時(shí)間：2020-03-24 15:55:36 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：物流信息互通共享 作者：物流信息互通共享

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 3月20日消息,，普洛斯和馮氏家族在香港交易所閉市后宣布向利豐有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“利豐”）提交私有化要約并于港交所進(jìn)行公告,；該私有化要約每股現(xiàn)金作價(jià)為1.25港元,，涉及57.7831953億股,，總金額約72.23億港元,。

利豐是全球領(lǐng)先的消費(fèi)品設(shè)計(jì),、物流,、供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商,，自1906年于香港由馮氏家族創(chuàng)立以來(lái)已有百余年歷史，在全球40多個(gè)地區(qū)擁有逾230個(gè)辦事處,，擁有約1萬(wàn)7千名員工,，一直是中國(guó)崛起為世界工廠的大贏家。但與富士康不一樣,，利豐從來(lái)不做生產(chǎn),，沒(méi)有一間工廠和車(chē)間。

利豐以獨(dú)特的“30/70”模式,，控制全世界上萬(wàn)家原料供應(yīng)商以及代工廠,，成就了享譽(yù)世界的供應(yīng)鏈“虛擬之王”地位。從某種意義上說(shuō),，利豐算是世界級(jí)服裝“代工皇帝”,。

但成也蕭何敗也蕭何，利豐引以為傲的供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)受到歐美零售業(yè)疲軟,，電子商務(wù)沖擊,，以及貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈震蕩,，自2011年開(kāi)始，營(yíng)收增長(zhǎng)開(kāi)始止步不前,，凈利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì),。

2017年2月，利豐被剔出港股藍(lán)籌股行列,，彼時(shí)市值276億港元,。在繼流失沃爾瑪、Kate Spade等大客戶以及出售家具,、毛衣和美容產(chǎn)品等多個(gè)業(yè)務(wù)后,，今日利豐市值僅剩42.69億港元，較高峰時(shí)期2050億港元市值跌去近98%,。

本次私有化,，是繼1989利豐馮氏家族第三代掌門(mén)人馮國(guó)經(jīng)、馮國(guó)綸兄弟引入私募基金進(jìn)行私有化后的第二次行動(dòng),，只不過(guò)權(quán)力的接力棒交到了第四代掌門(mén)人馮裕鈞手上,。上一次私有化帶來(lái)股權(quán)的集中和利豐的中興，馮氏兩兄弟打造出了擁有一萬(wàn)家虛擬工廠,，業(yè)務(wù)遍布四十一國(guó)的世界供應(yīng)鏈巨擎,。那么本次私有化，究竟是是大潰敗還是涅槃重生,？

01

百年利豐,，一部馮氏家族史

從搖搖欲墜的滿清王朝里走來(lái)的香港利豐（公司2012年8月1日更名為“馮氏集團(tuán)”）,，創(chuàng)立于1906年,，目前已經(jīng)傳承到第四代，它掙脫了“富不過(guò)三代”的魔咒,，與李錦記,、永安百貨等一樣，都是成功的華人家族百年企業(yè),。百年風(fēng)云中,，利豐經(jīng)歷過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)、內(nèi)亂,、變革,、豪門(mén)恩怨、以及科技及市場(chǎng)新潮,，最終成為我們?nèi)A人企業(yè)屈指可數(shù)的百年老字號(hào),，其成功的經(jīng)驗(yàn)是什么，值得好好借鑒,。

大的家族企業(yè)代際交替時(shí),，很多伴隨著內(nèi)斗紛爭(zhēng)和家族分裂的陰影,；這個(gè)坎邁不過(guò)，很多企業(yè)最終走向分崩瓦解結(jié)局,。

利豐的歷史,，可以追溯到1906年，是26歲的馮柏燎與李道明共同創(chuàng)辦,。利豐這個(gè)公司的名稱(chēng),，就是由李道明的“李”和馮柏燎的“馮”兩字的諧音“利”與“豐”組成，寓意“利潤(rùn)豐盛”,。后來(lái)合伙的利豐出現(xiàn)了分裂,，李道明退出，股份則由馮柏燎收購(gòu),。另一次利豐大分裂就是馮柏燎侄子馮友仁出走,，率領(lǐng)幾乎所有利豐高層職員另立門(mén)戶，當(dāng)時(shí)利豐不少主要客戶也隨之流失,，對(duì)馮柏燎來(lái)說(shuō),，這是相當(dāng)致命一擊。

可以說(shuō),，家族傳承歷史上的每一次分裂都給利豐帶來(lái)傷痛,，那么，該如何避免呢,？做法就是“修剪長(zhǎng)青樹(shù)”,。

到第三代掌門(mén)馮國(guó)經(jīng)和馮國(guó)綸兄弟接棒時(shí)，當(dāng)時(shí)的利豐股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)相當(dāng)分散,，有時(shí)要做什么決策時(shí),，常常是各持己見(jiàn)，分歧很大,，有時(shí)甚至還鬧了家族內(nèi)部矛盾,。馮氏兄弟，在企業(yè)傳承上作出了一個(gè)驚人之舉,。他們意識(shí)到,，要提高管理及治理績(jī)效，提升競(jìng)爭(zhēng)力,，就必須有效精簡(jiǎn)企業(yè)結(jié)構(gòu),，要對(duì)利豐這棵大樹(shù)來(lái)一次修剪，把無(wú)用的枝丫去掉,，即重整家族股權(quán)架構(gòu)的“修剪長(zhǎng)青樹(shù)”,。

馮國(guó)經(jīng)、馮國(guó)綸兄弟

1989年馮國(guó)經(jīng),、馮國(guó)綸兄弟引入私募基金,，將公司私有化,，并買(mǎi)入上一代姑姑馮慕英、馮麗華子女,，即他們表兄弟的股權(quán),。股權(quán)集中后的兩兄弟如蛟龍入海，勢(shì)不可擋,。1992年利豐有限重組后于香港聯(lián)交所重新上市,，之后開(kāi)啟了一大串讓人眼花繚亂的國(guó)際化并購(gòu)，在貿(mào)易商這一夕陽(yáng)行業(yè)里,，打造出了供應(yīng)鏈的“日不落帝國(guó)”,。

02

夕陽(yáng)公司成長(zhǎng)為供應(yīng)鏈“日不落帝國(guó)”

彼時(shí)，馮氏兩兄弟從哈佛大學(xué)學(xué)成歸來(lái),，接手的利豐是一家名副其實(shí)的夕陽(yáng)公司,。利豐作為貿(mào)易商角色可謂江河日下。在他們爺爺廣州開(kāi)洋行的年代,，貿(mào)易業(yè)是旭日,，能說(shuō)英語(yǔ)是有核心能耐的稀有人才，就能壟斷資訊落差,，周旋于外國(guó)人間賺厚利,。

即便到利豐在香港發(fā)展的30年代，“飛機(jī)沒(méi)有,，什么也沒(méi)有,，客人每每要坐一個(gè)多月的火船才到。”貿(mào)易商仍具有關(guān)鍵位子,。但是,，交通大發(fā)展的80年代就不同了，客人乘飛機(jī),，說(shuō)不定明天就突然出現(xiàn),，看看你在干什么,。當(dāng)會(huì)說(shuō)英文的人滿街跑,，客人一天內(nèi)就能飛到世界任何角落。大公司自己成立進(jìn)出口部門(mén),。貿(mào)易商還有什么價(jià)值,？沒(méi)有能力改變的貿(mào)易商一個(gè)個(gè)被淘汰。利豐亟待找到新的突破方向,。

答案是招攬人才與現(xiàn)代化,。

利豐必須現(xiàn)代化。當(dāng)時(shí)的利豐是擁有一家員工百多人的老企業(yè),，幾乎沒(méi)人擁有大學(xué)學(xué)歷,。而且,，官僚主義、任人唯親現(xiàn)象嚴(yán)重,。為了建立新管理團(tuán)隊(duì),，兄弟兩人跌跌撞撞中，摸索出如何建立起一套現(xiàn)代的獎(jiǎng)酬制度,，延攬優(yōu)秀人才進(jìn)入夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè),。

經(jīng)過(guò)數(shù)年卓絕努力，馮氏兄弟將利豐建成為一家現(xiàn)代化公司,，邁入起飛期,。1992年，利豐重新在香港證交所上市,。馮家兄弟啟動(dòng)一連串的“三年計(jì)劃”,，與三十五次的成功并購(gòu)，成為香港第一大貿(mào)易商,。

關(guān)鍵第一役,，就是并購(gòu)當(dāng)時(shí)在香港的頭號(hào)敵人：英之杰(Inchcape)采購(gòu)部門(mén)。英之杰,，是香港歷史最悠久的英資洋行,，總部設(shè)于倫敦，曾經(jīng),，它是市場(chǎng)老大,，利豐是老二。后來(lái),，不但營(yíng)業(yè)額被利豐追趕過(guò)去,。1995年，英之杰的采購(gòu)部門(mén)被利豐并購(gòu),。

這是高難度的一役,，因?yàn)槔S“收購(gòu)一家規(guī)模與他一樣大的公司”。結(jié)果,，磨合的非?？欤①?gòu)空前成功,，利豐擴(kuò)張將近一倍,，營(yíng)業(yè)額達(dá)到港幣一百億元規(guī)模。員工數(shù)增為兩千人,，從一個(gè)區(qū)域貿(mào)易商,，變身為在十八個(gè)國(guó)家擁有據(jù)點(diǎn)，連結(jié)兩千個(gè)供應(yīng)商的跨國(guó)企業(yè),。

他們一直打不進(jìn)去的歐洲市場(chǎng),，也成功接收,。而原本預(yù)估客戶會(huì)流失兩、三成,，結(jié)果一個(gè)也沒(méi)流失,。這起經(jīng)驗(yàn)，讓利豐第一次被寫(xiě)入美國(guó)哈佛商學(xué)院的教案,，1996年,，兩兄弟更因此被美國(guó)《商業(yè)週刊》(Business Week)列為“全球最佳二十五大經(jīng)理人”。

一萬(wàn)家虛擬工廠遍布四十一國(guó),，形成了一個(gè)虛擬帝國(guó),。利豐，既無(wú)工廠,、也無(wú)針線,，更沒(méi)有直接聘用任何一名生產(chǎn)線工人，但它卻構(gòu)筑一個(gè)既廣且深的網(wǎng)絡(luò),，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)囊括了全球四大洲,、四十一個(gè)國(guó)家、超過(guò)一萬(wàn)家的工廠,。在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)中,，全球有超過(guò)兩百萬(wàn)人為它工作。

當(dāng)客戶向利豐下單時(shí),，他們可以在這網(wǎng)絡(luò)中,，迅速找到最適合的生產(chǎn)者，組織出一座“虛擬工廠”,。每天,，它要處理一千張訂單，每張訂單的商品都不一樣,，每張訂單都自成一間虛擬工廠,。你可以說(shuō)，這是一家貿(mào)易公司,，也可以說(shuō)簡(jiǎn)直就是一家資訊公司,。

舉一個(gè)例子，一家美國(guó)零售商向利豐下了一張三十萬(wàn)件男性斜紋工作短褲的訂單,。利豐沒(méi)有工廠,、沒(méi)有紡織機(jī),、沒(méi)有布料,、沒(méi)有染料，也沒(méi)有拉鏈,，也沒(méi)有雇用任何一位裁縫師,。

然而,，這筆訂單竟然在一個(gè)月后出貨了。短褲的鈕扣來(lái)自中國(guó)大陸,，拉鏈?zhǔn)侨毡局圃?，紗是在巴基斯坦紡的，然后在中?guó)大陸織成布料并染色,，最后成品則在孟加拉縫制完成,。因?yàn)榭蛻粢蟮臅r(shí)間很短，所以利豐一接到訂單,，就分給三家工廠承接,，同步處理，最后每件短褲看起來(lái)都像同一家工廠制造的,。

如果這筆訂單晚兩個(gè)星期才接,，利豐就會(huì)由完全不同的供應(yīng)鏈處理，從遍布全球的一萬(wàn)家供應(yīng)商中挑選不同的合作廠商,。

二十年臥薪嘗膽,，馮氏兄弟讓夕陽(yáng)公司變成供應(yīng)鏈“日不落帝國(guó)”。利豐已成為橫跨四十一國(guó)的跨國(guó)公司,，吸納各國(guó)人才,，集成河。

歷經(jīng)百余年的發(fā)展,，利豐完成從貿(mào)易中間商到整體供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)者的角色轉(zhuǎn)變,，發(fā)展成全球最具規(guī)模的供應(yīng)鏈管理企業(yè)之一。

集團(tuán)最終形成目前4大類(lèi)核心業(yè)務(wù)：貿(mào)易,、物流,、分銷(xiāo)和零售，由旗下子公司分別負(fù)責(zé)主理,。

1）貿(mào)易和物流業(yè)務(wù)由利豐有限公司負(fù)責(zé)主理,，專(zhuān)為世界各地的零售商和品牌商提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā),、采購(gòu)及物流等服務(wù),；

2）分銷(xiāo)業(yè)務(wù)由利標(biāo)品牌有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，為多元化的品牌客戶提供商品設(shè)計(jì),、開(kāi)發(fā),、推廣及營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)；

3）零售業(yè)務(wù)由馮氏零售集團(tuán)有限公司通過(guò)旗下上市公司利亞零售有限公司,、利邦控股有限公司以及包括利時(shí)控股有限公司,、利童（控股）有限公司、玩具“反”斗城業(yè)務(wù)、Suhyang Networks,、UCCAL Fashion Group在內(nèi)的5家私營(yíng)公司負(fù)責(zé)主理,，主營(yíng)包括OK便利店、圣安娜餅屋,、服裝,、玩具等主要品種。

03

中間商時(shí)代過(guò)去了

在利豐迎來(lái)百年歷史的重要節(jié)點(diǎn),，全球電商強(qiáng)勢(shì)崛起,，大幅改變了跨國(guó)品牌的全球供應(yīng)鏈管理模式，也嚴(yán)重威脅中間商的地位,。連接工廠與買(mǎi)家的網(wǎng)站出現(xiàn)后,，利豐越來(lái)越多的客戶轉(zhuǎn)向直接與供應(yīng)商簽訂合約。

科技的進(jìn)步讓信息變得越來(lái)越透明,，零售商與品牌商跳過(guò)中間商,，直接與工廠合作的難度大幅降低，以利豐為代表的中間商因此被邊緣化,。大客戶沃爾瑪逐步增加直接從工廠采購(gòu)商品的數(shù)量,，并不斷收回此前包給利豐的多項(xiàng)業(yè)務(wù)，削減訂單,。

此外,，全球金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美零售業(yè)陷入長(zhǎng)時(shí)間萎靡,。與此同時(shí),，Zara和Hennes＆Mauritz等時(shí)尚品牌興起，與亞馬遜一類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭一起改變了零售行業(yè)規(guī)則,。利豐在應(yīng)對(duì)行業(yè)的變化時(shí)“措手不及”,。

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard＆Poor's）分析師Lillian Chiou表示：“過(guò)去幾年，利豐的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)愀?，表明其在適應(yīng)全球零售業(yè)變革時(shí)競(jìng)爭(zhēng)力衰退,。”

自2011年開(kāi)始，利豐的營(yíng)收增長(zhǎng)開(kāi)始止步不前,，凈利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì),。2017年2月，利豐被剔出港股藍(lán)籌股行列,，彼時(shí)市值276億港元,。在繼流失沃爾瑪、Kate Spade等大客戶以及出售家具,、毛衣和美容產(chǎn)品等多個(gè)業(yè)務(wù)后,，今日利豐市值僅剩42.69億港元,，較高峰時(shí)期2050億港元市值跌去近98%。

利豐官方發(fā)言人表示,，世界各地零售業(yè)繼續(xù)以前所未有速度變革,，盡管美國(guó)零售業(yè)整體取得增長(zhǎng),，但同時(shí)美國(guó)零售商倒閉加速,，達(dá)到2008年金融危機(jī)時(shí)水平；另外消費(fèi)者口味同樣迅速變化,，消費(fèi)者幾乎沒(méi)有忠誠(chéng)度可言,，這導(dǎo)致市場(chǎng)份額變動(dòng)頻繁；而例如社交數(shù)據(jù)分析等零售科技的應(yīng)用,，將會(huì)讓零售商產(chǎn)品與生產(chǎn)無(wú)縫結(jié)合,。大部分零售商及品牌被迫加快供應(yīng)鏈并降低庫(kù)存，部分更是須面對(duì)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)困境,，這對(duì)利豐的業(yè)務(wù)構(gòu)成負(fù)面影響,。

04

利豐在變，可惜世界變得更快

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的沖擊,，利豐其實(shí)早在2000年時(shí)已留意到,，當(dāng)時(shí)的利豐總經(jīng)理馮國(guó)綸經(jīng)常提及利用互聯(lián)網(wǎng)幫助公司發(fā)展。

在第四代接班人馮裕鈞上臺(tái)后,，提出新的“三年計(jì)劃”,。馮裕鈞借鑒在美國(guó)硅谷的經(jīng)驗(yàn)，要為公司和供應(yīng)鏈實(shí)行數(shù)字化,，并提出了創(chuàng)造未來(lái)供應(yīng)鏈的三要素：“速度,、創(chuàng)新、數(shù)字化”,。利豐改革的焦點(diǎn),，放在這三個(gè)方面。

馮裕鈞認(rèn)為,，目前的供應(yīng)鏈,，還是一個(gè)傳統(tǒng)、相似的世界,；他表示：“毋庸置疑,，有朝一日會(huì)有人把整個(gè)供應(yīng)鏈數(shù)字化，而我們當(dāng)然希望成為首先完成這件事的人,。”

針對(duì)非核心業(yè)務(wù),，利豐集團(tuán)進(jìn)行了“裁剪枝葉”，宣布策略性出售旗下家具,、美容產(chǎn)品,、以及毛衣三大產(chǎn)品業(yè)務(wù),。交易為利豐集團(tuán)帶來(lái)11億美元現(xiàn)金。同時(shí)減少公司的收購(gòu)行動(dòng),，擴(kuò)大工廠檢查,、物流配送等客戶服務(wù)，還擬定了進(jìn)軍緬甸等低成本市場(chǎng)的計(jì)劃,。

遺憾的是,，多年的改革并未將利豐帶出困局。2018財(cái)年全年財(cái)報(bào)顯示,，受制于供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)受到的挑戰(zhàn)和數(shù)字化支出的增加,，持續(xù)經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)同比下降26.9%至1.71億美元，核心經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)同比下降20%至2.85億美元,。

投資研究機(jī)構(gòu)Morningstar分析師Chelsey Tam直截了當(dāng)?shù)乇硎荆豪S“要么創(chuàng)新要么死亡”,。

05

新冠肺炎，壓垮駱駝的最后一根稻草

近日,，利豐行政總裁馮裕鈞于網(wǎng)上直播會(huì)上表示,，因應(yīng)現(xiàn)時(shí)多變的宏觀環(huán)境因素，新冠肺炎的影響,，難以預(yù)計(jì)未來(lái)的情況發(fā)展,，故決定暫時(shí)不公布未來(lái)三年計(jì)劃。他表示,，對(duì)于集團(tuán)不派發(fā)末期股息,，考慮到新冠肺炎對(duì)經(jīng)濟(jì)前景所帶來(lái)的不穩(wěn)定因素，及全年集團(tuán)的盈利情況等因素,，故決定不派發(fā)末期股息,。

對(duì)于疫情影響，他認(rèn)為相關(guān)疫情發(fā)展將會(huì)成為集團(tuán)今年主要的不穩(wěn)定因素,，亦形容新冠肺炎為史上以來(lái)其中一個(gè)最具破壞性的事件,，其事態(tài)變化速度之快，使人難以想像未來(lái)發(fā)展,，亦指疫情對(duì)全球供需關(guān)系造成影響,，但他表示，集團(tuán)已成立全球危機(jī)管理小組應(yīng)對(duì)相關(guān)情況,，集團(tuán)亦在中國(guó)首輪工廠關(guān)閉時(shí),，撒離部分中國(guó)產(chǎn)能。

他續(xù)指,，集團(tuán)扭虧為盈需時(shí)較預(yù)期長(zhǎng),，因業(yè)務(wù)架構(gòu)重整和數(shù)碼化成本較高。對(duì)于集團(tuán)提出私有化利豐,，他表示,，現(xiàn)時(shí)不方便回答相關(guān)問(wèn)題,。

步入21世紀(jì)后，全球零售商的業(yè)態(tài)及發(fā)展模式都已發(fā)生翻天覆地的變化,，特別是新零售革命到來(lái),，隨著移動(dòng)支付普及，人工智能快速發(fā)展,，線上線下完全融合,，重塑了整個(gè)供應(yīng)鏈，進(jìn)而改變零售業(yè)格局,。

利豐雖然進(jìn)行了“三年計(jì)劃”改革,，但從結(jié)果來(lái)看,，還沒(méi)搭乘上數(shù)字化時(shí)代的高速列車(chē),。馮氏家族第一次私有化利豐，帶來(lái)了二十余年的中興,。本次私有化,，是大潰敗還是涅槃重生？

只能讓時(shí)間去證明,。