近日，良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰靖铝耸状喂_發(fā)行股票招股說明書，據(jù)其申報(bào)稿顯示，2018年上半年良品鋪?zhàn)訝I(yíng)業(yè)收入為30.35億元，占到2017年全年?duì)I收的55%，不過，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)僅為1.12億元。

2018年6月，良品鋪?zhàn)釉谧C監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了其招股書，公司擬在上交所公開發(fā)行不超過4100萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金7.73億元，投向全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、倉(cāng)儲(chǔ)與物流體系建設(shè)等四大項(xiàng)目。

據(jù)良品鋪?zhàn)哟饲肮嫉恼泄蓵@示，2015年到2017年的營(yíng)收分別為 31.49億元、42.89億元和54.24億元;而實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)則分別為3232萬(wàn)元、6729萬(wàn)元和1.13億元。值得一提的是，良品鋪?zhàn)?016年及2017年?duì)I收分別同比增長(zhǎng)36.20%和26.45%。

目前，良品鋪?zhàn)又鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入主要為線下直營(yíng)模式、加盟模式收入及線上業(yè)務(wù)收入。2015年、2016年、2017年、2018年上半年良品鋪?zhàn)又鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為31.09億元、42.3億元、53.73億元和30.1億元;其中，線下收入占比分別為73.47%、66.31%、57.79%和55.15%。

其中，良品鋪?zhàn)釉?015年、2016年、2017年、2018年上半年期間通過加盟模式實(shí)現(xiàn)的相關(guān)收入分別為8.45億元、13.29億元、19億元和9.99億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別達(dá)27.18%、31.41%、35.37%和33.17%。顯然，加盟商為良品鋪?zhàn)迂暙I(xiàn)的收入比例正在逐年攀升，不過也正因?yàn)槿绱耍用松痰馁|(zhì)量保證成為一大難點(diǎn)。

招股書中顯示，良品鋪?zhàn)訄?bào)告期內(nèi)曾因質(zhì)量問題被食品監(jiān)督部門處罰。2017年3月份，因良品工業(yè)委托兩家供應(yīng)商加工生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)，湖北食品藥品監(jiān)督管理局對(duì)其下發(fā)了《行政處罰決定書》，罰款金額合計(jì)64.28萬(wàn)元。

為了改變?cè)谙M(fèi)者心目中質(zhì)量低下的觀念，2019年1月7日，良品鋪?zhàn)釉谏钲谂e辦了名為“高端零食”的戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)。良品鋪?zhàn)硬粌H在會(huì)上宣布將推出由知名設(shè)計(jì)師潘虎操刀的“拾貳經(jīng)典”高端零食禮盒，還公布了簽約吳亦凡成為品牌最新代言人的消息，借以改變企業(yè)形象的同時(shí)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)其“高端零食”的品牌戰(zhàn)略。

良品鋪?zhàn)觿?chuàng)始人兼董事長(zhǎng)楊紅春更在會(huì)上發(fā)言稱，中國(guó)休閑零食業(yè)需要高標(biāo)準(zhǔn)的代表作，當(dāng)前，良品鋪?zhàn)拥钠放铺?hào)召力、渠道、交易規(guī)模、供應(yīng)鏈等綜合稟賦，具備駕馭這一定位的現(xiàn)實(shí)能力。

三只松鼠頻推新品

自2018年下半年以來，另一家零食品牌三只松鼠就開始不斷發(fā)布新品吸引消費(fèi)者，進(jìn)一步擴(kuò)大零食品類以開拓更大的市場(chǎng)版圖。三只松鼠首先是在去年6月，與多鮮食品合作推出一款可以嚼著吃的乳酸菌口袋面包。

在同年的“9·17中國(guó)堅(jiān)果健康周”開幕式上，三只松鼠連續(xù)發(fā)布了“第二大腦”風(fēng)味乳和小罐裝堅(jiān)果兩款新品。10月，三只松鼠官方旗艦店推出一款氧氣曲奇，產(chǎn)品規(guī)格為150克和480克。三只松鼠頻頻上線新品的背后，實(shí)際上是對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重同質(zhì)化的焦慮和不安。

以“每日?qǐng)?jiān)果”品類為例，僅京東平臺(tái)上“每日?qǐng)?jiān)果”的相關(guān)品牌便有300余個(gè)。正如三只松鼠創(chuàng)始人章燎原此前透露，目前堅(jiān)果行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化，推出新品能夠?qū)崿F(xiàn)區(qū)別競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，三只松鼠仍在上市路途中苦苦掙扎，新品也有利于開拓更多的市場(chǎng)，為企業(yè)營(yíng)造一份更亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

不過三只松鼠的上市之路可謂是一波三折，早在2017年3月，三只松鼠就向證監(jiān)會(huì)遞交了招股說明書，正式向IPO發(fā)起沖擊。同年4月，三只松鼠披露招股書說明書，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不低于4000萬(wàn)股，募集資金14.37億元，用于全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈體系升級(jí)和物流及分裝體系升級(jí)項(xiàng)目。

然而，半年時(shí)間過去后，三只松鼠在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上的審核狀態(tài)卻變更為了“中止審查”。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)上顯示的原因?yàn)槿凰墒笠?ldquo;簽字律師離職”而主動(dòng)中止審查。

2017年10月，三只松鼠更新了在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上的招股說明書，并顯示IPO申請(qǐng)恢復(fù)正常審核。兩個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)還宣布三只松鼠及其他4家公司將首發(fā)上會(huì)，似乎三只松鼠的上市已經(jīng)十拿九穩(wěn)了。

但證監(jiān)會(huì)2017年12月便在網(wǎng)站發(fā)布公告稱，鑒于三只松鼠尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消對(duì)三只松鼠發(fā)行申報(bào)文件的審核。三只松鼠上市的道路似乎又被“封死“了，但有業(yè)內(nèi)人士稱，盡管三只松鼠已經(jīng)提出中止審查的申請(qǐng)，但并不意味著失去IPO排隊(duì)機(jī)會(huì)。換而言之，上市一事尚存希望。

時(shí)至2018年6月，據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站彼時(shí)顯示，三只松鼠正進(jìn)入IPO排隊(duì)階段，其審核狀態(tài)為“預(yù)先披露更新”。而這已經(jīng)是三只松鼠在經(jīng)歷兩次中止審查之后，第三次進(jìn)入IPO排隊(duì)名單當(dāng)中。

上市前路卻并非坦途

由前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)休閑食品行業(yè)消費(fèi)需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)休閑食品的銷量從2011年的1350萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2017年的1693萬(wàn)噸，銷售收入從2011年的3205億元增長(zhǎng)至2017年的5154億元。

休閑零食行業(yè)正迎來高速發(fā)展期，但隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不斷涌入，愈加擁擠的賽道和一眾零食企業(yè)自帶的缺陷也成為橫亙?cè)谖磥淼陌l(fā)展難題，質(zhì)量問題更是首當(dāng)其沖。

如良品鋪?zhàn)泳驮啻蔚巧腺|(zhì)檢“黑榜”。2016年底，成都食藥監(jiān)局通報(bào)食品安全監(jiān)督抽檢結(jié)果，良品鋪?zhàn)印⒂垒x超市等多家知名公司登上黑榜;2017年年初，中消協(xié)公布了“雙11”網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物商品質(zhì)量測(cè)試報(bào)告，發(fā)現(xiàn)有34款樣品的相關(guān)測(cè)試評(píng)價(jià)指標(biāo)不符合國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)要求;同年2月，湖北省食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了一則食品安全監(jiān)督抽檢信息公告，良品鋪?zhàn)悠煜碌囊豢钤a(chǎn)品抽檢不合格，原因是霉菌超標(biāo)。

無獨(dú)有偶，同行三只松鼠也因?yàn)槭称钒踩皇露煌▓?bào)甚至引發(fā)多起訴訟糾紛。2017年8月15日，國(guó)家食藥品監(jiān)督管理總局官網(wǎng)發(fā)布抽檢公告，三只松鼠開心果霉菌超出國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)1.8倍，列入不合格名單。這給正處在上市關(guān)鍵期的三只松鼠澆了一盆冷水。

而據(jù)三只松鼠2017年10月27日?qǐng)?bào)送的招股說明書顯示，截至招股說明書簽署日，公司尚有7件訴訟案件還在審理中，其中三只松鼠因?yàn)槭称焚|(zhì)量不合規(guī)作為被告的案件有4件。其中，賠償金額最大的有60.66萬(wàn)元，最少的也近萬(wàn)元。

較低的毛利率也是擺在休閑零食企業(yè)面前的一個(gè)不可回避的問題。據(jù)良品鋪?zhàn)诱泄蓵臄?shù)據(jù)顯示，2015年到2017年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為31.1億元、42.3億元和53.7億元，但同期凈利潤(rùn)則分別只有4700萬(wàn)元、1.05億元和1.18億元。

此外，2015年到2017年，良品鋪?zhàn)拥拿史謩e為32.7%、32.7%、29.4%(與產(chǎn)品線有關(guān))，同期的凈利潤(rùn)也僅為1.5%、2.4%、2.2%。同期的三只松鼠則更慘，2015年到2017年，其毛利率分別只有0.4%、5.3%、8.3%。

良品鋪?zhàn)雍腿凰墒筮@對(duì)難兄難弟，不僅同樣深受食品安全問題的困擾，與其他同行相比毛利率也并不搶眼。姑不論此二者仍在上市征途中跋涉，最終能否成功上市仍屬未知，就算成功沖擊資本市場(chǎng)，面對(duì)著自身的種種限制就已足夠頭疼了。