行量，以填補稅收收入下降與政府支出增加之間的缺口,。本月早些時候,，它宣布下一個季度將擴大債券拍賣規(guī)模，未來幾個季度還會進一步擴大,。

與此同時,，美國國債最大的外國持有者日本的需求預計將下降。7月份,，日本央行放松了對政府債券市場的控制,，將日本債券收益率推升至近10年來的最高水平。債券收益率走高促使一些投資者預計,，日本的資金將大量撤離美國國債而回流國內(nèi),。

即使在這樣的情況下，預計量化緊縮也不會導致2019年出現(xiàn)的那種流動性災難,。與4年前不同,，現(xiàn)在金融體系中仍有大量現(xiàn)金。

但一些分析師認為,，美國國債市場的收益率可能會大幅上升,，尤其是中長期國債。債券收益率更高,，價格會更低,。

巴里說：“美聯(lián)儲縮表盡管是被動的，應(yīng)該會導致收益率曲線更加陡峭,。”

他說：“盡管加息或已結(jié)束,，但量化緊縮可能會影響今年剩余時間和明年的收益率曲線。”

由于美國國債收益率支撐著各類資產(chǎn)的估值,，其大幅上升也意味著企業(yè)借貸成本上升,，并可能破壞今年股市的漲勢。

曲率證券公司的回購交易員斯科特·斯克姆表示：“所有這一切都是在買家,、賣家和市場之間進行洗牌,。我預計9月和10月將出現(xiàn)更多波動，因為會有更多的債券發(fā)行,。”