時(shí)間：2019-06-21 16:15:56 點(diǎn)擊：次
來(lái)源：申萬(wàn)宏源研究 作者：

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 [ 導(dǎo)讀 ] 物流行業(yè)分析框架：需求如何推動(dòng)行業(yè)發(fā)展,？

【編者按】按照貨品重量,，公路貨運(yùn)分為快遞,、零擔(dān),、整車三個(gè)細(xì)分子行業(yè),，來(lái)自不同方面的需求推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展,。

物流行業(yè)：以公路貨運(yùn)為主,，由需求推動(dòng)發(fā)展

（一）公路貨運(yùn)是中國(guó)最主要的貨物流通模式

公路運(yùn)輸因其具有門到門直接運(yùn)輸,、容易裝車,、適合近距離運(yùn)輸?shù)忍攸c(diǎn),，一直是陸域面積較大國(guó)家的首選物流方式。在中國(guó)公路基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善的背景下,，公路運(yùn)輸在各種貨運(yùn)物流方式中也占據(jù)了主導(dǎo)地位,，2018年中國(guó)公路物流占運(yùn)輸總量的76.9%，超過(guò)美國(guó)的71%（美國(guó)鐵路以貨運(yùn)為主,，鐵路貨運(yùn)量占比超過(guò)了10%,，而中國(guó)鐵路以客運(yùn)為主）。

（二）需求變化推動(dòng)物流業(yè)態(tài)不斷迭代

需求變化推動(dòng)物流業(yè)態(tài)不斷迭代,?？v觀物流行業(yè)的發(fā)展歷程,，基本處于一個(gè)“需求變化-物流業(yè)態(tài)不斷迭代”的過(guò)程。最初的公路物流以滿足生產(chǎn)資料的運(yùn)輸需求為主,，細(xì)分行業(yè)僅整車,；1978年隨著改革開放的推進(jìn)，加之高速公路網(wǎng)的不斷完善,，國(guó)內(nèi)貨物貿(mào)易催生出零擔(dān)需求,，整車或零擔(dān)運(yùn)輸?shù)姆?wù)范圍一直指店到店或門到門；2003年網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物興起后,，電商物流呈現(xiàn)“門到門”,、碎片化和快速化的特點(diǎn)，這一階段起,，公路物流行業(yè)細(xì)分為快遞,、零擔(dān)和快運(yùn)；近年來(lái),，隨著4G的應(yīng)用,，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步影響消費(fèi)端的商業(yè)模式，行業(yè)呈現(xiàn)快遞大件化,，零擔(dān)快遞化,，公路物流行業(yè)進(jìn)一步細(xì)分為快遞、快運(yùn),、零擔(dān)和整車,。

快遞、零擔(dān),、整車三分公路貨運(yùn)行業(yè),。在實(shí)際的市場(chǎng)操作中，對(duì)于零擔(dān)和整車的劃分,，基本上是以一票貨裝滿一車作為整車運(yùn)輸,，多票貨拼滿一車則為零擔(dān)貨運(yùn)。按照《公路汽車貨物運(yùn)輸規(guī)則》規(guī)定,，行業(yè)內(nèi)按照30公斤,、3000公斤為界限將公路貨運(yùn)分出了快遞、零擔(dān),、整車三個(gè)細(xì)分子行業(yè)：

單票0-30公斤,。基本采用快遞公司承運(yùn)，且隨著主要快遞網(wǎng)絡(luò)快遞公司上市,，行業(yè)集中度逐漸提高,。

單票30-50公斤。屬于小票零擔(dān)，標(biāo)準(zhǔn)化相較于大票零擔(dān)高,，且對(duì)時(shí)效要求相對(duì)較高,，基本采用網(wǎng)絡(luò)型零擔(dān)公司承運(yùn)。典型公司包括德邦股份,、天地華宇,、佳吉快運(yùn)等。

單票500-3000公斤,。基本屬于制造企業(yè)的大票貨，且個(gè)性化需求,，因此一般通過(guò)合同物流的形式由物流專線公司承擔(dān),。

單票3000公斤以上。基本屬于整車市場(chǎng),，由于這塊運(yùn)力90%以上屬于個(gè)體戶車輛,，且規(guī)模化效應(yīng)難以體現(xiàn),，因此整車是公路貨運(yùn)毛利率最低的細(xì)分行業(yè),。

快遞行業(yè)：始于商務(wù)需求，興于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物

（一）量：網(wǎng)購(gòu)仍將是快遞行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力

1.快遞始于商務(wù)需求,，興于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物

第一階段快遞主要需求來(lái)自商務(wù)活動(dòng),，如外貿(mào)活動(dòng)對(duì)樣品、函證的遞送需求,，并隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，內(nèi)外貿(mào)商務(wù)活動(dòng)共同成為行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力。

第二階段快遞主要需求來(lái)自于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物領(lǐng)域,，此階段主要有兩個(gè)觸發(fā)點(diǎn)：一是2003年非典爆發(fā)觸發(fā)了網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的興起,，二是2009年底新《郵政法》正式給予民營(yíng)快遞合法化身份，自此迎來(lái)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物與快遞行業(yè)的快速發(fā)展期,，電商件逐漸成為快遞行業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。從?dāng)前階段來(lái)看，快遞行業(yè)的需求主要來(lái)自電商件,、商務(wù)件,、個(gè)人散件，其中2017年電商件占比已到75%左右,。

2.追根溯源,，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物持續(xù)高增長(zhǎng)的原因是什么？

2013-2017年我國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物復(fù)合增速高達(dá)37.2%,。2017年我國(guó)網(wǎng)購(gòu)滲透率達(dá)到15%,，同期美國(guó)為7%左右。對(duì)比中美零售體系，國(guó)內(nèi)零售供應(yīng)鏈復(fù)雜且冗余,、區(qū)域分割的流通體制阻礙實(shí)體零售業(yè)跨區(qū)域擴(kuò)張,，這些可以歸結(jié)為國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物持續(xù)高增長(zhǎng)的主要原因。

從長(zhǎng)期定位來(lái)看,，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)規(guī)模自2011年已超過(guò)傳統(tǒng)零售的重要渠道大賣場(chǎng)的規(guī)模,，顯然已不是傳統(tǒng)零售的補(bǔ)充，而是一種重要替代,，并終將成為一個(gè)更為重要的零售渠道,。

3.國(guó)內(nèi)零售供應(yīng)鏈復(fù)雜且冗余

與比較成熟的美國(guó)零售體系相比，國(guó)內(nèi)的線下零售渠道比較復(fù)雜,，往往中間會(huì)涉及到多層中間商和批發(fā)商,，經(jīng)過(guò)中間環(huán)節(jié)的層層加價(jià)之后，消費(fèi)者很難在線下享受到更低的商品價(jià)格,。而電子商務(wù)與傳統(tǒng)零售相比,，最核心的優(yōu)勢(shì)是信息透明及時(shí)，能夠讓零售供應(yīng)鏈變得更短,，結(jié)果是給消費(fèi)者提供更低的商品價(jià)格,。

4.區(qū)域分割的流通體制阻礙實(shí)體零售業(yè)跨區(qū)域擴(kuò)張

中國(guó)實(shí)體零售成本高昂，傳統(tǒng)零售業(yè)擴(kuò)張速度緩慢,，覆蓋范圍依然有限,，表現(xiàn)在三、四線城 市的產(chǎn)品豐富度不高,，其消費(fèi)者無(wú)法享受到一,、二線城市的商品多樣性。而在網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的模式下,，中國(guó)三,、四線城市消費(fèi)者與一、二線城市的消費(fèi)者變得“平等”,，面對(duì)著同樣豐富的購(gòu)物世界,。

新型電商平臺(tái)的崛起拓寬了網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物市場(chǎng)的廣度

以拼多多為例，截止到2018年三季度,，過(guò)去12個(gè)月 GMV 合計(jì)為3448億元,，同比增長(zhǎng)386%，環(huán)比增長(zhǎng)32%,。按照過(guò)去12個(gè)月GMV來(lái)測(cè)算,，2017Q1-2018Q3復(fù)合增速高達(dá)42.5%?？傮w來(lái)看,，拼多多主要呈現(xiàn)以下兩個(gè)特點(diǎn)：

拼多多APP近65%的用戶分布在三線及以下城市。我們認(rèn)為，低線城市拼多多的購(gòu)物需求,，更多來(lái)自于從線下到線上的轉(zhuǎn)換,，主要推動(dòng)力是千元級(jí)別智能手機(jī)的普及提升了低線城市的上網(wǎng)率，而微信紅包則提供了支付手段,；

相較于阿里和京東,，更低的客單價(jià)。根據(jù)拼多多招股說(shuō)明書,，2017年的GMV為1412億元,，共計(jì)產(chǎn)生訂單總數(shù)為43億單，依此測(cè)算2017年拼多多客單價(jià)僅為32.8元,，遠(yuǎn)低于阿里與京東200-220元的客單價(jià),。我們認(rèn)為拼多多更低客單價(jià)的原因主要包括：一是拼團(tuán)模式快速形成規(guī)模效應(yīng)。

強(qiáng)勢(shì)規(guī)模效應(yīng),，獲取對(duì)廠家的較強(qiáng)議價(jià)能力，而超低價(jià)格反過(guò)來(lái)又吸引更多消費(fèi)者購(gòu)買,，進(jìn)一步增加購(gòu)量,，形成正向循環(huán)；二是深入源頭,，產(chǎn)家直銷+農(nóng)產(chǎn)地直采,。直接與工廠和農(nóng)產(chǎn)地簽訂戰(zhàn)略合作，一手的貨源最終大幅降低產(chǎn)品價(jià)格,；三是廠家過(guò)季庫(kù)存,、殘次品等，滿足低價(jià)低質(zhì)客群需求,。

（二）價(jià)與集中度：價(jià)格戰(zhàn)加速行業(yè)集中度的提升

電商件占比的提升以及收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的降低是行業(yè)均價(jià)連年下滑的主要原因,。考慮到快遞公司主要從事國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù),，我們以同城件與異地件綜合均價(jià)來(lái)刻畫行業(yè)末端價(jià)格的變化情況,。2017年同城件與異地件綜合均價(jià)為8.28元，相較2013年下降幅度高達(dá)25.8%,。大幅下降主要兩個(gè)原因：一是電商件均價(jià)大幅下滑,，從2013年的8.12元下滑至2017年的6.31元；二是電商件占比大幅提升,，2013-2017年占比提升超過(guò)了10個(gè)百分點(diǎn),。

從通達(dá)系角度來(lái)看，單件成本的控制能力直接關(guān)系到末端攬件能力,。按照“面單成本+干線運(yùn)輸成本+轉(zhuǎn)運(yùn)中心操作成本”的統(tǒng)一口徑比較單票成本,，百世快遞>申通快遞>圓通速遞>韻達(dá)股份>中通快遞，而單量市占率基本則是按照“單票成本較低者最高”的排序。

價(jià)格戰(zhàn)加速行業(yè)集中度的提升,。2019Q1前5名的單量市占率,，從去年同期的59%，提升到今年的69%,，前5名合計(jì)市占率提升了10個(gè)百分點(diǎn),。行業(yè)集中度提升的背后仍然是二三線快遞在掉隊(duì)，進(jìn)入2019年以來(lái),，已經(jīng)有三家中小快遞公司陸續(xù)退出小包裹市場(chǎng),，包括安能、如風(fēng)達(dá)和國(guó)通快遞,，持續(xù)下行的單價(jià)是推動(dòng)這些公司加快離場(chǎng)的主要原因,。

對(duì)于中小快遞公司而言，自身業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)不到自動(dòng)化分揀所需要的最小單量,，人工成本的上升,，使得這些公司進(jìn)入“單量市占率下降-單件成本上升”的循環(huán)，再疊加單件收入持續(xù)下降,，中小快遞公司生存狀況愈發(fā)艱難,。

快運(yùn)行業(yè)：由需求催生出的貨運(yùn)高端細(xì)分行業(yè)

（一）需求端：主要來(lái)自線下配貨及線上大件網(wǎng)購(gòu)需求

快運(yùn)是由需求催生出的一個(gè)貨運(yùn)高端細(xì)分行業(yè)?？爝\(yùn)行業(yè)的形成主要來(lái)源于零售兩個(gè)新的變化,，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的品類開始向大件滲透，另一個(gè)則是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)線下零售渠道的改造之后,，線下零售渠道開始出現(xiàn)對(duì)時(shí)效要求較高的“倉(cāng)-店”,、“店-店”的調(diào)配貨需求，這兩部分構(gòu)成當(dāng)前階段快運(yùn)的主要需求,。

回顧貨運(yùn)行業(yè)的發(fā)展歷程,，每一次新興細(xì)分行業(yè)的形成都有新需求或新技術(shù)力量的推動(dòng)。按照通信技術(shù)的主要手段劃分,，主要分為以下幾個(gè)階段：

第一個(gè)階段是郵政通信階段

這一階段郵政遞送的業(yè)務(wù)主要是單證,、合同等文件或個(gè)人信件，滿足的是企業(yè)之間商業(yè)活動(dòng)或個(gè)人之間的社交活動(dòng)需求,，雖然滿足當(dāng)前階段的“快遞“的定義,，但仍劃歸郵政通信業(yè)務(wù)的范疇。信息流節(jié)奏的相對(duì)緩慢,，使得無(wú)論是生產(chǎn)端或消費(fèi)端對(duì)貨運(yùn)的時(shí)效要求都不高,，此時(shí)貨運(yùn)行業(yè)主要細(xì)分為零擔(dān)與整車兩個(gè)細(xì)分行業(yè)。

第二階段是信息互聯(lián)網(wǎng)階段

尤其是電子郵箱等互聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)的成熟,，過(guò)去屬于郵政業(yè)務(wù)的文件或信件開始部分被替代,。信息流通速度的加快,，開始初步提升供應(yīng)鏈的效率，無(wú)論是生產(chǎn)端還是消費(fèi)端還是出現(xiàn)了部分對(duì)時(shí)效要求較高的貨運(yùn)需求,，因此這一階段雖然貨運(yùn)細(xì)分市場(chǎng)仍然只包括零擔(dān)與整車,，但是部分物流公司開始提供高時(shí)效產(chǎn)品來(lái)滿足這部分需求，如德邦股份的精準(zhǔn)卡航/城運(yùn)業(yè)務(wù),，這部分業(yè)務(wù)可以說(shuō)是早期快運(yùn)行業(yè)的雛形,。

第三階段是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)階段

支付技術(shù)的成熟之間促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的發(fā)展，尤其是2009年底新郵政法給予快遞合法身份之后,，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物與快遞行業(yè)在互相推動(dòng)中均迎來(lái)高速發(fā)展,。同樣，在快遞時(shí)效逐漸提高,、寄件成本逐年下降的背景下,，個(gè)人之間的包裹遞送需求也同樣迎來(lái)較快發(fā)展。至此,，貨運(yùn)行業(yè)開始細(xì)分出快遞這個(gè)新興的子行業(yè),，但考慮到網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物這塊的滲透往往都是從小件、標(biāo)準(zhǔn)商品開始,，因此在這一階段前期的快遞還只是以1-3kg包裹為主,，尤其是通達(dá)系快遞公司基于經(jīng)營(yíng)效率的考慮，也均選擇了輕量化的策略,。

在這一階段仍然出現(xiàn)了兩個(gè)新的變化，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的品類開始向大件滲透,，另一個(gè)則是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)線下零售渠道的改造之后,，線下零售渠道開始出現(xiàn)對(duì)時(shí)效要求較高的“倉(cāng)-店”、“店-店”的調(diào)配貨需求,，這兩部分構(gòu)成當(dāng)前階段快運(yùn)的主要需求,。

第四階段將是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)階段

互聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)一步提升供應(yīng)鏈效率，線下零售供應(yīng)鏈將進(jìn)一步扁平化,，在“工廠-零售末端-個(gè)人消費(fèi)者”或“工廠-個(gè)人消費(fèi)者”模式下,，消費(fèi)物流將進(jìn)一步碎片化，如整車零擔(dān)化,、零擔(dān)快遞化,，從整個(gè)貨運(yùn)市場(chǎng)來(lái)看，快遞,、快運(yùn)占比將進(jìn)一步提高,。

大件電商風(fēng)起，大件快遞助力

大件快遞主要來(lái)自于大家電和家居行業(yè)的電商需求,，其中大家電包括傳統(tǒng)四大家電和廚衛(wèi)電器,；家居主要包括家具,、衛(wèi)浴、建材,、運(yùn)動(dòng)器材等,。過(guò)去大件商品網(wǎng)購(gòu)滲透率較低的一個(gè)重要原因，便是大件快遞供應(yīng)能力不足,。

互聯(lián)網(wǎng)對(duì)線下零售供應(yīng)鏈體系的改造,，催生了線下穩(wěn)定高時(shí)效的配貨需求

在國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)線下零售供應(yīng)鏈體系下，由于各個(gè)渠道均有一定庫(kù)存,，貨物從廠家到各個(gè)層級(jí)渠道商之間的運(yùn)輸基本采用整車或零擔(dān)的形式,，且對(duì)時(shí)效及服務(wù)的穩(wěn)定性要求相對(duì)不高。但是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的興起同樣也推動(dòng)線下零售供應(yīng)鏈體系的偏平話,，對(duì)應(yīng)物流需求開始呈現(xiàn)碎片化,。由于渠道庫(kù)存的減少，碎片化的物流需求將對(duì)時(shí)效及服務(wù)穩(wěn)定性要求提高,，即整車零擔(dān)化,、零擔(dān)小票化，進(jìn)而促進(jìn)部分零擔(dān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為零擔(dān)快運(yùn)業(yè)務(wù),。

預(yù)計(jì)2018-2020年快運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)合增速20.2%

快運(yùn)市場(chǎng)增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一是大件商品網(wǎng)購(gòu)滲透率的提升,，基于物流費(fèi)用率10%的假設(shè)，并且剔除掉商家自建物流部分,，我們測(cè)算出 2018-2020年大件電商物流市場(chǎng)規(guī)模分別為400.17億元,、565.89億元、744.20億元,；二是來(lái)自于傳統(tǒng)零擔(dān)快運(yùn)轉(zhuǎn)化,，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)線下零售供應(yīng)鏈體系進(jìn)行扁平化改造后，線下商業(yè)融入商品快速迭代的電商模式,，線下零售終端將出現(xiàn)對(duì)時(shí)效要求較高的貨運(yùn)需求,，如調(diào)貨、補(bǔ)貨等,，該部分貨運(yùn)需求可理解為傳統(tǒng)小票零擔(dān)快運(yùn)化,。

（二）供給端：當(dāng)前行業(yè)正處于整合期前夕

1.龍頭企業(yè)的市占率仍然較低

根據(jù)易觀分析，2017年快運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模大約1700億元,，前五名市占率僅16.28%,，市場(chǎng)格局仍然相對(duì)比較分散。排名第一名的德邦物流市占率達(dá)到6.7%,，優(yōu)勢(shì)相對(duì)比較明顯,。

2.產(chǎn)業(yè)資本的涌入將加快行業(yè)集中度提升的速度

以2017年為例，涉及零擔(dān)快運(yùn)的融資案例便高達(dá)10余起,，資本流入的速度開始加快,，而這將會(huì)為行業(yè)的集中化提供動(dòng)力,。此外，快遞龍頭切入快運(yùn)也將推動(dòng)行業(yè)加速集中化,。2012年百世快遞率先通過(guò)收購(gòu)全際通殺入快運(yùn)業(yè)務(wù),，順豐也在14年開始涉足重貨，兩者為快遞進(jìn)軍快運(yùn)的先行者并已初具規(guī)模,。

從國(guó)外的歷史來(lái)看,，海外巨頭均是快遞做強(qiáng)之后開始向綜合物流提供商轉(zhuǎn)型。以UPS為例,，供應(yīng)鏈與貨運(yùn)部門主要包括貨代,、貨運(yùn)這兩個(gè)板塊，貨運(yùn)則包括整車與零擔(dān),，2017年供應(yīng)鏈與貨運(yùn)部門營(yíng)業(yè)收入達(dá)到117.70億美元,，占營(yíng)業(yè)收入比重為17.87%。

零擔(dān)行業(yè)：從粗放向集中過(guò)渡

（一）市場(chǎng)規(guī)模：超萬(wàn)億,，但龍頭市占率低

網(wǎng)絡(luò)型零擔(dān)企業(yè)和專線企業(yè)是零擔(dān)貨運(yùn)的兩大細(xì)分領(lǐng)域：

零擔(dān)專線是最常見(jiàn)的零擔(dān)運(yùn)輸公司經(jīng)營(yíng)模式,，由于規(guī)模有限，一般集中力量專做成熟貨源地之間的業(yè)務(wù),，經(jīng)營(yíng)“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”或者“點(diǎn)對(duì)面”的零擔(dān)專線運(yùn)輸,。這類企業(yè)的創(chuàng)立門檻低、規(guī)模小,，主要服務(wù)大票零擔(dān),。由于國(guó)內(nèi)零擔(dān)市場(chǎng)規(guī)模龐大且尚未完成整合，這類企業(yè)占據(jù)了市場(chǎng)的大頭,，目前的市場(chǎng)占有率在90%左右,。

網(wǎng)絡(luò)型零擔(dān)是用快運(yùn)的運(yùn)力組織形式與快遞的網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合，以網(wǎng)絡(luò)規(guī)模保證業(yè)務(wù),，以快運(yùn)保證時(shí)效和服務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式,。特點(diǎn)是網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó),、中轉(zhuǎn)站點(diǎn)全部自有并附帶提供其他運(yùn)輸方式,。目前規(guī)模較大的只有德邦、天地華宇和佳吉,，主要服務(wù)于小票零擔(dān)和高價(jià)值大票零擔(dān),，這類企業(yè)目前的市場(chǎng)占有率低于10%。

大行業(yè)：零擔(dān)市場(chǎng)規(guī)模已超萬(wàn)億元

根據(jù)運(yùn)聯(lián)傳媒測(cè)算,，2016年零擔(dān)市場(chǎng)規(guī)模為1.1萬(wàn)億元,。根據(jù)運(yùn)聯(lián)傳媒發(fā)布的《中國(guó)零擔(dān)運(yùn)輸研究報(bào)告》測(cè)算，2016年零擔(dān)市場(chǎng)規(guī)模為1.09萬(wàn)億元,，2017年為1.18萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)8.26%,。

群龍無(wú)首，但德邦股份領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯,。根據(jù)運(yùn)聯(lián)傳媒統(tǒng)計(jì),，2017年零擔(dān)行業(yè)排名前10名的企業(yè)市場(chǎng)份額占比僅3.29%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分散,。排名第一的德邦股份零擔(dān)業(yè)務(wù)市占率僅為0.97%,，可以說(shuō)萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模的零擔(dān)行業(yè)仍然群龍無(wú)首，但相較于排名第二,、第三及以后的公司,，德邦股份的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)仍然比較明顯。

（二）為何當(dāng)前的零擔(dān)行業(yè)群龍無(wú)首,？

首先,，從需求端來(lái)看，零擔(dān)行業(yè)的客戶以制造業(yè),、商貿(mào)業(yè)等企業(yè)客戶為主

尤其是大票零擔(dān)客戶的運(yùn)輸需求相對(duì)比較個(gè)性化,、定制化，零擔(dān)企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)很難釋放出來(lái),。而德邦成立之初便將服務(wù)對(duì)象定位為以小票零擔(dān)需求為主的“小B”,，專吃蛋糕頂端的奶油部分，這也是德邦股份能夠長(zhǎng)年市場(chǎng)第一,、并且營(yíng)業(yè)收入是第二名2-3倍的主要原因,。

其次，零擔(dān)行業(yè)的低毛利率制約了行業(yè)集中度提升的速度

集約化是行業(yè)整合的必由之路,，而集約化的發(fā)展則需要前期大量的資本積累,。以德邦股份的精準(zhǔn)汽運(yùn)為例，毛利率僅為5%-6%,。零擔(dān)行業(yè)由于進(jìn)入門檻低,，行業(yè)毛利率相對(duì)于快遞行業(yè)而言存在明顯差距，以美國(guó)為例,，2012-2014年間,，美國(guó)零擔(dān)運(yùn)輸行業(yè)的毛利率分別為4.04%，4.82%和6.08%,，而快遞行業(yè)的毛利率分別為12.9%,，11.7%和12.1%。零擔(dān)運(yùn)輸行業(yè)的平均毛利率僅為快遞行業(yè)的一半,。

再次,，零擔(dān)企業(yè)普遍服務(wù)方式單一，核心競(jìng)爭(zhēng)力不足

現(xiàn)在很多專線公司產(chǎn)品過(guò)于單一,，而提供的運(yùn)輸服務(wù)也基本相同,，導(dǎo)致各個(gè)專線都沒(méi)形成差異化的優(yōu)勢(shì),。所以對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)，使用哪家公司運(yùn)輸都一樣,，相互可以取代,。這種情況下，專線企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力普遍都很弱,。在公路貨運(yùn)業(yè)陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí),，德邦推出高端產(chǎn)品—精準(zhǔn)卡航和精準(zhǔn)城運(yùn)，因此在2008-2009年整個(gè)物流行業(yè)急劇震蕩,，德邦股份卻實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng),、一躍成為行業(yè)第一。

整車行業(yè)：大行業(yè),，小公司

總體來(lái)看,，整車是公路物流行業(yè)最差的賽道，行業(yè)自身門檻最低,，企業(yè)小而分散,，而所對(duì)應(yīng)的客戶相對(duì)最集中，因此行業(yè)整體議價(jià)能力最弱,。所以即使整車行業(yè)體量在3.5萬(wàn)億左右,，但也很難出現(xiàn)大公司。

特征一：貨運(yùn)市場(chǎng)中規(guī)模最大

根據(jù)《中國(guó)公路貨運(yùn)市場(chǎng)研究》,，2017年中國(guó)公路貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)億,，其中零擔(dān)占25%左右，整車則達(dá)到了70%,，則依此測(cè)算,，整車市場(chǎng)規(guī)模在3.5萬(wàn)億左右。

特征二：進(jìn)入門檻低,，企業(yè)小而分散

整車運(yùn)輸一般都是單對(duì)單的模式,，基本不存在規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)入門檻非常低,。根據(jù)統(tǒng)計(jì),，目前道路貨運(yùn)公司平均擁有1.6輛車，只有一輛車的公司占40%左右,；中小公司占90以上,，90%以上的運(yùn)力掌握在個(gè)體運(yùn)營(yíng)司機(jī)手中,，行業(yè)集中度非常之低,。

特征三：客戶相對(duì)集中，議價(jià)能力弱

以美國(guó)為例,，整車運(yùn)輸?shù)目蛻艏卸韧哂诹銚?dān),，即使是行業(yè)排名前5的SWIFT和WERNER,，前5大客戶的收入占比也達(dá)到了25%，可以預(yù)見(jiàn)行業(yè)議價(jià)能力十分有限,。再以德邦股份為例,，毛利率最高的是精準(zhǔn)卡航/城運(yùn)，而整車的毛利率最低,。