時(shí)間：2015-05-29 08:49:34 點(diǎn)擊：次
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5月27日,，由中國海關(guān)總署主辦的“互聯(lián)互通,，共建共贏—‘一帶一路’海關(guān)高層論壇”在西安開幕,。據(jù)悉,，海關(guān)總署已制定出臺(tái)16條支持措施，加強(qiáng)跨部門,、跨地區(qū)以及國際海關(guān)合作,，推動(dòng)形成全方位、立體化,、網(wǎng)絡(luò)化的互聯(lián)互通,，全力服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。

據(jù)新華社5月27日報(bào)道,，此次出臺(tái)的措施主要聚焦于順暢大通道,、提升大經(jīng)貿(mào)、深化大合作三個(gè)方面,。其中,，為支持國際物流大通道建設(shè)，海關(guān)出臺(tái)了包括統(tǒng)籌口岸發(fā)展布局,、創(chuàng)新口岸管理模式等多項(xiàng)舉措,。

提升大經(jīng)貿(mào)方面，主要采取包括支持各地?cái)U(kuò)大對外開放,、支持企業(yè)“走出去”,、支持新型貿(mào)易業(yè)態(tài)發(fā)展、推動(dòng)與沿線國家共建自由貿(mào)易區(qū),、發(fā)揮海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域和保稅監(jiān)管場所政策優(yōu)勢等5項(xiàng)措施,。其中包括支持國內(nèi)各地區(qū)發(fā)揮比較優(yōu)勢,，全面提升開放型經(jīng)濟(jì)水平。完善出境加工,、進(jìn)境維修等相關(guān)管理措施,，實(shí)施適應(yīng)“走出去”企業(yè)物資回運(yùn)的完稅價(jià)格審核辦法,，推動(dòng)我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)走出去,、優(yōu)勢產(chǎn)能轉(zhuǎn)出去、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)帶出去,。支持符合條件的“一帶一路”沿線城市開展跨境電子商務(wù),，支持融資租賃、期貨保稅交割,、檢測維修等新型貿(mào)易業(yè)態(tài)發(fā)展,。對絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶沿線地區(qū)設(shè)立海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域給予政策傾斜。

深化大合作方面,，采取包括豐富國際合作的內(nèi)容與機(jī)制,、突出重點(diǎn)推進(jìn)海關(guān)雙邊國際合作、深化海關(guān)區(qū)域國際合作,、積極參與多邊合作不斷擴(kuò)大海關(guān)影響力,、打造一批促進(jìn)互聯(lián)互通合作項(xiàng)目典范5項(xiàng)舉措。其中包括倡導(dǎo)國際海關(guān)間開展合作,，共同探討推動(dòng)互聯(lián)互通與貿(mào)易便利化海關(guān)合作的措施,，形成沿線國家海關(guān)服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的共識(shí)。加強(qiáng)與沿線國家海關(guān)在人員培訓(xùn),、信息共享等方面的合作,。積極總結(jié)“長安號(hào)”等西向國際貨運(yùn)班列的國際海關(guān)合作經(jīng)驗(yàn)，建立中歐通道鐵路運(yùn)輸,、口岸通關(guān)協(xié)調(diào)機(jī)制,，打造“中歐班列”品牌。

有分析認(rèn)為,，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推動(dòng),，我國與各國的經(jīng)貿(mào)往來也將更加頻繁和密切，海關(guān)舉措的實(shí)施將對我國的對外貿(mào)易發(fā)展起到積極的作用,，而跨境電商也將從中大為受益,。此外，針對促進(jìn)跨境電子商務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見也望近期出臺(tái),，在政策持續(xù)利好的刺激下,， 生意寶、 小商品城,、 物產(chǎn)中拓,、 焦點(diǎn)科技,、 步步高、 怡亞通,、 外運(yùn)發(fā)展,、 華貿(mào)物流等概念股值得關(guān)注。

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生意寶年報(bào)&一季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績符合預(yù)期,交易平臺(tái)初露鋒芒

研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：劉疆 撰寫日期：2015-04-29

公司發(fā)布2014年年報(bào):實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.60億元,同比下降19.80%,歸屬母公司凈利潤3337.04萬元,同比增長1.26%,EPS為0.16元;披露利潤分配預(yù)案,擬10送1轉(zhuǎn)1派0.5元(含稅),。

發(fā)布2015年一季報(bào):實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3528.06萬元,同比下降17.61%,歸屬母公司凈利潤866.36萬元,同比下降18.79%,。同時(shí),公司預(yù)計(jì)2015年1-6月歸屬凈利潤為1612.97萬元-2621.07萬元,同比增長-20%-30%。

事件評(píng)論,。

業(yè)績符合預(yù)期,加碼技術(shù)研發(fā):公司2014年,、2015年一季度營收分別下降19.80%、17.61%,主要系低毛利率的化工貿(mào)易服務(wù)業(yè)務(wù)收入周期性減少所致(五年期的周期,2013年是大年,2014年?duì)I收同比下降74.19%),公司綜合毛利率隨之提高,2015年一季度已達(dá)到87.37%,。業(yè)務(wù)層面,2014年,公司化工網(wǎng)站營收7958.14萬元,同比增長3.19%,展會(huì)營收1771.33萬元,同比增長23.92%;開發(fā)了化工詞典,、生意圈、化工產(chǎn)業(yè)鏈軟件,、融資平臺(tái)等技術(shù)項(xiàng)目,研發(fā)支出同比大幅增長38.46%,。

交易平臺(tái)初露鋒芒,金融服務(wù)值得期待:公司基于化工、紡織行業(yè)多年積淀,、“小門戶+聯(lián)盟”行業(yè)資源以及權(quán)威數(shù)據(jù)平臺(tái)生意社,在B2B產(chǎn)業(yè)變革之際,順勢延拓交易服務(wù),籌備多年的大宗商品線上現(xiàn)貨交易平臺(tái)已然測試,“集合采購中心”和“分銷中心”兩種模式的意向買盤,、賣盤總量已達(dá)到數(shù)千萬/天,正式上線后交易量有望實(shí)現(xiàn)更大突破。目前,公司第三方支付平臺(tái)開發(fā)建設(shè)工作已經(jīng)完成,待支付牌照獲批后,有望借助交易平臺(tái)進(jìn)一步延展金融服務(wù)獲取新的盈利空間,。

網(wǎng)盛擔(dān)保攜手金服科技,債權(quán)轉(zhuǎn)讓嚴(yán)控?fù)?dān)保風(fēng)險(xiǎn):公司旗下供應(yīng)鏈金融平臺(tái)網(wǎng)盛擔(dān)保與浙江金服網(wǎng)絡(luò)科技(控股股東子公司)達(dá)成合作,在融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的開展過程中,如擔(dān)保的企業(yè)違約,網(wǎng)盛擔(dān)保承擔(dān)代償義務(wù)而取得違約企業(yè)的債權(quán)后,擬將不超過2000萬元的債權(quán)金額等額轉(zhuǎn)讓給金服科技,。我們認(rèn)為,該項(xiàng)合作將顯著降低公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高網(wǎng)盛擔(dān)保的資金周轉(zhuǎn)率,也凸顯了公司控股股東對公司未來發(fā)展的堅(jiān)定支持。

維持“推薦”評(píng)級(jí):公司乘大宗品B2B行業(yè)轉(zhuǎn)型變革之風(fēng),順勢延拓交易服務(wù)平臺(tái),各環(huán)節(jié)布局基本完善,交易平臺(tái)正式上線后基本面將迎來質(zhì)的飛躍,預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為0.29/0.50元,維持“推薦”,。

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小商品城:與天盟公司合作,加快一帶一路布局

研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：程艷華 撰寫日期：2015-05-11

投資要點(diǎn)

董事長辭職,副董事長將接任,。

2015年5月8日,原董事長金方平辭去浙江中國小商品城集團(tuán)股份有限公司第七屆董事會(huì)董事、董事長及董事會(huì)下設(shè)專門委員會(huì)的相應(yīng)職務(wù),?？毓晒蓶|提議公司副董事長、總經(jīng)理朱旻先生為董事長候選人,。

朱旻1975年9月出生,2008年12月至2011年8月任義烏市后宅街道黨工委副書記,、辦事處主任;2011年8月至2014年1月任義烏市后宅街道黨工委書記;2014年1月起任浙江中國小商品城集團(tuán)股份有限公司黨委副書記;2014年5月至今任公司副董事長、總經(jīng)理,。

總體來看,原董事長金方平的辭職不會(huì)影響公司董事會(huì)依法規(guī)范運(yùn)作,也不會(huì)影響公司的正常工作及經(jīng)營發(fā)展,。

與天盟公司合作,加快一帶一路布局。

公司與義烏市天盟實(shí)業(yè)投資有限公司(“天盟實(shí)業(yè)”)簽訂戰(zhàn)略合作意向書,公司擬以增資入股的方式入股天盟公司,合作意向期限為1年,。

天盟公司是運(yùn)營“義新歐”鐵路國際聯(lián)運(yùn)的平臺(tái)公司,為公司的市場經(jīng)營戶運(yùn)送大量的日用品去往中亞和歐洲,與中亞,、歐洲的客戶及當(dāng)?shù)匾恍┲行∑髽I(yè)緊密聯(lián)系,并擁有柏林、巴黎、馬德里等城市的配送業(yè)務(wù),。

公司與天盟公司緊密合作,將結(jié)合“義烏購”的跨境電子商務(wù),為對接“一帶一路”的國家戰(zhàn)略,可以給“義新歐”鐵路構(gòu)建網(wǎng)上絲綢之路,打通商品出口通道及歐洲商品進(jìn)口中國的通道,為融入“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)保障,。維持買入評(píng)級(jí)。

預(yù)計(jì),2015-2017年EPS 為0.27元,、0.50元和0.69元,。我們認(rèn)為,通過對客戶結(jié)構(gòu)的提升和租金收取方式向更靈活的方向轉(zhuǎn)變,市場經(jīng)營主體的發(fā)展速度和租金市場化體系的建立將進(jìn)入一個(gè)更加良性的循環(huán)。15年下半年將投入使用的一期東擴(kuò)項(xiàng)目有望使公司在租金收入方式上有新的突破,。另外,考慮到公司目前正在加速實(shí)體市場與網(wǎng)上市場融合,伴隨著依托線上和線下大數(shù)據(jù)的電商生態(tài)圈和金融生態(tài)圈的逐步建立,公司將實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身,未來市場空間巨大,我們維持買入評(píng)級(jí),。

物產(chǎn)中拓:定增募資補(bǔ)充流動(dòng)性,降低負(fù)債、支撐電商業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張

研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：劉元瑞,王鶴濤,陳文敏 撰寫日期：2015-05-25

事件描述

物產(chǎn)中拓公告擬以7.35 元/股價(jià)格定增0.82 億股,所募6 億元資金扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,定增股票均鎖定36 個(gè)月,。

事件評(píng)論

物產(chǎn)集團(tuán)退出定增,發(fā)行股數(shù)縮減為0.82 億股:與前次定增方案相比,本次定增對象中物產(chǎn)集團(tuán)退出,僅包含天弘基金,、博宇國際、合眾鑫榮,、合眾鑫越等4 家。公司公告稱,物產(chǎn)集團(tuán)退出此次定增,是受限于法律規(guī)定及政策調(diào)整等客觀因素,推想可能與公司股權(quán)已變更至終資集團(tuán)并最終要?jiǎng)潥w給省交投集團(tuán)有關(guān),由此導(dǎo)致發(fā)行股數(shù)由原定約1.10 億股縮減為目前的0.82 億股,。發(fā)行價(jià)格仍定為7.35 元/股,募集資金總額不超過6 億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,定增股票鎖定期均為36 個(gè)月,。本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人控制權(quán)發(fā)生變化,公司控股股東仍為綜資公司,實(shí)際控制人依然為浙江省國資委。

降低負(fù)債及財(cái)務(wù)費(fèi)用,支撐電商業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張:公司目前主要通過銀行借款等負(fù)債經(jīng)營方式補(bǔ)充流動(dòng)資金,財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重,2015 年1-3 月,公司的銀行借款期末余額為8.43 億元,。本次非公開發(fā)行股票募集資金到位后,將改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),降低財(cái)務(wù)費(fèi)用,以2014 年年報(bào)為準(zhǔn),將公司利息支出與有息負(fù)債相比得出公司整體債務(wù)利率,從而預(yù)期此次定增募資6 億將降低財(cái)務(wù)費(fèi)用約0.23 億元,以發(fā)行前股本計(jì)算并考慮25%所得稅率,對應(yīng)增厚EPS0.05 元,。

此外,鋼鐵及冶金原料等大宗商品批發(fā)貿(mào)易和汽車經(jīng)銷及后服務(wù)均是典型的資金密集型行業(yè),擁有充足的流動(dòng)資金十分必要。本次再融資募集資金補(bǔ)充公司流動(dòng)資金,將支撐公司電商與物流配送創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展與擴(kuò)張,。其中,公司高星物流園項(xiàng)目已建成并投入運(yùn)營,園區(qū)集合了專業(yè)倉儲(chǔ),、剪切加工、高效配載,、智能配供,、專區(qū)服務(wù)及鐵路到發(fā)的六大基礎(chǔ)功能,同時(shí)未來將實(shí)現(xiàn)信息化集成服務(wù)、加工配送集成服務(wù),、物流金融集成服務(wù)三大高端物流功能,為公司更好的開發(fā)物流市場,不斷擴(kuò)大服務(wù)品種,提升規(guī)模與效益創(chuàng)造了有利條件,。

彰顯終極宿主交投集團(tuán)積極推進(jìn)公司電商業(yè)務(wù)發(fā)展決心:此前公司收到證監(jiān)會(huì)非公開發(fā)行股票《恢復(fù)審查通知書》,表示公司非公開股票發(fā)行事項(xiàng)將繼續(xù)推進(jìn),即說明公司暫不會(huì)有重組發(fā)生,電商業(yè)務(wù)未來將在浙江交投旗下經(jīng)營,而此次募資也再次表明交投集團(tuán)正積極推進(jìn)公司電商業(yè)務(wù)發(fā)展。

由于此次定增尚未完成,暫不考慮其對公司盈利影響,預(yù)計(jì)公司2015 年,、2016年EPS 分別為0.34,、0.42 元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

焦點(diǎn)科技:成立互聯(lián)網(wǎng)科技小貸公司,邁向跨境電商新藍(lán)圖

研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：林娟 撰寫日期：2015-04-20

事項(xiàng):公司収布2014年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營收5.1億元,同比下滑0.19%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元,同比下滑14.14%;擬每10股派現(xiàn)8元(含稅),。公司業(yè)績符合預(yù)期,幵公告擬使用不超過人民幣5億元資金投資設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司,。

平安觀點(diǎn):

“外貿(mào)綜合服務(wù)”等新業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致4季度凈利潤下滑:2014年公司實(shí)現(xiàn)營收5.1億,凈利潤1.19億,分別同比下滑0.19%、14.14%;分季度看,Q4單季度收入1.16億,凈利潤0.25億,同比下滑6.75%,、35.79%,。拓展跨境電商、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)是導(dǎo)致公司的營業(yè)成本、管理費(fèi)用快速上升,凈利潤下滑的主要原因,。

擬設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司,布局基于跨境電商的供應(yīng)鏈金融:公司擬設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)科技小額貸款公司,為中國制造網(wǎng)上企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù),。一方面完善了公司的產(chǎn)品服務(wù)線、增強(qiáng)了客戶對公司的黏性,另一方面增強(qiáng)公司的盈利能力,?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是外貿(mào)綜合服務(wù)的主要盈利模式,我們前期分析此項(xiàng)新業(yè)務(wù)的拓展將會(huì)為公司帶來現(xiàn)有業(yè)務(wù)10倍利潤空間。

14年下半年依然為外貿(mào)綜合服務(wù)模式錘煉階段,15年有望迎來業(yè)績爆収:2014年下半年外貿(mào)綜合服務(wù)流水1049萬,已高于上半年的296萬,預(yù)計(jì)伴隨著15年上半年海外倉庫,、小貸公司落成,跨境,、境外業(yè)務(wù)進(jìn)入大觃模推廣階段,公司將迎來業(yè)績爆収。

投資建議:預(yù)計(jì)15~16年公司EPS 為1.12和1.48元,對應(yīng)4月16日收盤價(jià)PE 分別為79.5和60.5倍,我們看好外貿(mào)綜合服務(wù)平臺(tái)的廣闊成長空間,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期,。

步步高:攜優(yōu)勢線下“重資產(chǎn)”反攻線上典范

研究機(jī)構(gòu)：齊魯證券 分析師：齊魯證券研究所 撰寫日期：2015-05-22

我們預(yù)計(jì),2015年傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)型開始深化及分化,成為部分企業(yè)攜優(yōu)勢線下“重資產(chǎn)”反攻線上的元年。長期來看,我們判斷,只有具備以下全部或部分條件的企業(yè)將會(huì)在這場互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型中脫穎而出,。1)具備線下優(yōu)勢“重資產(chǎn)”(豐富的線下運(yùn)營經(jīng)驗(yàn),、強(qiáng)大的供應(yīng)商資源、品牌效應(yīng)突出,、物流能力扎實(shí),、門店網(wǎng)絡(luò)及其地理位置優(yōu)越等);2)線下觸角廣,可實(shí)現(xiàn)深度滲透;3)公司執(zhí)行力強(qiáng)/果斷且戰(zhàn)略思路清晰;4)公司從整體戰(zhàn)略、組織架構(gòu),、管理體系,、人才引進(jìn)上實(shí)現(xiàn)深度變革;5)轉(zhuǎn)型與自身已有資源結(jié)合較為緊密,具備自身特色。

湖南民營零售龍頭,積極轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售,。公司以民營連鎖超市起家,立足中小城市,2014年八成收入來自百貨,、超市雙業(yè)態(tài),九成收入來自湖南(收購廣西南城百貨后下降至七成)。2013年10月公司宣布進(jìn)軍電商,2014年10月公布“云猴”大平臺(tái)戰(zhàn)略,2015年3月上線云猴全球購,轉(zhuǎn)型堅(jiān)決,執(zhí)行力強(qiáng),。

步步高“五體系”大平臺(tái)打造云猴生態(tài)圈,。1)跨境電商:目標(biāo)一年全國前三,兩年做到全國第一,預(yù)計(jì)2015年GMV3億元;2)生鮮電商:借助便利店物流和中央廚房,成本取勝,預(yù)計(jì)2015年GMV1億元;3)大會(huì)員+大支付:強(qiáng)大的線下導(dǎo)流,打通多元支付手段,預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)1000萬線上會(huì)員;4)大便利+大物流:B2b服務(wù)聯(lián)盟商戶圈,預(yù)計(jì)2015年聯(lián)盟商戶供貨額GMV18億元。

財(cái)務(wù)分析,。1)收入增速高于行業(yè);2)立足中小城市致周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)平均;3)ROE水平高于行業(yè)主因成本控制下錄得較高凈利潤率,。

盈利預(yù)測及短期估值。我們預(yù)測2015-2017年公司歸母凈利潤分別為4.84億,、5.28億,、5.91億元,對應(yīng)EPS(增發(fā)攤薄后)分別為0.68元、0.75元,、0.83元,考慮到公司商業(yè)模式先進(jìn),短期內(nèi)給予公司2015年P(guān)E60倍估值,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)45元,。